Содержание
- 2. 1. Экономическое содержание и классификация инноваций
- 3. 1. Экономическое содержание инноваций. Инновационная деятельность - вид деятельности, связанный с трансформацией научных исследований и разработок
- 4. Результатом инновационной деятельности является инновация или нововведение - продукт либо процесс, отличающийся от ранее используемых существенными
- 5. Таблица 1.1. Определение термина "инновация" отечественными и зарубежными исследователями 1. Экономическое содержание инноваций
- 6. 1.1. Экономическое содержание инноваций.
- 7. 1.1. Экономическое содержание инноваций.
- 8. Интерес экономической науки к инновациям значительно возрос в связи с анализом природы "длинных волн конъюнктуры Кондратьева".
- 9. Особая роль инноваций в динамике общественного производства была обоснована Й. Шумпетером. Предложенная им концепция определяющего воздействия
- 10. Этот период и образует повышательную волну долгосрочного цикла. По мере исчерпания рыночного потенциала осуществленных инноваций, насыщения
- 11. 1. Экономическое содержание инноваций Сергей Юрьевич Глазьев – российский экономист, советник президента РФ по вопросам региональной
- 12. 1. Экономическое содержание инноваций Каждый такой уклад представляет собой целостное и устойчивое образование, в рамках которого
- 13. 1. Экономическое содержание инноваций Периодическая система мирового экономического развития Рис. 1.3.
- 14. 1. Экономическое содержание инноваций К настоящему времени в мировом технико-экономическом развитии (начиная с промышленной революции XVIII
- 15. 1. Экономическое содержание инноваций Рис. 1.4.
- 16. 1. Экономическое содержание инноваций Между доминирующим сегодня и зарождающимся новым технологическими укладами существует преемственность. Как показывают
- 17. 1. Экономическое содержание инноваций Методы технологического прогнозирования позволяют определить основные направления развития нового ТУ: биотехнологии, основанные
- 18. 1. Экономическое содержание инноваций Наряду с отраслями ядра нового технологического уклада быстро растущими сферами применения нанотехнологий
- 19. 1. Экономическое содержание инноваций Рис. 1.5.
- 20. 1. Экономическое содержание инноваций Экономический рост в рамках одной длинной волны осуществляется на базе последовательности двух
- 21. 1. Экономическое содержание инноваций В настоящее время новый технологический уклад выходит из эмбриональной фазы развития, разворачивается
- 22. 1. Экономическое содержание инноваций Исторический опыт показывает, что со сменой технологических укладов и выходом мировой экономики
- 23. 1. Экономическое содержание инноваций Опыт двух предыдущих структурных кризисов мировой экономики (в 30-х и 70-х годах
- 24. 1. Экономическое содержание инноваций В отличие от предыдущих случаев выхода из депрессии за счет эскалации военных
- 25. 1. Классификация инноваций Существует более тридцати классификаций инноваций по различным признакам. Остановимся кратко на некоторых из
- 26. По технологическим параметрам инновации делятся на продуктовые, когда применяются новые материалы, полуфабрикаты, комплектующие, и получаются продукты
- 27. 1. Классификация инноваций 4. По направленности результатов и по сфере приложений инновации можно разделить на следующие:
- 28. 1. Классификация инноваций 5. По функциональному назначению и области применения различают следующие инновации: технические, которые предназначены
- 29. 1. Классификация инноваций 6. По виду эффекта, полученного в результате внедрения инновации: научно-технический; социальный; экологический экономический
- 30. 1. Классификация инноваций С точки зрения инновационного управления транспортным производством инновации делятся на две группы: инновации,
- 31. 1. Классификация инноваций Инновации, влияющие на качество транспортной продукции необходимы для повышения конкурентоспособности. Данные инновации направлены
- 32. 1. Классификация инноваций В качестве базисной инновации применительно к железнодорожному транспорту можно рассматривать только формирование высокоскоростных
- 33. 2. Основные этапы инновационного процесса. Метод оценки стоимости жизненного цикла
- 34. 2. Основные этапы инновационного процесса Под инновационным процессом следует понимать процесс, охватывающий весь цикл преобразования научного
- 35. 2. Основные этапы инновационного процесса Процесс создания и освоения новой техники начинается с фундаментальных исследований (ФИ).
- 36. 2. Основные этапы инновационного процесса Рис. 2.1. Фазы жизненного цикла продукта и инноваций
- 37. 2. Основные этапы инновационного процесса Рис. 2.2. Основные этапы инновационного процесса и фазы жизненного цикла продукта
- 38. 3. Формирование национальной инновационной системы. Государственная инновационная политика
- 39. 3. Формирование национальной инновационной системы Национальная инновационная система - это совокупность взаимосвязанных организаций (структур), занятых производством
- 40. Для России в 1990-е годы были характерны иные тенденции - сокращение масштабов научно-технической сферы, углубляющийся экономический
- 41. 3. Формирование национальной инновационной системы Одна из причин этого заключается в том, что преобразования последнего десятилетия,
- 42. 3. Формирование национальной инновационной системы За последние 50 лет экономическая теория прошла сложный путь – от
- 43. 3. Формирование национальной инновационной системы Концепция национальных инновационных систем (НИС) разрабатывалась в 1980-е годы практически одновременно
- 44. 3. Формирование национальной инновационной системы Первым экономистом, признавшим ограниченность статической теории общего равновесия, был Й. Шумпетер.
- 45. 3. Формирование национальной инновационной системы Эти положения, сформулированные Хайеком вне прямой связи с анализом инновационной деятельности,
- 46. 3. Государственная инновационная политика В России формирование инновационной системы нового типа набирает обороты. Постепенно складываются современные
- 47. 3. Государственная инновационная политика Основными направления государственной политики в области развития национальной инновационной системы являются: создание
- 48. 3. Государственная инновационная политика Основными направления государственной политики в области развития национальной инновационной системы являются: развитие
- 49. 3. Государственная инновационная политика Создание благоприятной экономической и правовой среды в отношении участников инновационного процесса осуществляется
- 50. 3. Государственная инновационная политика Во всех иных случаях должен применяться так называемый либеральный подход, предполагающий безвозмездную
- 51. 3. Государственная инновационная политика При разработке и реализации мер налоговой, таможенной, тарифной и технической политики, нацеленных
- 52. 3. Государственная инновационная политика Наиболее важным моментом в формировании благоприятной экономической среды для инновационной деятельности является
- 53. 3. Государственная инновационная политика Меры по развитию частно-государственного партнерства в инновационной и научно-технической сфере должны предусматривать
- 54. 3. Государственная инновационная политика Таким образом, создание благоприятной экономической и правовой среды представляет собой совокупность направлений
- 55. 3. Государственная инновационная политика Активизация инновационной деятельности предполагает эффективное функционирование инновационных систем на всех уровнях управления.
- 56. 3. Государственная инновационная политика Основными задачами Стратегии инновационного развития РФ на период до 2020 года являются:
- 57. Организация венчурного бизнеса в России На современном этапе развития экономики России большие трудности (организационные, финансовые, кадровые)
- 58. Формирование национальной инновационной системы Для ускоренного создания современной технологической базы, освоения конкурентоспособной высокотехнологичной продукции в действующую
- 59. Организация венчурного бизнеса в России Венчурный капитал, как правило, в своей структуре имеет две составляющие: инновационную
- 60. Формирование национальной инновационной системы Венчурные фонды скупают у инновационной фирмы контрольный пакет акций или долю в
- 61. Организация венчурного бизнеса в России Инновационные фонды превращаются в своеобразные интеллектуальные диверсификаты, тесно связанные с многочисленными
- 62. Формирование национальной инновационной системы Венчурное предпринимательство имеет многочисленные организационные формы: «независимые», чаще всего мелкие, инновационные фирмы
- 63. Формирование национальной инновационной системы Практика НИОКР корпораций показывает, что не все исследования и разработки прибыльны, многие
- 64. Формирование национальной инновационной системы Часто внутренние венчурные отделы возникают и как результат распродажи корпорациями неэффективных научно-исследовательских
- 65. Формирование национальной инновационной системы Первый из них ориентирован на проведение долгосрочных, многолетних исследований. Он имеет свои
- 66. Формирование национальной инновационной системы При всем многообразии НИК их объединяет венчурное финансирование. Совместные венчурные инвестиционные фонды
- 67. Формирование национальной инновационной системы В индустриально развитых странах мира технополисы образуют территориальные зоны высокой технологии. Ядром
- 68. Формирование национальной инновационной системы Почти 30 технополисов организовано в ФРГ, есть они в Великобритании, Нидерландах. В
- 69. Формирование национальной инновационной системы Преимущества технополиса проявились еще и в том, что это одна из самых
- 70. Формирование национальной инновационной системы Помимо собственно финансово-кредитных операций эти организации должны оказывать и консультационные услуги, создавать
- 71. Формирование национальной инновационной системы Однако важнейшей проблемой для создания и широкого развития венчуров в России является
- 72. Прямые и венчурные инвестиции Ускорение технического прогресса в середине XX века повлекло за собой рост количества
- 73. Прямые и венчурные инвестиции Следствием этого стало развитие принципиально нового финансового механизма — прямого частного (private
- 74. Прямые и венчурные инвестиции
- 75. Прямые и венчурные инвестиции Иногда перед «выходом» выделяют промежуточную «мезонин-ную» (mezzanine) стадию, на которой привлекаются дополнительные
- 76. Прямые и венчурные инвестиции Данная схема показывает, что пик «долины смерти» приходится на переход от стадии
- 77. Прямые и венчурные инвестиции Для венчурного инвестирования характерно соотношение «3-3-3-1», когда на 10 проинвестированных компаний: 3
- 78. Прямые и венчурные инвестиции Для «посевной» стадии уровень риска столь высок, что будущая прибыль лишь с
- 79. Прямые и венчурные инвестиции Хотя большинство прямых и венчурных инвестиций структурированы в фонды, иногда встречаются и
- 80. Рисунок 3 показывает, что система финансирования рискованных инновационных проектов (с точки зрения инвестиционного процесса) имеет 3-звенную
- 81. Опишем основные принципы классической схемы организации венчурного фонда, отработанной в США и странах Западной Европы. Она
- 82. Венчурный фонд формируется на срок 5-10 лет. Основной объект вложения венчурного фонда — доли в компаниях
- 83. Процесс отбора и изучения компаний для инвестиций является в значительной степени формализованным. Он состоит из двух
- 84. Устройство и функционирование венчурного фонда Инвесторы Венчурный фонд Инвестиционный комитет. Основные решения об инвестирования и выходе
- 85. Первоначальной задачей УК фонда становится поиск инвесторов и сбор средств в венчурный фонд. Сама УК может
- 86. Устройство и функционирование венчурного фонда Внутренняя структура управляющей компании и раздел carried interest могут различаться в
- 87. Устройство и функционирование венчурного фонда По этой причине венчурные фонды расходуют свои средства постепенно, в течение
- 88. Устройство и функционирование венчурного фонда Преимуществом Limited Partnership по сравнению с другими организационно-правовыми формами является его
- 89. Устройство и функционирование венчурного фонда ИНВЕСТРОРЫ-ТОГРАНИЧЕННЫЕ ПАРТНЕРЫ (≈ 99% капитала, 75-80 % прибыли) УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ –
- 90. Устройство и функционирование венчурного фонда В случае банкротства одного из инвесторов — ограниченных партнеров — другие
- 91. Устройство и функционирование венчурного фонда После составления инвестиционного меморандума наступает фаза подписания юридических документов о правах
- 92. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Проблема регистрации венчурного фонда в России Основным фактором, определяющим
- 93. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Во-первых, все программы государственного софинансирования (Венчурный Инновационный Фонд, Российская
- 94. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Закрытый паевой инвестиционный фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций Единственной
- 95. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Согласно регламентации ФСФР, основной ориентацией фонда особо рисковых (венчурных)
- 96. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России С 1 января 2004 года вступило в силу постановление
- 97. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Содержание баланса имущества и отчет о приросте стоимости имущества
- 98. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Прирост (уменьшение) стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, в
- 99. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Сложности возникают и при оценке имущества ЗПИФ — долей
- 100. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России УК должна получить согласие на инвестиции со стороны депозитария
- 101. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Постановления ФСФР налагают на венчурный ЗПИФ ряд ограничений на
- 102. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Осуществить принятые в венчурном инвестировании commitments в рамках ЗПИФ
- 103. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Еще одна черта ЗПИФ, неблагоприятная для венчурных инвесторов, —
- 104. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Особенностью российской инвестиционной отрасли является предоставление существенной части инвестиций
- 105. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Кроме того, из-за отсутствия возможности commitments (внесения средств по
- 106. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Второй возможностью является регистрация венчурного фонда в виде договора
- 107. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Хотя форме ДПТ присущ ряд недостатков, в случае венчурного
- 108. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России В-четвертых, существует риск того, что участник ПТ может в
- 109. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Таким образом, форма ДПТ представляется весьма удобной для организации
- 110. Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России Одним из возможных путей развития законодательства по ЗПИФ может
- 111. Сектор прямых инвестиций (private equity) Сектор private equity фондов прямых инвестиций к настоящему моменту в России
- 112. Сектор прямых инвестиций (private equity) Сектор private equity фондов прямых инвестиций к настоящему моменту в России
- 113. Сектор прямых инвестиций (private equity) Региональный фонд венчурного капитала Северо-Запада и Запада России I и II
- 114. Сектор прямых инвестиций (private equity) После кризиса 1998 года часть инвестиций этой программы была признана неэффективной,
- 115. Сектор прямых инвестиций (private equity) Крупными игроками индустрии стали фонды под управлением AIG-Brunswick и Russia Partners,
- 116. Сектор прямых инвестиций (private equity)
- 117. Сектор прямых инвестиций (private equity) При выборе объектов инвестиций крупные фонды руководствуются следующими критериями: наличие продуманной
- 118. Сектор прямых инвестиций (private equity) Поиск быстрорастущих компаний происходит в два этапа. На первом этапе фонд
- 119. Сектор прямых инвестиций (private equity) В связи с экономической стабильностью в России фондам прямых инвестиций стало
- 120. Сектор прямых инвестиций (private equity) Таблица 3. Стратегии фондов прямых инвестиций
- 121. Государственное финансирование НИОКР Одной из самых больших сложностей венчурных инвесторов, работающих с российскими старт-апами, является риск
- 122. Государственное финансирование НИОКР Поскольку блок законов по интеллектуальной собственности, принятый в конце 1992 года, был максимально
- 123. Государственное финансирование НИОКР Новая редакция Патентного закона от 7 февраля 2003 года № 22-ФЗ и последующие
- 124. Государственное финансирование НИОКР В иных случаях права на результаты научно-технической деятельности закрепляются за исполнителем на условиях,
- 125. Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе Многие основатели венчурных старт-апов являются выходцами из сектора «большой
- 126. Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе Во всем мире принята практика, что научные и учебные
- 127. Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе В России создание спин-оффа при НИИ или вузе очень
- 129. Скачать презентацию
1. Экономическое содержание и классификация инноваций
1. Экономическое содержание и классификация инноваций
1. Экономическое содержание инноваций.
Инновационная деятельность - вид деятельности, связанный с трансформацией
1. Экономическое содержание инноваций.
Инновационная деятельность - вид деятельности, связанный с трансформацией
Большинство прогрессивных нововведений находит реальное воплощение в создании наукоемкой и конкурентоспособной продукции (услуг), что является одним из важных результатов инновационной деятельности.
Важными моментами определения инновационной деятельности являются следующие:
инновационная деятельность основывается на новом научном знании;
результатом инновации является либо внедрение на рынок новых продуктов или услуг, либо освоение новых производственных процессов.
Результатом инновационной деятельности является инновация или нововведение - продукт либо процесс,
Результатом инновационной деятельности является инновация или нововведение - продукт либо процесс,
Инновация должна:
обладать научно-технической новизной;
быть востребованной при данном уровне социально-экономического развития
быть коммерчески реализуемой
Применительно к предприятию это означает, что инновация должна давать финансовый и иной полезный результат.
1. Экономическое содержание инноваций
Таблица 1.1.
Определение термина "инновация" отечественными и зарубежными исследователями
1. Экономическое содержание инноваций
Таблица 1.1.
Определение термина "инновация" отечественными и зарубежными исследователями
1. Экономическое содержание инноваций
1.1. Экономическое содержание инноваций.
1.1. Экономическое содержание инноваций.
1.1. Экономическое содержание инноваций.
1.1. Экономическое содержание инноваций.
Интерес экономической науки к инновациям значительно возрос в связи с анализом
Интерес экономической науки к инновациям значительно возрос в связи с анализом
Рис.1.1. «Длинные волны конъюнктуры Кондратьева»
1. Экономическое содержание инноваций
…войны и революции возникают на почве реальных, и прежде всего экономических условий… на почве повышения темпа и напряжения конъюнктуры экономической жизни, обострения экономической конкуренции за рынки и сырье… Социальные потрясения возникают легче всего именно в период бурного натиска новых экономических сил. Н.Д. Кондратьев
Особая роль инноваций в динамике общественного производства была обоснована Й. Шумпетером.
Особая роль инноваций в динамике общественного производства была обоснована Й. Шумпетером.
Генератором инноваций по Шумпетеру становится предприниматель - назначение которого заключается в поиске и внедрении новых комбинаций факторов производства и развития рыночного спроса. Создание новых продуктов и освоение ранее не применявшихся технологий осуществляется с целью получения прибыли, которая является стимулом инновационной деятельности. Массовые изобретения и связанные с их внедрением структурные изменения в экономике дают мощный толчок для развития рынка. Результатом создания качественно новых продуктов, услуг, производственных систем становится рост потребительских расходов и инвестиций, расширение рынка и формирование новой отраслевой структуры экономики. Расширяющийся конечный потребительский спрос и инвестиции в развитие новых отраслей создают условия для быстрого экономического роста.
1. Экономическое содержание инноваций
Этот период и образует повышательную волну долгосрочного цикла. По мере исчерпания
Этот период и образует повышательную волну долгосрочного цикла. По мере исчерпания
1. Экономическое содержание инноваций
1. Экономическое содержание инноваций
Сергей Юрьевич Глазьев – российский экономист, советник президента
1. Экономическое содержание инноваций
Сергей Юрьевич Глазьев – российский экономист, советник президента
Глазьев С.Ю. совершенствует подход к исследованию процессов экономического развития в контексте крупномасштабных технологических сдвигов и исходит из видения экономической динамики как сочетания разнообразных факторов воспроизводства экономического потенциала, дающего сложную, разнообразную и во многом непредсказуемую картину. Долгосрочное технико-экономическое развитие по своему содержанию представляет процесс последовательного замещения крупных комплексов технологически сопряженных производств – технологических укладов. Такое структурирование процесса глобального технико-экономического развития показало свою результативность в ряде работ по измерению технологических изменений современной экономики.
Данные подходы позволили выделить и описать группы технологических совокупностей, связанные друг с другом однотипными технологическими цепями и образующие воспроизводящиеся целостности – технологические уклады (ТУ).
1. Экономическое содержание инноваций
Каждый такой уклад представляет собой целостное и устойчивое
1. Экономическое содержание инноваций
Каждый такой уклад представляет собой целостное и устойчивое
Рис. 1.2. Жизненный цикл технологического уклада (ТУ)
1. Экономическое содержание инноваций
Периодическая система мирового экономического развития Рис. 1.3.
1. Экономическое содержание инноваций
Периодическая система мирового экономического развития Рис. 1.3.
1. Экономическое содержание инноваций
К настоящему времени в мировом технико-экономическом развитии (начиная
1. Экономическое содержание инноваций
К настоящему времени в мировом технико-экономическом развитии (начиная
Ключевыми факторами доминирующего сегодня технологического уклада являются микроэлектроника и программное обеспечение. В число технологических совокупностей, формирующих его ядро, входят электронные компоненты и устройства, электронно-вычислительная техника, радио- и телекоммуникационное оборудование, лазерное оборудование, услуги по обслуживанию вычислительной техники. Генерирование технологических нововведений, определяющих развитие этого технологического уклада, происходит внутри указанного комплекса отраслей и опосредовано сильными нелинейными обратными связями между ними.
В настоящее время, как следует из сложившегося ритма долгосрочного технико-экономического развития, этот технологический уклад близок к пределам своего роста – всплеск и падение цен на энергоносители, мировой финансовый кризис – верные признаки завершающей фазы жизненного цикла доминирующего технологического уклада и начала структурной перестройки экономики на основе следующего уклада. Сегодня формируется воспроизводственная система нового, шестого технологического уклада (рис. 1.4.), становление и рост которого будет определять глобальное экономическое развитие в ближайшие два-три десятилетия.
1. Экономическое содержание инноваций
Рис. 1.4.
1. Экономическое содержание инноваций
Рис. 1.4.
1. Экономическое содержание инноваций
Между доминирующим сегодня и зарождающимся новым технологическими укладами
1. Экономическое содержание инноваций
Между доминирующим сегодня и зарождающимся новым технологическими укладами
Формирование воспроизводственного контура нового технологического уклада – длительный процесс, имеющий два качественно разных этапа (рис.1.4.). Первый – появление его ключевого фактора и ядра в условиях доминирования предшествующего технологического уклада, который объективно ограничивает становление производств нового технологического уклада потребностями собственного расширенного воспроизводства. С исчерпанием экономических возможностей этого процесса наступает второй этап, начинающийся с замещения доминирующего технологического уклада новым и продолжающийся в виде новой длинной волны экономической конъюнктуры.
1. Экономическое содержание инноваций
Методы технологического прогнозирования позволяют определить основные направления развития
1. Экономическое содержание инноваций
Методы технологического прогнозирования позволяют определить основные направления развития
Дальнейшее развитие получат гибкая автоматизация производства, космические технологии, производство конструкционных материалов с заранее заданными свойствами, атомная промышленность, авиаперевозки. Рост атомной энергетики и потребления природного газа будет дополнен расширением сферы использования водорода в качестве экологически чистого энергоносителя, существенно расширится применение возобновляемых источников энергии.
Произойдет еще большая интеллектуализация производства, переход к непрерывному инновационному процессу в большинстве отраслей и непрерывному образованию в большинстве профессий. Завершится переход от «общества потребления» к «интеллектуальному обществу», в котором важнейшее значение приобретут требования к качеству жизни и комфортности среды обитания. Производственная сфера перейдет к экологически чистым и безотходным технологиям. В структуре потребления доминирующее значение займут информационные, образовательные, медицинские услуги. Прогресс в технологиях переработки информации, системах телекоммуникаций, финансовых технологиях повлечет за собой дальнейшую глобализацию экономики, формирование единого мирового рынка товаров, капитала, труда.
1. Экономическое содержание инноваций
Наряду с отраслями ядра нового технологического уклада быстро
1. Экономическое содержание инноваций
Наряду с отраслями ядра нового технологического уклада быстро
Существенные изменения претерпит культура управления. Дальнейшее развитие получат системы автоматизированного проектирования, которые вместе с технологиями маркетинга и технологического прогнозирования позволяют перейти к автоматизированному правлению всем жизненным циклом продукции, на основе так называемых CALS-технологий, которые становятся доминирующей культурой управления развитием производства. CALS (Continuous Acquisition and Life-Cycle Support) – это принятая в большинстве промышленно развитых стран технология интегрированной информационной среды на основе международных стандартов для единообразного информационного взаимодействия всех участников жизненного цикла продукции: разработчиков, заказчиков и поставщиков продукции, эксплуатационного и ремонтного персонала.
1. Экономическое содержание инноваций
Рис. 1.5.
1. Экономическое содержание инноваций
Рис. 1.5.
1. Экономическое содержание инноваций
Экономический рост в рамках одной длинной волны осуществляется
1. Экономическое содержание инноваций
Экономический рост в рамках одной длинной волны осуществляется
По мере развития очередного технологического уклада создается новый вид инфраструктуры, преодолевающий ограничения предыдущего, а также осуществляется переход на новые виды энергоносителей, которые закладывают основу для становления следующего технологического уклада.
Фаза роста нового технологического уклада сопровождается не только снижением издержек производства, которое происходит особенно быстро с формированием его воспроизводственного контура, но и изменением экономических оценок в соответствии с условиями его воспроизводства. Процесс замещения технологических укладов начинается с резкого роста цен на энергоносители и сырьевые материалы, обусловленного их избыточным потреблением в разросшихся технологических цепях перезревшего ТУ. Этот всплеск цен соответствует максимуму отклонения энергопотребления от векового тренда (рис. 1.5.). В последующем рост энергопотребления происходит за счет более эффективного энергоносителя, адекватного потребностям нового технологического уклада.
Скачок цен на энергоносители и сырье приводит к резкому падению прибыльности производства в технологических совокупностях доминирующего ТУ. Это служит сигналом к массовому внедрению новых, менее энерго- и материалоемких технологий. Одновременно происходит высвобождение капитала из достигших пределов роста производств перезревшего технологического уклада. По мере его перетока в производства нового ТУ происходит рост последнего.
1. Экономическое содержание инноваций
В настоящее время новый технологический уклад выходит из
1. Экономическое содержание инноваций
В настоящее время новый технологический уклад выходит из
В результате становления нового, шестого, технологического уклада произойдут существенные изменения в структуре и относительном значении факторов производства. Завершиться переход от экономики массового производства к экономике знаний, где основной ценностью являются не средства производства, а навыки действия, от «общества массового потребления» к «обществу творческого потребления», "обществу развития" в которых важнейшее значение приобретут научно-технический и интеллектуальный потенциал, а также требования к качеству жизни и комфортности среды обитания.
В настоящее время расширение нового технологического уклада сдерживается как незначительным масштабом и неотработанностью соответствующих технологий, так и неготовностью социально-экономической среды к их широкому применению. Хотя расходы на освоение новейших технологий и масштаб их применения растут по экспоненте, а объемы производства в ядре нового технологического уклада, несмотря на кризис, увеличиваются с темпом около 35% в год, вес его в структуре современной экономики остается незначительным. Качественный скачок и выход на очередную длинную волну экономического роста произойдет после завершения структурной перестройки ведущих экономик мира на основе нового технологического уклада, ожидаемого в середине следующего десятилетия. Экономический рост станет существенно менее энергоемким и материалоемким. Поэтому спрос на энергоносители и сырье будет расти существенно меньшими темпами по сравнению с выпуском готовой продукции в силу многократного повышения эффективности базисных технологий.
1. Экономическое содержание инноваций
Исторический опыт показывает, что со сменой технологических укладов
1. Экономическое содержание инноваций
Исторический опыт показывает, что со сменой технологических укладов
Переход к новому технологическому укладу требует крупномасштабных инвестиций в освоение составляющих его технологий и модернизацию экономики на их основе. Потребность в таких инвестициях обычно существенно превышает возможности существующих финансовых институтов, многие из которых сталкиваются с обесценением капитала и терпят бедствие в условиях структурного кризиса, опосредующего замещение технологических укладов. В этих условиях многократно возрастает роль государства, располагающего возможностями концентрации ресурсов для освоения новых технологий и принятия рисков соответствующих инвестиций. При этом формы и способы концентрации ресурсов определяются функциями государства, среди которых особую роль играет обеспечение национальной безопасности. До настоящего времени расходы на гонку вооружений играли ключевую роль в мобилизации средств для освоения новейших технологий. Но эффективность расходования этих средств определялась способностью экономических систем к широкому освоению новых технологий за пределами оборонной промышленности.
1. Экономическое содержание инноваций
Опыт двух предыдущих структурных кризисов мировой экономики (в
1. Экономическое содержание инноваций
Опыт двух предыдущих структурных кризисов мировой экономики (в
Депрессия середины 70-х – начала 80-х годов повлекла гонку вооружений с широким использованием информационных технологий с риском втягивания ведущих стран мира в «звездные войны». Последовавший вслед за ней коллапс мировой системы социализма, не сумевшей своевременно перевести экономику на новый технологический уклад, позволил ведущим капиталистическим странам воспользоваться ресурсами бывших социалистических стран для «мягкой пересадки» на новую длинную волну экономического роста. Вывоз капитала и утечка умов из бывших социалистических стран, колонизация их экономик облегчили структурную перестройку экономики стран ядра мировой капиталистической системы, до этого стимулировавших становление нового технологического уклада посредством развертывания гонки вооружений в космосе. На этой же волне роста нового технологического уклада поднялись новые индустриальные страны, сумевшие заблаговременно создать его ключевые производства и заложить предпосылки их быстрого роста в глобальном масштабе. Политическим результатом стала либеральная глобализация с доминированием США в качестве эмитента основной резервной валюты.
1. Экономическое содержание инноваций
В отличие от предыдущих случаев выхода из депрессии
1. Экономическое содержание инноваций
В отличие от предыдущих случаев выхода из депрессии
1. Классификация инноваций
Существует более тридцати классификаций инноваций по различным признакам.
Остановимся кратко
1. Классификация инноваций
Существует более тридцати классификаций инноваций по различным признакам.
Остановимся кратко
1. Для экономической деятельности общеупотребительной стала следующая типология инноваций:
радикальные (базовые), т.е. принципиально новые технологии, виды продукции, методы управления;
комбинированные, предполагающие использование различных сочетаний факторов производства;
модифицирующие (улучшающие), связанные с улучшением, дополнением базовых конструкций продукта, принципов и форм хозяйственной деятельности.
2.По причинам возникновения инновации могут быть разделены на следующие:
реактивные, которые выступают как реакция на новые преобразования и действия, осуществляемые конкурентами; они направлены на обеспечение выживания, сохранения и дальнейшего развития и процветания фирмы, предприятия или организации;
стратегические, направленные на решение перспективных задач, внедрение которых носит упреждающий характер с целью получения решающих конкурентных преимуществ в перспективе.
По технологическим параметрам инновации делятся на продуктовые, когда применяются новые материалы,
По технологическим параметрам инновации делятся на продуктовые, когда применяются новые материалы,
1. Классификация инноваций
3.По степени новизны инновации могут быть разделены на совокупности инноваций по однородности уровня новизны с целью оценки их значимости. С этих позиций следует определить:
радикальные инновации, которые относятся к принципиально новым продуктам или процессам;
инкрементальные, касающиеся значительного усовершенствования существующих продуктов и процессов;
инновации, связанные с внедрением новых или в значительной степени усовершенствованных методов производства.
1. Классификация инноваций
4. По направленности результатов и по сфере приложений инновации
1. Классификация инноваций
4. По направленности результатов и по сфере приложений инновации
инновации, которые будут использоваться как научный инструментарий; они предназначены для получения новых знаний, обоснования научных идей и новых технологий;
продуктовые (новые продукты и товары, новые услуги и т.п.), предназначенные для удовлетворения потребностей в новых товарах, услугах или потребностей новых потребителей);
рыночные, открывающие новые сферы применения продукции, товара, позволяющие реализовать инновационные продукции и услуги на новых рынках;
инновации-процессы (технологии, организация производства, управленческие процессы), предназначенные для удовлетворения потребностей в новых функционально-ориентированных физико- химических и информационных процессах, процессах социальной и производственной организации предприятий, отраслей и регионов, а также в новых формах управления этими процессами.
1. Классификация инноваций
5. По функциональному назначению и области применения различают следующие
1. Классификация инноваций
5. По функциональному назначению и области применения различают следующие
технические, которые предназначены для производства новой продукции, продукции с новыми или улучшенными свойствами; появляются они, как правило, в производственной сфере;
технологические, которые предназначены для совершенствования способов изготовления продукции на новейших технологий, достижений в области физико-химических наук, автоматизации и компьютеризации; возникают они, как правило, в производственной сфере при изыскании более улучшенных, совершенных способов изготовления продукции;
организационно-управленческие, которые связаны с процессами управления и оптимальной организации производства, коммуникаций, транспорта, сбыта и снабжения;
информационные, которые решают задачи организации рациональных информационных потоков, оптимального управления этими потоками в различных областях научно-технической, инновационной, производственной деятельности, повышения оперативности получения оперативности получения информации, ее полной надежности и достоверности;
1. Классификация инноваций
6. По виду эффекта, полученного в результате внедрения инновации:
научно-технический;
социальный;
экологический
экономический
интегральный
1. Классификация инноваций
6. По виду эффекта, полученного в результате внедрения инновации:
научно-технический;
социальный;
экологический
экономический
интегральный
1. Классификация инноваций
С точки зрения инновационного управления транспортным производством инновации делятся
1. Классификация инноваций
С точки зрения инновационного управления транспортным производством инновации делятся
инновации, направленные на повышение качества транспортного обслуживания и в конечном счете определяющие качество транспортной продукции;
инновации, позволяющие более эффективно использовать имеющиеся ресурсы за счет технических и технологических новшеств и изменяющие качество внутренних бизнес-процессов
ИННОВАЦИИ
Продуктовые инновации
Процессные инновации
Качество транспортной продукции
Качество бизнес-процессов
Изменяемые параметры:
скорость – срок доставки;
сохранность груза;
цена (тариф);
безопасность движения;
комфорт поездки;
транспортная обеспеченность.
Изменяемые параметры:
ресурсосбережение, сокращение затрат;
обобщающие показатели качества (время оборота подвижного состава, среднесуточная производительность и т.д.)
Рис. 1.6. Классификация инноваций по существенным признакам для инновационного управления
1. Классификация инноваций
Инновации, влияющие на качество транспортной продукции необходимы для повышения
1. Классификация инноваций
Инновации, влияющие на качество транспортной продукции необходимы для повышения
Инновации, влияющие на качество транспортной продукции необходимы для повышения конкурентоспособности. Данные инновации направлены на улучшение фактических характеристик качества конкретной перевозки по отношению к тем же характеристикам аналогичных перевозок, выполняемых конкурентами. Данная группа инноваций влияет непосредственно на потребительские свойства транспортной продукции.
Инновации, влияющие на качество бизнес-процессов осуществляются в целях достижения конкурентных преимуществ за счет повышения эффективности функционирования. Инновации данного типа создают условия для повышения качества транспортной продукции и технологических процессов, сокращают эксплуатационные расходы, повышают инвестиционную привлекательность отрасли.
1. Классификация инноваций
В качестве базисной инновации применительно к железнодорожному транспорту можно
1. Классификация инноваций
В качестве базисной инновации применительно к железнодорожному транспорту можно
Основным типом инноваций, применяемым на железнодорожном транспорте являются улучшающие инновации. Например информатизация дорог, использование современных телекоммуникационных систем в управлении движением, автоматизации процессов управления и т.д.
2. Основные этапы инновационного процесса.
Метод оценки стоимости жизненного цикла
2. Основные этапы инновационного процесса.
Метод оценки стоимости жизненного цикла
2. Основные этапы инновационного процесса
Под инновационным процессом следует понимать процесс, охватывающий
2. Основные этапы инновационного процесса
Под инновационным процессом следует понимать процесс, охватывающий
Инновационный процесс может быть рассмотрен с различных позиций и с разной степенью детализации.
В основе определения функциональной структуры инновационного процесса лежит выделение отдельных видов деятельности, обладающих отличными друг от друга функциями. Деятельность, представляющая собой инновационный процесс, в экономическом смысле распадается на отдельные различающиеся между собой участки, и материализуется в виде функциональных структурных единиц, обособившихся в результате разделения труда. Общей задачей всех этапов является осуществление определенной деятельности, направленной на превращение новых знаний в новые способы удовлетворения потребностей.
Зарождение инновационной идеи и возможность использования научных результатов происходят на этапе фундаментальных и поисковых исследований и прикладных исследований и разработок.
2. Основные этапы инновационного процесса
Процесс создания и освоения новой техники начинается
2. Основные этапы инновационного процесса
Процесс создания и освоения новой техники начинается
Результаты теоретических ФИ проявляются в научных открытиях, обосновании новых понятий и представлений, создании новых теорий. Основной задачей поисковых ФИ является открытие новых принципов создания идеи и технологий. (Рис. 2.1.)
Следующий этап инновационного процесса - прикладные научно-исследовательские работы (ПИ). Они направлены на исследование путей практического применения открытых ранее явлений, процессов и выдвинутых идей.
Этап опытно-конструкторских и проектно-конструкторских работ связан с разработкой нового вида продукции. Он включает: эскизно-техническое проектирование, выпуск рабочей конструкторской документации, изготовление и испытание опытных образцов.
Под опытно-конструкторскими работами (ОКР) понимается применение результатов ПИ для создания (или модернизации, усовершенствования) образцов новой техники, материала, технологии.
Практическая реализация результатов инновационной деятельности осуществляется на рыночном этапе, который включает: внедрение на рынок, расширение рынка, зрелость продукта и спад.
Таким образом, инновационный процесс определяется как комплекс последовательных работ от получения новых и обобщения существующих передовых знаний до использования потребителем инноваций, созданных на основе этих знаний
2. Основные этапы инновационного процесса
Рис. 2.1. Фазы жизненного цикла продукта и
2. Основные этапы инновационного процесса
Рис. 2.1. Фазы жизненного цикла продукта и
2. Основные этапы инновационного процесса
Рис. 2.2. Основные этапы инновационного процесса и
2. Основные этапы инновационного процесса
Рис. 2.2. Основные этапы инновационного процесса и
3. Формирование национальной инновационной системы.
Государственная инновационная политика
3. Формирование национальной инновационной системы.
Государственная инновационная политика
3. Формирование национальной инновационной системы
Национальная инновационная система - это совокупность взаимосвязанных
3. Формирование национальной инновационной системы
Национальная инновационная система - это совокупность взаимосвязанных
Наиболее простая модель, описывающая взаимодействие элементов НИС, показывает, что роль частного сектора заключается в разработке технологий на основе собственных исследований и в рыночном освоении инноваций, роль государства - в содействии производству фундаментального знания и комплекса технологий стратегического (военного) характера, а также в создании инфраструктуры и благоприятных институциональных условий для инновационной деятельности частных компаний. В рамках этой общей модели формируются национальные особенности НИС:
большая или меньшая роль государства и частного сектора в выполнении указанных функций
относительное значение крупного и мелкого бизнеса
соотношение фундаментальных и прикладных исследований и разработок
динамика развития и отраслевая структура инновационной деятельности.
Для России в 1990-е годы были характерны иные тенденции - сокращение
Для России в 1990-е годы были характерны иные тенденции - сокращение
3. Формирование национальной инновационной системы
В 1980-е годы стало очевидным, что уровень развития и динамизм инновационной сферы - науки, новых технологий, наукоемких отраслей и компаний - обеспечивают основу устойчивого экономического роста, определяют водораздел между богатыми и бедными странами. Научно-технический прогресс меняет масштабы и структуру производства, оказывает существенное влияние на состояние всей мировой экономики. В 1990-е годы возросшие темпы научно-технических изменений, бурное развитие наукоемких производств и услуг дали новый импульс ускорению экономического роста в развитых странах. В мировом хозяйстве формируется новая парадигма роста на базе использования знаний и инноваций как важнейших экономических ресурсах.
3. Формирование национальной инновационной системы
Одна из причин этого заключается в том,
3. Формирование национальной инновационной системы
Одна из причин этого заключается в том,
отрыв науки от хозяйственной практики;
отсутствие механизмов оценки эффективности государственных научно-технических программ;
преимущественное финансирование организаций, а не приоритетных направлений научной деятельности
Накопленный научно-технический потенциал страны может быть задействован только при условии углубления и интенсификации процессов его адаптации к новым реалиям.
Главные задачи сегодня - формулирование стратегических целей развития национальной инновационной системы России, преобразование ее институциональной структуры, изменение механизмов взаимодействия научных и инновационных организаций с потребителями их продукции как в предпринимательском, так и в государственном секторах экономики.
3. Формирование национальной инновационной системы
За последние 50 лет экономическая теория прошла
3. Формирование национальной инновационной системы
За последние 50 лет экономическая теория прошла
3. Формирование национальной инновационной системы
Концепция национальных инновационных систем (НИС) разрабатывалась в
3. Формирование национальной инновационной системы
Концепция национальных инновационных систем (НИС) разрабатывалась в
следование идеям Й. Шумпетера о конкуренции на основе инноваций и научных разработок в корпорациях как главных факторов экономической динамики;
рассмотрение институционального контекста инновационной деятельности как фактора, прямо влияющего на его содержание и структуру.
признание особой роли знания в экономическом развитии;
3. Формирование национальной инновационной системы
Первым экономистом, признавшим ограниченность статической теории общего
3. Формирование национальной инновационной системы
Первым экономистом, признавшим ограниченность статической теории общего
Для современной теории инновационной деятельности исключительно важны идеи Ф. Хайека, в частности, его концепция "рассеянного знания": представление о конкурентном рынке как об особом информационном устройстве, которое выявляет, использует и координирует разнообразные знания миллионов независимых друг от друга людей, а также постановка вопроса о принципиальной ограниченности многих механизмов целенаправленного регулирования в этой области.
3. Формирование национальной инновационной системы
Эти положения, сформулированные Хайеком вне прямой связи
3. Формирование национальной инновационной системы
Эти положения, сформулированные Хайеком вне прямой связи
Третья часть концепции национальных инновационных систем - проблемы институционального контекста инновационной деятельности - наиболее последовательно разработана в трудах Л. Норта. Отличительная черта его подхода - особое внимание к взаимодействию институциональных структур и технологий, их совместной роли в экономическом и социальном развитии. Главная идея заключается в том, что институты прямо и косвенно влияют и на знания, и на технологии. Норт считал, что в ходе эволюции институциональных систем в развитых странах созданы разветвленные формальные отношения и механизмы, обеспечивающие более высокую эффективность рынков и относительно более низкие трансакционные издержки, чем в странах "третьего мира". Именно это и содействует конкуренции, опирающейся на новые знания и технологии, а не на поиск разнообразных рент пли путей перераспределения национального богатства.
3. Государственная инновационная политика
В России формирование инновационной системы нового типа набирает
3. Государственная инновационная политика
В России формирование инновационной системы нового типа набирает
Переход к построению экономики, «основанной на знаниях», предполагает принципиальное изменение роли и места науки как института гражданского общества в социально-экономическом развитии страны, создание условий для превращения научно-технического потенциала в один из основных ресурсов устойчивого экономического развития.
Целью государственной политики в области развития национальной инновационной системы является формирование экономики, способной за счет коммерциализации результатов интеллектуальной деятельности и вывода на рынок инновационной продукции (услуг) обеспечить реализацию стратегических национальных приоритетов Российской Федерации: повышение качества жизни населения, достижение экономического роста, развитие фундаментальной науки, образования, культуры, обеспечение обороны и безопасности страны.
3. Государственная инновационная политика
Основными направления государственной политики в области развития национальной
3. Государственная инновационная политика
Основными направления государственной политики в области развития национальной
создание благоприятной экономической и правовой среды в отношении участников инновационной деятельности;
формирование инфраструктуры национальной инновационной системы для развития и совершенствования инновационно-технологического предпринимательства;
развитие инфраструктуры инновационного процесса, включая систему информационного обеспечения, систему экспертизы, финансово-экономическую систему, производственно-технологическую поддержку, систему сертификации и продвижения разработок, систему подготовки и переподготовки кадров. Накопившееся в течение многих лет отставание имеет в своей основе не низкий потенциал отечественных исследований и разработок, а слабую инфраструктуру инновационной деятельности, отсутствие мотивации товаропроизводителей к реализации новшеств как способа конкурентной борьбы. Это приводит к невостребованности потенциала отечественной прикладной науки и техники
3. Государственная инновационная политика
Основными направления государственной политики в области развития национальной
3. Государственная инновационная политика
Основными направления государственной политики в области развития национальной
развитие малого инновационного предпринимательства путем формирования благоприятных условий для образования и успешного функционирования малых высокотехнологичных организаций и оказания им государственной поддержки на начальном этапе деятельности;
совершенствование конкурсной системы отбора инновационных проектов и программ. Реализация в отраслях экономики относительно небольших и быстро окупаемых инновационных проектов с участием частных инвесторов и при поддержке государства позволит поддержать наиболее перспективные производства и организации, усилить приток в них частных инвестиций;
реализацию критических технологий и приоритетных направлений, способных преобразовывать соответствующие отрасли экономики страны и ее регионов. Ключевой задачей формирования и реализации инновационной политики является выбор относительно небольшого числа важнейших базовых технологий, оказывающих решающее влияние на повышение эффективности производства и конкурентоспособности продукции в отраслях экономики и обеспечивающих переход к новому технологическому укладу;
использование технологий двойного назначения. Такие технологии будут применяться как для производства вооружений и военной техники, так и для продукции гражданского назначения.
3. Государственная инновационная политика
Создание благоприятной экономической и правовой среды в отношении
3. Государственная инновационная политика
Создание благоприятной экономической и правовой среды в отношении
Необходимо принятие нормативных актов, регламентирующих порядок закрепления прав на результаты научно-технической деятельности, созданные с привлечением бюджетных средств, условия и порядок передачи этих прав.
Регламент, предусматривающий закрепление прав за государством в лице конкретного органа исполнительной власти с последующей их передачей хозяйствующим субъектам на возмездной основе и зачислением полученных доходов в государственный бюджет. Этот, так называемый фискальный подход, должен применяться исключительно к результатам, передаваемым за рубеж для их первичного использования.
3. Государственная инновационная политика
Во всех иных случаях должен применяться так называемый
3. Государственная инновационная политика
Во всех иных случаях должен применяться так называемый
С целью увеличения капитализации организаций государственного сектора науки за счет нематериальных активов планируется создание эффективной государственной информационной системы, обеспечивающей на регулярной основе выявление, проведение инвентаризации, ведение учета и контроля за использованием и передачей внутри страны и за рубеж результатов научно-технической деятельности (в том числе объектов промышленной собственности), созданных за счет государственных бюджетных средств (в обязательном порядке) и частных инвесторов (на добровольной основе, если иное не предусматривается законодательством).
3. Государственная инновационная политика
При разработке и реализации мер налоговой, таможенной, тарифной
3. Государственная инновационная политика
При разработке и реализации мер налоговой, таможенной, тарифной
Следующим важным вопросом в части правового обеспечения инновационной деятельности является разработка нормативно-правовых актов, обеспечивающих эффективное развитие и использование инновационного потенциала малых предприятий в научно-технической сфере. Одним из механизмов проведения государственной политики развития и поддержки малых предприятий в научно-технической сфере и поддержки малого инновационного предпринимательства является Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере.
Фонд осуществляет оказание прямой финансовой, информационной и иной поддержки малым инновационным предприятиям, реализующим наукоемкие проекты на основе капитализации объектов интеллектуальной собственности. Фонд постоянно проводит мониторинг состояния малого инновационного предпринимательства в стране, имеет представительства в 25 регионах России, им профинансировано более 2000 проектов на сумму 1,7 млрд. руб.
3. Государственная инновационная политика
Наиболее важным моментом в формировании благоприятной экономической среды
3. Государственная инновационная политика
Наиболее важным моментом в формировании благоприятной экономической среды
В укреплении и гармонизации взаимосвязей между элементами национальной инновационной системы важным является создание, развитие и совершенствование механизмов частно-государственного (государственно-корпоративного) партнерства в инновационной и научно-технической сфере, обеспечивающих объединение ресурсов государственного, частного и корпоративного секторов экономики для разработки и производства конкурентоспособной высокотехнологичной продукции.
Основными направлениями активизации механизмов частно-государственного партнерства является формирование институциональных механизмов и реальная поддержка развития отраслевых предпринимательских ассоциаций.
3. Государственная инновационная политика
Меры по развитию частно-государственного партнерства в инновационной и
3. Государственная инновационная политика
Меры по развитию частно-государственного партнерства в инновационной и
разработку и реализацию ведомственных целевых программ по созданию и развитию различных форм партнерств между государственным и негосударственным секторами в сфере науки, технологий, инноваций и производства;
формирование программ инновационного сотрудничества с естественными монополиями, деятельность которых регулируется государством.
Основным критерием оценки эффективности механизмов частно-государственного партнерства является объем привлеченных внебюджетных средств и других ресурсов в сферу исследований и разработок.
Одним из важных вопросов, препятствующим эффективному развитию частно-государственного партнерства, является недостаточная нормативно-правовая проработка вопросов многоканального финансирования научно-инновационных проектов и распределения прав на результаты их реализации.
3. Государственная инновационная политика
Таким образом, создание благоприятной экономической и правовой среды
3. Государственная инновационная политика
Таким образом, создание благоприятной экономической и правовой среды
Основным инструментом введения в хозяйственный оборот накопленной в научно-технической сфере интеллектуальной собственности и быстрого продвижения инноваций от исследований к выпуску конкурентоспособной промышленной продукции является инновационная инфраструктура.
Объектами инфраструктуры, обеспечивающими поддержку деятельности на всех стадиях инновационного цикла, являются - центры трансфера технологий, инновационно-технологические центры, технопарки, фонды стартового финансирования, венчурные, гарантийные и страховые фонды, технико-внедренческие экономические зоны, технологические инкубаторы и другие элементы инновационной инфраструктуры.
3. Государственная инновационная политика
Активизация инновационной деятельности предполагает эффективное функционирование инновационных систем
3. Государственная инновационная политика
Активизация инновационной деятельности предполагает эффективное функционирование инновационных систем
создание нормативно-правовой базы для включения результатов инновационной деятельности в хозяйственный оборот и, прежде всего, за счет стоимостных оценок интеллектуальной собственности;
развитие современных организационных форм инновационной деятельности, включая технополисы, технопарки, центры внедрения и трансферта технологий, инновационные страховые компании, торговые площадки, депозитарии и другие рыночные структуры;
формирование информационной системы постоянного мониторинга выявления, учета и контроля за использованием результатов инновационной деятельности;
создание системы многоканального финансирования за счет бюджетных и внебюджетных фондов поддержки инновационного предпринимательства с выделением венчурного финансирования и государственно-частного партнерства;
содействие развитию малого инвестиционного бизнеса, его налоговое стимулирование и государственная поддержка;
подготовка и перманентное повышение квалификации специалистов и прежде всего менеджеров инновационной сферы.
Очевидно, с учетом этих требований должны формироваться инновационные системы управления, в т.ч. в железнодорожной отрасли.
3. Государственная инновационная политика
Основными задачами Стратегии инновационного развития РФ на период
3. Государственная инновационная политика
Основными задачами Стратегии инновационного развития РФ на период
2. Повышение инновационной активности бизнеса и ускорение появления новых инновационных компаний;
3. Максимально широкое внедрение в деятельность органов государственного управления современных инновационных технологий; 4. Формирование сбалансированного и устойчиво развивающегося сектора исследований и разработок; 5. Обеспечение открытости национальной инновационной системы и экономики, а также интеграции России в мировые процессы создания и использования нововведений; 6. Активизация деятельности по реализации инновационной политики, осуществляемой органами государственной власти субъектов Российской Федерации и муниципальными образованиями.
Решение задачи развития кадрового потенциала в сфере науки, образования, технологий и инноваций включает в себя осуществление следующих мероприятий: - создание эффективных материальных и моральных стимулов для притока наиболее квалифицированных специалистов, активных предпринимателей, творческой молодежи в сектора экономики, определяющие ее инновационное развитие, а также в обеспечивающие это развитие образование и науку; - повышение восприимчивости населения к инновациям-инновационным продуктам и технологиям; - увеличение численности инновационных предпринимателей; - создание в обществе атмосферы терпимости к риску; - пропаганда инновационного предпринимательства и научно-технической деятельности;
В настоящее время в соответствии со «Стратегией инновационного развития РФ на период до 2020 года» (утверждены распоряжением правительства РФ от 8 декабря 2011 года №2227-р) решаются следующие задачи.
Организация венчурного бизнеса в России
На современном этапе развития экономики России большие
Организация венчурного бизнеса в России
На современном этапе развития экономики России большие
На сегодняшний день в России накоплен небольшой положительный опыт создания малых государственных предприятий и обществ с ограниченной ответственностью в рассматриваемой области. Поэтому сегодня важно изучать и использовать длительный опыт организации и функционирования венчурных фирм в высокоразвитых зарубежных странах.
В настоящее время инновационное предпринимательство характеризуется в индустриально развитых странах особым многообразием организационных связей, развитостью и гибкостью своей функциональной структуры, широкими адаптационными возможностями и использованием венчурного капитала.
Формирование национальной инновационной системы
Для ускоренного создания современной технологической базы, освоения конкурентоспособной
Формирование национальной инновационной системы
Для ускоренного создания современной технологической базы, освоения конкурентоспособной
Также важной задачей является развитие системы государственных и внебюджетных фондов поддержки научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, включая фонды стартового, «посевного» и венчурного финансирования, меры по консолидации их деятельности. Одной из главных задач государства в области развития инфраструктуры национальной инновационной системы является формирование ее финансовой инфраструктуры, неотъемлемой частью которой во всех промышленно развитых странах является система научных и инновационных фондов.
Одним из важнейших условий перехода экономики России на инновационный путь развития является наличие в инновационной сфере достаточного количества квалифицированных специалистов в области организации и управления инновациями.
Организация венчурного бизнеса в России
Венчурный капитал, как правило, в своей структуре
Организация венчурного бизнеса в России
Венчурный капитал, как правило, в своей структуре
Фонд венчурного финансирования создаются из следующих источников:
капитала корпораций;
банковских кредитов;
пенсионных фондов;
личных сбережений граждан;
Формирование национальной инновационной системы
Венчурные фонды скупают у инновационной фирмы контрольный пакет
Формирование национальной инновационной системы
Венчурные фонды скупают у инновационной фирмы контрольный пакет
Инновационные фирмы в новейших наукоемких отраслях сталкиваются с высоким коммерческим риском. Как показывают исследования зарубежных ученых, только 10% инвестируемых крупных инновационных проектов оказываются достаточно рентабельными. Венчурный фонд принимает на себя этот риск, страхуя своего инновационного партнера в составе общего бизнеса. Инновационный фонд делит коммерческий риск между многочисленными партнерами пропорционально вкладу каждого из них, освобождая при этом фирму-инноватора.
Венчурные инвестиционные фонды должны иметь полную информацию о всех направлениях инновационной деятельности и товарных рынках для достоверной оценки коммерческого риска в каждом из инвестируемых проектов.
Организация венчурного бизнеса в России
Инновационные фонды превращаются в своеобразные интеллектуальные диверсификаты,
Организация венчурного бизнеса в России
Инновационные фонды превращаются в своеобразные интеллектуальные диверсификаты,
Инновационные фонды совместно с внедренческими фирмами разрабатывают план проектных работ, решают вопросы сбыта, осуществляют подбор менеджеров высшей квалификации, проводят патентный анализ. Фонды стали одним из ведущих структурных звеньев так называемых бизнес-инкубаторов.
В бизнес-инкубаторах действует льготное налогообложение, распространено венчурное финансирование, оказываются посреднические услуги: техническая экспертиза, маркетинг, информационное обеспечение, управленческое консультирование, лицензирование.
Инновационные фонды тесно сотрудничают с академической наукой, прежде всего с университетами. В университетах разрабатываются высокорентабельные инновационные проекты, которые привлекательны для венчурного финансирования. Инновационные фонды сами ищут перспективные идеи, налаживают хозяйственные связи с исполнителями наиболее прибыльных быстроокупающихся технических проектов. Подготовительный этап — проведение экспертизы, патентный анализ, коммерческие расчеты — осуществляется за 2—3 недели, и финансирование проекта начинается примерно через два месяца после поступления заявки.
Формирование национальной инновационной системы
Венчурное предпринимательство имеет многочисленные организационные формы:
«независимые», чаще всего
Формирование национальной инновационной системы
Венчурное предпринимательство имеет многочисленные организационные формы:
«независимые», чаще всего
внедренческие фирмы, организованные на паевых началах промышленными корпорациями, так называемые внешние венчурные фонды корпораций;
«внутренние» венчурные отделы корпораций, основой которых является выделение предпринимательской группы в качестве самостоятельного венчурного подразделения.
Наибольший интерес представляют, на наш взгляд, венчурные фонды, создаваемые промышленными корпорациями. Корпорации имеют крупные подразделения, проводящие научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки. Постоянно идет структурная реорганизация этих подразделений, что обусловлено изменениями в рыночной стратегии, диверсификацией производства, продуктовыми, технологическими и управленческими инновациями.
Формирование национальной инновационной системы
Практика НИОКР корпораций показывает, что не все исследования
Формирование национальной инновационной системы
Практика НИОКР корпораций показывает, что не все исследования
Следует отметить, что инновации в крупных корпорациях осуществляются в условиях централизованных и инерционных организационных структур менеджмента. В этих корпорациях происходит лишь постепенное довольно медленное улучшение качества продукции, тогда как радикальные инновации, как правило, создаются в мелких фирмах. Эти явления известны в западной литературе как «эффект Эрроу».
Корпорации стремятся к тому, чтобы сделать относительно самостоятельными подразделения НИОКР, деятельность которых сопряжена с наибольшим коммерческим риском. Для этого создаются внутренние венчурные отделы, обладающие достаточной самостоятельностью и всеми преимуществами мелких инновационных фирм. Эти подразделения имеют или матричную структуру менеджмента, или действуют как временный творческий коллектив, работающий по определенной целевой программе. В него входят научные работники, конструкторы, технологи, маркетологи, менеджеры.
Формирование национальной инновационной системы
Часто внутренние венчурные отделы возникают и как результат
Формирование национальной инновационной системы
Часто внутренние венчурные отделы возникают и как результат
С помощью венчурного финансирования при активной организации внутренних рисковых отделов корпорации становятся активными в завоевании новых областей на рынках НИОКР, продукции и технологии.
Автономность венчурных отделов существенно снижает риск, возникающий как результат диверсификации производства. В условиях усиливающейся конкурентной борьбы внутренний венчур является наиболее взвешенным и наименее капиталоемким способом проникновения в новые отрасли производства.
Формирование национальной инновационной системы
Первый из них ориентирован на проведение долгосрочных, многолетних
Формирование национальной инновационной системы
Первый из них ориентирован на проведение долгосрочных, многолетних
Другой организационной формой венчурного капитала является так называемый внешний венчур, представляющий закономерный шаг в развитии внутреннего венчура. С увеличением финансового потенциала молодая фирма вступает в контакт с другими корпорациями и создает на акционерных началах совместные фонды венчурного финансирования. Организационные структуры подобных образований бывают сложными, многоступенчатыми и многовариантными. Одной из самых крупных венчурных структур считается научно-исследовательский консорциум (НИК). Наибольшее распространение они получили в микроэлектронике.
Типичны три варианта НИК
Второй вариант имеет целью активизировать, ускорить исследования, уже начатые университетами и другими научными учреждениями. В этом варианте, как правило, отсутствуют собственные лаборатории и оборудование: штат немногочислен.
Третий вариант НИК подчинен цели осуществления контроля и выработки единых отраслевых стандартов. НИК подобного типа наименее устойчивый, в результате внутриотраслевой конкуренции он быстро распадается.
.
Формирование национальной инновационной системы
При всем многообразии НИК их объединяет венчурное финансирование.
Формирование национальной инновационной системы
При всем многообразии НИК их объединяет венчурное финансирование.
Возникновение венчурного бизнеса стало возможным вследствие перенакопления капитала крупнейшими корпорациями. Наиболее перспективной формой венчурного взаимодействия крупного капитала с мелким бизнесом стали также современные инфраструктурные образования, такие как научно-технические парки, технополисы.
В мире насчитывается около трехсот технополисов, в том числе около тридцати имеются и создаются в России. Технополисы и научно-технические парки служат удобной организационной новацией, которая позволяет заявить о льготном региональном налогообложении и кредитовании, о создании особо выгодных условий для иностранных инвестиций.
Формирование национальной инновационной системы
В индустриально развитых странах мира технополисы образуют территориальные
Формирование национальной инновационной системы
В индустриально развитых странах мира технополисы образуют территориальные
В США существуют и научно-технические парки: «Дорога № 128» в штате Массачусетс, «Бионическая долина» в штате Юта, всего их более 20. Во Франции создана специальная государственная служба развития технических региональных комплексов. В настоящее время самый крупный научно-технический парк Франции — «София-Антиполис» близ Ниццы, в ее рамках действуют 26 промышленных и 14 научно-исследовательских организаций. В целом во Франции .насчитывается около 50 технополисов.
Формирование национальной инновационной системы
Почти 30 технополисов организовано в ФРГ, есть они
Формирование национальной инновационной системы
Почти 30 технополисов организовано в ФРГ, есть они
В Японии осуществляется государственная программа., целью которой является создание к 2005 г. более 25-ти технополисов. Самым крупным является научно-технический центр Цукуба недалеко от Токио. В его 47 научно-исследовательских фирмах работают 40 % всех ученых, сосредоточенных в государственном секторе Японии. Многие ведущие японские и иностранные компании имеют в Цукубе научно-исследовательские лаборатории, информационные службы.
Технополис стал финансовым диверсификатом. Здесь объединились капиталы государства, коммерческих банков, промышленных корпораций, венчурных и благотворительных фондов, личные сбережения граждан. Риск, сопутствующий внедренческой деятельности, оказался пропорционально разделенным между всеми кредиторами, а инновационные фирмы получили возможность сосредоточить свои усилия на разработке и внедрении новейших достижений научно-технологического прогресса.
Формирование национальной инновационной системы
Преимущества технополиса проявились еще и в том, что
Формирование национальной инновационной системы
Преимущества технополиса проявились еще и в том, что
Технополисы показали, что современные наукоемкие технологии не требуют больших хозяйственных территорий. Они успешно развиваются в ограниченных пространствах, но последние должны быть максимально освоены как в экономическом, так и в социальном отношении.
Венчурный бизнес является продуктом длительной эволюции финансового капитала. При переходе к рынку идет постоянный поиск организационных форм связи науки с производством. В настоящее время создаются инженерные центры в рамках межотраслевых научно-технологических комплексов. Эти центры организуются на базе целевых творческих коллективов из ученых и производственников, объединенных крупной научно-технологической проблематикой. В них достигается высокая результативность разработок, сокращающая сроки последних, обеспечивается скорейшее внедрение их в практику, т.е. подтверждаются все преимущества небольших инновационных фирм. Инженерные центры признаются сейчас оптимальной моделью современной научной организации.
Формирование национальной инновационной системы
Помимо собственно финансово-кредитных операций эти организации должны оказывать
Формирование национальной инновационной системы
Помимо собственно финансово-кредитных операций эти организации должны оказывать
Формирование национальной инновационной системы
Однако важнейшей проблемой для создания и широкого развития
Формирование национальной инновационной системы
Однако важнейшей проблемой для создания и широкого развития
На основе имеющего в Российской Федерации опыта создания малых государственных предприятий, обществ с ограниченной ответственностью, акционерных обществ открытого типа и т.п., а также многолетнего зарубежного опыта создания венчурных фирм, возникновения новых типов инновационных технологических организаций, необходимо разработать организационно-экономический механизм создания и функционирования венчурных организаций с целью разработки и внедрения новейшей технологии и продукции на уровне мировых стандартов. Это будет объективно возможно на стадии оживления и подъема экономики России.
Прямые и венчурные инвестиции
Ускорение технического прогресса в середине XX века
Прямые и венчурные инвестиции
Ускорение технического прогресса в середине XX века
Благодаря инвесторам, шел процесс широкого внедрения новых технологий на потребительский рынок. Развитие «общества потребления» создавало спрос и на инновации в секторах производства потребительских товаров, торговли, услуг, развлечений. Все эти факторы привлекли значительные финансовые ресурсы в предпринимательство с повышенным уровнем риска. Это обусловило потребность структурировать эти финансовые средства в особый инвестиционный сектор.
Прямые и венчурные инвестиции
Следствием этого стало развитие принципиально нового финансового механизма
Прямые и венчурные инвестиции
Следствием этого стало развитие принципиально нового финансового механизма
Его принципом является вложение капитала в обмен на значительную (свыше 10 %) долю в проекте с целью получения высокой прибыли после продажи этой доли через определенное время. Прибыль образуется за счет роста капитализации проекта за время совместной «жизни» с инвестором, который предоставляет не только средства на развитие, но и помощь в процессе создания, развития и управления бизнесом.
В индустрии прямых частных и венчурных инвестиций стало уже общепринятым следующее разделение процесса роста и развития непубличной компании на стадии.
Прямые и венчурные инвестиции
Прямые и венчурные инвестиции
Прямые и венчурные инвестиции
Иногда перед «выходом» выделяют промежуточную «мезонин-ную» (mezzanine) стадию,
Прямые и венчурные инвестиции
Иногда перед «выходом» выделяют промежуточную «мезонин-ную» (mezzanine) стадию,
Также иногда выделяют следующую за expansion стадию реструктуризации бизнеса, если она имеет место.
Общая продолжительность цикла от «посева» до «выхода» занимает 5-10 лет.
Схема изменения финансового состояния зависимости от стадии развития компании представлена на рис. 2.
1 — seed; 2 — start-up; 3 — early growth; 4 — expansion; 5 — mezzanine; 6 — exit
Прямые и венчурные инвестиции
Данная схема показывает, что пик «долины смерти»
Прямые и венчурные инвестиции
Данная схема показывает, что пик «долины смерти»
Венчурное финансирование — это вложение капитала в обмен на долю в компании, находящейся на стадии start-up, в расчете на рост капитализации профинансированной компании в будущем и получение высокой прибыли при продаже этой доли по прошествии определенного времени.
Венчур — это особые экономические отношения, в которых ключевую роль в успехе компаний играет участие инвестора в управлении и передаче основателям компании опыта ведения бизнеса, полезных связей и навыков. Именно такие «умные» инвестиции и помогают молодым компаниям пройти через «долину смерти» — период, когда само существование компании находится под вопросом.
Прямые и венчурные инвестиции
Для венчурного инвестирования характерно соотношение «3-3-3-1», когда
Прямые и венчурные инвестиции
Для венчурного инвестирования характерно соотношение «3-3-3-1», когда
Более поздние стадии развития компании — early growth, expansion и mezzanine предполагают существенно меньшие риски при значительно более крупных объемах инвестирования. Это позволяет привлекать в подобные проекты существенно большее число инвесторов (в т. ч. консервативных и институциональных — пенсионные фонды, страховые компании, банки), чем в венчурный сектор. Результатом стало развитие отдельного сегмента прямых частных инвестиций (private equity), ориентированного на вложение в проекты стадий early growth, expansion и mezzanine, уже вышедших на прибыльность, но нуждающихся в дополнительных ресурсах. Степень участия инвесторов в управлении private equity проектами — много меньше, чем в случае венчурного инвестирования
Прямые и венчурные инвестиции
Для «посевной» стадии уровень риска столь высок,
Прямые и венчурные инвестиции
Для «посевной» стадии уровень риска столь высок,
Бизнес-ангелы — это физические лица, рискующие своим собственным капиталом, вкладывая его в проекты стадии seed. Наряду с бизнес-ангелами, значительную часть капиталов в «посевной» сегмент предоставляют государственные и другие некоммерческие фонды. Их вложения могут иметь самую разную форму — льготные кредиты, инвестиции, гранты, но грантовое финансирование является превалирующим.
В венчурном секторе и private equity инвесторы предпочитают объединяться в фонды для диверсификации рисков. Фонды позволяют вкладывать средства нескольких инвесторов во многие компании сразу. Управление в фондах прямых и венчурных инвестиций осуществляют профессиональные управляющие компании, подконтрольные инвесторам. Отличие бизнес-ангельского сектора состоит в том, что из-за небольших объемов инвесторы предпочитают управлять своими вложениями сами.
Прямые и венчурные инвестиции
Хотя большинство прямых и венчурных инвестиций структурированы
Прямые и венчурные инвестиции
Хотя большинство прямых и венчурных инвестиций структурированы
Рис. 3Преобладающие типы инвесторов в зависимости от стадии развития компании
Рисунок 3 показывает, что система финансирования рискованных инновационных проектов (с точки
Рисунок 3 показывает, что система финансирования рискованных инновационных проектов (с точки
На практике наблюдается взаимопроникновение различных инвестиционных механизмов. Например, бизнес-ангел может оставить часть своей доли в проекте на стадиях «старт-ап» и «ранний рост», продав ее лишь фонду поздних стадий. Фонд поздних стадий, наоборот, в отдельных случаях может войти в венчурный проект, а венчурный фонд — в «посевной» проект. Помимо этого, проводить четкую грань между двумя последующими стадиями в каждом конкретном случае — сложно, если вообще возможно.
Прямые и венчурные инвестиции
Опишем основные принципы классической схемы организации венчурного фонда, отработанной в США
Опишем основные принципы классической схемы организации венчурного фонда, отработанной в США
Венчурный фонд аккумулирует средства нескольких инвесторов с целью диверсификации рисков. Этими средствами управляет профессиональная управляющая компания (УК). УК выступает в роли посредника между инвесторами и компаниями-реципиентами. Как правило, управляющая компания занимается сбором средств в фонд (fundraising). В венчурной индустрии руководитель или ведущий менеджер УК часто называется «венчурный капиталист».
Устройство и функционирование венчурного фонда
Венчурный фонд формируется на срок 5-10 лет. Основной объект вложения венчурного
Венчурный фонд формируется на срок 5-10 лет. Основной объект вложения венчурного
через фондовый рынок посредством первоначального публичного предложения (IPO) — продажи акций проинвестированной компании на бирже;
через продажу доли венчурного инвестора другому инвестору (фонду прямых инвестиций или стратегическому инвестору);
через выкуп доли инвестора менеджментом (МВО), в т. ч. через привлечение заемных средств (LBO).
Устройство и функционирование венчурного фонда
Продажа происходит на пике стоимости компании, когда вырученные средства могут многократно превышать первоначальные вложения. «Выход» из компании происходит через 5-7 лет после начала инвестиций.
С целью разделения рисков венчурные фонды инвестируют собранные средства в довольно большое число проектов (10-30). Это естественно, ведь значительная часть проектов окажется убыточной или малодоходной, но зато небольшая доля профинансированных компаний сможет принести сотни и даже тысячи процентов прибыли (правило «3-3-3-1»).
Для упрощения бухгалтерской отчетности или финансовой оптимизации часть средств, передаваемых венчурным фондом компаниям-реципиентам, может оформляться как долгосрочные беззалоговые кредиты. Подобные вложения рассматриваются обеими сторонами как инвестиции и в случае провала проекта кредиты могут не возвращаться.
Процесс отбора и изучения компаний для инвестиций является в значительной степени
Процесс отбора и изучения компаний для инвестиций является в значительной степени
Устройство и функционирование венчурного фонда
— первоначального отбора (deal flow)
— последующего «тщательного изучения» (due diligence)
Их цель — выявить лучшие компании из множества возможностей для инвестирования. Для этой цели УК может привлекать экспертов со стороны.
Особенностью, характерной именно для венчурных фондов, является активное участие УК-фонда в управлении проинвестированной компанией, «жизнь инвестора с компанией». Это своеобразное обучение, поскольку в его ходе основатели старт-апа приобретают у венчурных капиталистов необходимые знания в области бизнеса, бухучета, маркетинга, а также полезные связи и контакты. Имя известного венчурного капиталиста становится своеобразным брендом, повышающим шансы старт-апа выжить в конкурентной борьбе.
Схема функционирования венчурного фонда представлена на рис.1
Устройство и функционирование венчурного фонда
Инвесторы
Венчурный фонд
Инвестиционный комитет. Основные решения
Устройство и функционирование венчурного фонда
Инвесторы
Венчурный фонд
Инвестиционный комитет. Основные решения
Управляющая компания. Поиск и оперативное управление проектами
Консультативный совет. Консалтинговая помощь
Инвестиционные компании
Рис. 1 Схема функционирования венчурного фонда
Первоначальной задачей УК фонда становится поиск инвесторов и сбор средств в
Первоначальной задачей УК фонда становится поиск инвесторов и сбор средств в
Устройство и функционирование венчурного фонда
Устройство и функционирование венчурного фонда
Внутренняя структура управляющей компании и раздел
Устройство и функционирование венчурного фонда
Внутренняя структура управляющей компании и раздел
партнер (partner) — это «венчурный капиталист», который(ые) руководит процессом fundraising, готовит решения по сделкам, управляет портфельными компаниями. Прерогатива партнеров — участие в прибыли carried interest;
управляющий директор (managing director) — наемный со сотрудник, не участвующий в прибыли. Его задача — подготовка документов по сделкам и взаимодействие с портфельными компаниями;
аналитик (associate) — наемный сотрудник, не участвующий в прибыли. Он анализирует секторы и компании. Иногда участвует в подготовке сделок и управлении компаниями.
Обычно инвестиции в одну компанию происходят в несколько раундов. Этот подход помогает быстро выявлять неудачные проекты на ранней стадии и прекращать их финансирование. Предприниматели получают дополнительные стимулы повышать эффективность своего труда, для того чтобы получить больше инвестиций в следующем раунде.
Устройство и функционирование венчурного фонда
По этой причине венчурные фонды расходуют
Устройство и функционирование венчурного фонда
По этой причине венчурные фонды расходуют
Как показала мировая практика, организационно-правовой структурой, идеально подходящей для венчурного фонда, является договор об ограниченном партнерстве (коммадитном товариществе, Limited Partnership, LP), предусмотренный в рамках англо-американского права. В Европе существуют аналогичные ему формы. Юридическая форма Limited Partnership предусматривает разделение партнеров на ограниченных (limited partners), и генеральных (general partners). Ограниченный партнер не несет ответственность за результаты деятельности фонда на сумму, большую, чем его вклад в фонд, а генеральный партнер несет неограниченную ответственность по всем обязательствам фонда. В контексте венчурного фонда УК становятся генеральным партнером, а инвесторы — ограниченными. Схема функционирования венчурного фонда в форме LP показана на рис. 10.
Устройство и функционирование венчурного фонда
Преимуществом Limited Partnership по сравнению с
Устройство и функционирование венчурного фонда
Преимуществом Limited Partnership по сравнению с
Немаловажное значение имеет и организационная гибкость LP, позволяющая прописать все условия управления фондом на уровне договоров, которые могут варьироваться в зависимости от пожеланий партнеров. Это позволяет юридически закрепить правила управления таким образом, чтобы каждая из сторон — инвесторы и венчурный капиталист (УК) была заинтересована в достижении общей конечной цели — получении максимального количества прибыли на «выходе». Подобные договоры позволяют защитить каждого участника от ошибочных или некорректных действий противоположной стороны.
Устройство и функционирование венчурного фонда
ИНВЕСТРОРЫ-ТОГРАНИЧЕННЫЕ ПАРТНЕРЫ (≈ 99% капитала, 75-80
Устройство и функционирование венчурного фонда
ИНВЕСТРОРЫ-ТОГРАНИЧЕННЫЕ ПАРТНЕРЫ (≈ 99% капитала, 75-80
УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ – ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ПАРТНЕР (≈ 1% капитала, 20-25% прибыли
Инвестиции в виде commitments
Прибыль
MANAGEMENT FREE
На нужды управления, 2-4% от суммы активов под управление ежегодно
CARRIED INTEREST
Награда за успех, 20-25% от прибыли
ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД (LIMITED PARTNERSHIP сроком на 5-10 лет)
КОМПАНИИ (10-20)
Средства вкладывании в компании
Средства от продажи компаний «на выходе»
Устройство и функционирование венчурного фонда
В случае банкротства одного из инвесторов
Устройство и функционирование венчурного фонда
В случае банкротства одного из инвесторов
Иногда для контроля за деятельностью УК со стороны представителей инвесторов может создаваться инвестиционный комитет фонда. В этом случае решения инвестиционного комитета для УК обязательны, и он утверждает все ее основные решения: выбор объектов инвестиций, объем выделяемых средств, время и порядок «выхода», раздел прибыли. Полномочия между инвестиционным комитетом и управляющей компанией разграничиваются по договоренности между сторонами и закрепляются в документах.
В процессе работы венчурного фонда при нем может создаваться консультативный совет, состоящий из экспертов по отраслям, интересующим фонд, или же специалистов по венчурному инвестированию. Участие известных в венчурном бизнесе лиц в консультативном совете существенно повышает репутацию венчурного фонда.
На этапе, когда круг инвесторов уже определен, составляется инвестиционный меморандум, в котором четко прописывается порядок создания и функионирования фонда, права и обязанности каждой стороны, механизм разрешения споров. Инвестиционный меморандум не является юридически обязывающим документом, хотя после его согласования всеми сторонами отступаться от него уже не принято. Часто этот документ имеет конфиденциальный характер.
Устройство и функционирование венчурного фонда
После составления инвестиционного меморандума наступает фаза
Устройство и функционирование венчурного фонда
После составления инвестиционного меморандума наступает фаза
Фонды прямых инвестиций private equity организованы примерно также, как венчурные. Основным их отличием является ориентация на компании стадии early growth и expansion и меньшее участие УК фонда в управлении проинвестированными компаниями.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Проблема регистрации венчурного фонда
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Проблема регистрации венчурного фонда
Основным фактором, определяющим организационно-правовую форму венчурных фондов, является возможность минимизации налогообложения и заключения гибких соглашений между инвесторами. инвесторами и управляющей компанией. Удобной формой юридической регистрации венчурного фонда является англо-американское Limited Partnership, а местом регистрации — США, Великобритания или офшорные зоны (tax havens).
Опыт прямого и венчурного инвестирования в России показывает, что большинство частных фондов прямых и венчурных инвестиций — например, «Русские технологии», фонды под управлением Mint Capital, Baring Vostok Capital Partners — зарегистрированы за рубежом. Правда, во многом данная ситуация возникла из-за доминирующей роли иностранных инвесторов в индустрии.
Фондов прямых и венчурных инвестиций, зарегистрированных в России, пока немного. Тем не менее возможность регистрации в российском правовом поле также привлекает внимание всех тех, кто желает создавать венчурные фонды, особенно в рамках последних инициатив правительства. Это обусловлено двумя причинами.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Во-первых, все программы государственного
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Во-первых, все программы государственного
Во-вторых, российская регистрация предпочтительна для небольших по объему венчурных фондов, для которых издержки по оформлению и частичному ведению бизнеса за рубежом слишком велики. Предпосылки для создания подобных фондов есть — это синдикаты бизнес-ангелов и венчурные инвестиционные компании, зарегистрированные как ОАО и ООО.
В России существует возможность создания венчурного фонда в форме юридического лица (например, ЗАО, ОАО и даже ООО). При этом доходы венчурного фонда облагаются налогом на прибыль юридических лиц по ставке 24 % («двойное налогообожение»). Ряд венчурных инвестиционных компаний, зарегистрированных как АО или ООО, в России существуют, но в связи с «двойным налогообложением» их руководство ищет пути структурирования венчурного бизнеса в других формах.
В настоящее время в России существуют две формы, пригодные для регистрации венчурных фондов — это договор простого товарищества (ДПТ) и закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) особо рисковых (венчурных) инвестиций. Обе формы не образуют юридического лица и позволяют инвесторам избежать двойного налогообложения. Форма венчурного ЗПИФ появилась в России недавно и к настоящему моменту существуют венчурные фонды обоих типов.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Закрытый паевой инвестиционный фонд
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Закрытый паевой инвестиционный фонд
Единственной организационно-правовой формой в России, в названии которой упомянуто слово «венчурный» является Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) особо рисковых (венчурных) инвестиций. Эта форма была введена постановлением ФКЦБ России от 14 августа 2002 года № 31/пс, утвердившим Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов (на сегодняшний день действует одноименное положение, утвержденное приказом ФСФР от 30 марта 2005 года № 05-8/пз-н и повторяющее основные положения предыдущего документа). Базовая регламентация деятельности ПИФ, в т. ч. ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций дана в Федеральном законе от 29 ноября 2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее — Закон), согласно которому паевой инвестиционный фонд представляет собой обособленный имущественный комплекс, не являющийся юридическим лицом, и для него не возникает проблемы «двойного налогообложения» Имеет место ограниченная ответственность пайщиков. Доля в праве собственности на данное имущество удостоверяется ценной бумагой (паем), выдаваемой управляющей компанией.
Подробная регламентация деятельности паевых инвестиционных фондов дается в ряде нормативных актов ФКЦБ (ФСФР) РФ.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Согласно регламентации ФСФР, основной
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Согласно регламентации ФСФР, основной
По мнению участников рынка, вся нормативная база венчурных ЗПИФ ориентирована на фонды поздних стадий, привлекающие большие объемы инвестиций от консервативных инвесторов, а не на инвестирование в инновационные старт-апы. Это связано с тем, что для ЗПИФ характерна высокая степень внешнего контроля со стороны ФСФР, депозитария, регистратора, аудитора, оценщика, большой объем отчетности, требования высокой степени открытости деятельности фонда и его вложений. Инвестирование в компании ранних стадий, напротив, предполагает:
небольшое число инвесторов;
неформальные отношения между инвестором и реципиентами;
возможность организации внутреннего контроля инвесторов за действиями УК через инвестиционный комитет;
большую свободу в выборе объектов вложений;
отсутствие государственного регулирования со стороны органа, ответственного за рынок ценных бумаг;
взаимное доверие между инвесторами в фонде;
конфиденциальный характер и высокую степень закрытости фонда по отношению к третьим лицам (на ранних стадиях раз меры вложений, стратегия выхода, а иногда и данные о компаниях-реципиентах являются сугубо конфиденциальными).
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
С 1 января 2004
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
С 1 января 2004
а) ежемесячно: баланс имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд; отчет о приросте (об уменьшении) стоимости имущества фонда; справку о стоимости активов фонда и приложение к ней, составленные на последний рабочий день календарного месяца; справку о стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда, составленную на последний рабочий день календарного месяца;
б) ежеквартально: бухгалтерскую отчетность управляющей компании фонда; отчет о владельцах инвестиционных ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций;
в) ежегодно: годовую бухгалтерскую отчетность УК; заключение аудитора по результатам ежегодной аудиторской проверки бухгалтерского учета, ведения учета и составления отчетности в отношении имущества, составляющего фонд, и операций с этим имуществом; отчет о вознаграждении УК фонда и расходах, связанных с доверительным управлением фондом.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Содержание баланса имущества и
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Содержание баланса имущества и
информация о видах и стоимости имущества, составляющего ПИФ, дается в разрезе применяемых методов оценки указанного имущества;
приводится полная информация о видах и размере обязательств, исполнение которых осуществляется за счет указанного имущества, а также об инвестиционных паях фонда;
приводится информация об изменении стоимости инвестиционных резервов имущества, составляющего ПИФ, прирост или уменьшение которого происходит в отчетном периоде.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Прирост (уменьшение) стоимости имущества,
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Прирост (уменьшение) стоимости имущества,
В составе отчетности должна быть представлена Справка о стоимости активов паевого инвестиционного фонда, Отчет о вознаграждении управляющей компании паевого инвестиционного фонда и расходах, связанных с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, Отчет о вознаграждении и расходах, Отчет о владельцах инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда.
Таким образом, ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций представляет собой крайне зарегулированную организацию, и в случае управления инновационными компаниями start-up выдерживать положительную динамику согласно критериям вышеописанной отчетности в первые годы существования фонда будет весьма сложно. Кроме того, составление документов отчетности будет отнимать у сотрудников УК слишком много времени в ущерб управлению инновационными компаниями.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Сложности возникают и при
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Сложности возникают и при
В то же время, согласно пункту 2 статьи 3 постановления ФКЦБ от 22 октября 2003 года № 03-42/пс «О порядке и сроках определения стоимости чистых активов акционерных инвестиционных фондов, стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов и расчетной стоимости инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда», оценочная стоимость ценных бумаг, не допущенных к обращению на рынке ценных бумаг, определяется независимым оценщиком. Целесообразность оценщика представляется спорной, так как определенная им стоимость проинвестированных компаний может не учитывать перспектив компании в будущем. Это резко занизит стоимость пая фонда и негативно отразится на его репутации в глазах общественности и контролирующих органов.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
УК должна получить согласие
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
УК должна получить согласие
В рамках Закона возможность оперативного контроля инвесторов над УК осложнена. Организация постоянно действующего Инвестиционного комитета, наделенного юридическими полномочиями блокировать решения УК, для ЗПИФ проблематична. Хотя Закон предусматривает такую форму внутреннего контроля над УК, как общее собрание владельцев инвестиционных паев (ст. 18 Закона), для его созыва необходимо письменное требование инвесторов, а сообщение о созыве должно быть опубликовано в печатном издании, указанном в правилах доверительного управления ЗПИФ, и направлено депозитарию, аудитору и ФСФР. Тем самым общее собрание ЗПИФ представляет собой инструмент контроля, который может быть использован лишь в чрезвычайных обстоятельствах или с большой временной периодичностью. Его созыв сопряжен с большими организационными и временными издержками.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Постановления ФСФР налагают на
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Постановления ФСФР налагают на
Количество обыкновенных акций одного ЗАО, приобретаемых фондом, должно составлять не менее 25 % общего количества его размещенных обыкновенных акций, по которым зарегистрированы отчеты об итогах выпуска, а в случае приобретения акций при учреждении ЗАО — также не менее 25 % общего количества акций, размещаемых учредителями в соответствии с договором о создании ЗАО.
Таким образом, венчурный фонд не может владеть привилегированными акциями ЗАО и миноритарными долями ООО и ЗАО (в случае ЗАО — меньше блокирующего пакета). Ограничение на покупку пакетов ЗАО меньше блокирующего лишает венчурные фонды возможности соинвестирования в качестве миноритариев вместе с другими венчурными фондами. Кроме того, суммарная стоимость долей фонда в уставных капиталах проинвестирован-ных ООО может составлять не более 30 % стоимости активов, что также является осложнением, поскольку на начальном этапе существования венчурного фонда практически все проинвестирован-ные старт-апы могут быть зарегистрированы в виде ООО в целях минимизации управленческих издержек и удобства в управлении (см. часть 3).
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Осуществить принятые в венчурном
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Осуществить принятые в венчурном
Единственный способ привлечения новых средств в фонд — это дополнительная эмиссия паев, что:
потребует большого объема дополнительных затрат и времен
ных издержек;
не полностью соответствует принципу commitments, когда инвестор гарантирует предоставление задекларированной суммы уже в момент начала функционирования фонда.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Еще одна черта ЗПИФ,
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Еще одна черта ЗПИФ,
По мнению экспертов, финансировать компании посредством раундов в случае, если УК является одним из пайщиков фонда, затруднительно в силу пункта 1 статьи 40 Закона, запрещающего УК:
приобретать за счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, объекты инвестирования у своих аффилированных лиц;
приобретать в состав имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, ценные бумаги, выпущенные управляющей компанией, специализированным депозитарием, оценщиком или аудитором паевого инвестиционного фонда, а также их аффилированными лицами.
Данная статья дает возможность квалификации компании, уже проинвестированной фондом, как «аффилированной» с УК, если УК является одним из пайщиков этого фонда.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Особенностью российской инвестиционной отрасли
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Особенностью российской инвестиционной отрасли
Статья 41 Закона устанавливает предел вознаграждения управляющей компании как 10 % стоимости чистых активов фонда. Данная сумма представляется более чем достаточной для выплат текущих затрат на управление фондом. Тем не менее она затрудняет выплату carried interest в объеме 20-25 % от прибыли фонда, оставшейся после выплаты hurdle. Хотя статьей 41 предусмотрено вознаграждение управляющей компании в виде доли от увеличившейся стоимости имущества паевого фонда, потолок 10 % стоимости чистых активов может препятствовать получению суммы порядка 15-25 % от прибыли.
Весьма негативно на формирование венчурных фондов влияет ограничение на объем собственных средств УК. Так, их объем должен составлять 20 млн руб., согласно постановлению ФКЦБ РФ от 3 июля 2002 года № 26/пс «О внесении дополнений в Постановление ФКЦБ России от 21 марта 2002 года № 4/ПС "О требованиях к величине собственных средств управляющей компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов"». Это тормозит возможность формирования управляющих компаний на базе «синдикатов бизнес-ангелов», име ющих большой опыт коммерциализации технологий, для которых данная сумма может быть весьма значительной. Их опыт как самостоятельных управленцев не может быть привнесенным в индустрию по этой причине.
.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Кроме того, из-за отсутствия
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Кроме того, из-за отсутствия
Таким образом, несмотря на сходные принципы функционирования, ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций сильно отличается от классического венчурного фонда. Причина этого — в том, что закрытый ПИФ является формой, ориентированной на крупные объемы активов, большое число пайщиков и консервативный тип вложения, для которых требования открытости, внешнего контроля за УК со стороны ФСФР, оценка стоимости имущества проинвестированных компаний независимыми оценщиками имеют первостепенное значение. Все эти особенности мало применимы для венчурных фондов, сравнительно небольших по объему и ориентированных на рискованные инвестиции в старт-апы.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Второй возможностью является регистрация
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Второй возможностью является регистрация
Порядок создания и функционирования простого товарищества определяется Гражданским кодексом Российской Федерации, ч. II, глава 55, статьи 1041-1054. Анализ ГК РФ показывает, что многие необходимые условия функционирования венчурного фонда могут быть прописаны в договоре между товарищами, что подкреплено соответствующими статьями (табл. 1).
Договор простого товарищества
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Хотя форме ДПТ присущ
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Хотя форме ДПТ присущ
Во-первых, существует ограничение на участие в ДПТ физических лиц (п. 2 ст. 1041). Этот риск может быть преодолен через образование инвесторами юридических лиц (особенно если фонд имеет небольшое число инвесторов).
Во-вторых, существуют риски, связанные с солидарной и неограниченной ответственностью инвесторов по всем обязательствам венчурного фонда независимо от оснований их возникновения (п. 2 ст. 1047). В силу специфики процесса венчурного инвестирования ситуация, когда инвесторы будут отвечать имуществом, большим, чем их вклады в фонд, могут возникнуть лишь в случае работы фонда в убыток и займа средств для его возмещения. Однако в договоре можно оговорить, что УК не может потратить больше тех средств, которые выделены ей инвесторами, и запретить УК привлекать кредиты и займы. В этом случае инвесторы будут предохранены от наступления случая солидарной ответственности.
В-третьих, существуют риски прекращения существования фонда до истечения указанного в договоре срока в случае, если кредитор какого-либо участника простого товарищества предъявит требование о выделе доли этого участника в общем имуществе венчурного фонда для обращения на нее взыскания (ст. 1049). Для устранения риска предъявления досрочного требования о выделении доли в венчурном фонде необходимо указать в договоре, что в этом случае ДПТ останется в силе для остальных участников ПТ. Кроме того, следует предусмотреть положение о том, что члены ПТ имеют преимущественное право приобретения доли должника, на которую налагается взыскание (ст. 255).
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
В-четвертых, существует риск того,
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
В-четвертых, существует риск того,
Соглашение о совместном ведении венчурной деятельность в виде ДПТ позволяет избежать бюрократических процедур, отчетности, и внешнего контроля со стороны ФСФР, депозитария, регистратора, оценщика и аудитора и затрат на них. В то же время договор позволяет предусмотреть эффективный внутренний контроль за УК со стороны инвесторов (в частности, организацию инвестиционного комитета), а также удобные инвесторам и реципиентам методы оценки компаний и прицип commitments. Возможность commitments позволяет УК сосредоточиться на главной цели — управлении инновационными компаниями. Важными преимуществом является и сохранение конфиденциального характера многих действий инвесторов.
Не существует препятствий для привлечения в качестве УК компании, которая не имеет больших финансовых активов, но обладает необходимой квалификацией для работы на инновационном рынке, например, коллектива менеджеров, имевших опыт работы в инновационных компаниях, бизнес-инкубаторах, технопарках, или синдиката бизнес-ангелов.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Таким образом, форма ДПТ
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Таким образом, форма ДПТ
Форма ЗПИФ в настоящее время актино апробируется в России. В виде ЗПИФ зарегистрирован ряд частных венчурных фондов, например венчурные фонды УК «Мономах», работающие с инновационными проектами Томска и Новосибирска, или ИТ-фонд УК «ФИНАМ». Как ЗПИФ зарегистрированы частно-государственные региональные венчурные фонды программы МЭРТ в Москве, Перми (УК — «Альянс Росно Управление Активами»), Татарстане, Красноярске (УК — «Тройка Диалог»), Томске (УК «Мономах»). С венчурными ЗПИФ будет работать новый «фонд фондов» — Российская Венчурная Компания. По мнению большинства экспертов (как со стороны государственных органов, так и со стороны бизнес-сообщества), форма ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций должна быть скорректирована с учетом ее приближения к мировым стандартам венчурного бизнеса, причем часть изменений должна быть внесена и в Закон об инвестиционных фондах.
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Одним из возможных путей
Организационно-правовые формы организации венчурного фонда в России
Одним из возможных путей
облегчить созыв общих собраний пайщиков, являющихся квалифицированными инвесторами, которые смогут выполнять роль активно действующего инвестиционного комитета;
в случае присутствия в фонде только квалифицированных инвесторов не требовать оценки имущества независимым оценщиком;
снизить объем отчетности и раскрытия информации и ввести ряд других послаблений; в случае если все инвесторы ЗПИФ являются квалифицированными.
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Сектор private equity фондов прямых инвестиций
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Сектор private equity фондов прямых инвестиций
Первыми private equity фондами в России стали 11 региональных фондов, созданных по программе ЕБРР как «катализаторы» развития инвестиционной отрасли в России. Все фонды были сформированы в 1994-1995 годах. Объем большинства фондов равнялся примерно 30 млн долл., а самый маленький — Смоленский — составил 12 млн долл. Суммарный объем их составил 310 млн долл. В силу высоких рисков данные фонды получили название «Региональные фонды венчурного капитала», и они функционировали в следующих регионах: Санкт-Петербург, Центральная часть России, Северо-Западный регион, Западный регион, Западная Сибирь, Черноземье, Смоленск, Урал, Юг России, Нижняя Волга, Дальний Восток. На рисунке 1 приведена структура одной из УК — Norum, созданной консорциумом скандинавских инвесторов, в т. ч. финским государственным венчурным фондом SITRA.
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Сектор private equity фондов прямых инвестиций
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Сектор private equity фондов прямых инвестиций
Первыми private equity фондами в России стали 11 региональных фондов, созданных по программе ЕБРР как «катализаторы» развития инвестиционной отрасли в России. Все фонды были сформированы в 1994-1995 годах. Объем большинства фондов равнялся примерно 30 млн долл., а самый маленький — Смоленский — составил 12 млн долл. Суммарный объем их составил 310 млн долл. В силу высоких рисков данные фонды получили название «Региональные фонды венчурного капитала», и они функционировали в следующих регионах: Санкт-Петербург, Центральная часть России, Северо-Западный регион, Западный регион, Западная Сибирь, Черноземье, Смоленск, Урал, Юг России, Нижняя Волга, Дальний Восток. На рисунке 1 приведена структура одной из УК — Norum, созданной консорциумом скандинавских инвесторов, в т. ч. финским государственным венчурным фондом SITRA.
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Региональный фонд венчурного капитала Северо-Запада и
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Региональный фонд венчурного капитала Северо-Запада и
Норвегия
SITRA MANAGEMENT LTD
Финляндия
FINNFUND
Финляндия
CES NORDIC AB
Швеция
NORUM
EBRD
Рис. 1 Структура Norum
Сектор прямых инвестиций (private equity)
После кризиса 1998 года часть инвестиций
Сектор прямых инвестиций (private equity)
После кризиса 1998 года часть инвестиций
Аналогично ЕБРР в создании фондов прямых инвестиций участвовала Международная финансовая корпорация (IFC) — инвестиционное подразделение Всемирного банка. Среди наиболее успешных ее фондов — First NIS Fund (Первый Региональный Фонд Независимых Государств) объемом 160 млн долл. (доля IFC — 15 млн долл.) под управлением Baring Vostok Capital Partners.
На одном из заседаний двусторонней российско-американской комиссии Гора — Черномырдина было принято решение о создании новых инструментов рисковых инвестиций в предприятия РФ. После этого на средства, выделенные Американским агентством по международному развитию (USAID), в 1994 году были образованы Российско-американский фонд предприятий (Russian American Enterprise Fund — RAEF) и Фонд для крупных предприятий (Fund for Large Enterprises in Russia — FLER). В 1995 году эти фонды слились в Инвестиционный фонд США — Россия (The U.S. Russia Investment Fund — TUSRIF), с капиталом в 440 млн долл. Он функционировал как частный фонд, хотя его единственным финансовым спонсором выступило правительство США. Управляющей компанией стала Delta Private Equity Partners под руководством Патриции Клоэр-ти — генерального партнера, президента и сопредседателя совета директоров инвестиционной компании Alan Patricof & Co. Ventures (сейчас — фонд Арах), в 1994-1995 гг. — президента и председателя Совета директоров Национальной ассоциации венчурного капитала США. Известны и аналогичные инициативы европейских правительств.
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Крупными игроками индустрии стали фонды под
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Крупными игроками индустрии стали фонды под
Результатом политики 1990-х годов по созданию private equity индустрии через привлечение средств иностранных государств, международных финансовых структур, институциональных инвесторов, стало появление пула управляющих компаний, имеющих опыт работы в России и знающих ее специфику. Об успехе стало возможно говорить с 2001 года, когда началась волна «выходов» из проинвестированных проектов. Средняя доходность проектов Delta Private Equity и Berkeley Capital, Baring Vostok превышает 40 %, а в отдельных случаях доходит до 70-100 % годовых*. Многие российские бренды потребительского сектора обязаны своим возникновением прямым частным инвестициям. Список наиболее известных из них дан в табл. 2. Наряду с ними было «поднято» большое число проектов регионального уровня.
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Сектор прямых инвестиций (private equity)
При выборе объектов инвестиций крупные фонды
Сектор прямых инвестиций (private equity)
При выборе объектов инвестиций крупные фонды
наличие продуманной и четко изложенной бизнес-идеи; лидирующая позиция на рынке или высокий потенциал роста; высокий рост прибыльности или объема продаж; прогнозируемая IRR инвестиций 40-50 % годовых; затрудненность прихода на рынок новых конкурентов (продвинутые торговые марки, патенты, высокая стоимость технологического оборудования);
безубыточность или скорое достижение безубыточности; финансовая прозрачность и неотягощенность долгами; преимущественно частная форма собственности (частные акционеры должны владеть как минимум 75 % голосующих акций компании);
структура собственности, позволяющая инвесторам вести кон троль за деятельностью компании и получать доходы от нее;
наличие (или возможность привлечения) активной команды менеджеров, объединенной с инвестором пониманием перс пектив проекта и экономической мотивацией;
конструктивные отношения с органами власти в регионах и на местах.
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Поиск быстрорастущих компаний происходит в два
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Поиск быстрорастущих компаний происходит в два
консультации по формированию и структуре компании, правовым и финансовым вопросам с фокусом на прозрачность;
активное участие в совете директоров портфельных компаний с целью стратегического консультирования и планирования;
приведение бизнес-процессов портфельных компаний в соответствие с международными стандартами;
содействие в развитии административной и финансовой инфраструктуры компании; нахождение возможных партнеров и установление полезныхконтактов;
установление связей с другими источниками инвестиций в акционерный капитал и финансирование задолженности, а так же содействие в поиске покупателя на «выходе».
Сектор прямых инвестиций (private equity)
В связи с экономической стабильностью в
Сектор прямых инвестиций (private equity)
В связи с экономической стабильностью в
Наблюдается тенденция структурирования в виде фондов прямых инвестиций вложений крупных финансово-промышленных групп. Крупнейшими игроками на рынке private equity стали «А1» (бывшая «Альфа-Эко»), «Альфа-Капитал», «Ренова-Капитал» (последний инвестировал в крупную телекоммуникационную компанию «Корбина Телеком»), В фонд прямых инвестиций постепенно преобразуется компания «Нафта-Москва». Одно из объяснений этому — отрицательная репутация конгломератов и холдингов разрозненных активов в глазах инвесторов, поскольку на Западе существует ряд неудачных примеров их создания, и устойчивое предубеждение о том, что стоимость холдинга разрозненных активов часто ниже суммарной стоимости этих активов. Впрочем, отмечается, что переход от конгломератов к фондам прямых инвестиций создаст новую трудность: для поддержания хорошей репутации private equity фонды должны выдерживать среднюю доходность активов свыше 30-40 % годовых, что для конгломератов предприятий с устоявшимся бизнесом — весьма непросто.
Несколько фондов прямых инвестиций с участием российского капитала зарегистрировано как ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций*. Наиболее известными из них являются фонды УК «Невский Кэпитал Партнере» и УК «Портфельные инвестиции». Несмотря на «венчурный» статус, они являются private equity фондами по структуре управления и типам вложений.
Приведенные ниже данные взяты с сайтов УК Baring Vostok Capital Partners, Quadriga Capital Russia и Eagle Venture Partners и их презентаций на Венчурных ярмарках. Доступная информация о стратегии инвестиций данных фондов сведена в табл. 3.
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Таблица 3. Стратегии фондов прямых инвестиций
Сектор прямых инвестиций (private equity)
Таблица 3. Стратегии фондов прямых инвестиций
Государственное финансирование НИОКР
Одной из самых больших сложностей венчурных инвесторов, работающих
Государственное финансирование НИОКР
Одной из самых больших сложностей венчурных инвесторов, работающих
К настоящему моменту в большинстве стран мира права на технологии, созданные с финансовым участием государства, закрепляются за исполнителем при условии заключения договора с государственным заказчиком, устраивающего обе стороны (в США подобный режим был введен законом Бая-Доула и последующими законодательными актами).
Государственное финансирование НИОКР
Поскольку блок законов по интеллектуальной собственности, принятый в
Государственное финансирование НИОКР
Поскольку блок законов по интеллектуальной собственности, принятый в
Эти меры не принесли дополнительные доходы в бюджет. Во-первых, поток утекающих (чаще всего за рубеж) разработок, созданных в государственных учреждениях, не остановился из-за появления легальных схем обхода ограничений, а во-вторых, у предприятий пропали стимулы к проведению и внедрению новейших разработок, а старые патенты оказались «замороженными». Учитывая эти обстоятельства, возобновились попытки разрешения этого вопроса в пользу разработчиков по мировым стандартам. На сегодня ситуация все еще не является до конца разрешенной в пользу разработчиков, хотя ряд необходимых мер уже принят.
Государственное финансирование НИОКР
Новая редакция Патентного закона от 7 февраля 2003
Государственное финансирование НИОКР
Новая редакция Патентного закона от 7 февраля 2003
Для особых случаев, когда разработка всецело принадлежит государству, должен быть подписан специальный контракт. Аналогичные изменения коснулись Закона «О правовой охране программ для электронных вычислительных машин и баз данных» и Закона РФ «О правовой охране топологий интегральных микросхем».
Для регулирования процесса внедрения подобных разработок 17 ноября 2005 года было принято постановление Правительства РФ № 685 «О порядке распоряжения правами на результаты научно-технической деятельности». Согласно этому постановлению: «Государственные заказчики при заключении государственных контрактов включают в них условие о закреплении прав на результаты научно-технической деятельности:
за Российской Федерацией — если данные результаты в силу закона изъяты из оборота либо ограничены в обороте, или финансирование работ по доведению этих результатов до стадии промышленного применения (включая изготовление опытной партии) берет на себя Российская Федерация;
за Российской Федерацией, или по решению государственного заказчика за Российской Федерацией и исполнителем совместно — если данные результаты необходимы для выполнения государственных функций, связанных с обеспечением обороны и безопасности государства, а также с защитой здоровья населения.
Государственное финансирование НИОКР
В иных случаях права на результаты научно-технической деятельности
Государственное финансирование НИОКР
В иных случаях права на результаты научно-технической деятельности
Таким образом, разработчик, создавший ИС в стенах госучреждения или по государственному контракту, желающий создать старт-ап и получить венчурные инвестиции, должен быть осведомлен обо всех этих тонкостях и создать охранный документ, дающий все права на ИС исполнителю. Часто это может быть достигнуто за счет грамотного использования особенностей законов и постанов лений, приглашения хорошего патентного консультанта или за счет нахождения взаимопонимания и приемлемой формы соглашения между государственным заказчиком и исполнителем.
Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе
Многие основатели венчурных старт-апов
Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе
Многие основатели венчурных старт-апов
Поскольку подобные изобретения являются служебными, то возникают имущественные права работодателя на них. Это может создать значительные риски для изобретателя, решившего коммерциализировать свою технологию «в обход» материнского учреждения. Таким образом, легальным выходом из ситуации является участие НИИ или вуза в прибыли создаваемого старт-апа.
Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе
Во всем мире принята
Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе
Во всем мире принята
Необходимым условием возможности создания спин-оффа на базе учебных и научных учреждений является законодательная поддержка процесса технологического трансфера, разрешающая противоречие между некоммерческим характером деятельности материнского заведения, и венчурным, коммерческим характером спин-оффа. В развитых странах данный процесс является четко отлаженным и эффективным. В США регламентация этого процесса началась посредством законов Бая-Доула и Стивенсона-Уайдлера , усиленных дополнительными законодательными актами и поправками.
Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе
В России создание спин-оффа
Интеллектуальная собственность, созданная в НИИ или вузе
В России создание спин-оффа
Тем не менее руководства ЦТТ при научных и учебных учреждениях пытаются выработать легальные схемы коммерциализации технологий, приемлемые для всех трех сторон — предпринимателей-разработчиков, учебного/научного учреждения, государства. Рассмотрим пример ЦТТ МГУ.
Основной проблемой, возникающей в работе ЦТТ МГУ, является именно нерешенный вопрос о праве распоряжения ИС, поскольку в МГУ преобладает государственное финансирование разработок. Поэтому в настоящее время преимущественно используются два способа создания интеллектуальной собственности для коммерческих целей: заказные НИОКР частных фирм и совместное патентование.