Содержание
- 2. Глава 3. Риск и доходность. 3.1 Введение 3.2 Риск и показатели доходности 3.3 Риск и премия
- 3. Введение в понятие «риск» В настоящее время не существует единой трактовки понятия «риск» и однозначного понимания
- 4. Введение в понятие «риск» - Риск – деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора,
- 5. Описание феномена «риск» Существенным для описания феномена риска является: - риск является интегральной характеристикой; - в
- 6. Определение риска в рамках теории управления портфелем В рамках дисциплины принимается следующие определения: Риск – это
- 7. Виды рисков
- 8. Виды рисков в рамках курса “Investment and Portfolio management” Финансовый риск; Риск организационной структуры компании (внутренний
- 9. Виды доходности реализованная (в результате закрытой позиции), нереализованная (текущий результат от незакрытой позиции). реальная, номинальная. -
- 10. Норма доходности Доходность за период владения (Holding Period Return “HPR”) - Общая зависимость между реальной и
- 11. Среднеарифметическая и среднегеометрическая доходность Определить среднеарифметическую и среднегеометрическую доходность от владения активом.
- 12. Взаимосвязь доходности и риска Инвесторы, приобретающие активы, за время своего владения ими ожидают получить определенную отдачу
- 13. Ожидаемая доходность E(r) Ожидаемая доходность может считаться либо: 1. Методом определения среднеарифметической простой доходности 2. Методом
- 14. Дисперсия для выборки из генеральной совокупности Если в качестве оценки генеральной совокупности принять выборочную дисперсию, то
- 15. Премия за риск Премия за риск – разница между ожидаемой доходностью E(r) и доходностью безрискового актива
- 16. Рассмотрим случай приобретения государственной ценной бумаги со сроком погашения T на срок t (причем t Рассмотрим
- 17. Ожидаемая доходность портфеля Поскольку портфель состоит из набора различных активов, его ожидаемую доходность можно представить в
- 18. Глава 4. Модель оценки финансовых активов и теория арбитражного ценообразования 4.1 Введение 4.2 Теория Марковица и
- 19. Базовые гипотезы модели Марковица 1. не насыщаемость (т.е. инвестор выбирает максимальную доходность при прочих равных условиях),
- 20. Оценка риска доходности в модели Марковица Исходя из подхода Марковица к инвестициям, инвестор должен обратить особое
- 21. Дисперсия портфелей состоящих из двух или трех ценных бумаг где Достижимое множество – множество всех портфелей,
- 22. Теорема об эффективном множестве Инвестор выберет свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых: 1.
- 23. Возможные портфели из двух ценных бумаг при различном уровне корреляции
- 24. Эффективное множества портфелей при возможности инвестирования в три рисковых актива
- 25. Достижимое и эффективное множества портфелей при возможности инвестирования в безрисковый актив
- 26. Достижимое и эффективное множества портфелей при возможности заимствования средств без ограничений
- 27. Выбор оптимального портфеля
- 28. Предположения модели CAPM Существует большое число инвесторов, которые имеют однородные ожидания, т.е. они одинаково оценивают ожидаемые
- 29. Предположения модели CAPM (II) 5. Частные активы бесконечно делимы (при желании инвестор может купить часть акции);
- 30. Рыночная линия (CML) В модели CAPM связь между риском и доходностью эффективных портфелей определяется следующим образом:
- 31. Рыночная линия (CML) (II)
- 32. Рыночная линия (CML) (III) где Rp – ожидаемая доходность эффективного портфеля, σp – стандартное отклонение эффективного
- 33. Рыночная линия ценной бумаги (SML) Уравнение SML свидетельствует о том, что в состоянии равновесия ожидаемая доходность
- 34. Рыночная линия ценной бумаги (SML) (II)
- 35. Величина «бета» Величина «бета» актива или портфеля говорит о том, насколько его риск больше или меньше
- 36. Альфа активов Если актив переоценен рынком, то уровень его ожидаемой доходности ниже чем у активов с
- 37. Альфа активов (II) βA 1 βB β
- 38. Направления практического использования CAPM Расчет вмененной нормы доходности собственного капитала. Построение портфеля, с параметром риска заданным
- 39. Критика САРМ Выбор индекса в качестве рыночного портфеля не гарантирует, то что он принадлежит множеству эффективных
- 40. Введение в APT Модель APT разработана Стефаном Россом. Главным предположением модели является то, что каждый инвестор
- 41. Арбитражные возможности и закон одной цены Арбитраж – это получение безрисковой прибыли путем совершения одновременных сделок
- 42. Сравнение основных допущений APT и CAPM
- 43. Факторная модель Факторы используемы в APT должны обладать следующими свойствами: Факторы риска должны затрагивать рынок в
- 44. Арбитражный портфель В соответствии с теорией арбитражного ценообразования, инвестор исследует возможности формирования арбитражного портфеля для увеличения
- 45. Множество потенциальных арбитражных портфелей Поскольку чувствительность портфеля к фактору является взвешенной средней чувствительностей ценных бумаг портфеля,
- 46. Задача: поиск возможности арбитража в однофакторной APT В предположении что все портфели хорошо диверсифицированы определить возможность
- 47. Взаимосвязь между «бета» и чувствительностью фактора Если одновременно CAPM справедлива, то ожидаемая доходность ценной бумаги связана
- 48. Глава 5. Гипотеза эффективности рынка. 5.1 Введение 5.2 Случайность событий и гипотеза эффективности рынка 5.3 Гипотеза
- 49. Введение в теорию эффективности рынка Если бы цены финансовых активов было возможно предсказать с помощью уравнений
- 50. Основные допущения функционирования информационно эффективного рынка финансового актива Актив или активы подлежат продаже. Различия в ценах
- 51. Информация Всю поступающую на рынок информацию можно разделить на три группы: Прошлая информация – это информация,
- 52. Реакция рынка на информационные события Текущая информация при поступлении делится на ожидаемую и неожиданную. Выделяют три
- 53. Гипотеза эффективности рынка Гипотеза эффективности рынка (EMH) – делает предположение, что цены финансовых активов моментально реагируют
- 54. Формы информационной эффективности рынка финансового актива сильная слабая промежуточная вся прошлая информация о предшествующих курсовых колебаниях
- 55. Различные формы информационной эффективности и прибыль на рынке финансового актива Прибыль выше нормальной (избыточная доходность за
- 56. Тестирование информационной эффективности Тесты на слабую ИЭ Тесты на наличие корреляции между ценовыми рядами и анализ
- 57. Рыночные аномалии и их влияние на промежуточную ИЭ Рыночная аномалия – неэффективность рынка, предполагающая наличие способа
- 58. Предположения относительно рыночных аномалий Предположение 1. Вероятность нахождения рыночной аномалии понижается по мере повышения удобства торговли
- 59. Мифы информационной эффективности Миф 1. Цены актива не могут отклонятся от его внутренней стоимости. Реальность 1.
- 61. Скачать презентацию