Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ. Классификация структурных ПФИ

Июль 29, 2022

Главная
Финансы
Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ. Классификация структурных ПФИ

Содержание

2. Блок 5. Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ
3. Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Классификация структурных ПФИ Учебный центр Структурный финансовый инструмент -
4. Классификация структурных ПФИ Учебный центр FRA CDS
5. Законодательно не установлено понятие структурного финансового инструмента. Экономически это сложный комплексный финансовый инструмент (финансовая стратегия), базирующийся
6. Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на имущественные права Свопцион (swaption) – представляет собой
7. Опцион на опцион (split-free, compound) - при его покупке покупатель уплачивает первоначальную премию, причем обычно в
8. Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Классификация структурных ПФИ Опцион на опцион (split-free, compound) -
9. Опцион на фьючерс или опцион на опцион – опционный контракт, базовым активом которого является другой опционный
10. Пример Компания планирует через 6 месяцев заключить кредитный договор с плавающей процентной ставкой и застраховать себя
11. Соглашение о будущей процентной ставке или Forward Rate Agreement (FRA) – внебиржевой ПФИ, устанавливающий размер плавающей
12. Кредитно-дефолтные своп-контракты (CDS) Учебный центр Право требования Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на
13. ПФИ может содержать дополнительные условия, они не учитываются при определение вида ПФИ п. 6 Возможность заключения
14. Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями Барьерные инструменты
15. Учебный центр Опцион Call Floor Форвард Данные ПФИ имеют схожую «экономику», но различный правовой режим и
16. Барьерные опционы бывают нескольких типов Учебный центр Пример Компания купила опцион колл на курс RUB/USD со
17. Учебный центр Пример Компания купила опцион колл на курс RUB/USD со страйком 49 руб./доллар США и
18. Сделки типа «кэп» - предоставляют компании право зафиксировать максимальное значение цены базового актива. В случае превышения
19. Учебный центр Расчетная сделка типа «кэп» предполагает обязанность продавца уплачивать разницу между процентами, начисленными по плавающей
20. Сделки типа «флор» - предоставляют компании право зафиксировать минимальное значение цены базового актива. В случае если
21. Учебный центр Расчетная сделка типа «флор» предполагает обязанность продавца уплачивать разницу между процентами, начисленными по фиксированной
22. Учебный центр Договор, являющийся ПФИ, содержащий условия нескольких видов производных финансовых инструментов, предусмотренных настоящим Указанием, представляет
23. Учебный центр Цели заключения опционных стратегий: Спекуляция Удешевление ванильного инструмента Арбитраж Виды опционных стратегий: 1. Ванильные
24. Опционные стратегии Ванильные опционные стратегии Учебный центр Прибыль Прибыль Убыток Убыток Цена актива Цена актива «Покрытый
25. Учебный центр Учебный центр Максимальная прибыль: Не ограничена Максимальный убыток: Ограничен страйком опциона пут Ожидания инвестора:
26. Продажа стратегии «Коллар» — покупка пут-опциона «вне денег» и продажа колл-опциона «вне денег» Учебный центр Учебный
27. «Колл-спрэд медведя» — это сочетание продажи колл-опциона с низкой страйковой ценой и покупки колл-опциона с более
28. «Пут-спрэд медведя» — это сочетание покупки пут-опциона с высокой страйковой ценой и продажи пут-опциона с более
29. «Колл-спрэд быка» — это сочетание покупки колл-опциона с низкой страйковой ценой и продажи колл-опциона с более
30. «Пут-спрэд быка» — это сочетание покупки пут-опциона с низкой страйковой ценой и продажи пут-опциона с более
31. «Спрэд Кондорр» — сочетание «Колл-спрэда быка» и «Колл-спрэда медведя» Ожидания инвестора: цена базового актива окажется в
32. Опционные стратегии Комбинации (1/6) Синтетический форвард на покупку — при покупке колл-опциона и продаже пут-опциона с
33. Опционные стратегии Комбинации (2/6) Синтетический форвард на продажу — при покупке пут-опциона и продаже колл-опциона с
34. Опционные стратегии Комбинации (3/6) Покупка стратегии «Стрэддл» — это комбинация покупки колл-опциона и пут-опциона с одной
35. Опционные стратегии Комбинации (4/6) Продажа стратегии «Стрэддл» — это комбинация продажи колл-опциона и продажи пут-опциона с
36. Опционные стратегии Комбинации (5/6) Покупка стратегии «Стрэнгл» — это комбинация покупки колл-опциона и пут-опциона с разными
37. Опционные стратегии Комбинации (6/6) Продажа стратегии «Стрэнгл» — это комбинация продажи колл-опциона и пут-опциона с разными
38. Структурный депозит, как правило, представляет собой смешанный договор, который сочетает в себе условия договора банковского вклада
39. Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный форвард Учебный центр Если на момент возврата
40. Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный форвард с барьером (knock-in) Учебный центр Если
41. Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный опцион, который дает право Банку по страйку
42. Учебный центр Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности с ПФИ. Структурные
43. Структурный депозит Правовая квалификация структурного депозита Учебный центр Потенциально возможны три квалификации данных инструментов Вариант 1
44. Учебный центр Структурный депозит п. 2 ст. 421 ГК РФ Стороны могут заключить смешанный договор Налоговая
45. Прекращение ПФИ/СПФИ Досрочное расторжение Зеркальная сделка Изменение условий ПФИ/СПФИ Дополнение новым ПФИ/СПФИ Выплата ликвидационного платежа Учебный
46. При расторжении договора обязательства сторон прекращаются, если иное не предусмотрено законом, договором или не вытекает из
48. Скачать презентацию

Слайд 2

Блок 5. Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ

Слайд 3

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Классификация структурных ПФИ
Учебный центр
Структурный финансовый

инструмент - сложный комплексный финансовый инструмент (финансовая стратегия), базирующийся на более простых базовых финансовых инструментах, разрабатываемый под решение конкретных задач клиента, как правило, не достижимыми с помощью обычных (plain vanilla) ПФИ и иных финансовых инструментов.

Структурные финансовые инструменты (включая ПФИ и их комбинации)

Слайд 4

Классификация структурных ПФИ
Учебный центр
FRA
CDS

Слайд 5

Законодательно не установлено понятие структурного финансового инструмента. Экономически это сложный комплексный

финансовый инструмент (финансовая стратегия), базирующийся на более простых базовых финансовых инструментах, разрабатываемый под решение конкретных задач клиента, как правило, не достижимых с помощью обычных (plain vanilla) ПФИ и иных финансовых инструментов

Учебный центр

Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на имущественные права

Слайд 6

Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на имущественные права
Свопцион (swaption)

– представляет собой опционный контракт, базисным активом которого является право заключить своп с четко определенными параметрами в определенные сроки
Покупатель свопциона имеет право, а его продавец обязан заключить своп-контракт, за что последний получает премию от покупателя

Учебный центр

Свопцион

Свопцион колл
(payer swaption)

Свопцион пут
(receiver swaption)

обеспечивает покупателю право на заключение сделки своп в качестве плательщика фиксированной ставки

обеспечивает покупателю право на заключение сделки своп в качестве получателя фиксированной ставки

Слайд 7

Опцион на опцион (split-free, compound) - при его покупке покупатель уплачивает

первоначальную премию, причем обычно в контракте заранее оговаривается определенный период, в конце которого (но до истечения срока опциона) покупатель может уплатить вторую часть премии и тем самым продлить опцион на заранее оговоренный срок

Учебный центр

Опцион на опцион

Пут на колл

Колл на пут

Пут на пут

Колл на колл

Дает покупателю право продать в будущем опцион колл

Дает покупателю право продать в будущем опцион пут

Дает покупателю право купить в будущем опцион пут

Дает покупателю право купить в будущем опцион колл

Слайд 8

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Классификация структурных ПФИ
Опцион на

опцион (split-free, compound) - при его покупке покупатель уплачивает первоначальную премию, причем обычно в контракте заранее оговаривается определенный период, в конце которого (но до истечения срока опциона) покупатель может уплатить вторую часть премии и тем самым продлить опцион на заранее оговоренный срок

Учебный центр

Опцион на опцион

Пут на колл

Колл на пут

Пут на пут

Колл на колл

Дает покупателю право продать в будущем опцион колл

Дает покупателю право продать в будущем опцион пут

Дает покупателю право купить в будущем опцион пут

Дает покупателю право купить в будущем опцион колл

Слайд 9

Опцион на фьючерс или опцион на опцион – опционный контракт, базовым

активом которого является другой опционный контракт или фьючерс
Опцион на фьючерс – право, но не обязанность, заключить фьючерсный контракт с определенной фьючерсной ценой в заданную дату

Учебный центр

Опцион на фьючерс

Опцион колл на фьючерс

Опцион пут на фьючерс

обеспечивает право покупателю занять длинную позицию в соответствующем фьючерсном контракте (выступить покупателем по фьючерсному контракту)

обеспечивает право покупателю занять короткую позицию в соответствующем фьючерсном контракте (выступить продавцом по фьючерсному контракту)

Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на имущественные права

Слайд 10

Пример
Компания планирует через 6 месяцев заключить кредитный договор с плавающей процентной

ставкой и застраховать себя от негативных изменений ставки, т.е. превратить этот кредит в кредит по фиксированной ставке, заключив процентный своп
Решение
В этом случае компания могла бы купить свопцион, дающий ей право заключить своп, предусматривающий платеж по определенной фиксированной ставке
Результат
Если фиксированная ставка в рамках обычного процентного свопа через шесть месяцев окажется меньше уровня, определенного в свопе, то компания откажется от права по свопциону и получит своп на более выгодных условиях с рынка

Учебный центр

Такого рода свопционы представляют компаниям гарантию, что фиксированная процентная ставка, которую они будут выплачивать по кредиту в будущем, не превысит определенный уровень

Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на имущественные права

Слайд 11

Соглашение о будущей процентной ставке или Forward Rate Agreement (FRA) –

внебиржевой ПФИ, устанавливающий размер плавающей процентной ставки на определенную дату в будущем (ставка FRA). При этом данное соглашение заключается для таких плавающих ставок, как, например, LIBOR, MosPrime, RUONIA
Различают поставочный и расчетный договоры FRA:
«Поставочный» инструмент: Компания и Банк заключают договор FRA, а в дату его экспирации заключают между собой кредитное соглашение с фиксированной ставкой, установленной договором FRA
«Расчетный» инструмент: Компания и Банк заключают договор FRA, а в дату его экспирации одна из сторон выплачивает другой компенсационную сумму в зависимости от показателей на процентном рынке

Учебный центр

Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на имущественные права

Слайд 12

Кредитно-дефолтные своп-контракты (CDS)
Учебный центр
Право
требования
Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ

на имущественные права

Слайд 13

ПФИ может содержать дополнительные условия, они не учитываются при определение вида

ПФИ

п. 6

Возможность заключения ПФИ с дополнительными условиям (барьерные ПФИ, сделки типа «кэп», «флор» и тд.) потенциально предусмотрена Указанием Банка России

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями

Слайд 14

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с

дополнительными условиями

Барьерные инструменты – ПФИ, которые вступают в силу только при определенных условиях, а именно при преодолении на реальном рынке определенного «барьерного» значения цены базового актива, лежащего в основе инструмента
Различают барьерные инструменты с отлагательным условием и барьерные инструменты с отменительным условием

Учебный центр

Барьерные инструменты с отлагательным условием

Барьерные инструменты с отменительным условием

Прибыль

Убыток

Форвардный курс

Слайд 15

Учебный центр
Опцион Call
Floor Форвард
Данные ПФИ имеют схожую «экономику», но различный правовой

режим и порядок налогового учета

Цена базового актива

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями

Форвард

Слайд 16

Барьерные опционы бывают нескольких типов
Учебный центр
Пример
Компания купила опцион колл на курс

RUB/USD со страйком 49 руб./доллар США и отлагательным барьером 52 руб./доллар США. Таким образом, компания имеет право купить валюту только, если курс превысит барьер в 52 руб./доллар США

Пример
Компания купила опцион пут на курс RUB/USD со страйком 51 руб./доллар США и отлагательным барьером 47 руб./доллар США. Таким образом, компания имеет право продать валюту только, если курс снизится ниже барьера 47 руб./доллар США

Отлагательный
барьер

Убыток

Прибыль

Цена актива

Прибыль

Убыток

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями

Слайд 17

Учебный центр
Пример
Компания купила опцион колл на курс RUB/USD со страйком 49

руб./доллар США и отменительным барьером 53 руб./доллар США. Таким образом, компания имеет право купить валюту только, если курс не превысит барьер в 53 руб./доллар США

Пример
Компания купила опцион пут на курс RUB/USD со страйком 51 руб./доллар США и отменительным барьером 47 руб./доллар США. Таким образом, компания имеет право продать валюту только, если курс не снизится ниже барьера в 47 руб./доллар США

Отменительный
барьер

Прибыль

Убыток

Цена актива

Прибыль

Убыток

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями

Слайд 18

Сделки типа «кэп» - предоставляют компании право зафиксировать максимальное значение цены

базового актива. В случае превышения на реальном рынке ценой базового актива данного максимума, продавец инструмента обязан выплатить покупателю соответствующую разницу
Например, сделка типа «кэп» позволяет зафиксировать максимальный уровень процентной ставки, хеджируя риски заемщика. Сделка типа процентный «кэп» может позиционироваться как расчетный форвард с отлагательным условием

Учебный центр

Max % ставка

Libor 3M

В случае если «кэп» встраивается в кредитное соглашение, то процентная ставка по кредитному соглашению будет плавающей до достижения определенного уровня, а после достижения определенного уровня ставка будет фиксированной. «Кэп» более выгоден для заемщика, так как плата осуществляется по ставке, не выше определенного уровня

Плата по фиксированной
ставке

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями

Слайд 19

Учебный центр
Расчетная сделка типа «кэп» предполагает обязанность продавца уплачивать разницу между

процентами, начисленными по плавающей и фиксированной ставке, установленной договором, если текущее значение плавающей ставки превышает значение фиксированной процентной ставки

Libor 3M

Прибыль

Убыток

Разница, выплачиваемая продавцом

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями

Слайд 20

Сделки типа «флор» - предоставляют компании право зафиксировать минимальное значение цены

базового актива. В случае если цена базового актива на реальном рынке становится ниже данного минимума, продавец инструмента обязан выплатить покупателю соответствующую разницу
Например, сделка типа «флор» позволяет зафиксировать минимальный уровень процентной ставки, хеджируя риски кредитора

Учебный центр

Плата по фиксированной ставке

Min % ставка

Libor 3M

В случае если «флор» встраивается в кредитное соглашение, то процентная ставка по кредитному соглашению будет плавающей до снижения ниже определенного уровня, а после этого ставка будет фиксированной. «Флор» более выгоден для кредитора, так как плата осуществляется по ставке, не ниже определенного уровня

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями

Слайд 21

Учебный центр
Расчетная сделка типа «флор» предполагает обязанность продавца уплачивать разницу между

процентами, начисленными по фиксированной и плавающей ставке, установленной договором, если текущее значение плавающей ставки становится ниже значения фиксированной процентной ставки

Libor 3M

Прибыль

Убыток

Разница, выплачиваемая продавцом

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с дополнительными условиями

Слайд 22

Учебный центр
Договор, являющийся ПФИ, содержащий условия нескольких видов производных финансовых инструментов,

предусмотренных настоящим Указанием, представляет собой

п. 7

Возможность заключения комбинаций ПФИ предусмотрена Указанием Банка России

Определение ПФИ в соответствии с действующим законодательством РФ

«Стороны могут заключить договор, в котором содержатся элементы различных договоров, предусмотренных законом или иными правовыми актами (смешанный договор). К отношениям сторон по смешанному договору применяются в соответствующих частях правила о договорах, элементы которых содержатся в смешанном договоре, если иное не вытекает из соглашения сторон или существа смешанного договора.» (Ст. 421 ГК РФ)

смешанный договор

Слайд 23

Учебный центр
Цели заключения опционных стратегий:
Спекуляция
Удешевление ванильного инструмента
Арбитраж
Виды опционных стратегий:
1. Ванильные опционные

стратегии
2. Спрэды (вертикальные, календарные, диагональные)
3. Комбинации

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности ПФИ

Слайд 24

Опционные стратегии Ванильные опционные стратегии
Учебный центр
Прибыль
Прибыль
Убыток
Убыток
Цена
актива
Цена
актива
«Покрытый опцион колл» (covered call)
Длинная позиция (покупка)

по базовому активу защищает инвестора от выплаты, которая порождается короткой позицией (продажей) по опциону колл

«Защитный опцион пут» (protective put)
Короткая позиция (продажа) по базовому активу защищает инвестора от выплаты, которая порождается короткой позицией (продажей) по опциону пут

Слайд 25

Учебный центр
Учебный центр
Максимальная прибыль:
Не ограничена
Максимальный убыток:
Ограничен страйком опциона пут
Ожидания инвестора:

цена базового актива будет сильно расти (используется для хеджирования при значительных колебаниях рынка)

Цена актива

Убыток

Прибыль

Покупка стратегии «Коллар» — продажа пут-опциона «вне денег» и покупка колл-опциона «вне денег»

Опционные стратегии Группа III – совокупности ПФИ. Спреды

Слайд 26

Продажа стратегии «Коллар» — покупка пут-опциона «вне денег» и продажа колл-опциона

«вне денег»

Учебный центр

Максимальная прибыль:
Ограничена страйком опциона пут
Максимальный убыток:
Не ограничен

Ожидания инвестора: цена базового актива будет сильно падать (используется для хеджирования при значительных колебаниях рынка)

Цена
актива

Убыток

Прибыль

Опционные стратегии Группа III – совокупности ПФИ. Спреды

Слайд 27

«Колл-спрэд медведя» — это сочетание продажи колл-опциона с низкой страйковой ценой

и покупки колл-опциона с более высокой страйковой ценой (на одну дату экспирации)

Учебный центр

Прибыль

Убыток

Цена
актива

Максимальная прибыль: Разность премий опционов
Максимальный убыток:
Величина (B – А), уменьшенная на разность премий по опционам

Ожидания инвестора: цена базового актива умеренно понизится

Опционные стратегии Группа III – совокупности ПФИ. Спреды

Слайд 28

«Пут-спрэд медведя» — это сочетание покупки пут-опциона с высокой страйковой ценой

и продажи пут-опциона с более низкой страйковой ценой (на одну дату экспирации)

Учебный центр

Максимальная прибыль:
Величина (B – A), за вычетом разности премий по опционам
Максимальный убыток: Разность премий по опционам

Ожидания инвестора: цена базового актива умеренно понизится

Прибыль

Убыток

Цена
актива

Опционные стратегии Группа III – совокупности ПФИ. Спреды

Слайд 29

«Колл-спрэд быка» — это сочетание покупки колл-опциона с низкой страйковой ценой

и продажи колл-опциона с более высокой страйковой ценой (на одну дату экспирации)

Учебный центр

Максимальная прибыль: Величина (B – A), за вычетом разности премий по опционам
Максимальный убыток: Разность премий по опционам

Ожидания инвестора: цена базового актива умеренно повысится

Прибыль

Убыток

Цена актива

Опционные стратегии Группа III – совокупности ПФИ. Спреды

Слайд 30

«Пут-спрэд быка» — это сочетание покупки пут-опциона с низкой страйковой ценой

и продажи пут-опциона с более высокой страйковой ценой (на одну дату экспирации)

Учебный центр

Максимальная прибыль: Разность премий по опционам
Максимальный убыток:
Величина (В – А), уменьшенная на разность премий по опционам

Ожидания инвестора: цена базового актива умеренно повысится

Учебный центр

Прибыль

Убыток

Цена актива

Опционные стратегии Группа III – совокупности ПФИ. Спреды

Слайд 31

«Спрэд Кондорр» — сочетание «Колл-спрэда быка» и «Колл-спрэда медведя»
Ожидания инвестора: цена

базового актива окажется в интервале значений от B до C и не будет значительно отклоняться от указанного интервала

Учебный центр

Максимальная прибыль:
Величина (B – A), за вычетом разности премий по опционам
Максимальный убыток: Разность премий:
Премии опционов (В и С) – премии опционов (А и D)

Прибыль

Убыток

Цена актива

Опционные стратегии Группа III – совокупности ПФИ. Спреды

Слайд 32

Опционные стратегии Комбинации (1/6)
Синтетический форвард на покупку — при покупке колл-опциона и

продаже пут-опциона с одной страйковой ценой может быть получена позиция, реплицирующая покупку реального товара в будущую дату по фиксированной цене.
Ожидания инвестора: цена базового актива будет расти

Учебный центр

Максимальная прибыль: Не ограничена
Максимальный убыток:
Ограничен ценой экспирации опциона

Учебный центр

Прибыль

Убыток

Цена актива

Слайд 33

Опционные стратегии Комбинации (2/6)
Синтетический форвард на продажу — при покупке пут-опциона и

продаже колл-опциона с одной страйковой ценой может быть получена позиция, реплицирующая продажу реального товара в будущую дату по фиксированной цене
Ожидания инвестора: цена базового актива будет падать

Учебный центр

Максимальная прибыль:
Ограничена ценой экспирации опциона
Максимальный убыток:
Не ограничен

Учебный центр

Прибыль

Убыток

Цена актива

Слайд 34

Опционные стратегии Комбинации (3/6)
Покупка стратегии «Стрэддл» — это комбинация покупки колл-опциона и

пут-опциона с одной страйковой ценой и датой экспирации

Учебный центр

Максимальная прибыль: Не ограничена (за вычетом суммы премий)
Максимальный убыток:
Сумма премий по опционам

Ожидания инвестора: инвестор ожидает большого изменения цены актива, но не знает, в каком направлении оно будет происходить

Прибыль

Убыток

Цена актива

Слайд 35

Опционные стратегии Комбинации (4/6)
Продажа стратегии «Стрэддл» — это комбинация продажи колл-опциона и

продажи пут-опциона с одной страйковой ценой и датой экспирации

Учебный центр

Максимальная прибыль: Сумма премий по опционам
Максимальный убыток: Убыток неограничен (но частично компенсируется суммой премий по опционам)

Ожидания инвестора: цена базового актива не изменится значительно

Прибыль

Убыток

Цена
актива

Слайд 36

Опционные стратегии Комбинации (5/6)
Покупка стратегии «Стрэнгл» — это комбинация покупки колл-опциона и

пут-опциона с разными страйковыми ценами, но с одной датой экспирации

Максимальная прибыль:
Не ограничена (за вычетом суммы премий по опционам)
Максимальный убыток:
Сумма премий по опционам

Ожидания инвестора: цена базового актива сильно изменится, волатильность повысится. Стрэнгл имеет более низкий уровень потерь, чем стрэддл

Учебный центр

Прибыль

Убыток

Цена актива

Слайд 37

Опционные стратегии Комбинации (6/6)
Продажа стратегии «Стрэнгл» — это комбинация продажи колл-опциона и

пут-опциона с разными страйковыми ценами, но с одной датой экспирации

Учебный центр

Максимальная прибыль: Сумма премий по опционам
Максимальный убыток:
При значительных изменениях цены – убыток неограничен (но частично компенсируется суммой премий по опционам)

Ожидания инвестора: отклонение цены базового актива от цены исполнения маловероятны

Учебный центр

Прибыль

Убыток

Цена актива

Слайд 38

Структурный депозит, как правило, представляет собой смешанный договор, который сочетает в

себе условия договора банковского вклада и договора, являющегося ПФИ (форвардного/опционного контракта)
Позволяет получить бо́льшую доходность по вкладу
Курс валюты влияет на процентную ставку по структурному депозиту

Учебный центр

(конвертация в конце срока)

Депозит с встроенной опциональной или обязательной конвертацией депонируемой суммы

Депозит с дополнительным ПФИ
(например, с опционным контрактом)

Ставка по депозиту =
Рыночная ставка + премия по опциону

Депозит

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности с ПФИ. Структурные депозиты

Слайд 39

Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный форвард
Учебный центр
Если

на момент возврата депозита спот-курс меньше цены исполнения по форварду

Если на момент возврата депозита спот-курс больше цены исполнения по форварду

* Курс обмена будет выгодным для Компании

* Курс обмена будет выгодным для Банка

Возврат в рублях по курсу страйк*

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности с ПФИ. Депозит + форвард

Слайд 40

Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный форвард с

барьером (knock-in)

Учебный центр

Если на момент возврата депозита спот-курс меньше барьерного значения

Если на момент возврата депозита спот-курс больше барьерного значения

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности с ПФИ. Депозит + барьерный форвард

Слайд 41

Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный опцион, который

дает право Банку по страйку рассчитать рублевый эквивалент валютного депозита и вернуть Компании сумму в рублях

Учебный центр

Если на момент возврата депозита спот-курс меньше страйка по колл-опциону

Если на момент возврата депозита спот-курс больше страйка по колл-опциону

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности с ПФИ. Депозит + опцион

Слайд 42

Учебный центр
Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности

с ПФИ. Структурные депозиты

Слайд 43

Структурный депозит Правовая квалификация структурного депозита
Учебный центр
Потенциально возможны три квалификации данных инструментов

Вариант 1

Вариант 2

Вариант 3

Несмотря на сходную экономическую суть структурного депозита с барьерным форвардом и опционом во избежание налоговых рисков и для формирования достоверной финансовой отчетности необходимо правильно определить вид ПФИ для правильного бухгалтерского и налогового учета доходов/расходов по форвардам и опционам

Слайд 44

Учебный центр
Структурный депозит
п. 2 ст. 421 ГК РФ Стороны могут заключить

смешанный договор

Налоговая квалификация по частям в соответствии с определениями различных видов ПФИ

Вопрос налоговой квалификации структурных депозитов в значительной степени зависит от формулировок соответствующего договора. Налоговая квалификация структурного депозита как комбинации депозита и ПФИ представляется наименее рискованной, но требует детального подтверждения на основании анализа формулировок договора

Налоговая квалификация целиком в соответствии с определениями ПФИ

Структурный депозит как единый ПФИ

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ. Группа III – совокупности с ПФИ Налоговая квалификация структурных депозитов

Слайд 45

Прекращение ПФИ/СПФИ
Досрочное расторжение
Зеркальная сделка
Изменение условий ПФИ/СПФИ
Дополнение новым ПФИ/СПФИ
Выплата ликвидационного платежа
Учебный центр
Управление

деривативными позициями

Изменение ПФИ/СПФИ

Без выплаты ликвидационного платежа

Существенность ???

Без выплаты ликвидационного платежа

Комбинация (новация)

Переуступка

Слайд 46

При расторжении договора обязательства сторон прекращаются, если иное не предусмотрено законом,

договором или не вытекает из существа обязательства

Изменение и расторжение договора возможны по соглашению сторон, если иное не предусмотрено настоящим Кодексом, другими законами или договором

При изменении договора обязательства сторон сохраняются в измененном виде

Управление деривативными позициями Гражданско-правовой подход

П. 2 ст. 453 ГК РФ

П. 1 ст. 450 ГК РФ

П. 1 ст. 453 ГК РФ

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ. Классификация структурных ПФИ

Содержание

Блок 5. Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Классификация структурных ПФИУчебный центрСтруктурный финансовый

Классификация структурных ПФИ Учебный центрFRACDS

Законодательно не установлено понятие структурного финансового инструмента. Экономически это сложный комплексный

Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на имущественные праваСвопцион (swaption)

Опцион на опцион (split-free, compound) - при его покупке покупатель уплачивает

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Классификация структурных ПФИ Опцион на

Опцион на фьючерс или опцион на опцион – опционный контракт, базовым

ПримерКомпания планирует через 6 месяцев заключить кредитный договор с плавающей процентной

Соглашение о будущей процентной ставке или Forward Rate Agreement (FRA) –

Кредитно-дефолтные своп-контракты (CDS)Учебный центрПраво требованияОсновные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ

ПФИ может содержать дополнительные условия, они не учитываются при определение вида

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа II - ПФИ с

Учебный центрОпцион CallFloor ФорвардДанные ПФИ имеют схожую «экономику», но различный правовой

Барьерные опционы бывают нескольких типовУчебный центрПримерКомпания купила опцион колл на курс

Учебный центрПримерКомпания купила опцион колл на курс RUB/USD со страйком 49

Сделки типа «кэп» - предоставляют компании право зафиксировать максимальное значение цены

Учебный центрРасчетная сделка типа «кэп» предполагает обязанность продавца уплачивать разницу между

Сделки типа «флор» - предоставляют компании право зафиксировать минимальное значение цены

Учебный центрРасчетная сделка типа «флор» предполагает обязанность продавца уплачивать разницу между

Учебный центрДоговор, являющийся ПФИ, содержащий условия нескольких видов производных финансовых инструментов,

Учебный центрЦели заключения опционных стратегий:СпекуляцияУдешевление ванильного инструментаАрбитражВиды опционных стратегий:1. Ванильные опционные

Учебный центрУчебный центрМаксимальная прибыль:Не ограниченаМаксимальный убыток:Ограничен страйком опциона пут Ожидания инвестора:

Продажа стратегии «Коллар» — покупка пут-опциона «вне денег» и продажа колл-опциона

«Колл-спрэд медведя» — это сочетание продажи колл-опциона с низкой страйковой ценой

«Пут-спрэд медведя» — это сочетание покупки пут-опциона с высокой страйковой ценой

«Колл-спрэд быка» — это сочетание покупки колл-опциона с низкой страйковой ценой

«Пут-спрэд быка» — это сочетание покупки пут-опциона с низкой страйковой ценой

«Спрэд Кондорр» — сочетание «Колл-спрэда быка» и «Колл-спрэда медведя»Ожидания инвестора: цена

Опционные стратегии Комбинации (1/6)Синтетический форвард на покупку — при покупке колл-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (2/6)Синтетический форвард на продажу — при покупке пут-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (3/6)Покупка стратегии «Стрэддл» — это комбинация покупки колл-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (4/6)Продажа стратегии «Стрэддл» — это комбинация продажи колл-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (5/6)Покупка стратегии «Стрэнгл» — это комбинация покупки колл-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (6/6)Продажа стратегии «Стрэнгл» — это комбинация продажи колл-опциона и

Структурный депозит, как правило, представляет собой смешанный договор, который сочетает в

Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный форвардУчебный центрЕсли

Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный форвард с

Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный опцион, который

Учебный центрЭкономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности

Структурный депозит Правовая квалификация структурного депозитаУчебный центрПотенциально возможны три квалификации данных инструментов

Учебный центрСтруктурный депозитп. 2 ст. 421 ГК РФ Стороны могут заключить

При расторжении договора обязательства сторон прекращаются, если иное не предусмотрено законом,

Похожие презентации

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Классификация структурных ПФИ
Учебный центр
Структурный финансовый

Классификация структурных ПФИ
Учебный центр
FRA
CDS

Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ на имущественные права
Свопцион (swaption)

Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Классификация структурных ПФИ
Опцион на

Пример
Компания планирует через 6 месяцев заключить кредитный договор с плавающей процентной

Кредитно-дефолтные своп-контракты (CDS)
Учебный центр
Право
требования
Основные виды структурных ПФИ Группа I - ПФИ

Учебный центр
Опцион Call
Floor Форвард
Данные ПФИ имеют схожую «экономику», но различный правовой

Барьерные опционы бывают нескольких типов
Учебный центр
Пример
Компания купила опцион колл на курс

Учебный центр
Пример
Компания купила опцион колл на курс RUB/USD со страйком 49

Учебный центр
Расчетная сделка типа «кэп» предполагает обязанность продавца уплачивать разницу между

Учебный центр
Расчетная сделка типа «флор» предполагает обязанность продавца уплачивать разницу между

Учебный центр
Договор, являющийся ПФИ, содержащий условия нескольких видов производных финансовых инструментов,

Учебный центр
Цели заключения опционных стратегий:
Спекуляция
Удешевление ванильного инструмента
Арбитраж
Виды опционных стратегий:
1. Ванильные опционные

Учебный центр
Учебный центр
Максимальная прибыль:
Не ограничена
Максимальный убыток:
Ограничен страйком опциона пут
Ожидания инвестора:

«Спрэд Кондорр» — сочетание «Колл-спрэда быка» и «Колл-спрэда медведя»
Ожидания инвестора: цена

Опционные стратегии Комбинации (1/6)
Синтетический форвард на покупку — при покупке колл-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (2/6)
Синтетический форвард на продажу — при покупке пут-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (3/6)
Покупка стратегии «Стрэддл» — это комбинация покупки колл-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (4/6)
Продажа стратегии «Стрэддл» — это комбинация продажи колл-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (5/6)
Покупка стратегии «Стрэнгл» — это комбинация покупки колл-опциона и

Опционные стратегии Комбинации (6/6)
Продажа стратегии «Стрэнгл» — это комбинация продажи колл-опциона и

Компания размещает депозит в USD и продает Банку валютный форвард
Учебный центр
Если

Учебный центр
Экономическая природа и основные виды структурных ПФИ Группа III – совокупности

Структурный депозит Правовая квалификация структурного депозита
Учебный центр
Потенциально возможны три квалификации данных инструментов

Учебный центр
Структурный депозит
п. 2 ст. 421 ГК РФ Стороны могут заключить