Содержание
- 2. Введение в управление портфелем ценных бумаг
- 3. бумаг.
- 4. 1. Построение Markowitz Model для российского рынка ценных бумаг
- 5. Г. Марковиц в 1952 году предложил математическую модель формирования инвестиционного портфеля. В основе его модели лежат
- 6. Портфель – это совокупность финансовых активов, объединенных вместе для реализации целей инвестора, для максимизации прибыли и
- 7. Так же доходность портфеля будет выглядеть как сумма доходностей отдельных акций с выбранными весовыми коэффициентами. Так
- 8. Экономико-математическая модель задачи формирования оптимального портфеля акций максимальной эффективности при которой риск портфеля не превышает заданного
- 13. В модели Г. Марковица риск отдельно взятого финансового инструмента рассчитывается как стандартное отклонение доходностей. Для расчета
- 16. 2. Модель CAPM (Capital Assets Price Model) Модель CAPM (Capital Assets Price Model) предназначена для определения
- 17. Формула Sharpe связи будущей доходности ценной бумаги и риска где: R- ожидаемая норма доходности; Rf –
- 18. Ожидаемая норма доходности – эта та доходность ценной бумаги, на которую рассчитывает инвестор. Другими словами- эта
- 19. Пример применения модели оценки капитальных активов – Попытаемся рассчитать будущую доходность акции Gazprom GAZP. Возьмем котировка
- 20. Далее рассчитаем дневные доходности по акции Газпрома и индексу ММВБ В итоге получится следующая таблица.
- 21. Для того что бы рассчитать коэффициент бета необходимо рассчитать коэффициент линейной регрессии между доходностями акции Газпрома
- 22. Расчет беты через надстройку «Анализ данных» Для расчета коэффициента беты через «Анализ данных» необходимо установить надстройку
- 23. Отчет по регрессии выглядит следующим образом. В ячейке В18 находится расчет коэффициента линейной регрессии, как раз
- 25. Осталось рассчитать месячную доходность рынка, доходность индекса ММВБ, которая рассчитывается как среднеарифметическая доходность индекса. Доходность индекса
- 26. Мы рассчитали все необходимые параметры модели CAPM. Теперь рассчитаем справедливую норму доходности акции Газпрома на следующий
- 27. 3. Модель Шарпа Формирование инвестиционного портфеля на основе метода Sharpe index. Существует несколько методов управления портфелем,
- 28. Рыночный индекс включает в себя взвешенный набор различных акций. Например, индекс ММВБ включает в себя 30
- 30. Наш портфель будет состоять из 4 акций: Газпрома (GAZP), ЛУКОЙЛ (LKOH), ГМКНорНикель (GMKH). Для того что
- 31. После этого создадим колонку со значениями нашего инвестиционного портфеля. А так же рассчитаем отклонение стоимости нашего
- 35. 4. Модель квази-Шарпа Формирование инвестиционного портфеля на основе Quasi-Sharpe model Для эффективной работы на нестабильных фондовых
- 36. 3. Доходность ценной бумаги прямо пропорционально доходности единичного портфеля. То же предположение в модели Шарпа для
- 37. Модель «Квази – Шарпа» соединяет доходность ценной бумаги с доходностью единичного портфеля и риском этой ценной
- 38. Необходимо сказать несколько слов об измерении риска в данной модели. Риск измеряется с помощью коэффициента бета
- 39. Риск же рассчитывается по следующей формуле: Задача формирования оптимального портфеля по модели «Квази-Шарпа», где мы максимизируем
- 40. Обратная задача формирования оптимального портфеля, где мы минимизируем общий риск инвестиционного портфеля с фиксированным уровнем доходности,
- 42. Следующим этапом рассчитаем доходности этих акций по следующей формуле: Где: Ri- текущая доходность акции; Pi- текущая
- 43. И аналогично рассчитываем доходности всех акций. На рисунке ниже показан расчет доходности по акциям. Каждый столбец
- 45. Далее рассчитаем доходность единичного портфеля. Сделав необходимые расчеты, рассчитаем доходности единичного портфеля и его среднюю доходность
- 46. В Excel расчет доходностей единичного портфеля (ЕП) будет выглядеть следующим образом:
- 47. Далее рассчитаем чувствительность изменения доходности акции от изменения доходности единичного портфеля. Чувствительность показывает коэффициент бета (β).
- 48. Для вычисления числителя по периодам коэффициента бета сначала воспользуемся формулой. Аналогично для других акций. Суммируем полученные
- 50. Следующим этапом рассчитаем остаточный риск, который представляет собой степень разброса доходности ценной бумаги относительно линии регрессии.
- 51. При формировании инвестиционного портфеля из этих акций нам еще потребуется рассчитать риск единичного портфеля: Риск единичного
- 52. Итак, давайте обобщим все полученные данные в таблицу. Для расчета долей в инвестиционном портфеле воспользуемся надстройкой
- 54. Формула расчета целевой ячейки с доходностью портфеля (C9) будет следующая. =СУММПРОИЗВ(B2:B6;G2:G6)+F4*СУММПРОИЗВ(C2:C6;G2:G6) Формула расчета риска инвестиционного портфеля:
- 56. В итоге мы получаем расчет долей акций в нашем инвестиционном портфеле. В итоге мы получили следующее
- 58. Скачать презентацию