Управление оборотным капиталом

Денежные потоки

CF (Cash Flow)

Денежный поток

предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и

Управление денежными потоками включает следующие аспекты

Учет движения денежных средств
Анализ и оценка

Движение денежных средств

Способность к самофинансированию
Где коэффициент устойчивого экономического роста
ЧП – чистая прибыль за

Управление денежными потоками важно для:

Регулирования ликвидности баланса;
Оптимизации оборотных активов;
Планирования временных параметров

Денежные потоки от операционной деятельности

Притоки
Выручка от реализации товаров или услуг
погашение дебиторской

Денежные потоки от инвестиционной деятельности

Притоки
Продажа материального и нематериального имущества
Продажа ценных бумаг

Денежные потоки от финансовой деятельности

Притоки
Поступления от эмиссии ценных бумаг
Привлечение кредитов и

Виды денежных потоков:

По направленности движения денежных средств
Положительный
Отрицательный
По методу исчисления объема

По уровню достаточности объема
Избыточные
Дефицитные
По ликвидности
Ликвидный
Неликвидный

Виды денежных потоков:

Чистый денежный поток

(Net Cash Flow)
NCF = CF+ -

Исходя из оценки во времени различают настоящий и будущий денежные потоки

Настоящий

Дисконтирование денежных потоков

это приведение стоимости потоков платежей, выполненных в разные

Продолжительность операционного цикла (Operating Cycle Period)

Характеризует общее время, в течение

Производственный процесс включает время:

Хранения материальных запасов с момента поступления их на

Финансовый цикл (Financial Cycle Period)

Разрыв между сроками платежа по своим

Снижение операционного и финансового цикла может быть достигнуто за счет:

Ускорения производственного

На формирование циклов денежных потоков влияют:

Организационно-правовая форма хозяйствующего субъекта;
Отраслевые особенности и

Методы измерения денежных потоков (косвенный метод).

Преимущество косвенного метода

Позволяет установить соответствие между финансовым результатом и чистым оборотным

Методы измерения денежных потоков (прямой метод)

Прямой метод измерения денежных потоков

Основан на движении денежных средств по счетам

Цель анализа денежных потоков

Определение достаточности денежных средств
Выявление причин дефицита
Установление источников поступления

Финансовые коэффициенты для оценки денежных потоков

Рост чистого денежного потока (превышение притока

Для действующего предприятия приоритетное значение имеет анализ движения денежных потоков с

Коэффициент абсолютной ликвидности (Quick assets ratio; kohese maksevõime kordaja)

Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio)
В Эстонии приняты следующие рекомендации:
0,9 и

Коэффициент общей ликвидности (Current ratio)
В Эстонии приняты следующие рекомендации:
1,6 и выше

Коэффициент маневренности
Где
NWC (Net Working Capital) – чистый оборотный капитал
EC

Чистый оборотный (рабочий) капитал и собственный оборотный капитал

NWC (Net Working Capital)

Причины дефицита денежных средств.

Низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала
Снижение объемов

Ликвидный денежный поток

показывает изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение

Чистая кредитная позиция

— это разница между суммой кредитов, полученных предприятием, и

Ликвидный денежный поток
или
ЛДП = [(ДКк + ККк – ДСк) – (ДКн

Лдп увязывает движение денежных средств с эффективностью использования банковских займов.
Ликвидный денежный

Длительность оборота денежных средств в днях

Turnover Of Cash
где средний остаток денежных

Коэффициент оборачиваемости денежных средств

Управление денежными активами

Цель управления денежными активами состоит в том, чтобы

Оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде (модель Баумоля (W. Baumol))

где b - постоянные издержки, связанные с операциями с ценными бумагами,

Модель Баумоля.

модель изменения остатка средств на расчетном счете, при которой,

Оптимальный остаток денежных средств

Модель Миллера-Орра
(М. Miller, D. Огг)

где σ2- дисперсия чистых ежедневных потоков наличности (мера разброса этих потоков)
b

Модель Миллера - Орра.

Остаток денежных средств хаотически меняется до тех

Модель Миллера - Орра.

Минимально необходимая потребность в денежных активах

для осуществления текущей хозяйственной деятельности может

где ДАmin – минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления

Минимально необходимая потребность в денежных активах
где ДАк – остаток денежных активов

Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов

может быть осуществлено за

Управление дебиторской задолженностью

Уровень дебиторской задолженности определяется следующими факторами

Вид продукции
Емкость рынка
Степень насыщенности рынка данной

Оборачиваемость дебиторской задолженнсти

(account receivable turnover ratio, ostjatelt raha laekumise käibesegadus)

Период погашения дебиторской задолженности

(days sales outstanding, debitoorse võlgnevuse siduvuse

Управление дебиторской задолженностью

состоит в выработке и реализации политики цен и коммерческих

Эффективная система управления дебиторской задолженностью включает в себя следующие факторы :

мотивация

Программа мотивации менеджеров

основана на системе оплаты их труда
вознаграждение имеет

Стимулирование клиентов к скорейшей оплате

Предоставление покупателям гибкой системы скидок, в

Совершенствование договорных условий

Включение в договор поставки штрафных санкций в виде пени

Построение схемы управления дебиторской задолженностью

Утверждение регламента управления дебиторской задолженностью.
Закрепление за сотрудниками

«Используем проблему для улучшения дел фирмы…»

Шаг 1.
создание системы прозрачных

Шаг 3.
Руководитель регулярно проводит оперативные совещания.
На них он рассматривает

Общие результаты для компании:

руководитель настраивает вместе с лучшими менеджерами систему

Причины невозврата долга

Причины экономического характера.
Причины "политического" характера.
Форс-мажорные обстоятельства.
Причины

Методы воздействия

Юридические.
Экономические.
Психологические.
Физические.

Оценка эффективности методов воздействия

Оборачиваемость кредиторской задолженности

(accounts payable turnover, kreditoorse võlgnevuse ringluskiiru

Период погашения кредиторской задолженности

(days payable, kreditoorse võlgnevuse kestvus päevades)

Управление кредиторской задолженностью

Во-первых, необходимо определить оптимальную структуру задолженности для конкретного

разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих, как количественную, так и качественную оценку

Во-вторых, необходимо проводить анализ соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а

В-третьих, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению

Коэффициенты ликвидности

Наиболее часто используемые коэффициенты, связанные с оценкой кредиторской задолженности предприятия.

Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности.
Этот коэффициент дает представление о том,

Коэффициент зависимости от заемного капитала

(Debt ratio, üldine võlaskordaja)
Этот коэффициент дает представление

Коэффициент самофинансирования предприятия.

(Debt equity ratio, võlad omakapitali suhtes)
позволяет отслеживать не

Баланс задолженностей.
Данный баланс следует составлять с учетом сроков двух этих

Коэффициент времени.

Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности.
характеризует эффективность привлеченных средств и его особенно

Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности

Основные факторы, которые могут влиять на динамику данного

Оптимальные "рамочные" значения основных коэффициентов, характеризующих состояние кредиторской задолженности на

Управление запасами

состоит в обеспечении предприятия запасами, необходимыми для поддержания производственного процесса, при

Задачи управления запасами:
Определение количества единиц запасов, содержащихся на складе предприятия
Определение количества

Двойственный характер запасов

Создание запасов
замороженные финансовые средства
расходы на содержание

Методы для решения поставленных задач
ABC-анализ
XYZ-анализ
Формула Вильсона
Анализ динамики продаж

Блок-схема АВС анализа.

Блок-схема X Y Z – анализа

Основная модель (модель Уилсона) управления запасами основана на следующих предпосылках:

Спрос на

Затраты, связанные с формированием и поддержанием запасов:
затраты приобретения
затраты хранения

Затраты приобретения

- издержки на выполнение заказа (переписка между компаниями, телефонные переговоры,

где F - стоимость выполнения одной партии заказа (ден. ед./заказ)
Q

Затраты хранения

- издержки, связанные с хранением запасов, включая стоимость самого хранения,

где H - затраты по хранению единицы сырья в запасе (ден.

Общая стоимость оформления и хранения запасов:

Оптимальная партия поставки

Размер поставки, при которой минимизируются общие расходы по формированию

Алгоритмы управления запасами:

1.
где RP - уровень запасов, при котором делается заказ,

SS - наиболее вероятный минимальный уровень запасов, ед.
AU - средняя

MS - максимальный уровень запасов, ед.
LU - минимальная дневная

Формула расчета страхового запаса
Где - страховой запас
- максимальная дневная отгрузка

Показатель оборачиваемости товарных запасов

(inventory turnover ratio, käibekordaja)

Укрупненный метод расчета оборотного капитала

Оборачиваемость оборотного имущества

(current assets turnover ratio, käibekapitali käibesagedus)

Период или длительность оборота
Резервы экономии, возможности высвобождения капитала связаны с ускорением