Ekonomika podniku

Osnova přednášky

1. Organizační záležitosti
2. Úvod do předmětu
3. Majetek podniku

Ekonomika podniku – INFO – EEE07E Podniková ekonomika – SYI – EEE56E

Garant

Témata přednášek

1. Předmět ekonomiky podniku, vymezení a klasifikace podniků v ČR.
2. Dlouhodobý

Témata přednášek

7. Hospodářský výsledek podniku v různém pojetí (dle účetních systémů, anglosaské

Ad 2) Úvod do předmětu Předmět podnikové ekonomiky

1. Zkoumání procesů, které se

2.  Zkoumání vztahů podniků k jejich okolí při získávání zdrojů a při

Definice podniku  „Tržní subjekt, zpravidla zakládaný a provozovaný podnikatelem za účelem dosahování

Definice podniku  „Účelné kombinace materiálních a nemateriálních hodnot, jejímž smyslem je nahospodařit

Základní třídění podniků používaná v hospodářské praxi ČR:

Podniky můžeme členit dle různých

Ad2) dle sektoru NH
Primární sektor
Sekundární sektor
Terciální sektor
Kvartérní sektor

Ad3) dle odvětví

OKEČ = Odvětvová klasifikace ekonomických činností
- do

Struktura a kódování NACE zdroj: www.czso.cz/Klasifikace, číselníky

první úroveň (nejvyšší) = sekce (označena

Přehled sekcí v klasifikaci NACE (S) („Nomenclature générale des Activités économiques dans

Příklad z klasifikace CZ-NACE

Ad4) dle velikosti rozsahu a činnosti

- lze určit různými kvantitativními veličinami

Ad4) dle velikosti rozsahu a činnosti

c) Klasifikace podle účetnictví (dle novely

Ad5) dle typu výroby, tj. zaměření a charakteru činnosti
Podniky výrobní
Podniky obchodní
Finanční

Evidence podniků

Všechny podniky vzniklé a působící na území ČR jsou evidovány

Ad 3) Majetek podniku

Osnova

1. Majetek - vymezení
- členění (dlouhodobý majetek, oběžná aktiva)
2. Charakteristika dlouhodobého majetku

Majetek podniku - vymezení
Majetek je to, co člověk nebo instituce má,

Členění majetku podniku
MAJETEK PODNIKU

Dlouhodobý majetek
Oběžný majetek

Dlouhodobý nehmotný majetek

Dlouhodobý hmotný majetek

Dlouhodobý finanční

Struktura majetku v ROZVAZE

AKTIVA CELKEM
Pohledávky za upsaný základní kapitál
Dlouhodobý majetek
B. I.

Charakteristika HMOTNÉHO DLOUHODOBÉHO majetku

Hmotný dlouhodobý majetek
doba používání je delší než

Charakteristika NEHMOTNÉHO DLOUHODOBÉHO majetku

Nehmotný dlouhodobý majetek
doba používání je delší než 1

Charakteristika FINANČNÍHO DLOUHODOBÉHO majetku

Jedná se o dlouhodobé cenné papíry, u kterých

Charakteristika OBĚŽNÉHO majetku (oběžná aktiva)

Jedná se o majetek, jehož doba

!!! Pozor !!!

V aktivech není zachycen majetek pronajatý nebo půjčený,

DLOUHODOBÝ MAJETEK

Způsoby pořízení dlouhodobého majetku

a) nákupem
b) vlastní činností
c) jinými způsoby:
- darováním;
- přebytek

Způsoby vyřazení dlouhodobého majetku

a) vyřazení po jeho odepsání (oprávky = pořizovací

Způsoby oceňování dlouhodobého majetku

1) pořizovací cenou (nakupovaný majetek)
2) vlastními náklady pořízení

Hodnocení vybavenosti podniku majetkem

hodnotí se vývoj a struktura majetku
-

Základní myšlenka při hodnocení vybavenosti podniku majetkem a kapitálem
podnik by měl

Faktory ovlivňující velikost majetku podniku a jeho strukturu:

předmět činnosti
rozsah podnikových výkonů

Základní ukazatele hodnotící stupeň využití majetku

Rychlost obratu
  rychlost obratu aktiv

Podíl dlouhodobých aktiv a rychlost obratu aktiv (www.mpo.cz – FA podnikové

Dlouhodobý majetek - ODEPISOVÁNÍ

dlouhodobý majetek je majetek dlouhodobé povahy, působí ve

Dlouhodobý majetek - ODEPISOVÁNÍ

účetní jednotka rozhoduje o tom, který majetek bude

Daňové odpisy

zákon stanoví maximální možnou výši odpisů, kterou si může účetní

Daňové odepisování

Podmínky stanovení výše odpisů při rovnoměrném odepisování v ČR

Daňové odepisování

Podmínky stanovení výše odpisů při zrychleném odepisování v ČR

Příklady třídění dlouhodobého majetku do odpisových skupin

Účetní odpisy

Stanoví si je účetní jednotka sama tak, aby objektivně vystihla

2. přednáška

OBĚŽNÝ MAJETEK PODNIKU

Osnova přednášky

Vymezení OA
a) z hlediska časového
b) z hlediska funkcí
c) normativní

Ad 1a) Vymezení OA z hlediska časového

majetek podniku, který má krátkou

Ad 1b) Vymezení OA z hlediska funkcí, které plní

Vnitřní funkce
Likvidní

Ad 1c) Normativní vymezení OA

Zásoby
Pohledávky
Krátkodobý finanční majetek
Peněžní

Ad 2) Způsoby pořízení oběžného majetku

a) nákupem
b) vlastní činností
c) jinými způsoby
-

Ad 3) Oceňování oběžného majetku:

a) zásob
b) pohledávek
c) finančního majetku
Ad a) oceňování

Ad b) oceňování pohledávek

Pohledávku lze charakterizovat jako právo FO nebo PO

Ad 4) Management OA

PŘ: Výpočet obratového cyklu peněz Firma hodlá vyrábět nový výrobek v objemu

Schéma 2: Obratový cyklus peněz

Nákup Prodej
zásob výrobků
Doba obratu zásob (60

Řešení:

OCP odpovídá na otázku, kolik a na jak dlouho je třeba

Schéma tvorby ČPK z pohledu a) manažera b) investora

a) b)
A

PŘ: Výpočet ČPK Tabulka 1: Rozvaha subjektu X

Řešení:

Období 1: 1) OA – kr. závazky = 400 – 150

4. 1. Management zásob

cílem je udržet takovou strukturu a velikost

Členění zásob

podle funkcí:
běžná – kryje potřebu mezi dvěma dodávkami; její

4. 2. Management pohledávek

- Pohledávky představují nároky podniků vůči jiným subjektům

4. 3. Management peněžních prostředků

pojistka pro krytí nenadálých výdajů a i

3. přednáška

Kapitál podniku

Osnova přednášky

Kapitál – definování, struktura
Vlastní kapitál – definování, struktura
Cizí kapitál –

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

Struktura zdrojů, z nichž vznikl majetek podniku
Vlastní kapitál vložili

STRUKTURA KAPITÁLU V ROZVAZE PASIVA CELKEM

A. VLASTNÍ KAPITÁL
A. I. Základní kapitál
A. II.

Vlastní kapitál

patří majiteli (majitelům, vlastníkům, společníkům)
může být vytvořen při založení podniku

Vlastní kapitál – je tvořen:

základní kapitál – souhrn peněžních i nepeněžních

CIZÍ ZDROJE

dluhy a závazky podniku, které musí být v určené době

Krátkodobé cizí zdroje zahrnují:

krátkodobé závazky k úvěrovým institucím
krátkodobé závazky z obchodních

Dlouhodobé cizí zdroje zahrnují:

dlouhodobé závazky k úvěrovým institucím
dlouhodobé závazky z obchodních

Důvody pro použití cizího kapitálu:

nedostatek vlastního kapitálu při vzniku podniku
přechodný nedostatek

Faktory ovlivňující poměr vlastního kapitálu a cizích zdrojů

odvětví podnikání
struktura aktiv
subjektivní postoj

MINIMALIZACE NÁKLADŮ NA KAPITÁL

Náklady na cizí kapitál
cenou za používání cizího kapitálu

PŘ: Srovnání VH v závislosti na úrokových platbách

PŘ: Vyhodnocení

úroky z dluhu jsou 20 tis. Kč, ale rozdíl ve

→ Daňový štít působí na úrokové náklady z cizího kapitálu v

MINIMALIZACE NÁKLADŮ NA KAPITÁL

b) Náklady na vlastní kapitál
nákladem vlastního kapitálu je

Vážené průměrné náklady na kapitál WACC – Weight Average Cost of Capital

počítají

PŘ: Výpočet WACC

Jaké jsou náklady kapitálu subjektu XY v 1. a

Příklad: řešení

Náklady na kapitál v 1. roce:
WACC = 0,1 . (1

Stavebnicový model stanovení WACC

WACC = rf + rLA + rPS +

Shrnutí

Snahou vlastníka by měla být volba takové kapitálové struktury, aby byly

Optimální kapitálová struktura

má-li podnik kapitálu více a kryje krátkodobý majetek dlouhodobým

4. přednáška

Investice podniku

Osnova přednášky

Vymezení investice
Charakteristické znaky investiční činnosti
Členění investic
4. Zdroje financování investic
Hodnocení ekonomické

1. VYMEZENÍ INVESTICE

a) z pohledu makroekonomiky
„Část příjmu (důchodu), která je vložena

2. CHARAKTERISTICKÉ ZNAKY INVESTIČNÍ ČINNOSTI

vysoká kapitálová náročnost
dlouhodobý dopad
relativní nevratnost rozhodnutí

3. Členění investic

podle podoby
kapitálové
finanční
b) z hlediska účetnictví
hmotné
nehmotné
finanční
c) z hlediska přínosu
regulatorní
obnovovací
rozvojové

4. Zdroje financování investic

a) z hlediska místa - interní
- externí
b) z hlediska

Ad a)

INTERNÍ ZDROJE EXTERNÍ ZDROJE
- nerozdělený zisk - dlouhodobé úvěry finančních institucí
odpisy -

5. hodnocení ekonomické efektivnosti investic

zahrnuje obvykle 3 kroky:
stanovení celkových INV nákladů,

Metody hodnocení investic

Statické
Dynamické

Statické metody
1. Celkový příjem z investice:

Statické metody

2. Čistý celkový příjem z investice:

Statické metody

3. Průměrné roční cash flow:

Statické metody

Statické metody

PŘ 1a): Plánované CF subjektu A související s koupí a provozem

PŘ: Výsledky

CP = 895 tis. Kč
NCP = 485 tis. Kč
φCF =

Dynamické metody

1. Metoda čisté současné hodnoty (Net Present Value, NPV)

PŘ 1b): Plánované CF (v tis. Kč) subjektu A související s

Příklad: řešení

Dynamické metody

2. Vnitřní výnosové procento (Internal Rate of Return, IRR)

PŘ 1c): Subjekt bude obě investice posuzovat také prostřednictvím IRR:

IRRstroj 1

Příklad: řešení

Podle NPV jsou obě investice přijatelné, z toho lze odvodit,

Dynamické metody

3. Index ziskovosti (Profitability Index, PI)

PŘ 1d): Výpočet PI subjektu pro obě investice:

PIstroj 1 = ?
PIstroj

Příklad: řešení

Dynamické metody

4. Doba návratnosti, splacení(Payback Period, PP)
= takové období (počet let),

PŘ 1e): Výpočet doby návratnosti z diskontovaných CF pro obě investice:

Tab.:

PŘ 1e): Výpočet doby návratnosti z diskontovaných CF pro obě investice:

Tab.:

Tab.: Vyhodnocení obou investic prostřednictvím dynamických metod

5. přednáška

Náklady, výnosy, hospodářský výsledek podniku

Osnova přednášky

Náklady
- vymezení a význam jejich sledování
- kategorizace nákladů dle různých

1. Náklady – vymezení a význam jejich sledování

Náklady představují obecně spotřebu

Náklady – jejich kategorizace

podle původu vzniku
podle oblasti vzniku
z hlediska manažerského účetnictví
podle

Ad 1) členění nákladů podle původu vzniku

externí
interní

Ad 2) členění nákladů podle oblasti vzniku

provozní
finanční

Ad 3) členění nákladů z hlediska manažerského účetnictví

explicitní
implicitní

Ad 4) členění nákladů podle vztahu k objemu produkce

variabilní
fixní

Ad 5) členění nákladů podle kalkulovatelnosti

přímé
nepřímé

Ad 6) účelové členění nákladů

např.:
náklady na výrobu; náklady na odbyt; náklady

Ad 7) členění nákladů podle reálnosti

reálné
účetní

Ad 8) členění podle časového hlediska

náklady předběžné
náklady výsledné
náklady minulého roku
náklady běžného

Ad 9) členění nákladů podle komplexnosti

náklady vlastní
náklady celkové

Ad 10) členění nákladů podle operativnosti

operativní
neoperativní

náklad versus výdaj

Náklady – peněžní vyjádření spotřeby podniku – bez závislosti

2. Výnosy – vymezení, členění

Výnosy – částky, které podnik získá z

VÝNOS versus PŘÍJEM

VÝNOSY – peněžní vyjádření výsledků hospodaření podniku – bez

3. Hospodářský výsledek podniku

zisk je velmi složitá kategorie
Frank Knihgt napsal.: …….“snad

ZISK v teoretickém pojetí

ZISK je důsledkem nejistoty (Paul Heyne)
ZISK je výsledkem

ZISK v praktickém pojetí

výpočty se liší v závislosti na metodice jeho

6. přednáška

Osnova přednášky

Hospodářský výsledek podniku – v různém pojetí:
a) Zisk (HV) podle

Ad a) HV - podle našich účetních systémů

Výkaz zisku a ztráty

∑ provozních výnosů - ∑ provozních nákladů = provozní VH
∑ finančních

Důležité kategorie z VZZ!

Výkony = Tržby z prodeje výrobků a služeb

Ad b) HV – anglosaské pojetí

pro různé analýzy se vžila tato

Schéma: Často používané anglické zkratky charakterizující HV podniku

Ad c) HV – „Příspěvek na úhradu“

je definován jako rozdíl ceny

Příspěvek na úhradu = souhrn prostředků, které je možno použít na

Návratnost fixních nákladů je zajištěna až určitým množstvím prodaných výkonů. Teprve

Bz produkci = fix. N / (PÚ/ks)
= jaký minimální počet výrobků

PŘ: Využití analýzy bodu zvratu

Společnost šije autopotahy.
Prodejní cena 1 kusu

Příklad – úkoly:

Vypočítejte plánovaný zisk pro rok 2014.
Vypočítejte bod zvratu v

Příklad – řešení:

Ad 1)
Zisk = tržby - náklady
Z = (25

Ad 2b)
Bz tržby = fix. N/(1 – var. N/T)
Bztržby = 8

7. a 8. přednáška

Osnova přednášky

Význam hodnocení podniku a podnikatelských aktivit
Metody používané v ekonomických analýzách

Ad 1) Význam hodnocení podniku a podnikatelských aktivit

Schéma: Význam hodnocení podnikatelské činnosti

Kdo má zájem na výsledku hodnocení podniku

Hodnocení

Ad 2) Metody používané v ekonomických analýzách

Ekonomická analýza – rozklad určitého

Technická analýza

Ad 1. 1. 1. 1. HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA (analýza trendů)

- sleduje vývoj

Ad 1. 1. 1. 2. VERTIKÁLNÍ ANALÝZA (procentní rozbor)

- slouží k posouzení

Ad 1. 1. 2. ANALÝZA POMĚROVÝCH VELIČIN

nejoblíbenější a nejrozšířenější forma ukazatelů
umožňují

Ad 1. 2. ANALÝZA SOUSTAV UKAZATELŮ

HIERARCHICKÉ (1. 2. 1. Pyramidální soustavy

Ad 1. 2. 1. PYRAMIDÁLNÍ SOUSTAVY UKAZATELŮ

nejčastěji používané soustavy ukazatelů
souhrnně znázorňují

Schéma: Pyramidální soustava

A

B

C

E

D

F

G

H

- mezi dílčími ukazateli v pyramidě existují vzájemné vazby:
matematické (aditivní; multiplikativní)

Vliv dílčích ukazatelů na vrcholový ukazatel při aditivních vazbách

vliv absolutních změn
vliv

vliv dílčích ukazatelů na vrcholový ukazatel je dán:

u součtových vazeb součtem

Ad b) vliv relativních změn

vliv dílčích ukazatelů na vrcholový ukazatel je

PŘ: Ve struktuře celkového kapitálu aplikujte vliv: a) absolutních změn jeho dílčích

PŘ: výsledky

ad a) vliv absolutních změn
173 632 = -36 255 +

Vliv dílčích ukazatelů na vrcholový ukazatel při multiplikativních vazbách
Při řešení soustav

Ad 1) Metoda postupných změn

princip: pouze tam, kde je syntetický ukazatel

Ad2) Metoda rozkladu se zbytkem

princip: pouze tam, kde je syntetický ukazatel

Ad3) Metoda logaritmická (metoda logaritmu indexu hodnot)

princip: - vychází z indexu změn

Ad4) Funkcionální metoda

princip:
může se používat všeobecně (i u záporných

2. kvantifikace vlivu dílčích ukazatelů na vrcholový rovněž pomocí výchozí hodnoty
ΔX

PŘ: Aplikujte vliv změn dílčích ukazatelů (rentabilita celkového kapitálu, celkový kapitál)

PŘ: výsledky

ad a) metoda rozkladu s postupnými změnami
20 752 = -

Du Pontův rozklad – nejznámější pyramidová soustava

Čistý zisk/vlastní kapitál

Čistý zisk/aktiva

Aktiva/vlastní kapitál

Zisk/tržby

Tržby/aktiva

Čistý

Technická analýza

Analýza soustav ukazatelů → Ploché soustavy ukazatelů

Bonitní a bankrotní modely
ukazatele

Bonitní modely

diagnostické
hodnotí podnik jedním syntetickým koeficientem, který umožňuje vyjádřit bonitu firmy
analýza

Kralicekův „Rychlý test“

navržen v r. 1990
rychlost a poměrně dobrá vypovídací schopnost
pracuje

Tabulka: Stupnice hodnocení ukazatelů

Bankrotní modely

predikční
předpovídají případné ohrožení finančního zdraví podniku
analýza ex ante
postup sestavování: 1. výběr

Altmanova formule bankrotu (Z-skóre)

vychází z diskriminační analýzy uskutečněné koncem 60. a

b) pro ostatní podniky se Z-skóre vypočítá podle vztahu:

Zi = 0,717

9. přednáška

Osnova přednášky

Komparace

Technická analýza

KOMPARACE

řada metod založených na srovnání - jednorozměrné
- vícerozměrné
dva základní problémy komparace:

Ad b) Externí komparace

- využívá jednoduchý matematicko - statistický aparát, jehož

Matice firemních ukazatelů Xij = hodnota j-tého ukazatele i-té firmy pj = hodnota

Matice firemních ukazatelů je východiskem pro metody:

Metoda bodovací
Metod jednoduchého (váženého) součtu

Ad 1) Metoda bodovací

u každého UK najdeme podnik s nejlepší dosaženou

Ad 2) Metoda jednoduchého (váženého) součtu pořadí

u každého ukazatele najdeme podnik

Ad 3) Metoda jednoduchého (váženého) podílu

využití střední hodnoty jednotlivých ukazatelů ⇒

Ad 4) Metoda normované proměnné

Ad 5) Metoda vzdálenosti od fiktivního bodu

pracuje s normovanými proměnnými (stejně

PŘ: KOMPARACE – aplikace vícerozměrných metod

Tab.: Vstupní data pro výpočet

Tab. č. 1: Metoda bodovací

Tab. č. 2: Metoda jednoduchého součtu pořadí

Tab. č. 3: Metoda jednoduchého podílu

Tab. č. 4: Metoda normované proměnné

Tab. č. 5: Metoda vzdálenosti od fiktivního bodu

Tab.: Výsledné pořadí firem

Tab.: Shrnutí metod

9. a 11. přednáška

Osnova přednášky

1) Finanční analýza
2) Ekonomická přidaná hodnota (EVA)

ad 1) FINANČNÍ ANALÝZA

„Finanční analýza je oblast, která představuje významnou

Postup při hodnocení firmy:

shromáždění vstupních dat
zpracování dat
vyhodnocení výsledků

Finanční analýza – zahrnuje oblasti:

1) analýza efektivnosti
2) analýza finanční stability
a) analýza

Ad1) analýza efektivnosti (rentability, výnosnosti ziskovosti)

efektivnost (pojem) – znamená:
- dosahování absolutní

Ad 1) ukazatele rentability

Pákový efekt

= efekt zvyšování rentability vlastního kapitálu použitím cizího kapitálu v

Ad 2) Analýza finanční stability

zahrnuje:
analýzu platební schopnosti firmy (likvidity)
analýzu zadluženosti firmy

Ad 2 a) analýza platební schopnosti (likvidity)

likvidnost X likvidita
souhrn všech potenciálně likvidních

likvidnost

peníze

krátkodobý finanční majetek
pohledávky
zásoby – výrobků
- materiálu

splátka faktur
výplata mezd
- splátka daní
splátka

Tab.: Ukazatele likvidity

Ad 2b) analýza zadluženosti firmy

bez cizího kapitálu se obejde málokterý podnik
cizí

Ukazatele zadluženosti:

ukazatele struktury kapitálu
ukazatele krytí cizího kapitálu

Tab.: Ukazatele struktury kapitálu

Tab.: Ukazatele krytí cizího kapitálu

Ad 3) Analýza hospodářské aktivity

soubor podpůrných ukazatelů, který doplňuje efektivnost hospodaření

Tab.: Ukazatele hospodářské aktivity

Ad 4) Analýza ukazatelů kapitálového trhu

počítají se pouze pro podniky

AD 2) Ekonomická přidaná hodnota (Economic Value Added, EVA)

Pojem, který v

Výpočet EVA

EVA = NOPAT - C . WACC
NOPAT (Net Operating Profit

- pro stanovení hodnoty WACC lze použít: (viz 3. přednáška)

1. WACC =

PŘ: Výpočet ukazatele EVA pro firmu XY v tis. Kč (pro období

Výpočet EVA např. v období 1:

EVA = NOPAT – C .