Риск-доходность-инвестиции

Сентябрь 3, 2022

Главная
Алгебра
Риск-доходность-инвестиции

Содержание

2. I. Риск и доходность
3. Риск и доход - две взаимосвязанные категории. Риск - это степень вариабельности дохода, который может быть
4. Доход состоит из двух элементов: дохода от изменения стоимости актива и дохода от полученных дивидендов. Пример.
5. Две методики оценки риск-доходность: 1. Анализ чувствительности конъюнктуры 2. Анализ вероятностного распределения доходности
6. 1. Анализ чувствительности конъюнктуры Вычисление размаха вариации доходности актива (R) исходя из пессимистической (Дп), наиболее вероятной
7. 2. Анализ вероятностного распределения доходности Основные процедуры методики: - делаются прогнозные оценки значений доходности (xi) и
8. II. Риск инвестиционного портфеля
9. Теория инвестиционного портфеля Г. Марковица Основные принципы: 1. Успех инвестиций в основном зависит от правильного распределения
10. Модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг (Capital Asset Pricing Model - САРМ). Систематический риск
11. Интерпретация b-коэффициента для акций компании: b = 1 означает, что акции данной компании имеют среднюю степень
12. Модель САРМ имеет следующий вид: Rc = Rr + b * (Rm – Rr) где Rc
13. Важным свойством модели САРМ является ее линейность относительно степени риска. Это дает возможность определять b-коэффициент портфеля
14. Пример: Портфель включает следующие активы: 12 % акции компании А, имеющей b = 1; 18 %
15. III. Риск и инвестиции
16. Cпособы выбора решения о вложении капитала: 1. Известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций. 2. Вероятности неизвестны, но
17. Пример: Инвестор имеет три варианта рискового вложения капитала - К 1, К 2, К 3. Финансовые
18. 1. Известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций определяется среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложенный капитал по
19. 2. Вероятности неизвестны, но имеются оценки их относительных значений По оценке экспертов известно, что условия хозяйственных
20. 3. Выбор средней величины результата Применение направления базируется на двух крайних показателях результата (минимум и максимум),
22. Скачать презентацию

Слайд 2

I. Риск и доходность

Слайд 3

Риск и доход - две взаимосвязанные категории.
Риск - это степень вариабельности

дохода, который может быть получен благодаря владению данным видом активов.
Доходность и риск изменяются в одном направлении!!!

Слайд 4

Доход состоит из двух элементов: дохода от изменения стоимости актива и

дохода от полученных дивидендов.
Пример. Предприниматель год назад приобрел акцию по цене 15 тыс.руб. Текущая рыночная цена акции 16,7 тыс.руб., полученные дивиденды 1 тыс. руб.
Доходность данного актива можно рассчитать по формуле:
Дх = [Д + (Апр – Ап)] / Ап * 100
где Дх - доходность акции, %;
Д - стоимость выплаченных дивидендов на одну акцию;
Апр - стоимость продажи акции;
Ап - стоимость покупки акции.
Дх = [ 1 + ( 16,7 – 15,0)] / 15,0 * 100 = 18 %

Слайд 5

Две методики оценки риск-доходность:
1. Анализ чувствительности конъюнктуры
2. Анализ вероятностного распределения доходности

Слайд 6

1. Анализ чувствительности конъюнктуры
Вычисление размаха вариации доходности актива (R) исходя из

пессимистической (Дп), наиболее вероятной (Дв) и оптимистической (До) оценок:
R = До - Дп
Пример. Предпринимателю необходимо выбрать лучший из двух альтернативных финансовых инструментов:
Второй вариант может считаться в два раза более рисковым

Слайд 7

2. Анализ вероятностного распределения доходности
Основные процедуры методики:
- делаются прогнозные оценки значений

доходности (xi) и вероятностей их осуществления (рi);
- рассчитывается наиболее вероятная доходность (x = Σ xi * рi);
- рассчитывается стандартное отклонение;
- рассчитывается коэффициент вариации (см. Тема №4).
Чем более долговременным является вид актива, тем он более рискован, тем большая вариация доходности с ним связана.

Слайд 8

II. Риск инвестиционного портфеля

Слайд 9

Теория инвестиционного портфеля Г. Марковица
Основные принципы:
1. Успех инвестиций в основном зависит

от правильного распределения средств по типам активов:
- на 94 % выбором типа инвестиционных инструментов;
- на 4 % выбором конкретных ценных бумаг;
- на 2 % оценкой момента закупки ценных бумаг.
2. Риск инвестиций определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения.
3. Общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут меняться путем варьирования его структурой.
4. Все оценки носят вероятностный характер.

Слайд 10

Модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг
(Capital Asset Pricing

Model - САРМ).
Систематический риск измеряется b-коэффициентами.
Каждый вид ценной бумаги имеет собственный b-коэффициент - индекс доходности данного актива по отношению к доходности рынка ценных бумаг в целом.
В целом по рынку ценных бумаг b-коэффициент = 1

Слайд 11

Интерпретация b-коэффициента для акций компании:
b = 1 означает, что акции

данной компании имеют среднюю степень риска, сложившуюся на рынке в целом;
b < 1 означает, что ценные бумаги данной компании менее рискованны, чем в среднем на рынке;
b > 1 означает, что ценные бумаги данной компании более рискованны, чем в среднем на рынке;
увеличение b-коэффициента - вложения в ценные бумаги данной компании становятся более рискованными;
снижение b-коэффициента - вложения в ценные бумаги данной компании становятся менее рискованными.

Слайд 12

Модель САРМ имеет следующий вид:
Rc = Rr + b *

(Rm – Rr)
где Rc - ожидаемая доходность акции данной компании;
Rr - доходность безрисковых ценных бумаг (гос. бумаги);
Rm - доходность в среднем на рынке ценных бумаг;
b - b-коэффициент.
Пример. Определить целесообразность инвестирования в акции компании А, имеющей b = 1,6, или компании Б, имеющей b = 0,9, если Rr = 6%, Rm = 12 %. Инвестиция осуществляется в том случае, если доходность составляет не менее 15 %.
Для компании А: Rс = 6% + 1,6 * (12 % - 6 %) = 15,6 %.
Для компании Б: Rс = 6% + 0,9* (12 % - 6 %) = 11,4 %.
Таким образом, инвестиция в акции компании А целесообразна.

Слайд 13

Важным свойством модели САРМ является ее линейность относительно степени риска.
Это

дает возможность определять b-коэффициент портфеля как средневзвешенную b-коэффициентов, входящих в портфель финансовых активов:
где bn - значение b-коэффициента портфеля;
bi - значение b-коэффициента i - го актива в портфеле;
di - доля i - го актива в портфеле;
n - число различных финансовых активов в портфеле.

Слайд 14

Пример:
Портфель включает следующие активы:
12 % акции компании А, имеющей

b = 1;
18 % акции компании Б, имеющей b = 1,2;
25 % акции компании В, имеющей b = 1,8;
45 % акции компании Г, имеющей b = 0,7.
Тогда b-коэффициент инвестиционного портфеля равен:
bn = 0,12 * 1 + 0,18 * 1,2 + 0,25 * 1,8 + 0,45 *0,7 = 1,10
Вывод: ценные бумаги данного портфеля рискованнее, чем в среднем на рынке.

Слайд 15

III. Риск и инвестиции

Слайд 16

Cпособы выбора решения о вложении капитала:
1. Известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций.
2.

Вероятности неизвестны, но имеются оценки их относительных значений.
3. Выбор средней величины результата.

Слайд 17

Пример:
Инвестор имеет три варианта рискового вложения капитала - К 1, К

2, К 3. Финансовые результаты зависят от условий хозяйственной ситуации.
Возможны три варианта условий хозяйственной ситуации - А 1, А 2, А 3.
Сочетания вариантов дают различный финансовый результат - норму прибыли на вложенный капитал.

Слайд 18

1. Известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций
определяется среднее ожидаемое значение нормы прибыли

на вложенный капитал по каждому варианту и выбирается вариант с набольшей нормой прибыли.
Допустим, вероятности условий хозяйственной ситуации: 0,2 - для ситуации А 1, 0,3 - для ситуации А 2, 0,5 - для ситуации А 3.
Тогда, среднее ожидаемое значение нормы прибыли:
вариант К 1 - 63 % (0,2 • 50 + 0,3• 60 + 0,5 • 70);
вариант К 2 - 23 % (0,2 • 40 + 0,3 • 20 + 0,5 • 20);
вариант К 3 - 43 % (0,2 • 30 + 0,3 • 40 + 0,5 • 50).

Слайд 19

2. Вероятности неизвестны, но имеются оценки их относительных значений
По оценке экспертов

известно, что условия хозяйственных ситуаций А 1, А 2, А 3, могут соотноситься как 3 : 2 : 1.
Тогда значения вероятности:
для ситуации А1 = 0,5 (3 / (3+2+1)),
для ситуации А2 - 0,33 (2 / (3+2+1)),
для ситуации А3 - 0,17 (1/ (3+2+1)).
Тогда, среднее ожидаемое значение нормы прибыли:
вариант К 1 - 56,7 % (0,50 • 50 + 0,33 • 60 + 0,17 • 70);
вариант К 2 - 30,0 % (0,50 • 40 + 0,33 • 20 + 0,17 • 20);
вариант К 3 - 31,6 (0,50 • 30 + 0,33 • 40 + 0,17 • 20).

Слайд 20

3. Выбор средней величины результата
Применение направления базируется на двух крайних показателях

результата (минимум и максимум), для каждого из которых принимается значение вероятности 0,5, т.е. исходят из принципа «50 на 50».
Тогда, среднее ожидаемое значение нормы прибыли:
вариант К 1 - 60 % (0,5 • 50 + 0,5 • 70);
вариант К 2 - 30 % (0,5 • 20 + 0,5 • 40);
вариант К 3 - 40 % (0,5 • 30 + 0,5 • 50).

Риск-доходность-инвестиции

Содержание

I. Риск и доходность

Риск и доход - две взаимосвязанные категории.Риск - это степень вариабельности

Доход состоит из двух элементов: дохода от изменения стоимости актива и

Две методики оценки риск-доходность:1. Анализ чувствительности конъюнктуры2. Анализ вероятностного распределения доходности

1. Анализ чувствительности конъюнктурыВычисление размаха вариации доходности актива (R) исходя из

2. Анализ вероятностного распределения доходностиОсновные процедуры методики:- делаются прогнозные оценки значений

II. Риск инвестиционного портфеля

Теория инвестиционного портфеля Г. МарковицаОсновные принципы:1. Успех инвестиций в основном зависит

Модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг (Capital Asset Pricing

Интерпретация b-коэффициента для акций компании: b = 1 означает, что акции

Модель САРМ имеет следующий вид: Rc = Rr + b *

Важным свойством модели САРМ является ее линейность относительно степени риска. Это

Пример:Портфель включает следующие активы: 12 % акции компании А, имеющей