Основные параметры инвестиционного проекта. Лекция 3. Инвестиционный анализ

Сентябрь 11, 2022

Главная
Экономика
Основные параметры инвестиционного проекта. Лекция 3. Инвестиционный анализ

Содержание

2. Параметры проекта: ГОРИЗОНТ ПЛАНИРОВАНИЯ (отрезок времени, в течение которого результат проекта представляется важным для стороны, рассматривающей
3. Горизонт планирования: Требование собственника к окупаемости инвестированных средств или вызванные определенными обстоятельствами (например, переезд в другой
4. Денежный поток проекта (FCFF): свободный для изъятия всеми инвесторами денежный поток проекта в каждом периоде реализации
5. Структура денежного потока:
6. Прямой метод построения FCFF: Основывается на притоках и оттоках по каждому виду деятельности ПЛЮСЫ: МИНУСЫ: Сложность
7. Косвенный метод построения FCFF: отображает изменения в неденежных результатах деятельности, влияющих на чистую прибыль (амортизация, запасы,
8. Методы построения FCFF:
9. Ставка дисконтирования при расчете коммерческого эффекта: Модель CAPM Ke = Rf + b*(Rm – Rf) где
10. Расчет эффекта участия собственника: Денежный поток на собственника: Косвенный метод FCFE = EAT + DA -
11. Расчет эффекта участия фирмы: Корректируется в денежном потоке: Скорректированная приведенная стоимость (APV): где
12. Расчет эффекта участия фирмы: Денежный поток: при расчете налога на прибыль из налогооблагаемой базы вычитаются проценты
13. Расчет эффекта участия фирмы: Корректируется в ставке дисконтирования: Денежный поток: при расчете налога на прибыль проценты
15. Скачать презентацию

Слайд 2

Параметры проекта:
ГОРИЗОНТ ПЛАНИРОВАНИЯ
(отрезок времени, в течение которого результат проекта представляется

важным для стороны, рассматривающей проект)
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ

Слайд 3

Горизонт планирования:
Требование собственника к окупаемости инвестированных средств или вызванные определенными обстоятельствами

(например, переезд в другой город)
Продолжительность действия кредитного договора
Срок, в который предоставляется возможным производить достаточно точные прогнозы (Европа 5 – 7 лет, РФ 3 – 5 лет)
Срок действия договоров между сторонами – участниками проекта
Срок полезного использования приобретаемых основных средств
Средние сроки окупаемости в рассматриваемой отрасли
Рекомендации сверху (методические указания национальных проектов)

Слайд 4

Денежный поток проекта (FCFF):
свободный для изъятия всеми инвесторами денежный поток проекта

в каждом периоде реализации проекта.
Состоит из:
CFO – денежный поток по операционной деятельности
CFI – денежный поток по инвестиционной деятельности
CFF – денежный поток по финансовой деятельности

Слайд 5

Структура денежного потока:

Слайд 6

Прямой метод построения FCFF:
Основывается на притоках и оттоках по каждому виду

деятельности
ПЛЮСЫ:
МИНУСЫ:
Сложность в выявлении факторов влияния на конечный финансовый результат

возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств

непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат

Слайд 7

Косвенный метод построения FCFF:
отображает изменения в неденежных результатах деятельности, влияющих на

чистую прибыль (амортизация, запасы, кредиторская и дебиторская задолженности и т.д.)
где
EBIT – операционная прибыль (доход до вычета процентов и налога на прибыль),
t – ставка налога на прибыль,
DA – амортизация,
∆NWC – изменения чистого оборотного капитала, NCAPEX – вложения во внеоборотные активы.

Слайд 8

Методы построения FCFF:

Слайд 9

Ставка дисконтирования при расчете коммерческого эффекта:
Модель CAPM
Ke = Rf

+ b*(Rm – Rf)
где Ke - требуемая норма доходности (ставки дисконтированияования, альтернативные издержки),
Rf - доходность безрисковых активов
Rm - среднерыночная норма прибыли.
b - коэффициент"бета" (измеритель риска вложений)
Кумулятивное построение
Ke = Rf + сумма Rp,
где Rp – премии за риск.

Слайд 10

Расчет эффекта участия собственника:
Денежный поток на собственника:
Косвенный метод
FCFE = EAT +

DA - ∆NWC – CAPEX + ∆LD
Прямой метод
FCFF = CFO + CFI + CFF (в части расчетов с кредиторами – получение кредитных средств и оплата основной суммы долга)
Ставка дисконтирования - Ke

Слайд 11

Расчет эффекта участия фирмы:
Корректируется в денежном потоке:
Скорректированная приведенная стоимость (APV):
где

Слайд 12

Расчет эффекта участия фирмы:
Денежный поток:
при расчете налога на прибыль из налогооблагаемой

базы вычитаются проценты по кредиту
Ставка дисконтирования –
доналоговый WACC

Слайд 13

Расчет эффекта участия фирмы:
Корректируется в ставке дисконтирования:
Денежный поток:
при расчете налога на

прибыль проценты по кредиту из налогооблагаемой базы НЕ вычитаются
где ставка дисконтирования –
посленалоговый WACC

Основные параметры инвестиционного проекта. Лекция 3. Инвестиционный анализ

Содержание

Параметры проекта:ГОРИЗОНТ ПЛАНИРОВАНИЯ (отрезок времени, в течение которого результат проекта представляется

Горизонт планирования:Требование собственника к окупаемости инвестированных средств или вызванные определенными обстоятельствами

Денежный поток проекта (FCFF):свободный для изъятия всеми инвесторами денежный поток проекта

Структура денежного потока:

Прямой метод построения FCFF:Основывается на притоках и оттоках по каждому виду

Косвенный метод построения FCFF:отображает изменения в неденежных результатах деятельности, влияющих на

Методы построения FCFF:

Ставка дисконтирования при расчете коммерческого эффекта: Модель CAPM Ke = Rf

Расчет эффекта участия собственника:Денежный поток на собственника:Косвенный методFCFE = EAT +

Расчет эффекта участия фирмы:Корректируется в денежном потоке:Скорректированная приведенная стоимость (APV):где

Расчет эффекта участия фирмы:Денежный поток:при расчете налога на прибыль из налогооблагаемой

Расчет эффекта участия фирмы:Корректируется в ставке дисконтирования:Денежный поток:при расчете налога на

Похожие презентации