Управление активами организации

Инвестиции

Долгосрочные
Вкладываются во
внеоборотные активы
(основные активы,
нематериальные активы,
финансовые вложения)

Краткосрочные
Вкладываются в
текущие активы, идут
на приобретение
материальных запасов

Инвестиции

Инвестиционная деятельность

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги,
иное имущество, в том числе имущественные права,
иные права, имеющие денежную оценку,
вкладываемые в объекты предпринимательской и
(или) иной деятельности в целях получения прибыли
и (или) достижения иного полезного эффекта

Инвестиции в основные
средства, в том числе затраты
на новое строительство,
расширение, реконструкцию
и техническое перевооружение
действующих предприятий,
приобретение машин,
оборудования, инструмента,
инвентаря, проектно
изыскательские работы и
другие затраты.

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН
"О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ" (О РЦБ)
от 22.04.1996 N 39-ФЗ

Управление инвестиционной деятельностью

Управление инвестиционной деятельностью – это
совокупность мeтoдoв paзpaбoтки и принятия
упpaвлeнческих peшeний opгaнизaции,
касающихся eё инвестиций

Заказчики – физические и юридические лица,
которые уполномочены инвесторами осуществлять
реализацию инвестиционных проектов. При этом они
не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную
деятельность других субъектов инвестиционной
деятельности. Заказчиками могут быть инвесторы

Субъекты инвестиционной
деятельности

Пользователи объектов капитальных вложений –
физические и юридические лица, в том числе
иностранные, а также государственные органы, органы
Местного самоуправления, иностранные государства,
международные объединения и организации,
для которых создаются объекты капитальных вложений

Субъекты инвестиционной
деятельности

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Где Rt – результаты, достигаемые на t-ом шаге
расчета, Зt –затраты на t-ом шаге (без капитальных
вложений), аt – коэффициент дисконтирования,
К – сумма дисконтированных капиталовложений

ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем
сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на
вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД равна или
больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал,
инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы,
и может рассматриваться вопрос о его принятии.
В противном случае инвестиции в проект нецелесообразны

покупные изделия и полуфабрикаты

топливо

запасные части для ремонта основных фондов, инструменты, приспособления, инвентарь, приборы и др.

тара и тарные материалы

незавершённое производство

полуфабрикаты собственного изготовления

расходы будущих периодов

готовая продукция на складе предприятия

дебиторская задолженность

денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банках

Оборотные средства предприятия находятся в постоянном движении, проходя 3 стадии кругооборота и изменяя свою форму

КРУГООБОРОТ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ

Денежные средства направляются на приобретение новых предметов труда.
В результате создаются условия для возобновления процесса производства, и кругооборот повторяется

период обращения

совершают полный кругооборот

период (длительность) оборота

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ (текущих активов)

Оборотные средства есть авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе планомерного кругооборота средств форму оборотных производственных фондов и фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывности кругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения.
Оборотные средства предприятия одновременно находятся на всех 3-х стадиях кругооборота и выступают в 3-х формах: денежной, производственной, товарной

Текущие активы

Наиболее ликвидные активы
(денежные средства,
и краткосрочные
ценные бумаги)

Медленнореализуемые
активы (запасы
готовой продукции,
сырья и материалов)

Быстрореализуемые активы
(дебиторская задолженность,
средства на депозитах)

характеризуется

удельным весом средств, находящихся в запасах (и их составных элементов), в производстве, а также средств, обслуживающих сферу обращения в данный момент времени

временем нахождения оборотных средств на каждой стадии кругооборота

определяется

зависит

от характера производства (его отраслевых особенностей, длительности производственного цикла, технологических свойств выпускаемой продукции);
особенностей обеспечения производства сырьём и материалами;
условий реализации продукции

2.Производственные
зпасы(26%)

1.Денежные средства
(20%)

3.Незавершенное
производство(21%)

4.Готовая продукция
(18%)

5.Дебиторская
Задолженность(15%)

Время

А

Переменная
часть ТА

Постоянная
часть ТА

Внеоборотные
активы

Показатели оборачиваемости

Коэффициент
оборачиваемости

Коб = ВР/ТАср

ТАср= (ТАнп+ТАкп)/2

ТАср= 300 тыс.руб.

Коб =900/300= 3

Период оборота

Поб = Т/Коб

Т= 90 дней

Поб = 90/3 = 30 дн.

ВР= 900 тыс.руб.

Финансовый цикл – период времени, в течение
которого собственные оборотные средства
предприятия участвуют в операционном цикле.

В процессе функционирования фирмы оборотные средства проходят производственный, финансовый и операционный циклы, отличающиеся последовательностью включения периодов оборота различных элементов оборотных средств.

СОС = ТА - ТО

Актив

ВнА

ТА

Пассив

СК

ДО

ТО(КО)

СОС

- Получение средств от покупателя

- Оплата сырья

Производственный цикл

Финансовый цикл

Операционный цикл

Период оборота ТМЗ, НП и ГП

Период оборота ДЗ

Период
оборота КЗ

1 - сокращение производственного цикла за счет уменьшения
периодов оборота запасов, незавершенного производства и
готовой продукции;

3 - увеличение периода оборота кредиторской задолженности;

4 - увеличение периода оборота авансов полученных;

5 - сокращение периода оборота авансов выданных.

2 - уменьшение периода оборота дебиторской задолженности;

Пути сокращения финансового цикла:

3. Управление денежными средствами

Объект системы
управления запасами –
материальные запасы,
незавершенное производство,
запасы ГП

Субъект системы
управления запасами –
специалисты финансовых
подразделений,
выполняющие функции
управления запасами

1. Уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов.

3. Свести к минимуму излишки запасов, которые увеличивают стоимость операций и «замораживают» дефицитные денежные средства.

4. Снизить риск старения и порчи товаров.

5. Снизить затраты на хранение запасов.

2. «Покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, конструкции и детали».

3. «Топливо».

4. «Тара и тарные материалы».

5. «Запасные части».

6. «Прочие материалы».

7. «Материалы, переданные в переработку на сторону».

8. «Строительные материалы».

9. «Инвентарь и хозяйственные принадлежности».

10. «Специальная оснастка и специальная одежда на складе».

11. «Специальная оснастка и специальная одежда в эксплуатации».

Запасы
готовой
продукции
учитываются
по счетам Раздела IV
«Готовая продукция
и товары»

Категория В состоит из тех видов запасов, которые в
меньшей степени важны для предприятия и которые
Анализируются и контролируются при ежемесячной
инвентаризации. Для ресурсов этой категории приемлемы
(но не обязательны) методики определения оптимального
размера заказа.

Категория С включает широкий ассортимент оставшихся
малоценных видов запасов, закупаемых обычно в
большом количестве. Контроль и анализ – раз в квартал, год

Для анализа и контроля может быть использован АВС-метод, согласно которому запасы сырья и материалов делятся на 3 категории по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости

3. Сырье 3

4. Сырье 4

5. Сырье 5

6. Сырье 6

7.Сырье 7

8. Сырье 8

10. И другие 142вида

Всего

10249

29,9

29,9

А

16,4

46,3

А

4484

13,1

59,4

А

3347

9,8

69,2

В

2160

6,3

75,5

В

1781

5,2

81,4

В

86,6

В

2003

5,9

90,4

В

1071

3,1

93,5

С

34227

100%

5611

1299

3,8

Категория

9.Сырье 9

2222

6,5

100

С

Норма (Нр)
– это относительная
величина,
определяемая, как
правило,
в днях.

Норматив(Н)
исчисляется в
стоимостном
выражении на
основании
среднедневного
расхода материальных
ресурсов (Р) и средней
нормы запаса в днях.
Н = Нр*Р

ПЛАНИРОВАНИЕ ЗАПАСОВ

Т - время пребывания в текущем запасе

С - время пребывания в страховом запасе

М - время пребывания в транспортном
запасе

А - время пребывания в технологическом
запасе

Д - время пребывания в подготовительном
запасе

Целевой критерий – затраты, связанные с поддержанием запасов(Ct), состоящие из 2 компонентов:

1.Затраты по хранению
материальных ресурсов(Cc)

Сс = H⋅Q/2

Н -затраты по хранению единицы производственных запасов, руб.;

Q/2 -средний размер запасов

2.Затраты по размещению и выполнению заказов (Co )

Со = F⋅D/Q

F - затраты по размещению и выполнению одного заказа, руб.;

D - годовая потребность в
материальных ресурсах, ед.;

Q-размер заказываемой
партии запасов, ед.;

Сt = Cc + Co = H⋅Q/2 + F⋅D/Q

ОПТИМИЗАЦИЯ ЗАПАСОВ

Минимальный объем запаса - 0

Средний объем запасов = Q/2

Q

Время

Запасы

Q/2

В то же время затраты
ПО РАЗМЕЩЕНИЮ И
ВЫПОЛНЕНИЮ ЗАКАЗОВ (CO )
ведут себя иначе.
При увеличении партии заказа
снижаются транспортные
расходы, расходы на
размещение заказа
и т. п., приходящиеся
на единицу запасов.

Оба компонента общих затрат, связанных с поддержанием запасов,
изменяются обратно пропорционально друг другу.

Сt = Cc + Co = H⋅Q/2 + F⋅D/Q

Ct - суммарные затраты

Ctmin

Qоп

Как видно из графика, функция y = f(Q) имеет вид параболы,
поэтому, дифференцируя по Q, можно найти такое его значение,
при котором функция достигает своего минимума.
Таким образом, формула расчета размера
оптимальной партии заказа (Qоп) примет вид

Qоп =

МОДЕЛЬ ОПТИМАЛЬНОГО РАЗМЕРА ЗАКАЗА

Резервный запас

Объект системы
управления ДЗ –
Дебиторская задолженность,
ее виды

Субъект системы
управления ДЗ –
специалисты финансовых
подразделений,
выполняющие функции
управления ДЗ

УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ (ДЗ)

Дебиторская задолженность подразделяется на различные
виды в зависимости от экономического содержания
обязательств, от продолжительности
(срока предоставления), по своевременности оплаты.

Долгосрочная

Безнадежная

Нормальная

Просроченная

Сомнительная

Текущая
(краткосрочная)

По продолжительности

КЛАССИФИКАЦИЯ ДЗ

Налоговым законодательством дано определение
сомнительной задолженности: «Сомнительным долгом
признается любая задолженность перед налогоплательщиком,
возникшая в связи с реализацией товаров, выполнением работ,
оказанием услуг, в случае, если эта задолженность не погашена
в сроки, установленные договором, и не обеспечена залогом,
поручительством, банковской гарантией».

Безнадежными долгами признаются те долги перед организацией,
по которым истек срок исковой давности, а также те долги,
по которым обязательство прекращено вследствие
невозможности его исполнения, либо на основании акта
государственного органа или ликвидации.

дебиторская задолженность означает формирование дебетового
сальдо по указанным счетам

Дебиторы классифицируются по срокам:

0 – 30, 31 – 60,
61 – 90, 91 – 120, свыше 120 дней

Категория В – дебиторы с несущественными сроками нарушения срока платежа, долги которых взыскиваются «мягкими» приемами

Категория С – дебиторы с длительными сроками возникновения долгов, к которым применяются усиленные меры к взысканию

АНАЛИЗ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

4. 91–120

5.121–150

6.151–180

7.181–360

8. 361–720

9. Свыше 721

Итого

514

0,17

5

0,27

16

122

0,04

4

99

0,033

4

74

0,024

4

45

0,015

3

3

3

0,001

0

3030

1

38

1. 0–30

1332

819

22

0,44

-

0,007

Предприятие реализует свою продукцию, предоставляя отсрочку не более 30дней

6.151–180

7.181–360

8. 361–720

9. Свыше 721

Итого

514

0,050

488,3

0,075

757,6

122

0,100

109,8

99

0,150

84,2

74

0,300

51,8

45

0,500

22,5

5,5

3

0,950

0,2

3030

0,07

2818,5

1. 0–30

1332

819

22

0,025

1298,7

0,750

Сумма БД

33,3

25,7

61,4

12,2

14,9

22,2

22,5

16,5

2,9

211,5

Реальная
Величина ДЗ

На эту сумму должен быть сформирован резерв
по сомнительным долгам

ВЫВОДЫ ПО ТАБЛИЦЕ

Реальная величина задолженности составит
2818,5 тыс.руб.

2.Стандарты кредитоспособности
Предприятие устанавливает критерии финансовой
устойчивости в отношении покупателей

ВЫРАБОТКА ПОЛИТИКИ КРЕДИТОВАНИЯ

3. Система создания резерва по сомнительным долгам
Сомнительный долг – любая задолженность, которая не
погашается в сроки, установленные договором и не имеет
соответствующего обеспечения.

Продажа в кредит – это продажа товара с условием оплаты
его через определенное время, предусмотренное
договором купли-продажи.

3.Предложение скидок
клиентам

4.Продажа дебиторской задолженности

РАБОТА С КАЖДЫМ ДЕБИТОРОМ

2.Покупатель оплачивает полную стоимость товара,
если оплата совершается в период с (к+1) по n-й день

3. В случае неуплаты в течение n дней покупатель будет
вынужден заплатить штраф, величина которого будет
меняться в зависимости от момента оплаты.

Факторинг -система финансирования, согласно которой поставщик товаров переуступает краткосрочные требования по товарным сделкам факторинговой компании с целью незамедлительного получения большей
части платежа, гарантии полного погашения задолженности, снижения расходов по ведению счетов

4. Оплата за поставленный товар

3. Финансирование до 90% стоимости поставки

5. Выплата оставшихся средств за вычетом комиссии

Прибыль – это разность между учетными доходами и
Начисленными расходами от реализации продукции.

Поток денежных средств –множество распределенных во
времени притоков и оттоков денежных средств по всем
видам деятельности (финансовой, инвестиционной и
текущей).

Остаток денежных средств - разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени

Объект системы
управления ДС –
Потоки ДС и остаток ДС

Субъект системы
управления ДС –
специалисты финансовых
подразделений,
выполняющие функции
управления ДС

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ (ДС)

3. Максимизация сальдо между ними

4. Оперативное использование остатка денежных средств

5. Увеличение отдачи от вложенных денежных
средств

составление бюджета
денежных средств

счета

По направленности движения денежных средств

По методу исчисления объема

По уровню достаточности объема

По методу оценки во времени

По видам хозяйственной деятельности

ДП по отдельным видам хозяйственной деятельности

ДП по отдельным структурным подразделениям

ДП по отдельным хозяйственным операциям

Регулярный ДП с неравномерными временными интервалами

ДП по финансовой деятельности

Неотложность инвестиционных программ

Амортизационная политика предприятия

Финансовый и операционный рычаги

Финансовый менталитет участников и менеджеров

Конъюнктура товарного рынка

Сложившаяся практика кредитования

Конъюнктура финансового рынка

Система осуществления расчетных операций

Возможность привлечения средств целевого финансирования

Жизненный цикл предприятия

Система налогообложения

Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия.

Неотложность инвестиционных программ.
Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.

Финансовый и операционный рычаги.
Эти показатели оказывает существенное воздействие на пропорции положительного денежного потока по финансовой деятельности и темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции.

Конъюнктура фондового рынка.
Характер этой конъюнктуры влияет на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. конъюнктура фондового рынка влияет так же на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают государственные предприятия. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока. Это создает положительные предпосылки к росту суммы чистого денежного потока предприятия.

Система налогообложения предприятий. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени.

Косвенный метод
основан на анализе статей
баланса и отчета о финансовых результатах

1.Основан на анализе движения
денежных средств по счетам
предприятия
2.Показывает основные
источники притока и оттока
денежных средств
3.Отражает взаимосвязь между
реализацией и денежной
выручкой
4.Прост и понятен
5.Высокая трудоемкость
составления

Основан на анализе статей
баланса и отчета о
финансовых результатах
2.Показывает взаимосвязь
между разными видами
деятельности предприятия
3.Отражает взаимосвязь между
чистой прибылью и
изменениями в активах
4. Сложен в понимании
5.Низкая трудоемкость
составления

Необходим базовый запас
ДС для выполнения
текущих расчетов

Необходимы определенные
ДС для покрытия
непредвиденных расходов

Причины формирования остатка ДС:

Целесообразно иметь свободную наличность
для возможного расширения деятельности

Изымаются участниками организации
в виде дивидендов

или

или

или

а) общий объем денежных
средств и их эквивалентов;

б) какую их долю следует держать
на расчетном счете, а какую в виде
быстрореализуемых ценных бумаг;

в)когда и в каком объеме осуществлять взаимную
трансформацию денежных средств и
быстрореализуемых активов

Для этого необходимо оценить:

Модель Миллера-Орра

В западной практике получили распространение:

Определение оптимального
остатка денежных средств на
основе имитационного
Моделирования.
Остаток ДС рассматривается
как функция двух параметров:
объема реализации
и денежных поступлений.

Средний ОДС = ОДСмакс/2

ОДСмакс

Время

Остаток ДС (ОДС)

ОДСср

ОДСмин