Содержание
- 2. Стабилизационная политика в открытой экономике представляет собой политику правительства (набор мер государственного воздействия на экономику), направленную
- 3. Различают два типа открытой экономики: малую открытую экономику и большую открытую экономику. Под малой открытой экономикой
- 4. Макроэкономическая политика в открытой экономике представляет собой меры государственного воздействия на экономику, целью которой является обеспечение
- 5. Эффективность этих видов стабилизационной политики в открытой экономике определяется двумя факторами: • степенью международной мобильности капитала;
- 6. Отсутствие мобильности капитала. Отсутствие мобильности означает, что потоки капитала абсолютно нечувствительны к изменению ставки процента (коэффициент
- 7. Отсутствие мобильности капитала Фиксированный валютный курс Режим фиксированных валютных курсов предполагает интервенции центрального банка, заключающиеся в
- 8. Фискальная политика при фиксированном валютном курсе в открытой экономике Стимулирующая фискальная политика (например, рост государственных закупок)
- 9. Монетарная политика при фиксированном валютном курсе в открытой экономике Стимулирующая монетарная политика (рост предложения денег), которая
- 10. Плавающий валютный курс. Если курс валюты гибкий, то центральный банк не проводит интервенций на валютном рынке.
- 11. Плавающий валютный курс. Фискальная политика Стимулирующая фискальная политика (сдвиг кривой IS вправо до IS2) ведет к
- 12. Плавающий валютный курс. Монетарная политика Монетарный импульс (сдвиг вправо кривой LM до LM2) увеличивает совокупный доход
- 13. Низкая мобильность капитала При низкой степени мобильности капитала кривая ВР очень крутая, так как чувствительность изменения
- 14. Низкая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс. Фискальная политика. Стимулирующая фискальная политика (например, рост государственных закупок)
- 15. Низкая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс. Монетарная политика. Стимулирующая монетарная политика (увеличение предложения денег центральным
- 16. Низкая мобильность капитала+ Плавающий валютный курс Фискальная политика. Результатом проведения стимулирующей фискальной политики выступает увеличение объема
- 17. Низкая мобильность капитала+ Плавающий валютный курс Монетарная политика Рост предложения денег снижает ставку процента до r2,
- 18. Высокая мобильность капитала При высокой степени мобильности капитала кривая ВР пологая, так как потоки капитала очень
- 19. Высокая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс Фискальная политика Стимулирующая фискальная политика в результате роста совокупных
- 20. Высокая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс Монетарная политика Рост уровня дохода до Y2 в результате
- 21. Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов эффективна только фискальная политика, причем ее эффективность тем выше,
- 22. Высокая мобильность капитала + Плавающий валютный курс Фискальная политика Рост уровня дохода до Y2 и ставки
- 23. Высокая мобильность капитала + Плавающий валютный курс Монетарная политика Сдвиг вправо кривой LM до LM2 в
- 24. Модель Манделла-Флеминга Поскольку анализ воздействия и оценка эффективности фискальной и монетарной политики при разных режимах валютных
- 25. Основные предпосылки модели Манделла-Флеминга 1. Это модель малой открытой экономики. Под малой открытой экономикой понимается экономика,
- 26. 4. В основе модели лежит принцип паритета покупательной способности. Паритет покупательной способности, называемый «законом единой цены»
- 29. Описание модели Манделла-Флеминга
- 30. Фиксированный валютный курс Фискальная политика Рост совокупных расходов, сдвигая вправо кривую IS приводит, во-первых, к росту
- 31. Фиксированный валютный курс Монетарная политика При режиме фиксированных валютных курсов монетарная политика абсолютно неэффективна. Это видно
- 32. Плавающий валютный курс Фискальная политика. При режиме плавающих валютных курсов фискальная политика полностью теряет свою эффективность
- 33. Плавающий валютный курс Монетарная политика Монетарная политика при режиме плавающих валютных курсов становится суперэффективной. Рост предложения
- 34. Из модели IS-LM-ВР следует, что при фиксированных валютных курсах эффективность фискальной политики тем выше, чем выше
- 35. Двойное (внутреннее и внешнее) равновесие Рассмотрим механизм достижения двойного равновесия в краткосрочном и долгосрочном периодах. В
- 36. Все возможные неравновесные состояния представлены на рисунке. Двойное равновесие означает, что в экономике достигнута полная занятость
- 37. Двойное равновесие в краткосрочном периоде Фиксированный валютный курс. Предположим, что экономика находится в точке А ,
- 39. Скачать презентацию
Стабилизационная политика в открытой экономике представляет собой политику правительства (набор
Стабилизационная политика в открытой экономике представляет собой политику правительства (набор
Различают два типа открытой экономики: малую открытую экономику и большую открытую
Различают два типа открытой экономики: малую открытую экономику и большую открытую
Под малой открытой экономикой понимается экономика страны, на которую оказывают большое влияние экономики других стран, но которая практически не оказывает влияния на экономическое развитие других стран. При этом величину ставки процента данной страны ( R) определяет величина мировой ставки процента (R*), на которую изменение внутренней ставки процента не влияет (независимо от объема финансовых операций данной страны на мировых финансовых рынках). Разница между мировой ставкой процента и внутренней ставкой процента (дифференциал ставок – interest rate differential) является единственным фактором, определяющим направление движения капитала.
Большая открытая экономика – это экономика, которая оказывает существенное влияние на развитие экономик других стран, определяя уровень мировой ставки процента и обеспечивая значительную долю международных торговых и финансовых операций.
Макроэкономическая политика в открытой экономике представляет собой меры государственного воздействия на
Макроэкономическая политика в открытой экономике представляет собой меры государственного воздействия на
Внутреннее равновесие означает, что экономика находится в состоянии долгосрочного равновесия – на уровне полной занятости ресурсов, т.е. потенциальном объеме выпуска (Y = Y*).
Внешнее равновесие это равновесие платежного баланса, т.е. равенство сальдо платежного баланса нулю (ВР = 0). Видами стабилизационной политики в открытой экономике выступают фискальная, монетарная, внешнеторговая и валютная.
Эффективность этих видов стабилизационной политики в открытой экономике определяется двумя факторами:
•
Эффективность этих видов стабилизационной политики в открытой экономике определяется двумя факторами:
•
• режимом валютных курсов.
Различают четыре вида мобильности капитала:
- отсутствие мобильности;
- низкую мобильность;
- высокую мобильность;
- совершенную мобильность;
и два режима валютных курсов:
- режим фиксированного валютного курса;
- режим плавающего валютного курса.
Отсутствие мобильности капитала.
Отсутствие мобильности означает, что потоки капитала абсолютно нечувствительны
Отсутствие мобильности капитала.
Отсутствие мобильности означает, что потоки капитала абсолютно нечувствительны
Воздействие на состояние этого счета, т.е. на чистый экспорт оказывает:
• изменение уровня внутреннего дохода Y, поскольку это влияет на объем импорта;
• изменение реального валютного курса ε, определяемого изменением номинального валютного курса е и изменением уровня цен в данной стране Р и уровня цен в других странах РF, что ведет к изменению и экспорта, и импорта.
Изменение ставки процента при отсутствии мобильности капитала не
оказывает влияния на международные операции и имеет значение только для трансакций внутри страны
Отсутствие мобильности капитала
Фиксированный валютный курс
Режим фиксированных валютных курсов предполагает интервенции центрального
Отсутствие мобильности капитала
Фиксированный валютный курс
Режим фиксированных валютных курсов предполагает интервенции центрального
Если вследствие роста спроса на национальную валюту ее курс повышается, центральный банк должен увеличить предложение денег. Он обменивает национальную валюту на иностранную. В результате национальной валюты в обращении становится больше, а резервы иностранной валюты в центральном банке растут. Официальные резервы являются частью общего предложения денег (второй частью выступает количество денег в обращении, которое необходимо для обеспечения сделок по покупке товаров и услуг, произведенных внутри страны, и которое называется внутренним кредитом).
Если центральный банк не проводит стерилизации, то рост официальных резервов (резервов иностранной валюты) означает увеличение общего предложения денег. Валютный курс возвращается к своему первоначальному, т.е. фиксированному уровню.
Если курс национальной валюты падает, центральный банк должен сократить предложение национальной валюты. Выдавая иностранную валюту ( на которую повысился спрос) в обмен на национальную (на которую спрос снизился), центральный банк сокращает резервы иностранной валюты и уменьшает количество национальной валюты в обращении. Сокращение предложения денег происходит до тех пор, пока валютный курс не повысится настолько, что вернется к своему первоначальному фиксированному уровню.
Фискальная политика при фиксированном валютном курсе в открытой экономике
Стимулирующая фискальная политика
Фискальная политика при фиксированном валютном курсе в открытой экономике
Стимулирующая фискальная политика
Сокращение предложения денег ведет к росту ставки процента от r2 до r3, что вызывает уменьшение чувствительных к изменению ставки процента внутренних совокупных расходов . Совокупный доход сокращается и возвращается на исходный уровень Y1 (точка С). Уменьшение дохода ведет к сокращению импорта и нарушенное равновесие платежного баланса восстанавливается. Точка С также соответствует внутреннему краткосрочному равновесию (в ней пересекаются все три кривые IS2, LM2 и ВР). Поскольку в результате фискального импульса совокупный выпуск не изменился, то это значит, что в условиях фиксированного курса при отсутствии мобильности капитала фискальная политика оказывается неэффективной.
Монетарная политика при фиксированном валютном курсе в открытой экономике
Стимулирующая монетарная политика
Монетарная политика при фиксированном валютном курсе в открытой экономике
Стимулирующая монетарная политика
В результате роста ставки процента от r2 до r1 чувствительные к ее изменению совокупные планируемые расходы сокращаются, и доход уменьшается до первоначального уровня Y1 (точка С), в которой имеет место и внешнее, и внутреннее (краткосрочное) равновесие. Так как в итоге изменения совокупного дохода не произошло, это означает, что монетарная политика при режиме фиксированного валютного курса при отсутствии мобильности капитала совершенно неэффективна.
Плавающий валютный курс.
Если курс валюты гибкий, то центральный банк не проводит
Плавающий валютный курс.
Если курс валюты гибкий, то центральный банк не проводит
Чистый экспорт является частью совокупных расходов, изменение которых графически отображается сдвигом кривой IS. Рост чистого экспорта ведет к росту совокупного дохода и неравновесию платежного баланса. Чтобы при новом уровне дохода сальдо платежного баланса было равно 0, кривая платежного баланса ВР должна сдвинуться вправо.
Повышение валютного курса национальной денежной единицы вызывает сокращение чистого экспорта (сдвиг кривой IS влево), поэтому уменьшение совокупного дохода. Равновесие платежного баланса нарушается (при новой величине совокупного дохода сальдо платежного баланса, т.е. чистый экспорт уже не равен 0). Чтобы внешнее равновесие восстановилось, кривая ВР должна сдвинуться влево.
Плавающий валютный курс.
Фискальная политика
Стимулирующая фискальная политика (сдвиг кривой IS вправо до
Плавающий валютный курс.
Фискальная политика
Стимулирующая фискальная политика (сдвиг кривой IS вправо до
В результате снижения валютного курса чистый экспорт растет (сдвиг кривой IS еще дальше вправо до IS3), совокупный доход еще больше увеличивается от Y2 до Y3 (точка С). Для обеспечения равновесия платежного баланса (равенства его нулю) при новом значении уровня дохода, кривая ВР должна сдвинуться вправо до ВР2.
Таким образом, выпуск увеличивается от Y1 до Y3, что свидетельствует о высокой эффективности фискальной политики при режиме плавающих валютных курсах в условиях отсутствия мобильности капитала.
Плавающий валютный курс.
Монетарная политика
Монетарный импульс (сдвиг вправо кривой LM до LM2)
Плавающий валютный курс.
Монетарная политика
Монетарный импульс (сдвиг вправо кривой LM до LM2)
Возросший в связи с этим чистый экспорт вызывает дальнейший рост дохода до Y3 (сдвиг вправо кривой IS до IS3 и кривой ВР до ВР2) - точка С.
Это означает, что монетарная политика в условиях плавающего валютного курса и при отсутствии мобильности капитала является эффективной.
Низкая мобильность капитала
При низкой степени мобильности капитала кривая ВР
Низкая мобильность капитала
При низкой степени мобильности капитала кривая ВР
Низкая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс.
Фискальная политика.
Стимулирующая фискальная политика (например,
Низкая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс.
Фискальная политика.
Стимулирующая фискальная политика (например,
Рост уровня дохода приведет к увеличению импорта, что снизит чистый экспорт и обусловит дефицит счета текущих операций, а повышение ставки процента – к притоку капитала, обеспечивая положительное сальдо счета движения капитала. Поскольку мобильность капитала низкая, то дефицит счета текущих операций превысит профицит счета движения капитала. Общим итогом будет дефицит платежного баланса (точка В находится ниже кривой ВР). Это означает, что валютный курс национальной денежной единицы снизится. Однако центральный банк должен поддерживать курс фиксированным. Чтобы удержать валютный курс
от падения, центральный банк сокращает предложение денег (сдвиг кривой LM влево до LM2), что приведет к росту ставки процента от r2 до r3 и сокращению вследствие этого уровня дохода от Y2 до Y3. В результате новое равновесие экономики установится в точке С точке пересечения всех трех кривых IS, LM и ВР, а это означает, что товарный и денежный рынок находятся в равновесии, а сальдо платежного баланса равно нулю.
Таким образом, в условиях низкой мобильности капитала результатом стимулирующей фискальной политики является небольшое увеличение уровня дохода и значительный рост ставки процента. Незначительное увеличение дохода свидетельствует о том, что фискальная политика в условиях появления мобильности капитала начинает становиться эффективной, однако ее эффективность невелика.
Низкая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс.
Монетарная политика.
Стимулирующая монетарная политика (увеличение
Низкая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс.
Монетарная политика.
Стимулирующая монетарная политика (увеличение
Это означает, что стимулирующая монетарная политика при режиме фиксированных валютных курсов и низкой мобильности капитала абсолютно неэффективна, так как неспособна увеличить уровень совокупного дохода.
Низкая мобильность капитала+ Плавающий валютный курс
Фискальная политика.
Результатом проведения стимулирующей фискальной политики
Низкая мобильность капитала+ Плавающий валютный курс
Фискальная политика.
Результатом проведения стимулирующей фискальной политики
Так как валютный курс плавающий, то центральный банк не будет вмешиваться. Удешевление национальной валюты вызовет рост чистого экспорта, что, с одной стороны, приведет к увеличению совокупных планируемых расходов (сдвиг кривой IS вправо до IS3), а с другой стороны, нарушит равновесие платежного баланса при прежнем уровне дохода. При новом уровне дохода равновесие платежного баланса будет отражать кривая ВР2 (т.е. кривая ВР должна сдвинуться вправо). При этом считается, что кривая ВР реагирует быстрее, чем кривая IS. В результате новое равновесие установится в точке С, где уровень выпуска вырастет до Y3, а ставка процента до r3. Точка С принадлежит всем трем кривым IS, LM и ВР и, следовательно, соответствует и внутреннему равновесию (при уровне дохода Y3 и ставке процента r3 обеспечивается одновременное равновесие товарного и денежного рынков), и внешнему равновесию (при уровне дохода Y3 и ставке процента r3 сальдо платежного баланса равно нулю). Рост уровня дохода до Y3 означает достаточно высокую эффективность фискальной политики при режиме плавающих курсов в условиях низкой мобильности капитала.
Низкая мобильность капитала+ Плавающий валютный курс
Монетарная политика
Рост предложения денег снижает ставку
Низкая мобильность капитала+ Плавающий валютный курс
Монетарная политика
Рост предложения денег снижает ставку
Высокая мобильность капитала
При высокой степени мобильности капитала кривая ВР пологая,
Высокая мобильность капитала
При высокой степени мобильности капитала кривая ВР пологая,
Высокая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс
Фискальная политика
Стимулирующая фискальная политика
Высокая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс
Фискальная политика
Стимулирующая фискальная политика
Высокая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс
Монетарная политика
Рост уровня дохода до
Высокая мобильность капитала + Фиксированный валютный курс
Монетарная политика
Рост уровня дохода до
Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов эффективна только фискальная политика,
Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов эффективна только фискальная политика,
Высокая мобильность капитала + Плавающий валютный курс
Фискальная политика
Рост уровня дохода до
Высокая мобильность капитала + Плавающий валютный курс
Фискальная политика
Рост уровня дохода до
Высокая мобильность капитала + Плавающий валютный курс
Монетарная политика
Сдвиг вправо кривой
Высокая мобильность капитала + Плавающий валютный курс
Монетарная политика
Сдвиг вправо кривой
Модель Манделла-Флеминга
Поскольку анализ воздействия и оценка эффективности фискальной и монетарной политики
Модель Манделла-Флеминга
Поскольку анализ воздействия и оценка эффективности фискальной и монетарной политики
Основные предпосылки модели Манделла-Флеминга
1. Это модель малой открытой экономики. Под малой
Основные предпосылки модели Манделла-Флеминга
1. Это модель малой открытой экономики. Под малой
2. Это модель кейнсианского типа, поэтому она рассматривает поведение экономики со стороны совокупного спроса (demand-side) и в краткосрочном периоде, поэтому уровень цен постоянный (Р = const).
3. Мобильность капитала совершенная. Это означает, что финансовые активы разных стран являются абсолютными субститутами. Отсутствуют какие-либо препятствия для свободного перелива капитала между странами и инвестору безразлично, финансовые активы какой страны приобретать. Поэтому главным фактором при принятии инвестиционного решения является разница в процентных ставках, т.е. в доходности финансовых активов. Это означает, что даже небольшое отклонение внутренней ставки процента от мировой приводит к огромному перетоку капитала.
4. В основе модели лежит принцип паритета покупательной способности.
Паритет покупательной
4. В основе модели лежит принцип паритета покупательной способности.
Паритет покупательной
PF = e × P
где PF - цена товара за рубежом (foreign price), выраженная в иностранной валюте,
P - цена товара в данной стране, выраженная в национальной валюте,
е- номинальный валютный курс, т.е. количество единиц иностранной валюты, обмениваемое на одну единицу национальной валюты.
5. Действует принцип паритета процентных ставок. Движение капитала зависит не только от дифференциала процентных ставок и от существующего номинального обменного курса, но и от ожидаемого валютного курса. Процентный паритет объясняет причины перелива капитала из страны в страну. Инвестору одинаково выгодно вкладывать средства (покупать финансовые активы) у себя в стране и за рубежом в случае, если:
Описание модели Манделла-Флеминга
Описание модели Манделла-Флеминга
Фиксированный валютный курс
Фискальная политика
Рост совокупных расходов, сдвигая вправо кривую IS приводит,
Фиксированный валютный курс
Фискальная политика
Рост совокупных расходов, сдвигая вправо кривую IS приводит,
Этот вывод подтверждает и второй график. Стимулирующая фискальная политика ведет к сдвигу кривой IS вправо, и к росту реального валютного курса до ε2, который в условиях режима фиксированных валютных курсов центральный банк должен снизить до ε1, а для этого он должен увеличить предложение национальной валюты. Кривая LM сдвинется вправо до LM2 , и уровень дохода вырастет до Y2.
Фиксированный валютный курс
Монетарная политика
При режиме фиксированных валютных курсов монетарная политика абсолютно
Фиксированный валютный курс
Монетарная политика
При режиме фиксированных валютных курсов монетарная политика абсолютно
Рост предложения денег сдвигает кривую LM вправо, что вызывает, с одной стороны, рост уровня дохода до Y2, что в конечном итоге ведет к дефициту счета текущих операций, а с другой стороны, к снижению ставки процента, что ведет к оттоку капитала и дефициту счета движения капитала. В итоге сальдо платежного баланса будет отрицательным (точка В находится ниже кривой ВР), что снизит валютный курс национальной денежной единицы до ε2 и вынудит центральный банк сократить предложение денег, чтобы повысить ее валютный курс до ε1. Кривая LM2 сдвинется обратно до LM1, и совокупный доход сократится до своего исходного уровня Y1. При этом происходит рост предложения денег в странах - торговых партнерах, где спрос на валюту повышается в результате резкого притока капитала в эти страны, что ведет к росту курса местных валют и вынуждает центральные банки этих стран увеличивать предложение денег для поддержания фиксированного курса, что провоцирует инфляцию в этих странах.
Поэтому монетарная политика при совершенной мобильности капитала и при фиксированных валютных курсах получила название политики «экспорта инфляции». Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов монетарная политика центрального банка не только абсолютно неэффективна, но она к тому же не может быть независимой и нацеленной на решение проблем стабилизации внутренней экономики. Она направлена только на решение внешних проблем и полностью подчинена цели поддержания на неизменном уровне валютного курса национальной денежной единицы.
Плавающий валютный курс
Фискальная политика.
При режиме плавающих валютных курсов фискальная политика полностью
Плавающий валютный курс
Фискальная политика.
При режиме плавающих валютных курсов фискальная политика полностью
Таким образом, при режиме плавающих валютных курсов фискальная политика не только абсолютно неэффективна, но и не может быть самостоятельной и нацеленной на стабилизацию внутренней экономики, поскольку величина совокупных расходов становится переменной, которую правительству контролировать практически невозможно из-за изменений величины чистого экспорта, связанных с изменениями валютного курса, происходящими на валютных рынках.
Плавающий валютный курс
Монетарная политика
Монетарная политика при режиме плавающих валютных курсов становится
Плавающий валютный курс
Монетарная политика
Монетарная политика при режиме плавающих валютных курсов становится
Из модели IS-LM-ВР следует, что при фиксированных валютных курсах эффективность фискальной
Из модели IS-LM-ВР следует, что при фиксированных валютных курсах эффективность фискальной
Двойное (внутреннее и внешнее) равновесие
Рассмотрим механизм достижения двойного равновесия в краткосрочном
Двойное (внутреннее и внешнее) равновесие
Рассмотрим механизм достижения двойного равновесия в краткосрочном
Все возможные неравновесные состояния представлены на рисунке.
Двойное равновесие означает, что в
Все возможные неравновесные состояния представлены на рисунке.
Двойное равновесие означает, что в
Во всех точках, находящихся слева от долгосрочной кривой совокупного предложения (LRAS), Y < Y*, что соответствует состоянию рецессии и неполной занятости ресурсов (фактический уровень безработицы больше естественного уровня безработицы u > u*). Во всех точках справа от кривой краткосрочного совокупного предложения (LRAS) Y > Y*, что означает ситуацию инфляции и сверхзанятость ресурсов (u < u*). В точках, находящихся выше кривой ВР (где r > rF), сальдо платежного баланса положительное, а в точках, расположенных ниже кривой ВР (где r < rF) имеет место дефицит платежного баланса. Соответственно в квадрате I экономический спад сочетается с профицитом платежного баланса. Во II квадрате экономическая ситуация характеризуется инфляцией и профицитом платежного баланса. В III квадрате одновременно в экономике наблюдается спад и имеет место дефицит платежного баланса. В IV квадрате дефицит платежного баланса сочетается с инфляцией Движение экономики к равновесию показано стрелками.
Двойное равновесие в краткосрочном периоде
Фиксированный валютный курс.
Предположим, что экономика находится в
Двойное равновесие в краткосрочном периоде
Фиксированный валютный курс.
Предположим, что экономика находится в