Презентация Оценка доходности ценных бумаг

Август 29, 2022

Главная
Математика
Презентация Оценка доходности ценных бумаг

Содержание

2. Основные вопросы Виды ценных бумаг Оценка доходности ценных бумаг Расчеты по вексельным операциям Определение доходности облигаций
3. Виды ценных бумаг а) по функциональному назначению: Долговые ценные бумаги: облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, банковская
4. Виды ценных бумаг Облигация – это кредитная ценная бумага, удостоверяющая внесение средств ее владельцем и подтверждающая
5. Текущая внутренняя стоимость ценной бумаги (Vt) Здесь С1, С2,…,Сk,…, Сn – предполагаемые поступления, r – требуемая
6. Доходность ценных бумаг В качестве относительного показателя может служить один из показателей, измеряющих доходность: а) обычная
7. Расчет доходности по вексельным операциям (простая учетная ставка) Пусть номинал векселя равен FV рублей. Вексель был
8. Расчет доходности по вексельным операциям (сложная учетная ставка) Пусть цена векселя в момент покупки за n1
9. Оценка доходности по вексельным операциям Срок финансовой операции равен Для краткосрочного периода: Доходность финансовой операции с
10. Пример Вексель номиналом 100 тыс. рублей куплен за 150 дней до его погашения, простая учетная ставка
11. Пример ( продолжение) Цена векселя в момент покупки: Цена продажи: Оценим доходность с помощью простой процентной
12. Пример Вексель номиналом 200000 рублей куплен за 5 лет до срока погашения. Сложная учетная ставка-10%. Через
13. Пример ( продолжение) Цена векселя в момент покупки: Цена продажи: Оценим доходность с помощью сложной процентной
14. Определение курса облигаций Рыночная (курсовая) цена облигации определяется конъюнктурой рынка. Значение рыночной цены облигации Pm в
15. Оценка облигаций с нулевым купоном Поскольку денежные поступления по годам, за исключением последнего года, равны нулю,
16. Пример Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 1000 руб. и сроком погашения через пять лет продаются
17. Пример (продолжение) 1 способ: Рассчитать теоретическую стоимость облигации и сравнить ее с текущей ценой: Расчет показывает,
18. Пример (продолжение) 2 способ: Исчислить доходность данной облигации в виде эффективной годовой процентной ставки: Приходим также
19. Бессрочные облигации Бессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату дохода в установленном размере Ck или по плавающей
20. Пример Определить теоретическую стоимость бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 1 000 руб.,
21. Оценка облигаций с постоянным доходом Денежный поток при оценке облигаций с постоянным доходом складывается из одинаковых
22. Пример Номинал облигации, до погашения которой остается пять лет, равен 1000 руб., купон 10% выплачивается один
23. Пример (продолжение) Вывод: начисление сложных процентов по ставке 15% годовых на цену облигации (832,42 руб.) равноценно
24. Оценка акций Стоимость акции, указанная на ее бланке называется номинальной стоимостью акции. Внутренняя стоимость представляет собой
25. Оценка привилегированных акций Привилегированные акции, как и бессрочные облигации генерируют доход Ck = D (для любого
26. Оценка обыкновенных акций Оценка обыкновенных акций основана на применении формулы: В зависимости от предполагаемой динамики дивидендов
27. Оценка обыкновенных акций с постоянными дивидендами Вариант с неизменными дивидендами аналогичен ситуации с привилегированными акциями, т.е.
28. Пример Компания гарантирует выплату дивидендов в размере 6 тыс. руб. на акцию в конце каждого года
29. Модель постоянного роста Пусть базовая величина дивиденда (т.е. последнего выплаченного дивиденда) равна D. Eжегодно она увеличивается
30. Модель постоянного роста (продолжение) Выражение представляет собой геометрическую прогрессию с первым членом D и знаменателем Как
31. Пример Компания за прошедший год выплатила 2,7 тыс. руб. на акцию. Согласно прогнозам дивиденды по акциям
32. Модель переменного роста Инвестор прогнозирует, что с высокой вероятностью наступит такой период S, после которого дивиденды
33. Пример В течение последующих четырех лет компания планирует выплачивать дивиденды соответственно по 1,2; 1,8; 2; 2,4
34. Модель переменного роста Выделим подынтервалы с темпами роста g и q соответственно. Тогда формула: примет вид:
35. Пример За прошедший год компания выплатила в качестве дивидендов по 10$ на акцию. Ожидается, что в
36. Пример (продолжение) Найдем Определим
37. Оценка доходности акций Доходность бессрочной привилегированной акции, как и обыкновенной акции с неизменным дивидендом, находится по
38. Оценка доходности акций (продолжение) Если инвестор приобретает акцию с целью продать ее через некоторое время, то
40. Скачать презентацию

Слайд 2

Основные вопросы
Виды ценных бумаг
Оценка доходности ценных бумаг
Расчеты по вексельным операциям
Определение доходности

облигаций
Оценка доходности акций

Слайд 3

Виды ценных бумаг
а) по функциональному назначению:
Долговые ценные бумаги: облигации,

депозитные и сберегательные сертификаты, банковская книжка на предъявителя.
Долевые ценные бумаги - акции.
Платежные документы - векселя и чеки.
б) по срокам обращения:
Краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги.
в) по доходам:
Процентные, купонные, дисконтные, выигрышные и дивидендные.

Слайд 4

Виды ценных бумаг
Облигация – это кредитная ценная бумага, удостоверяющая внесение средств

ее владельцем и подтверждающая право владельца требовать ее погашения (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.
Акции – ценные бумаги, выпускаемые акционерным обществом, свидетельствующие о вложении их владельцами определенной суммы денег в капитал акционерного общества и дающие право получать ежегодный доход – дивиденд.
Вексель представляет собой разновидность письменного долгового обязательства векселедателя оплатить сумму, указанную на векселе, его владельцу (векселедержателю) при наступлении срока платежа или по его предъявлении.

Слайд 5

Текущая внутренняя стоимость ценной бумаги (Vt)
Здесь С1, С2,…,Сk,…, Сn –

предполагаемые поступления, r – требуемая данным инвестором норма прибыли, n – период финансовой операции.
r = i + rр, где i – безрисковая доходность rp – надбавка за риск.

Слайд 6

Доходность ценных бумаг
В качестве относительного показателя может служить один из показателей,

измеряющих доходность:
а) обычная годовая ставка процентов, рассчитанная по формуле:
б) сложная годовая ставка процентов, определенная из формулы наращения по сложным процентам:

Слайд 7

Расчет доходности по вексельным операциям (простая учетная ставка)
Пусть номинал векселя

равен FV рублей. Вексель был куплен по учетной ставке d1 за t1 дней до наступления срока.
Цена векселя в момент покупки составила:
Y -временная база учета для вексельных операций, как правило, Y=360 дней
За t2 дней до погашения вексель был продан по ставке d2 по цене

Слайд 8

Расчет доходности по вексельным операциям (сложная учетная ставка)
Пусть цена векселя в

момент покупки за n1 лет до погашения составила:
За n2 лет до погашения вексель был продан по ставке по цене:

Слайд 9

Оценка доходности по вексельным операциям
Срок финансовой операции равен
Для краткосрочного периода:
Доходность

финансовой операции с векселями может быть определена с помощью простой или сложной процентных ставок. Соответственно по формулам:
и

Слайд 10

Пример
Вексель номиналом 100 тыс. рублей куплен за 150 дней до его

погашения, простая учетная ставка - 15%.Через 30 дней его реализовали по сложной учетной ставке 12%. Оцените эффективность финансовой операции в виде простой процентной ставки.
Решение:
FV=100 000 руб.; t1=150 дней;d1=0,15;
t2=150-30=120 дней;d2=0,12

Слайд 11

Пример ( продолжение)
Цена векселя в момент покупки:
Цена продажи:
Оценим доходность с помощью

простой процентной ставки:

Слайд 12

Пример
Вексель номиналом 200000 рублей куплен за 5 лет до срока погашения.

Сложная учетная ставка-10%. Через три года его продали по сложной учетной ставке 8%. Оценить эффективность этой финансовой операции в виде сложной процентной ставки.
Решение:
FV=200 000 руб.; n1=5 лет;d1=0,1;
n2=5-3=2 года;d2=0,08.

Слайд 13

Пример ( продолжение)
Цена векселя в момент покупки:
Цена продажи:
Оценим доходность с помощью

сложной процентной ставки:

Слайд 14

Определение курса облигаций
Рыночная (курсовая) цена облигации определяется конъюнктурой рынка. Значение

рыночной цены облигации Pm в процентах к номиналу (М) называется курсом облигации. Эта цена может не совпадать с текущей внутренней стоимостью облигации.
Курс облигации определяется из выражения:
Пример. Облигация, номиналом 500 руб. продается по цене 465 руб.Определить ее курс.

Слайд 15

Оценка облигаций с нулевым купоном
Поскольку денежные поступления по годам, за исключением

последнего года, равны нулю, формула
принимает вид:
где C — сумма, выплачиваемая при погашении облигации;
n — число лет, через которое произойдет погашение облигации.

Слайд 16

Пример
Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 1000 руб. и сроком погашения

через пять лет продаются за 560,35 руб. Проанализировать целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного инвестирования с нормой прибыли 14%.
Решение: C= 1000 руб.;n=5 лет; r=0,14;
Pm= 560,35 руб.

Слайд 17

Пример (продолжение)
1 способ: Рассчитать теоретическую стоимость облигации и сравнить ее с

текущей ценой:
Расчет показывает, что приобретение облигаций является невыгодным вложением капитала, поскольку стоимость каждой облигации с позиции инвестора (519,4 руб.) меньше, чем цена, по которой продается облигация (560,35 руб.).

Слайд 18

Пример (продолжение)
2 способ: Исчислить доходность данной облигации в виде эффективной годовой

процентной ставки:
Приходим также к выводу о нецелесообразности приобретения облигаций, так как доходность данной облигации (12,28%) меньше альтернативной (14%) доходности.

Слайд 19

Бессрочные облигации
Бессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату дохода в установленном размере

Ck или по плавающей процентной ставке. В первом случае имеем вечную ренту постнумерандо (Ck = A для любого k), и формула принимает
вид:

Слайд 20

Пример
Определить теоретическую стоимость бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход

составляет 1 000 руб., а приемлемая норма прибыли — 16%.
Решение: А= 1 000 руб., r = 0,16.
Таким образом, в условиях равновесного рынка в данный момент времени облигации такого типа будут продаваться по цене равной 6 250 руб.
По мере изменения рыночной нормы прибыли цена облигации будет меняться.

Слайд 21

Оценка облигаций с постоянным доходом
Денежный поток при оценке облигаций с

постоянным доходом складывается из одинаковых по годам поступлений А и нарицательной стоимости облигации М, выплачиваемой в момент погашения.
Так как поступления по купонам образуют постоянную ренту постнумерандо с членом, равным А, то теоретическая стоимость такой облигации определяется по формуле:

Слайд 22

Пример
Номинал облигации, до погашения которой остается пять лет, равен 1000

руб., купон 10% выплачивается один раз в год. Определить цену облигации, чтобы она обеспечила покупателю доходность до погашения в размере 15% годовых.
Решение: n=5 лет; М=1000 руб.;
А = 1000·0,1= =100 руб.; r = 0,15

Слайд 23

Пример (продолжение)
Вывод: начисление сложных процентов по ставке 15% годовых на цену

облигации (832,42 руб.) равноценно выплатам купонного дохода в течение 5 лет (ежегодно по 100 руб.) и суммы (1000 руб.) для погашения облигации в конце срока.
При определении курсовой цены облигации можно пользоваться величинами не в денежном выражении, а в процентах. В частности, для рассматриваемого примера получим:

Слайд 24

Оценка акций
Стоимость акции, указанная на ее бланке называется номинальной стоимостью акции.

Внутренняя стоимость представляет собой расчетный показатель, который исчисляется по формуле:
где Ск – ожидаемое денежное поступление в k-м периоде; r – приемлемая доходность.
Эмиссионная цена представляет собой цену, по которой акция эмитируется, т.е. продается на первичном рынке.
Для учета и анализа наибольшее значение имеет курсовая (текущая рыночная) цена. Именно по этой цене акция котируется (оценивается) на вторичном рынке ценных бумаг.

Слайд 25

Оценка привилегированных акций
Привилегированные акции, как и бессрочные облигации генерируют доход Ck

= D (для любого k) неопределенно долго, поэтому их текущая стоимость определяется по формуле современной стоимости вечной ренты:
Т.о. текущая стоимость привилегированной акции определяется как отношение величины дивиденда к рыночной норме прибыли по акциям данного класса риска.

Слайд 26

Оценка обыкновенных акций
Оценка обыкновенных акций
основана на применении формулы:
В зависимости

от предполагаемой динамики дивидендов конкретное представление этой формулы меняется.
Базовыми являются три варианта динамики прогнозных значений дивидендов:
дивиденды не меняются;
дивиденды возрастают с постоянным темпом прироста;
дивиденды возрастают с изменяющимся темпом прироста.

Слайд 27

Оценка обыкновенных акций с постоянными дивидендами
Вариант с неизменными дивидендами аналогичен ситуации

с привилегированными акциями, т.е. применяется формула:
Если выплачиваются одинаковые дивиденды в течение всего времени, темп прироста дивидендов равен нулю и соответствующая модель называется моделью нулевого роста.

Слайд 28

Пример
Компания гарантирует выплату дивидендов в размере 6 тыс. руб. на акцию

в конце каждого года в течение неопределенно долгого времени. Имеет ли смысл покупать акции этой компании по цене 35 тыс. руб., если можно поместить деньги на депозит под 15% годовых?
Решение: А = 6 тыс. руб. ; r = 0,15
Поскольку истинная стоимость акции составляет
то акции целесообразно приобрести.

Слайд 29

Модель постоянного роста
Пусть базовая величина дивиденда (т.е. последнего выплаченного дивиденда) равна

D. Eжегодно она увеличивается с темпом прироста g.
По окончании первого года периода прогнозирования будет выплачен дивиденд в размере , по окончании второго года- ,…, по окончании k-го года – в размере и т.д. Тогда формула примет вид:

Слайд 30

Модель постоянного роста (продолжение)
Выражение
представляет собой геометрическую прогрессию с первым членом

D и знаменателем
Как известно, при т.е. при ее сумма может быть найдена по формуле:
Формула Гордона:

Слайд 31

Пример
Компания за прошедший год выплатила
2,7 тыс. руб. на

акцию. Согласно прогнозам дивиденды по акциям этой компании будут расти на 4% ежегодно в течение неопределенно долгого времени. Сделать вывод о целесообразности покупки акций компании по цене 25 тыс. руб., если можно поместить деньги на депозит под 14% годовых.
Решение: D=2,7 тыс. руб.;g=0,04; r=0,14; Pm=20 тыс. руб.
Стоимость акции с позиции инвестора превышает ее цену. Целесообразно приобрести акцию.

Слайд 32

Модель переменного роста
Инвестор прогнозирует, что с высокой вероятностью наступит такой период

S, после которого дивиденды будут расти с постоянным темпом . До наступления S-го периода инвестор прогнозирует величину дивидендов по годам в размере: D1,D2, …,Ds.
Требуемая норма прибыли равна r.
В этом случае теоретическая стоимость акции определяется по формуле:

Слайд 33

Пример
В течение последующих четырех лет компания планирует выплачивать дивиденды соответственно по

1,2; 1,8; 2; 2,4 долл. на акцию. Ожидается, что в дальнейшем дивиденд будет увеличиваться равномерно с темпом 5% в год. Рассчитать теоретическую стоимость акции, если рыночная норма прибыли 14%.
Решение: s= 4; D1=1,2$;D2=1,8$;D3=2$; D4=2,4$; g=0,05;r=0,14.

Слайд 34

Модель переменного роста
Выделим подынтервалы с темпами роста g и q соответственно.

Тогда формула:
примет вид:
где D0 —дивиденд, выплаченный в базисный момент времени; Ds — прогноз дивиденда в s-м периоде;g — прогноз темпа прироста дивиденда в первые s периодов;q — прогноз темпа прироста дивидендов в последующие периоды.

Слайд 35

Пример
За прошедший год компания выплатила в качестве дивидендов по 10$

на акцию. Ожидается, что в течение следующих трех лет дивиденд будет расти на 3% в год, затем темп прироста снизится до 2% в год на весь оставшийся период. Определить теоретическую стоимость акции, если рыночная норма прибыли составляет 10%.
Решение:
D0 =10$; g = 0,03; q =0,02; s = 3; r=0,1.

Слайд 36

Пример (продолжение)
Найдем
Определим

Слайд 37

Оценка доходности акций
Доходность бессрочной привилегированной акции, как и обыкновенной акции

с неизменным дивидендом, находится по формуле:
где D - ожидаемый дивиденд;
Pm-текущая рыночная цена акции.
Например:

Слайд 38

Оценка доходности акций (продолжение)
Если инвестор приобретает акцию с целью продать

ее через некоторое время, то доходность операции с акцией можно ориентировочно определить по формуле:
где P0 — рыночная цена акции на момент покупки; P1 — ожидаемая цена акции на момент предполагаемой ее продажи; n — ожидаемое число лет владения акцией; D — средний дивиденд за n лет (рассчитывается как среднее арифметическое).

Презентация Оценка доходности ценных бумаг

Содержание

Основные вопросыВиды ценных бумагОценка доходности ценных бумагРасчеты по вексельным операциямОпределение доходности

Виды ценных бумага) по функциональному назначению: Долговые ценные бумаги: облигации,

Виды ценных бумагОблигация – это кредитная ценная бумага, удостоверяющая внесение средств

Текущая внутренняя стоимость ценной бумаги (Vt) Здесь С1, С2,…,Сk,…, Сn –

Доходность ценных бумагВ качестве относительного показателя может служить один из показателей,

Расчет доходности по вексельным операциям (простая учетная ставка) Пусть номинал векселя

Расчет доходности по вексельным операциям (сложная учетная ставка)Пусть цена векселя в

Оценка доходности по вексельным операциямСрок финансовой операции равен Для краткосрочного периода:Доходность

ПримерВексель номиналом 100 тыс. рублей куплен за 150 дней до его

Пример ( продолжение)Цена векселя в момент покупки:Цена продажи:Оценим доходность с помощью

ПримерВексель номиналом 200000 рублей куплен за 5 лет до срока погашения.

Пример ( продолжение)Цена векселя в момент покупки:Цена продажи:Оценим доходность с помощью

Определение курса облигаций Рыночная (курсовая) цена облигации определяется конъюнктурой рынка. Значение

Оценка облигаций с нулевым купономПоскольку денежные поступления по годам, за исключением

ПримерОблигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 1000 руб. и сроком погашения

Пример (продолжение)1 способ: Рассчитать теоретическую стоимость облигации и сравнить ее с

Пример (продолжение)2 способ: Исчислить доходность данной облигации в виде эффективной годовой

Бессрочные облигацииБессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату дохода в установленном размере

ПримерОпределить теоретическую стоимость бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход

Оценка облигаций с постоянным доходом Денежный поток при оценке облигаций с

Пример Номинал облигации, до погашения которой остается пять лет, равен 1000

Пример (продолжение)Вывод: начисление сложных процентов по ставке 15% годовых на цену

Оценка акцийСтоимость акции, указанная на ее бланке называется номинальной стоимостью акции.

Оценка привилегированных акцийПривилегированные акции, как и бессрочные облигации генерируют доход Ck

Оценка обыкновенных акцийОценка обыкновенных акций основана на применении формулы: В зависимости

Оценка обыкновенных акций с постоянными дивидендамиВариант с неизменными дивидендами аналогичен ситуации

ПримерКомпания гарантирует выплату дивидендов в размере 6 тыс. руб. на акцию

Модель постоянного роста Пусть базовая величина дивиденда (т.е. последнего выплаченного дивиденда) равна

Модель постоянного роста (продолжение)Выражение представляет собой геометрическую прогрессию с первым членом

Пример Компания за прошедший год выплатила 2,7 тыс. руб. на

Модель переменного ростаИнвестор прогнозирует, что с высокой вероятностью наступит такой период

ПримерВ течение последующих четырех лет компания планирует выплачивать дивиденды соответственно по

Модель переменного ростаВыделим подынтервалы с темпами роста g и q соответственно.

Пример За прошедший год компания выплатила в качестве дивидендов по 10$

Пример (продолжение)НайдемОпределим

Оценка доходности акций Доходность бессрочной привилегированной акции, как и обыкновенной акции

Оценка доходности акций (продолжение) Если инвестор приобретает акцию с целью продать

Похожие презентации

Основные вопросы
Виды ценных бумаг
Оценка доходности ценных бумаг
Расчеты по вексельным операциям
Определение доходности

Виды ценных бумаг
а) по функциональному назначению:
Долговые ценные бумаги: облигации,

Виды ценных бумаг
Облигация – это кредитная ценная бумага, удостоверяющая внесение средств

Текущая внутренняя стоимость ценной бумаги (Vt)
Здесь С1, С2,…,Сk,…, Сn –

Доходность ценных бумаг
В качестве относительного показателя может служить один из показателей,

Расчет доходности по вексельным операциям (простая учетная ставка)
Пусть номинал векселя

Расчет доходности по вексельным операциям (сложная учетная ставка)
Пусть цена векселя в

Оценка доходности по вексельным операциям
Срок финансовой операции равен
Для краткосрочного периода:
Доходность

Пример
Вексель номиналом 100 тыс. рублей куплен за 150 дней до его

Пример ( продолжение)
Цена векселя в момент покупки:
Цена продажи:
Оценим доходность с помощью

Пример
Вексель номиналом 200000 рублей куплен за 5 лет до срока погашения.

Пример ( продолжение)
Цена векселя в момент покупки:
Цена продажи:
Оценим доходность с помощью

Определение курса облигаций
Рыночная (курсовая) цена облигации определяется конъюнктурой рынка. Значение

Оценка облигаций с нулевым купоном
Поскольку денежные поступления по годам, за исключением

Пример
Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 1000 руб. и сроком погашения

Пример (продолжение)
1 способ: Рассчитать теоретическую стоимость облигации и сравнить ее с

Пример (продолжение)
2 способ: Исчислить доходность данной облигации в виде эффективной годовой

Бессрочные облигации
Бессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату дохода в установленном размере

Пример
Определить теоретическую стоимость бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход

Оценка облигаций с постоянным доходом
Денежный поток при оценке облигаций с

Пример
Номинал облигации, до погашения которой остается пять лет, равен 1000

Пример (продолжение)
Вывод: начисление сложных процентов по ставке 15% годовых на цену

Оценка акций
Стоимость акции, указанная на ее бланке называется номинальной стоимостью акции.

Оценка привилегированных акций
Привилегированные акции, как и бессрочные облигации генерируют доход Ck

Оценка обыкновенных акций
Оценка обыкновенных акций
основана на применении формулы:
В зависимости

Оценка обыкновенных акций с постоянными дивидендами
Вариант с неизменными дивидендами аналогичен ситуации

Пример
Компания гарантирует выплату дивидендов в размере 6 тыс. руб. на акцию

Модель постоянного роста
Пусть базовая величина дивиденда (т.е. последнего выплаченного дивиденда) равна

Модель постоянного роста (продолжение)
Выражение
представляет собой геометрическую прогрессию с первым членом

Пример
Компания за прошедший год выплатила
2,7 тыс. руб. на

Модель переменного роста
Инвестор прогнозирует, что с высокой вероятностью наступит такой период

Пример
В течение последующих четырех лет компания планирует выплачивать дивиденды соответственно по

Модель переменного роста
Выделим подынтервалы с темпами роста g и q соответственно.

Пример
За прошедший год компания выплатила в качестве дивидендов по 10$

Пример (продолжение)
Найдем
Определим

Оценка доходности акций
Доходность бессрочной привилегированной акции, как и обыкновенной акции

Оценка доходности акций (продолжение)
Если инвестор приобретает акцию с целью продать