Измерение конечных финансовых результатов. Тема 3

Качество финансовой операции определяется с помощью эффектов и эффективностей

1. Сравнение эффективности

Входы (формируются внешней средой):
Тип финансовой операции,
Вложения,
Инфляция,
Законодательная база и т.д

Входы (эффекты):
Наращенная сумма,
Проценты,
Чистая

Эффективность – отношение выходов к входам. Используют для сравнения качества нескольких

2. Выявление зависимости конечных результатов от основных параметров операции

Рассмотрим на примере

Рассмотрим методы сравнения при выборе контракта:

1) метод сравнения современных стоимостей всех

2.1. Выбор ставки дисконтирования (сравнения)

В общем случае ставка дисконтирования рассчитывается:

(Обычно ставка сравнения принимается постоянной на все время существования операции, если

Представленная методика основана на выборе безрисковой и рисковой частей ставки сравнения

Недостатки:
1)

По этой причине целесообразно в качестве составляющих ставки сравнения использовать слагаемые,

Рассмотрим определение безрисковой ставки сравнения

В России рассчитывают исходя из ставки межбанковского

За счет риска ставка сравнения увеличивается на величину – премию за

Рекомендации по выбору темпа прироста инфляции

Из прогнозов в бюджете и других

2.2. Сравнение современных стоимостей всех платежей контрактов

Покупатель находит современную стоимость всех

2.3. Определение предельных параметров контрактов, обеспечивающих конкурентоспособность

Предельное значение параметра контракта –

(3.3)⇒

3. Разработка планов выполнения финансовых операций

Перечислим 5 проблем, которые необходимо решить

4. Расчет параметров эквивалентного изменения условий контракта 4.1. Эквивалентные процентные ставки

Ранее мы

1) Рассмотрим простую и сложную процентные ставки наращения, приравняем множители наращения:

2) Найдем соотношения эквивалентности между номинальной процентной ставкой наращения j и

Приравняем множители эффективной и номинальной ставок:

3) Рассмотрим соотношение эквивалентности между номинальной процентной ставкой наращения j и

4) Рассмотрим соотношение эквивалентности между сложной процентной ставкой наращения а и

5) По известной сложной рыночной процентной ставке наращения определим учетную ставку

4.2. Уравнение финансовой эквивалентности

Уравнением финансовой эквивалентности является равенство сумм заменяемых или

Пусть имеются два платежа S1 и S2 со сроками n1 и

Если рассматриваемые платежи равны, определяют критическую ставку iкр. Возможные варианты:

Простые проценты
Приравняем современные

2. Сложные проценты

(3.18)

(3.19)

Объединение потока платежей в один также называется консолидацией платежей

Возможные случаи:
1. Определение

Всем платежам до момента n0 присвоен номер t и количество таких

(3.20) – сумма консолидированного
платежа при начислении простых
процентов

Первая сумма – наращенные платежи

Если срок консолидированного платежа наступит позже последнего срока заменяемых платежей, то

Сумма консолидированного платежа при начислении сложных процентов:

(3.22)

Если срок консолидированного платежа наступит позже последнего срока заменяемых платежей:

(3.23)

2. Определение срока консолидированного платежа

Уравнение эквивалентности для простых процентов:

(3.24)

(3.24)⇒

(3.25)

Уравнение эквивалентности для сложных процентов:

(3.26)

(3.26) перепишем:

(3.27)

Прологарифмируем обе части (3.27):

(3.28)

Замечание: аналогичным образом можно определить
характеристики платежей при замене одного платежа