Открытая экономика. Механизмы обменного курса и платежный баланс

Сентябрь 11, 2022

Главная
Экономика
Открытая экономика. Механизмы обменного курса и платежный баланс

Содержание

3. Связь национальной экономики с остальным миром осуществляется через два канала: торговлю товарами и услугами; торговлю финансовыми
4. Все сделки резидентов данной страны с остальным миром фиксируются в платежном балансе. В него входят два
5. Счет текущих операций Отражается торговля товарами и услугами (оплата лицензий, процентные платежи, чистый доход на инвестиции,
6. Примем, что трансфертные платежи отсутствуют. Следовательно, сальдо текущих операций положительно, если экспорт товаров и услуг превышает
7. Счет движения капитала отражает покупку и продажу финансовых активов. Имеет положительное сальдо, когда поступления от продажи
8. Обратная ситуация – бегство капитала
9. Основные разделы платежного баланса Торговый баланс Сальдо по услугам Баланс оплаты труда и инвестиционных доходов Баланс
10. Введем обозначения и определения: Сальдо платежного баланса без учета изменения международных резервов обозначим BP. Сальдо счета
11. Обменный курс иностранной валюты стоимость иностранной валюты, выраженная в единицах внутренней валюты (1$= 30 руб) (т.н.
12. При фиксированном курсе Изменение обменного курса называется: - девальвацией внутренней валюты, если цена иностранной валюты растет
13. При гибком (плавающем) обменном курсе Изменение цены ин. валюты называется обесценение/удорожание. Рубль обесценивается, если его цена,
14. Номинальный и реальный обменный курс Реальный обменный курс (R) - понимают соотношение покупательной способности валют, Т.е.
15. Что означает изменение реального обменного курса? Рост реального обменного курса (или реальное обесценивание), означает, что наши
16. Фиксированный обменный курс Центральный Банк устанавливает номинальный обменный курс и берет на себя обязательство по его
17. если в стране дефицит платежного баланса то ЦБ должен осуществить интервенцию, продавая недостающую иностранную валюту, чтобы
18. Плавающий обменный курс Обменный курс свободно устанавливается, уравновешивая спрос и предложения. В условиях чистого плавания сальдо
19. Кривая IS в открытой экономике Добавим в наш анализ иностранный сектор. В результате получим четырехсекторную модель
20. Чистый экспорт представляет собой один из видов взаимоотношений данной страны с другими странами (международной торговли). Чистый
21. Функция экспорта может быть выражена формулой: Ех = Ех (Yf+,e-) где Yf– доход в других странах,
22. Предельная склонность к импорту – это величина, которая показывает, на сколько увеличится (сократится) импорт при росте
23. Включим функцию чистого экспорта в уравнение равенства совокупного дохода (выпуска) Y совокупным расходам всех макроэкономических агентов:
24. Выражение перед скобками – это мультипликатор автономных расходов. Назовем его, супермультипликатор автономных расходов
25. Кривая IS в открытой экономике В открытой экономике нужно проводить различие между совокупными расходами на товары
26. Совокупный спрос на товары внутреннего производства чтобы получить планируемые расходы на товары внутреннего производства нужно из
27. Для моделирования рынка товаров в открытой экономике нужна функция чистого экспорта. Факторы влияющие на NX: Внутренний
28. Влияние реального обменного курса Его повышение: делает отечественные товары относительно более дешевыми в иностранной валюте, приводит
29. Условие Маршалла-Лернера: эффект роста объема чистого экспорта при повышении реального обменного курса доминирует над эффектом роста
30. Итак, чистый экспорт является убывающей функцией внутреннего дохода и возрастающей функцией дохода за рубежом, реального обменного
31. В открытой экономике условие равновесия на рынке товаров примет вид Уравнение дает нам в неявном виде
32. Планируемые расходы на товары внутреннего производства
33. Проведем анализ кривой планируемых расходов на товары внутреннего производства (AE): Кривая абсорбции (внутренних расходов) положительно зависит
34. Теперь о кривой IS Все рассмотренные раньше свойства кривой IS сохраняются и в открытой экономике. Дополнительные
35. Пришло время обратить внимание на финансовые рынки Прежде всего, стоит отметить, что к рынку национальной валюты
36. Равновесие платежного баланса Для достижения внешнего равновесия требуется нулевое сальдо платежного баланса. Положительное сальдо платежного баланса
37. Обратимся к анализу движения финансового капитала Какие же параметры влияют на сальдо счета движения капиталов? К
38. В целях упрощения будем считать - что ставки процента, скорректированы с учетом риска. - что агенты
39. Другим немаловажным фактором является степень регулируемости данного рынка. Варианты регулирования: от полного государственного контроля за рынком
40. Сальдо платежного баланса можно записать, как
41. Говорят, что платежный баланс находится в равновесии, если BP = 0. Точки равновесия платежного баланса можно
42. Чем определяется наклон этой кривой?
43. При наличии абсолютной мобильности капитала мы имеем горизонтальную линию платежного баланса, поскольку в этом случае имеет
44. При отсутствии мобильности капитала изменение ставки процента не оказывает никакого влияния на движение финансового капитала, поскольку
45. При несовершенной мобильности капитала (когда перетоки капитала не контролируются административно, но связаны с определенными трансакционными издержками)
46. Итак, в условиях совершенного финансового рынка (при абсолютной мобильности капитала и отсутствии политических рисков) процентные ставки
47. Если мировая ставка процента (if) меньше, чем внутренняя ставка некой малой открытой экономики А (if Предположение
48. Как экзогенные факторы влияют на положение кривой BP? В случае малой открытой экономики при совершенной мобильности
49. При несовершенной мобильности капитала на положение кривой BP влияют несколько параметров: 1) Повышение реального обменного курса
51. Скачать презентацию

Слайд 2

Слайд 3

Связь национальной экономики с остальным миром
осуществляется
через два канала:
торговлю товарами

и услугами;
торговлю финансовыми активами.

Слайд 4

Все сделки
резидентов данной страны с остальным миром фиксируются в
платежном балансе.
В

него входят два основных раздела:
-счет текущих операций;
- счет операций с капиталом.

Слайд 5

Счет текущих операций
Отражается
торговля товарами и услугами
(оплата лицензий, процентные платежи, чистый

доход на инвестиции, импорт-экспорт товаров)
и трансфертные платежи
(денежные переводы населения).

Слайд 6

Примем, что
трансфертные платежи отсутствуют.
Следовательно,
сальдо текущих операций положительно,
если экспорт товаров

и услуг превышает их импорт,
то есть, если чистый экспорт положителен (NX>0).

Слайд 7

Счет движения капитала
отражает покупку и продажу финансовых активов.
Имеет положительное сальдо,
когда

поступления от продажи отечественных активов иностранцам
превосходят наши платежи за приобретение зарубежных активов.
Такая ситуация называется
притоком капитала.

Слайд 8

Обратная ситуация – бегство капитала

Слайд 9

Основные разделы платежного баланса
Торговый баланс
Сальдо по услугам
Баланс оплаты труда и

инвестиционных доходов
Баланс трансфертов
Сальдо счета текущих операций = 1+2+3+4
Сальдо счета операций с капиталом (капитальные трансферты)
Сальдо финансового счета (сальдо прямых, портфельных и прочих инвестиций)
Сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами =6+7
Чистые ошибки и пропуски
Изменение валютных резервов

Слайд 10

Введем обозначения и определения:
Сальдо платежного баланса без учета изменения международных резервов

обозначим BP.
Сальдо счета движения финансового капитала обозначим CF.
Баланс текущих операций уравняем чистым экспортом NX.
Тогда: BP = NX + CF.

Слайд 11

Обменный курс иностранной валюты
стоимость иностранной валюты, выраженная в единицах внутренней

валюты (1$= 30 руб)
(т.н. прямые котировки).
Обозначим его через e.
Рассмотрим два механизма конвертации валют:
фиксированный и плавающий обменные курсы.

Слайд 12

При фиксированном курсе
Изменение обменного курса называется:
- девальвацией внутренней валюты, если цена

иностранной валюты растет (обменный курс растет),
- ревальвацией внутренней валюты, если цена иностранной валюты падает, а внутренняя валюта дорожает (обменный курс падает).

Слайд 13

При гибком (плавающем) обменном курсе
Изменение цены ин. валюты называется
обесценение/удорожание.
Рубль обесценивается,

если его цена, выраженная в ин. валюте, снижается.
Т.е., если е растет, то рубль обесценивается.
И, наоборот, падение е означает удорожание рубля

Слайд 14

Номинальный и реальный обменный курс
Реальный обменный курс (R) - понимают соотношение

покупательной способности валют,
Т.е. отношение уровня цен за рубежом к внутренним ценам,
измеряемым в единых единицах:
R = е × Pf / P,
где Pf- уровень цен за рубежом.

Слайд 15

Что означает изменение реального обменного курса?
Рост реального обменного курса (или реальное

обесценивание), означает,
что наши товары стали
относительно дешевле и
более конкурентоспособными.
Падение реального обменного курса (реальное удорожание)
означает потерю конкурентоспособности наших
товаров

Слайд 16

Фиксированный обменный курс
Центральный Банк устанавливает номинальный обменный курс и берет на

себя обязательство по его поддержанию на заданном уровне.
Для этого ЦБ должен
обеспечивать баланс
платежей путем покупки
излишней валюты или
продажи недостающей
валюты (интервенций).

Слайд 17

если в стране дефицит платежного баланса
то ЦБ должен осуществить интервенцию, продавая

недостающую иностранную валюту, чтобы поддержать обменный курс.
В результате резервы ЦБ сокращаются.
При значительном сокращении резервов проводится девальвация.

Слайд 18

Плавающий обменный курс
Обменный курс свободно устанавливается, уравновешивая спрос и предложения.
В

условиях чистого плавания сальдо платежного баланса равно нулю,
обменный курс меняется
так, что в результате спрос на
ин. валюту равен предложению.
(Примечание: На практике режим гибких валютных курсов не бывает идеальным, как правило, имеет место система регулируемого плавания.)

Слайд 19

Кривая IS в открытой экономике
Добавим в наш анализ иностранный сектор.
В

результате получим четырехсекторную модель экономики. Расходы иностранного сектора являются важным компонентом совокупных расходов и известны как чистый экспорт (NX).

Слайд 20

Чистый экспорт представляет собой один из видов взаимоотношений данной страны с

другими странами (международной торговли).
Чистый экспорт равен разнице между экспортом и импортом.
Экспорт является автономной величиной, т.е. не зависит от уровня дохода данной страны,
а определяется уровнем дохода в других странах (Yf+) и уровнем обменного курса (e-).

Слайд 21

Функция экспорта может быть выражена формулой:
Ех = Ех (Yf+,e-)
где Yf–

доход в других странах, e– обменный курс денежной единицы данной страны.
Что касается импорта, то он делится на автономный и неавтономный (индуцированный) и поэтому формула импорта может быть представлена:
Im =Imавт+MPIm*Y
Где Imавт – автономный импорт, а MPIm– предельная склонность к импорту. (Заметим, что импорт зависит от величины национального, а не располагаемого дохода).

Слайд 22

Предельная склонность к импорту – это величина, которая показывает, на сколько

увеличится (сократится) импорт при росте (сокращении) дохода на единицу
MPIm = ΔIm/ΔY, 0 Кроме того, импорт также зависит от обменного курса национальной денежной единицы. Причем, зависимость прямая, т.е. чем выше обменный курс национальной валюты, тем более дешевыми и привлекательными становятся импортные товары для отечественных покупателей.
Поскольку чистый экспорт представляет собой разницу между экспортом и импортом, то функция чистого экспорта имеет вид:
где (-) – автономный чистый экспорт, а (MPIm*Y) – индуцированный импорт.

Слайд 23

Включим функцию чистого экспорта в уравнение равенства совокупного дохода (выпуска) Y

совокупным расходам всех макроэкономических агентов:
Y = C + I + G + Xn
Поскольку функция потребления
С =Савт+ МРС(1-t)Y;
инвестиционная функция I=I + MPI*Y
функция государственных закупок G = G
функция чистого экспорта
Xn = Ex – (Im + mpIm*Y)
Получим:

Слайд 24

Выражение перед скобками – это мультипликатор автономных расходов. Назовем его, супермультипликатор

автономных расходов

Слайд 25

Кривая IS в открытой экономике
В открытой экономике нужно проводить различие между
совокупными

расходами на товары внутреннего производства
и
внутренними расходами резидентов страны
(абсорбцией).

Слайд 26

Совокупный спрос на товары внутреннего производства
чтобы получить планируемые расходы на

товары внутреннего производства нужно из совокупных внутренних расходов (абсорбции) вычесть импортные товары и добавить стоимость экспортных товаров
АЕ на товары внутр.произв. =
C + I + G + (Ex – Im) = А + NX
где A=C+I+G - внутренние расходы резидентов (абсорбция).

Слайд 27

Для моделирования рынка товаров в открытой экономике нужна функция чистого экспорта.
Факторы

влияющие на NX:
Внутренний выпуск или доход.
Чем выше доход страны, тем больше потребление тем меньше NX
2. Доход за рубежом (обозначим через Yf).
Чем выше Yf, тем больше NX.
3. Реальный обменный курс.

Слайд 28

Влияние реального обменного курса
Его повышение:
делает отечественные товары относительно более дешевыми в

иностранной валюте,
приводит к росту экспорта и сокращению импорта, улучшает торговый баланс;
растет стоимость импорта, и это
оказывает противоположное воздействие на сальдо торгового баланса.

Слайд 29

Условие Маршалла-Лернера:
эффект роста объема чистого экспорта при
повышении реального обменного курса
доминирует над

эффектом роста стоимости
импорта.
Будем считать, что это условие выполняется.
Все остальные факторы, влияющие на
торговый баланс, будем считать
фиксированными и опишем с помощью
автономной величины чистого экспорта -

Слайд 30

Итак, чистый экспорт
является убывающей функцией внутреннего дохода и возрастающей функцией

дохода за рубежом, реального обменного курса и автономного чистого экспорта

Слайд 31

В открытой экономике
условие равновесия на рынке товаров примет вид
Уравнение дает нам

в неявном виде описание кривой IS для открытой экономики.

Слайд 32

Планируемые расходы на товары внутреннего производства

Слайд 33

Проведем анализ кривой планируемых расходов на товары внутреннего производства (AE):
Кривая абсорбции

(внутренних расходов) положительно зависит от дохода, а чистый экспорт - отрицательно.
Примем, что предельная склонность к потреблению больше, чем предельная склонность к импорту .
Тогда кривая планируемых расходов на товары внутреннего производства имеет положительный наклон, но этот наклон будет меньше, чем наклон кривой абсорбции.

Слайд 34

Теперь о кривой IS
Все рассмотренные раньше свойства кривой IS сохраняются и

в открытой экономике.
Дополнительные факторы, влияющих на положение кривой IS: реальный обменный курс и выпуск за рубежом.
Увеличение любого из них влечет рост чистого экспорта и, следовательно, рост планируемых расходов на товары внутреннего производства, что приводит к сдвигу кривой IS вправо.

Слайд 35

Пришло время обратить внимание на финансовые рынки
Прежде всего, стоит отметить, что

к рынку национальной валюты теперь прибавился рынок иностранной валюты.
Таким образом, модель IS-LM должна быть дополнена условием равновесия на рынке иностранной валюты.

Слайд 36

Равновесие платежного баланса
Для достижения внешнего равновесия требуется нулевое сальдо платежного баланса.
Положительное

сальдо платежного баланса (профицит платежного баланса) означает, что имеет место избыточное предложение иностранной валюты.
Отрицательное сальдо платежного баланса (дефицит платежного баланса) означает, что имеет место избыточный спрос на иностранную валюту.

Слайд 37

Обратимся к анализу движения финансового капитала
Какие же параметры влияют на сальдо

счета движения капиталов?
К ним следует отнести относительную доходность внутренних активов страны по сравнению с доходностью аналогичных активов за рубежом.
Или разницу между внутренней ставкой процента (i) и мировой процентной ставкой (if).
Существенен также фактор риска.

Слайд 38

В целях упрощения будем считать
- что ставки процента, скорректированы с

учетом риска.
- что агенты полагают, что в рассматриваемом временном интервале обменный курс останется неизменным.

Слайд 39

Другим немаловажным фактором является
степень регулируемости данного рынка.
Варианты регулирования: от полного государственного

контроля за рынком капитала (в этом случае капитал абсолютно немобилен) до косвенного регулирования через соответствующие сборы (в этом случае наблюдается несовершенная мобильность капитала).

Слайд 40

Сальдо платежного баланса можно записать, как

Слайд 41

Говорят, что
платежный баланс находится в равновесии, если BP = 0.
Точки

равновесия платежного баланса можно изобразить в осях доход-ставка процента, и мы получим кривую равновесия платежного баланса при заданных величинах дохода за рубежом, реального обменного курса и мировой ставки процента.
Эту кривую в дальнейшем будем называть кривой BP.

Слайд 42

Чем определяется наклон этой кривой?

Слайд 43

При наличии абсолютной мобильности капитала
мы имеем горизонтальную линию платежного баланса, поскольку

в этом случае имеет место бесконечно большая чувствительность перетоков капитала к процентной ставке.

Слайд 44

При отсутствии мобильности
капитала изменение ставки процента не оказывает никакого влияния на

движение финансового капитала, поскольку движение капитала полностью контролируется государством и кривая платежного баланса в этом случае вертикальна.

Слайд 45

При несовершенной мобильности капитала
(когда перетоки капитала не контролируются административно, но связаны

с определенными трансакционными издержками) рост внутренней ставки процента положительно воздействует на сальдо счета движения капиталов и мы имеем кривую платежного баланса с положительным наклоном.

Слайд 46

Итак, в условиях совершенного финансового рынка
(при абсолютной мобильности капитала и отсутствии

политических рисков) процентные ставки в разных странах должны выравниваться.
Как это происходит?
Если мы рассмотрим страну, которая не имеет существенного влияния на мировую ставку процента (малую открытую экономику), то для нее
мировая ставка процента выступает как заданная экзогенная величина и внутренняя ставка приспосабливается к мировой.

Слайд 47

Если мировая ставка процента (if) меньше, чем внутренняя ставка некой малой

открытой экономики А (if < i), то активы страны А более прибыльны и наблюдается приток капиталов.
Предположение о совершенстве рынков означает, что все захотят вложить средства в активы страны А и приток капиталов будет велик даже при незначительной разнице в ставках процента.
И наоборот, если if > i, произойдет стремительный отток капиталов из страны А.

Слайд 48

Как экзогенные факторы влияют на положение кривой BP?
В случае малой

открытой экономики при совершенной мобильности капитала положение кривой BP задается мировой процентной ставкой.
Т.О., лишь при изменении мировой ставки процента кривая BP изменит свое положение, а именно, повышение мировой ставки процента приведет к сдвигу кривой BP вверх

Слайд 49

При несовершенной мобильности капитала
на положение кривой BP влияют несколько параметров:
1) Повышение

реального обменного курса вызывает улучшение торгового баланса и, при прежнем доходе и ставке процента, профицит платежного баланса. Для восстановления равновесия ставка процента должна упасть при каждом уровне дохода, что вызовет ухудшение сальдо счета движения капитала и в результате восстановится равновесие платежного баланса. В результате кривая BP сдвигается вниз.
2) Рост автономного чистого экспорта и рост доходов за рубежом сдвигают кривую равновесия платежного баланса вниз.
3) Изменение мировой ставки процента оказывает такое же воздействие на кривую BP, как и в случае совершенной мобильности капитала: повышение ставки процента за рубежом вызывает сдвиг кривой BP вверх.

Открытая экономика. Механизмы обменного курса и платежный баланс

Содержание

Связь национальной экономики с остальным миромосуществляется через два канала: торговлю товарами

Все сделкирезидентов данной страны с остальным миром фиксируются вплатежном балансе. В

Счет текущих операций Отражаетсяторговля товарами и услугами(оплата лицензий, процентные платежи, чистый

Примем, чтотрансфертные платежи отсутствуют.Следовательно, сальдо текущих операций положительно, если экспорт товаров

Счет движения капиталаотражает покупку и продажу финансовых активов.Имеет положительное сальдо, когда

Обратная ситуация – бегство капитала

Основные разделы платежного баланса Торговый балансСальдо по услугамБаланс оплаты труда и

Введем обозначения и определения:Сальдо платежного баланса без учета изменения международных резервов

Обменный курс иностранной валюты стоимость иностранной валюты, выраженная в единицах внутренней

При фиксированном курсеИзменение обменного курса называется:- девальвацией внутренней валюты, если цена

При гибком (плавающем) обменном курсеИзменение цены ин. валюты называетсяобесценение/удорожание. Рубль обесценивается,

Номинальный и реальный обменный курсРеальный обменный курс (R) - понимают соотношение

Что означает изменение реального обменного курса?Рост реального обменного курса (или реальное

Фиксированный обменный курсЦентральный Банк устанавливает номинальный обменный курс и берет на

если в стране дефицит платежного балансато ЦБ должен осуществить интервенцию, продавая

Плавающий обменный курс Обменный курс свободно устанавливается, уравновешивая спрос и предложения.В

Кривая IS в открытой экономикеДобавим в наш анализ иностранный сектор. В

Чистый экспорт представляет собой один из видов взаимоотношений данной страны с

Функция экспорта может быть выражена формулой:Ех = Ех (Yf+,e-) где Yf–

Предельная склонность к импорту – это величина, которая показывает, на сколько

Включим функцию чистого экспорта в уравнение равенства совокупного дохода (выпуска) Y

Выражение перед скобками – это мультипликатор автономных расходов. Назовем его, супермультипликатор

Кривая IS в открытой экономикеВ открытой экономике нужно проводить различие междусовокупными

Совокупный спрос на товары внутреннего производства чтобы получить планируемые расходы на

Для моделирования рынка товаров в открытой экономике нужна функция чистого экспорта.Факторы

Влияние реального обменного курсаЕго повышение:делает отечественные товары относительно более дешевыми в

Условие Маршалла-Лернера:эффект роста объема чистого экспорта приповышении реального обменного курсадоминирует над

Итак, чистый экспорт является убывающей функцией внутреннего дохода и возрастающей функцией

В открытой экономикеусловие равновесия на рынке товаров примет видУравнение дает нам