Портфельная теория и модели ценообразования активов Куркина Анна Петрова Маргарита

Август 29, 2022

Главная
Алгебра
Портфельная теория и модели ценообразования активов Куркина Анна Петрова Маргарита

Содержание

2. Портфельная теория будет наиболее интересна инвесторам, желающим правильно выбрать и распределить свои активы по существующим инструментам
3. В рамках данной темы рассматриваются следующие вопросы: Методы формирования портфеля (выбор активов и их пропорций); Методы
4. Портфельная теория не говорит о том, как управлять портфелем, т.е. когда совершать операции покупки и продажи.
5. Начнем с того, что ни на одном фондовом рынке мира невозможно найти ценную бумагу, которая была
6. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля,
7. Теория формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг, берет cвое начало примерно с тех времен, когда появились сами
8. Методология же инвестиционного менеджмента начала складываться в 20-е годы ХХ-го столетия с появлением понятия «истинной» цены
9. Эта цель не менее актуальна и сейчас. За сравнительно короткий период, начиная с 50-х гг. ХХ-го
10. По проблемам портфельных инвестиций выпущены академические учебники, читаются курсы во всех ведущих экономических вузах мира, проводятся
11. С необходимостью понимания и применения портфельной теории столкнулись и российские профессиональные управляющие при формировании своих первых
12. И одной из таких технологий является портфельное инвестирование. Данная проблема достаточно глубоко разработана за рубежом, тогда
13. Купленными акциями надо управлять и приобретать не набор ценных бумаг, а формировать портфель, в котором каждая
14. Неэффективное управление портфелями ценных бумаг и отсутствие их четкой структуры привели к огромным потерям инвесторов в
15. существуют теории построения портфеля ценных бумаг, которые могут быть использованы на российском фондовом рынке. К таким
16. Применение этих моделей позволяет составить портфель ценных бумаг, который будет приносить максимальный доход при том уровне
17. Условно можно представить назначение метода в виде двух шагов: Формирование эффективного множества портфелей, т.е. набора лучших
18. Доходы по портфельным инвестициям представляют собой суммарную прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или
19. Цели формирования ИП: обеспечение высоких темпов роста капитала в долгосрочной перспективе; обеспечение высокого уровня дохода в
20. Принципы формирования инвестиционного портфеля При формировании портфеля ценных бумаг инвестор должен стремиться к тому, чтобы вложения
21. Ситуация, когда все три условия соблюдены, попросту невозможна. Поэтому неизбежен компромисс. Например, если ценная бумага надежна,
22. Принцип диверсификации. Диверсификация вложений — основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа проста: не кладите все
24. Скачать презентацию

Слайд 2

Портфельная теория будет наиболее интересна инвесторам, желающим правильно выбрать и распределить

свои активы по существующим инструментам финансового рынка.

Слайд 3

В рамках данной темы рассматриваются следующие вопросы:
Методы формирования портфеля (выбор

активов и их пропорций);
Методы оценки финансовых активов;
Методы оценки качества управления портфелем.

Слайд 4

Портфельная теория не говорит о том, как управлять портфелем, т.е. когда

совершать операции покупки и продажи. Однако, портфельная теория поможет понять основные характеристики ценных бумаг, которые используются при их выборе, основные принципы оценки финансовых инструментов и формирования портфелей, включающих рисковые и безрисковые ценные бумаги. А также оценить качество управления портфелем.

Слайд 5

Начнем с того, что ни на одном фондовом рынке мира невозможно

найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Поэтому сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов.

Слайд 6

В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при

формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность — вот основная задача менеджера управляющего портфелем ценных бумаг.

Слайд 7

Теория формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг, берет cвое начало примерно с

тех времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного нежелания инвестора полностью cвязать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании. Поэтому для получения максимальной отдачи от инвестирования на фондовом рынке его участники начали формировать портфели ценных бумаг, тем самым, уменьшая риск своих вложений, а также повышая их рентабельность и прибыльность.

Слайд 8

Методология же инвестиционного менеджмента начала складываться в 20-е годы ХХ-го столетия

с появлением понятия «истинной» цены акции. Задача инвестора состояла в том, чтобы приобрести недооцененные акции, чья рыночная цена на момент покупки ниже истинной, и избавиться от переоцененных бумаг и тем самым получить в перспективе максимальную прибыль.

Слайд 9

Эта цель не менее актуальна и сейчас. За сравнительно короткий период,

начиная с 50-х гг. ХХ-го столетия, теория портфельных инвестиций, которая возникла и развивалась исходя из потребностей экономических субъектов стран с развитой рыночной экономикой, получила столь значительное распространение среди экономистов, что обычно говорят о ее революционном развитии.

Слайд 10

По проблемам портфельных инвестиций выпущены академические учебники, читаются курсы во всех

ведущих экономических вузах мира, проводятся научные разработки и защищаются диссертации. То внимание, которое уделяется портфельным инвестициям, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран.

Слайд 11

С необходимостью понимания и применения портфельной теории столкнулись и российские профессиональные

управляющие при формировании своих первых портфелей ценных бумаг в условиях рискованного Российского финансового рынка. Отечественным инвесторам требуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений.

Слайд 12

И одной из таких технологий является портфельное инвестирование. Данная проблема достаточно

глубоко разработана за рубежом, тогда как в России она только сейчас находит понимание и начинает разрабатываться. Кризис 1998 года и последовавшие за ним несколько лет застоя на российском рынке ценных бумаг, показали, что недостаточно просто купить акции для сохранения, а тем более приумножения капитала.

Слайд 13

Купленными акциями надо управлять и приобретать не набор ценных бумаг, а

формировать портфель, в котором каждая бумага была отобрана по определенному принципу.

Слайд 14

Неэффективное управление портфелями ценных бумаг и отсутствие их четкой структуры привели

к огромным потерям инвесторов в момент кризиса, а те немногие кто, использовал хотя бы зачаточные знания портфельного инвестирования смогли, не только сохранить, но и приумножить свой капитал.

Слайд 15

существуют теории построения портфеля ценных бумаг, которые могут быть использованы на

российском фондовом рынке. К таким моделям можно отнести:
Модель Марковитца;
Индексную модель Шарпа.

Слайд 16

Применение этих моделей позволяет составить портфель ценных бумаг, который будет приносить

максимальный доход при том уровне риска, который готов принять инвестор.
Методы формирования портфелей на основании современной портфельной теории (Modern Portfolio Theory — MPT) Первые работы, посвященные современной теории эффективного портфеля, появились в 50-х гг., автором которых был Г. Марковиц (Harry Markovitz). Основным достоинством данной теории стало, что четкое определение получило понятие риск, в качестве меры которого используется стандартное отклонение доходности от его среднего значения, или его квадрат – т.е. дисперсия доходности.

Слайд 17

Условно можно представить назначение метода в виде двух шагов:
Формирование эффективного множества

портфелей, т.е. набора лучших портфелей, чем остальные по двум показателям доходность и риск;
Выбор оптимального портфеля из эффективного множества на основании дополнительных требований.
Приведем допущения, используемые данным методом:
Формирование портфеля производится из ценных бумаг, которые характеризуются двумя параметрами: ожидаемая доходность и риск;
Предполагается, что ожидаемая доходность ценной бумаги — случайная величина с нормальным распределением.
За меру риска принимается стандартное отклонение от ожидаемой доходности.
Методы формирования портфеля

Слайд 18

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой суммарную прибыль по всей совокупности

бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. При этом возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формированием новых в соответствии с пожеланиями инвесторов.

Слайд 19

Цели формирования ИП:
обеспечение высоких темпов роста капитала в долгосрочной перспективе;
обеспечение высокого

уровня дохода в текущем периоде;
обеспечение минимизации инвестиционных рисков;
обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля.

Слайд 20

Принципы формирования инвестиционного портфеля При формировании портфеля ценных бумаг инвестор должен

стремиться к тому, чтобы вложения в него соответствовали следующим условиям:

безопасность вложений (защищенность инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);
стабильность получения дохода;
ликвидность вложений, то есть их способность быстро и без существенных потерь в цене и издержек превращаться в наличные деньги.

Слайд 21

Ситуация, когда все три условия соблюдены, попросту невозможна. Поэтому неизбежен компромисс.

Например, если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Слайд 22

Принцип диверсификации. Диверсификация вложений — основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого

принципа проста: не кладите все яйца в одну корзину.