Содержание
- 2. 5. 1 Основные направления ТЭО инвестиционного проекта 5.2 Методы экономической оценки эффективности инвестиционных проектов 5.3 Расчет
- 3. ТЭО реализуется (оформляется) в виде комплекта документов, содержащих как исходные данные, так и основные технические и
- 4. Основные направления разработки ТЭО
- 5. 1 Общие сведения о проекте – предпосылки и история проекта, его цели, соответствие стратегии развития предприятия,
- 6. 5 Сырье и поставщики – потребность в поставках, наличие необходимого сырья, вспомогательных материалов, комплектующих и энергоносителей,
- 7. ТЭО проекта реконструкции/строительства установки НПЗ
- 8. Виды эффективности инвестиционных проектов
- 9. Статические методы оценки эффективности инвестиций - Наименее трудоемкие, упрощены. Диапазон расчетов ограничен одним периодом (предполагается, что
- 10. Динамические методы оценки эффективности инвестиций Динамические методы оценки эффективности применяют, когда объем производства, выручка, себестоимость и
- 11. Дисконтированные критерии оценки экономической эффективности инвестиций
- 12. Чистый денежный поток, или остаток денежных средств в периоде t (NCFt) характеризует финансовый итог производственно-хозяйственной деятельности
- 13. 1. Оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за счет сумм чистой прибыли
- 14. Длина расчетного периода и его разбиение на шаги При разбиении расчетного периода на шаги следует учитывать:
- 15. Капитальные вложения - Расходы на покупку земли, лицензии и т.п. - Проектно-изыскательские работы - Строительно-монтажные работы
- 16. В том случае когда проектируемая установка отличается от базовой установки только мощностью величина капитальных вложений рассчитывается
- 17. Определение объема инвестиций на строительство технологических установок
- 18. Сметная стоимость является основой для планирования капитальных вложений, финансирования строительства, расчетов за выполненные подрядные работы, оплаты
- 19. Порядок разработки, согласования и утверждения проектной документации устанавливается «Инструкцией о порядке разработки согласования, утверждения и составе
- 20. Виды основной сметной документации
- 21. Ресурсный метод. Этот метод позволяет наиболее точно определить сметную стоимость строительной продукции на любой период времени,
- 22. Локальные сметы являются первичными сметными документами и составляются на отдельные виды работ и затрат по зданиям
- 23. В составе локальных сметных расчетов (смет) стоимость работ может приводиться в двух уровнях: в базисном уровне
- 24. Технической основой для составления локальных смет и ведомостей объемов работ является рабочая документация, полностью укомплектованная и
- 26. Объектная смета содержит 10 граф, где указываются номера локальных смет и сметных расчетов, которые используются для
- 28. подготовка территории строительства (глава 1); основные объекты строительства (глава 2); объекты подсобного и обслуживающего назначения (глава
- 30. Для каждого периода прогнозируются объемы реализации дополнительной продукции (с учетом возможных потерь) и средние цены без
- 31. При проведении расчетов целесообразно выделять показатели, относящиеся к основной деятельности в отдельный блок. Условно-постоянные расходы –
- 32. Финансовый результат = Приращение доходов – Себестоимость (включая Амортизацию) Налогооблагаемая прибыль = Финансовый результат – налоги,
- 33. Целью анализа чувствительности является получение значений возможных отклонений основных характеристик проекта при колебании отдельных параметров или
- 34. Выходные показатели проекта могут существенно измениться при отклонении отдельных параметров от значений, заложенных в проекте. Рекомендуется
- 35. В ряде случаев необходимо проанализировать несколько вариантов развития событий. Обычно рассматривается три: - Консервативный – наихудший
- 37. Резюме бизнес-плана инвестиционного проекта – раздел содержит краткое описание компании, наиболее значимые моменты из разделов бизнес-плана,
- 38. Структура бизнес-плана инвестиционного проекта строительства установки
- 40. Скачать презентацию
5. 1 Основные направления ТЭО инвестиционного проекта
5.2 Методы экономической оценки эффективности
5.2 Методы экономической оценки эффективности
5.3 Расчет стоимости технологических установок
5.4 Составление сметной документации по проекту
5.5 Анализ чувствительности проекта
5.6 Бизнес-план инвестиционного проекта
5.7 Финансирование инвестиционных проектов
Тема 5. Технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов
ТЭО реализуется (оформляется) в виде комплекта документов, содержащих как исходные данные,
ТЭО реализуется (оформляется) в виде комплекта документов, содержащих как исходные данные,
Целью разработки ТЭО является подтверждение инвестору (кредитору) финансовой устойчивости и платежеспособности будущего предприятия в части выполнения им долговых обязательств, создание основы для проведения необходимых экспертиз, переговоров с органами власти о субсидиях и льготах, для подготовки проспекта эмиссии акций
Сущность ТЭО состоит в доказательстве технической возможности и целесообразности решения конкретной производственной задачи
Основные направления разработки ТЭО
Основные направления разработки ТЭО
1 Общие сведения о проекте – предпосылки и история проекта, его
1 Общие сведения о проекте – предпосылки и история проекта, его
2 Анализ рынка и концепция маркетинга – результаты маркетинговых исследований: сегментация рынка, целевой сегмент, маркетинговая стратегия, уровень конкуренции, доля рынка, потенциальный спрос на продукцию, прогнозируемая номенклатура продукции и объем продаж, маркетинговые издержки, ценовая политика.
Маркетинговые исследования можно не проводить, если проект связан с техническим перевооружением действующего производства, изменением уровня текущих издержек, качества продукции, следовательно, изменением объема продаж.
3 Месторасположение и окружающая среда с учетом экологической ситуации, социально-экономической политики государства, имеющейся инфраструктуры, природных условий (характеристика выбранного участка с учетом размещения потребителей продукции и поставщиков материалов, инвестиционной привлекательности региона, наличия трудовых ресурсов.
4 Проектирование и технология (расчет производственной мощности и программы предприятия, выбор технологии, наиболее подходящей с точки зрения целей проекта, нормы расхода сырья, материалов, энергоресурсов; трудоемкость и нормы обслуживания; состав работ по строительству и его стоимость; основное оборудование и его стоимость; схема амортизации оборудования; конструкторская документация и т.п.
5 Сырье и поставщики – потребность в поставках, наличие необходимого сырья,
5 Сырье и поставщики – потребность в поставках, наличие необходимого сырья,
6 Организация и накладные расходы – организационная структура, схема управления проектом, расчет управленческих расходов.
7 Трудовые ресурсы – наличие свободных трудовых ресурсов, образовательные и квалификационные требования, необходимость переподготовки кадров, штатное расписание, затраты по оплате труда.
8 Схема реализации проекта – продолжительность строительства, монтажа оборудования и пусконаладочного периода, план мероприятий по реализации проекта.
9 Экономическая и финансовая оценка проекта – полные инвестиционные издержки, полные затраты на проданную продукцию, финансирование проекта, оценка экономической эффективности и финансовой устойчивости проекта, анализ рисков.
ТЭО проекта реконструкции/строительства установки НПЗ
ТЭО проекта реконструкции/строительства установки НПЗ
Виды эффективности инвестиционных проектов
Виды эффективности инвестиционных проектов
Статические методы оценки эффективности инвестиций -
Наименее трудоемкие, упрощены.
Диапазон расчетов
Статические методы оценки эффективности инвестиций -
Наименее трудоемкие, упрощены.
Диапазон расчетов
Область применения статических методов - принятие решения о покупке той или иной машины, оборудования, производственной линии, замена изношенной техники.
Исходным параметром для экономических расчетов служат производительность, мощность оборудования. Ограниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитывается фактор времени.
К статическим методам оценки экономической эффективности относятся методы сопоставления:
Динамические методы оценки эффективности инвестиций
Динамические методы оценки эффективности применяют, когда объем
Динамические методы оценки эффективности инвестиций
Динамические методы оценки эффективности применяют, когда объем
К ним относятся методы:
Дисконтированные критерии оценки экономической эффективности инвестиций
Дисконтированные критерии оценки экономической эффективности инвестиций
Чистый денежный поток, или остаток денежных средств в периоде t (NCFt)
Чистый денежный поток, или остаток денежных средств в периоде t (NCFt)
Чистая дисконтированная стоимость, или текущая приведенная стоимость (NPV), - это обобщающий результат деятельности за весь период реализации проекта. Для его определения дисконтированные величины NCFt суммируются по периодам.
Внутренняя рентабельность проекта IRR - это то значение реальной ставки дисконтирования i, при которой значение NPV равно нулю (IRR=i, если NPV=0). IRR определяют, последовательно увеличивая ставку дисконтирования при положительном значении NPV или уменьшая при отрицательном. Чем выше значение IRR, тем эффективнее проект и тем труднее подобрать ему достойную замену как альтернативу для вложения имеющегося в распоряжении капитала.
Дисконтированный срок окупаемости
Показывает срок, в который чистая приведенная прибыль и амортизационные отчисления от реализации проекта покроют инвестиционные затраты (капвложения и оборотный капитал) с учетом уценки денежных средств во времени.
Норма доходности PI
Представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к капвложениям. Если PI > 1 (100 %), то проект эффективен.
1. Оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за
1. Оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за
2. Приведение к настоящей стоимости инвестируемого капитала и суммы денежного потока.
3. Выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе пересчета денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (денежный поток) формируется с учетом следующих четырех факторов: средней реальной депозитной ставки; темпа инфляции (или премии за инфляцию); премии за риск; премии за низкую ликвидность.
При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы:
— доходность вложения, доступного для инвестора для размещения им свободных денежных средств (средняя депозитная или кредитная ставка);
— стоимость капитала предприятия;
— уровень доходности акций, если компания осуществляет свою деятельность полностью за счет собственного капитала;
— средневзвешенная стоимость капитала (WACC), если компания использует и собственный, и заемный капитал;
— альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций.
4. Вариация используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, используются, главным образом:
— средняя депозитная или кредитная ставка;
— индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровней инфляции, риска и ликвидности инвестиций;
— альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций;
— норма доходности по текущей хозяйственной деятельности.
Условия оценки эффективности инвестиций
Длина расчетного периода и его разбиение на шаги
При разбиении расчетного периода
Длина расчетного периода и его разбиение на шаги
При разбиении расчетного периода
Капитальные вложения
- Расходы на покупку земли, лицензии и т.п.
- Проектно-изыскательские работы
-
Капитальные вложения
- Расходы на покупку земли, лицензии и т.п.
- Проектно-изыскательские работы
-
- Покупка зданий и оборудования
- Затраты, не увеличивающие стоимости основных фондов и др.
Дополнительная потребность в оборотном капитале (разница между предполагаемым увеличением оборотных средств и краткосрочных обязательств)
Непредвиденные расходы
Объем инвестиций
В том случае когда проектируемая установка отличается от базовой установки только
В том случае когда проектируемая установка отличается от базовой установки только
где К1 и К2 капиталовложения в установку меньшей М1 и большей М2 мощности;
R- коэффициент для нефтеперерабатывающей промышленности в интервале мощностей от 1 до 12 млн.т./год равен 0,6.
Для определения капиталовложений в базовую установку используют доступные статистические базы, многообразные публикации в ведущих журналах промышленно развитых стран в рубликах «Новости строительства», «Короткие сообщения», «Статистика», «Специальные обзоры», «Вопросы технологии», «Индексы цен», а также периодически публикуемых в журналах «Oil & Gas Journal» и «Hydrocarbon Processing» таблиц «HPI Construction Boxscore» и «Worldwide construction» с технико-экономическими данными о строительстве и вводе в действие нефтеперерабатывающих и нефтехимических установок по всему миру.
Пересчет цен с базового уровня на период расчета выполняется с учетом коэффициентов по информационно-справочным материалам «Ценообразование в строительстве»
Расчет стоимости технологических установок
Определение объема инвестиций на строительство технологических установок
Определение объема инвестиций на строительство технологических установок
Сметная стоимость является основой для планирования капитальных вложений, финансирования строительства, расчетов
Сметная стоимость является основой для планирования капитальных вложений, финансирования строительства, расчетов
Виды сметной документации
Порядок разработки, согласования и утверждения проектной документации устанавливается «Инструкцией о порядке
Порядок разработки, согласования и утверждения проектной документации устанавливается «Инструкцией о порядке
Проектная документация разрабатывается преимущественно на конкурсной основе, в том числе через торги подряда (тендеры).
Смета – комплекс расчетов для определения размеров затрат необходимых для строительства.
В соответствии с технологической структурой инвестиций в основной капитал в сметной стоимости строительства выделяют следующие элементы:
- Стоимость строительных работ
- Стоимость работ по монтажу оборудования (монтажных работ)
- Затраты на приобретение (изготовление) оборудования мебели и инвентаря
-Прочие работы и затраты
Составление сметной документации по проекту
Виды основной сметной документации
Виды основной сметной документации
Ресурсный метод. Этот метод позволяет наиболее точно определить сметную стоимость строительной продукции
Ресурсный метод. Этот метод позволяет наиболее точно определить сметную стоимость строительной продукции
Ресурсно-индексный. Сочетание ресурсного метода с системой индексов на ресурсы применяемых в строительстве. При этом используется ежемесячная информация центров по ценообразованию в строительстве.
Базисно – индексный. Основан на использовании системы текущих и прогнозных индексов по отношению к стоимости определений в базисном уровне. Определение стоимости по этому методу гарантирует заказчику расходы, не превышающие среднерегиональный уровень.
Аналоговый. Используется при наличии банка данных о стоимости ранее построенных или запроектированных объектов, аналогичных проектируемым или строящимся в данный момент.
Методы расчета сметной стоимости
Локальные сметы являются первичными сметными документами и составляются на отдельные виды
Локальные сметы являются первичными сметными документами и составляются на отдельные виды
В составе локальных сметных расчетов (смет) стоимость работ может приводиться в
В составе локальных сметных расчетов (смет) стоимость работ может приводиться в
в базисном уровне 2001 г.;
в текущем (прогнозном) уровне, определяемом на основе цен, сложившихся ко времени составления сметной документации или прогнозируемых к периоду осуществления строительства.
Локальные сметы могут составляться следующими методами:
ресурсным методом с использованием ГЭСН-2001, проектной документации (проект, РД) с выделенными ведомостями потребности материалов, изделий, конструкций; ПОС, ПОР, ППР;
базисно-индексным методом с использованием единичных расценок (ФЕР-2001, ТЕР-2001). Стоимость, определяемая локальными сметными расчетами (сметами), включает в себя прямые затраты, накладные расходы и сметную прибыль.
Начисление накладных расходов и сметной прибыли при составлении локальных сметных расчетов (смет) производится в конце расчета (сметы) после итога прямых затрат.
Составление локальных смет
Технической основой для составления локальных смет и ведомостей объемов работ является
Технической основой для составления локальных смет и ведомостей объемов работ является
Формирование локальных смет может производиться с использованием:
элементных сметных норм в текущем уровне цен;
единичных расценок в базисном уровне цен и индексов пересчета;
текущих цен по прайс-листам и договорам подряда на выполнение строительно-монтажных работ.
Локальные сметы с использованием элементных сметных норм составляются ресурсным методом. Данные по видам работ и характеристика ресурсов принимаются выборкой из проектных материалов, а показатели – по ресурсам из сборников ГЭСН-2001 и других источников.
Формирование локальных смет по единичным расценкам производится базисно-индексным методом. Оно предусматривает применение индексов пересчета общей сметной стоимости по объекту или по элементам прямых затрат из базисного уровня 2001 г. в текущий или прогнозный уровень.
Объектная смета содержит 10 граф, где указываются номера локальных смет и
Объектная смета содержит 10 граф, где указываются номера локальных смет и
Далее указывается сметная стоимость отдельно строительных и монтажных работ, рассчитанная по соответствующим нормативам, укрупненным сметным показателям или другим источникам.
Отдельно приводится стоимость технического оборудования, приспособлений и инвентаря, необходимых в процессе эксплуатационной деятельности объекта и предусмотренного проектом и локальной сметой.
Приводятся стоимостные показатели прочих работ, отражается общая сметная стоимость строительства, указываются средства на оплату труда, выделенные из локальных смет, построчно и в итоге приводятся показатели единичной стоимости на 1 м3, 1 м2 площади здания, 1 м протяженности сетей.
В конце объектной сметы к стоимости строительных и монтажных работ определенной в текущем уровне цен, рекомендуется дополнительно включать средства на покрытие лимитированных затрат в целях определения полной стоимости объекта, необходимой для расчетов за выполненные работы между заказчиком и подрядчиком. Они включают в себя:
- удорожание работ, выполняемых в зимнее время, стоимость временных зданий и сооружений и другие затраты;
- часть резерва средств на непредвиденные работы и затраты.
Объектные сметные расчеты (сметы) являются документами, на основе которых осуществляются расчеты между заказчиками и подрядчиками по сметной стоимости строительной продукции отдельного объекта
подготовка территории строительства (глава 1);
основные объекты строительства (глава 2);
объекты подсобного и
подготовка территории строительства (глава 1);
основные объекты строительства (глава 2);
объекты подсобного и
объекты энергетического хозяйства (глава 4);
объекты транспортного хозяйства и связи (глава 5);
наружные сети и сооружения водоснабжения, водоотведения, теплоснабжения и газоснабжения (глава 6);
благоустройство и озеленение территории (глава 7);
временные здания и сооружения (глава 8);
прочие работы и затраты (глава 9);
содержание службы заказчика. Строительный контроль (глава 10);
подготовка эксплуатационных кадров для строящегося объекта капитального строительства (глава 11);
проектные и изыскательские работы (глава 12).
Сводный сметный расчет стоимости строительства составляется с распределением средств по следующим главам:
Для каждого периода прогнозируются объемы реализации дополнительной продукции (с учетом возможных
Для каждого периода прогнозируются объемы реализации дополнительной продукции (с учетом возможных
Если в результате реализации проекта мы получаем продукты, цены и объемы реализации которых требуют обоснования, то расчету приращения доходов должен предшествовать маркетинговый анализ.
Если в последний расчетный период мы являемся обладателями ликвидных активов, порожденных проектом (здания, сооружения, оборудование, ценные бумаги и т.п.), то они включаются в доходную часть проекта в последний период по своей текущей рыночной стоимости.
Поток приращения доходов
При проведении расчетов целесообразно выделять показатели, относящиеся к основной деятельности в
При проведении расчетов целесообразно выделять показатели, относящиеся к основной деятельности в
Условно-постоянные расходы – издержки, чья величина не зависит от объемов производства или реализации, но реагирует на изменение масштабов производства:
- зарплата (без начислений)
- электроэнергия, связь и др.
- расходы по содержанию административных зданий и т.п.
- амортизация
- условно-постоянные налоги (например, единый социальный налог, плата за воду (водный налог), налог с владельцев транспортных средств, госпошлины, лицензионные сборы, экологический налог и др.)
Условно-переменные расходы включают все виды затрат, величина которых зависит от объемов продукции. Для каждого вида ресурса, затрачиваемого при производстве, прогнозируется цена для каждого периода и рассчитывается удельный объем расхода ресурса на единицу конечного продукта. Затем находятся совокупные затраты в денежном выражении по каждому ресурсу.
Рассчитывается стоимость услуг, предоставляемых другими организациями, транспортные расходы и т.п.
В величину переменной составляющей налогов входят: налог на пользователей автодорог, инкассация, таможенные пошлины и др.
Поток приращения расходов
Финансовый результат = Приращение доходов – Себестоимость (включая Амортизацию)
Налогооблагаемая прибыль =
Финансовый результат = Приращение доходов – Себестоимость (включая Амортизацию)
Налогооблагаемая прибыль =
Чистая прибыль = Налогооблагаемая прибыль – местные налоги – налог на прибыль
Денежный поток = Чистая прибыль + Налоговое освобождение + Амортизация + Другие возмещения – Капитальные затраты
Расчет денежных потоков
Целью анализа чувствительности является получение значений возможных отклонений основных характеристик проекта
Целью анализа чувствительности является получение значений возможных отклонений основных характеристик проекта
Проведение анализа чувствительности направлено в первую очередь на то, чтобы учесть на этапе рассмотрения проекта возможные риски. Анализ основан на определении интервалов изменения основных прогнозных величин, а также вероятности того или иного отклонения.
Анализ чувствительности проекта
Выходные показатели проекта могут существенно измениться при отклонении отдельных параметров от
Выходные показатели проекта могут существенно измениться при отклонении отдельных параметров от
- величины инвестиционных затрат (или их отдельных составляющих)
- объема производства, добычи или реализации
- себестоимости (или ее отдельных составляющих)
- индекса инфляции, курса иностранной валюты
- других параметров, заданных в проекте.
Пределы возможных изменений значений указанных параметров задаются исходя из содержательных соображений. Обычно рассматриваются 5,10,15 и 20%-ые отклонения от проектной величины.
Анализ чувствительности проекта по фактору
В ряде случаев необходимо проанализировать несколько вариантов развития событий. Обычно рассматривается
В ряде случаев необходимо проанализировать несколько вариантов развития событий. Обычно рассматривается
- Консервативный – наихудший из всех возможных;
- Прогнозный – базовый случай, для которого проводились все первичные расчеты;
- Оптимистичный – наилучший из всех возможных вариантов.
Составляются прогнозы (сценарии) всех показателей для вариантов 1 и 3 и рассчитываются основные характеристики.
Комплексный анализ чувствительности проекта
Резюме бизнес-плана инвестиционного проекта – раздел содержит краткое описание компании, наиболее значимые моменты
Резюме бизнес-плана инвестиционного проекта – раздел содержит краткое описание компании, наиболее значимые моменты
Описание предприятия – в данном разделе должна быть представлена характеристика предприятия, включая его организационно-правовую форму, основные виды деятельности, положение на рынке, основные финансовые показатели, отличия от конкурентов, проблемы и цели создаваемого бизнеса.
Продукция и услуги - раздел должен включать описание товаров и услуг, предлагаемых предприятием, соответствие стандартам, анализ продукции конкурентов, готовность продукции или услуг к выходу на рынок.
Маркетинг – раздел должен содержать: маркетинговый анализ с характеристикой рынка, потребителей продукции, конкурентов; маркетинговый план - стратегия продвижения продукции на рынок, объемы продаж, ценовая политика, реклама, система продаж, постпродажное обслуживание.
Производственный план – раздел должен содержать описание технологического процесса, подходы по организации производства, перечень источников сырья и материалов, наименование и основные характеристики технологического оборудования, потребность предприятия в инженерно-транспортном обеспечении, основные требования к трудовым ресурсам.
Управление и организация – в разделе приводится организационная схема предприятия, показывающая внутренние связи, обязанности и разделение ответственности.
Финансовый план – в данном разделе: отражаются ожидаемые финансовые результаты деятельности предприятия; приводятся: график выполнения работ; подробная смета расходов; потребность в финансовых ресурсах, а также предполагаемые источники и схемы финансирования; график погашения кредитов; показатели эффективности проекта (внутренняя норма доходности, NPV, срок окупаемости, индекс рентабельности, точка безубыточности и т.д.); отчет о движении денежных средств; отчет о прибылях и убытках.
Оценка рисков – в разделе ориентировочно оценивается, какие риски наиболее вероятны для проекта и во что они в случае их реализации могут обойтись.
Приложения – в раздел включают документы, которые являются подтверждением сведений, приведенных в бизнес-плане, такие как: результаты маркетинговых исследований; заключения аудиторов; резюме на руководителей предприятия, подтверждающие их квалификацию; техническая характеристика продукции; договоры, лицензии, разрешения и сертификаты, отзывы и т.п.
Бизнес-план инвестиционного проекта может быть составной частью проектной документации, которая разрабатывается в целях конкретизации приведенных выше разделов.
Структура бизнес-плана инвестиционного проекта строительства установки
Структура бизнес-плана инвестиционного проекта строительства установки