Содержание
- 2. Инвестиции: определение и классификация Инвестиции - это расходы, направляемые на увеличение и сохранение основного капитала.
- 3. Основной капитал состоит из зданий, оборудования, сооружений и др. элементов с длительным сроком службы, используемых в
- 5. Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции - совокупность всех инвестиционных расходов. Чистые инвестиции равны чистому
- 6. Примем, что амортизация пропорциональна имеющемуся на данный момент запасу капитала Обозначим: норму амортизации - d, тогда
- 7. Все инвестиционные расходы подразделяются на 3 категории: 1) инвестиции в основной капитал (расходы на покупку оборудования,
- 8. Проблемы учета инвестиционных расходов: расходы домохозяйств на товары длительного пользования включают в потребление; в СНС под
- 9. Вопрос: Как принимаются решения об осуществлении инвестиционных расходов?
- 10. Разделение решения об инвестициях и потреблении (теорема отделимости) Рассмотрим двухпериодную модель для домохозяйства. Введем дополнительные возможности
- 11. Это позволит увеличить выпуск во втором периоде на величину F(K), где F(K) - производственная функция и
- 12. Задача потребителя заключается в оптимальном выборе потребления в каждом периоде и объема инвестиций, Т.е. потребитель максимизирует
- 14. Точка А – первоначальный запас потребителя. Если нет возможностей для инвестирования, то он выбирает оптимальное потребление
- 15. Решение о производстве не зависит от вида кривых безразличия, так как главная задача при выборе уровня
- 16. Для максимизации богатства необходимо найти такую точку на границе множества произв. возможностей, в которой наклон равен
- 17. Вывод: задача домохозяйства разбивается на две самостоятельные задачи. На первом шаге осуществляется выбор оптимального уровня инвестиций
- 18. На втором шаге решается стандартная задача выбора оптимального потребления при заданном уровне богатства. Это возможно только
- 19. Этот вывод позволяет делегировать решение о выборе инвестиций другому агенту, поставив перед ним задачу максимизации богатства,
- 21. Неоклассический подход Так как потребители могут владеть лишь долей в в одной или нескольких фирмах, максимизации
- 23. Рассмотрим фирму которая производит продукцию, используя два фактора производства труд (L) и капитал (K). Технология описывается
- 24. Введем обозначения: p - цена готовой продукции, pK- цена единицы инвестиционных благ, w- ставка заработной платы.
- 25. При этих условиях прибыль фирмы φ (до выплаты дивидендов) в период t равна:
- 26. Менеджер выбирает оптимальный уровень инвестиций, решая задачу максимизации рыночной стоимости фирмы, равной приведенному потоку прибыли фирмы:
- 28. Из этого условия получаем, что предельный продукт труда должен быть равен реальной заработной плате:
- 29. А оптимальный уровень капитала Где где γt - издержки на единицу капитала; ρ - темп удорожания
- 31. Издержки капитала: Растут при увеличении ожидаемой реальной процентной ставки, увеличении нормы амортизации и ожидаемом (в будущем)
- 33. Еще один важный момент: в реальности никто не знает, каково будет значение реальной процентной ставки, т.к.
- 34. Она получается из номинальной ставки i с поправкой на ожидаемую инфляцию πexp: При небольшом уровне инфляции
- 35. Эмпирические исследования выявляют связь между динамикой инвестиций и выпуска. Это легло в основу модели простого акселератора:
- 36. В общем виде Акселератор (ускоритель) характеризует прирост инвестиций по отношению к вызвавшему его относительному приросту дохода,
- 37. Для двухпериодной модели It = Kt+1* − Kt*= = ν(Yt+1−Yt), тогда v = It / (Yt+1−Yt),
- 38. Недостатки модели: предполагается неизменность издержек капитала; текущий уровень капитала связывается с текущим уровнем выпуска (уровень выпуска
- 39. Модель гибкого акселератора Основана на предположении о постепенной корректировке величины капитала. Чем больше разрыв между существующей
- 40. Kt = Kt-1 + λ(K*- Kt-1), где 0 λ - какая доля разрыва между оптимальной и
- 41. Динамика капитала и чистых инвестиций в модели гибкого акселератора (λ=0.5)
- 42. Теория инвестиций q- Тобина Джеймс Тобин предложил оценивать разрыв между существующей и оптимальной величинами основного капитала
- 43. Для этого используется Переменная q = рыночная стоимость фирмы (согласно оценке фондового рынка) стоимость капитала фирмы
- 44. Если запас капитала постоянен, то МРК тоже постоянен. Тогда дополнительная единица К увеличивает прибыль до выплаты
- 46. Скачать презентацию