Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и составление графиков возврата долгосрочных кредитов

Сентябрь 2, 2022

Главная
Алгебра
Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и составление графиков возврата долгосрочных кредитов

Содержание

2. Оценка стоимости ценных бумаг заключается в определении их рыночной стоимости (P): где: Fn – ожидаемый денежный
3. Облигация – ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязанность эмитента возместить
4. Общая формула для определения текущей рыночной цены облигации с позиции инвестора (PV): где: Ft – сумма,
5. Оценка облигации с нулевым купоном (дисконтной облигации) Поскольку денежные поступления по годам (кроме последнего года) равны
6. Пример 1 Предприятие А в день эмиссии приобрело по цене 82 рублей за штуку пакет государственных
7. Оценка купонной облигации (облигации с периодической выплатой процентов и погашением ее в конце срока обращения) Денежный
8. Пример 2 Пусть выпущена облигация со сроком погашения через 20 лет. Номинал облигации равен $ 1000,
9. Акция – ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в уставном фонде
10. Оценка стоимости обыкновенной акции Dt - величина дивиденда, выплачиваемого в t-ом году, Ks - показатель дисконта,
11. Прогноз дивидендов На практике период прогноза дивидендов разбивают на две части: первая составляет несколько лет (обычно
12. Результирующая формула для оценки стоимости обыкновенных акций P’ - дисконтированное значение прогнозируемых дивидендов на первом (конечном)
13. Для расчета первой компоненты (P’) необходимо продисконтировать все величины дивидендов, спланированные к выплате в течение первых
14. Оценка показателя дисконта Для конкретного предприятия показатель дисконта определяется с учетом степени рискованности инвестирования в это
15. Пример 3 Предприятие выплатило по дивидендам 0,52 рубля в виде дивидендов за последний год. В течение
16. периодическими взносами ("воздушный шар"); постепенная выплата равномерными взносами ("амортизационное"). Ульянкин П.Н. Различают два типа порядка погашения
17. Основная сумма кредита выплачивается на протяжении всего срока кредита. Однако порядок погашения таков, что по окончании
18. Пример 4 Предприятие получает кредит в сумме $100000 сроком на 5 лет. Платежи в счет погашения
19. «Амортизационное» погашение кредита Основная сумма кредита выплачивается постепенно на протяжении срока кредита. Платежи осуществляют равными суммами
20. Пример 5 Кредитный инвестор предлагает предприятию кредит под 12% годовых на срок 4 года при полугодовой
22. Скачать презентацию

Слайд 2

Оценка стоимости ценных бумаг заключается в определении их рыночной стоимости (P):
где:
Fn

– ожидаемый денежный поток в n-м периоде,
i – дисконтная ставка.
Ожидаемый денежный поток по отдельным видам ценных бумаг формируется по-разному.

Ульянкин П.Н.

Слайд 3

Облигация – ценная бумага,
свидетельствующая о внесении ее владельцем денежных средств и

подтверждающая обязанность эмитента возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента.
По облигациям сумма ожидаемого денежного потока складывается из поступлений процентов и стоимости самой облигации на момент погашения.

Оценка стоимости облигаций

Ульянкин П.Н.

Слайд 4

Общая формула для определения текущей рыночной цены облигации с позиции инвестора

(PV):
где:
Ft – сумма, выплачиваемая при погашении облигации;
In – ежегодные процентные выплаты;
i – требуемая инвестором норма дохода;
n – конкретный период времени (год);
t – число лет до момента погашения облигации.

Ульянкин П.Н.

Слайд 5

Оценка облигации с нулевым купоном (дисконтной облигации)
Поскольку денежные поступления по годам

(кроме последнего года) равны нулю, стоимость облигаций будет определяться по следующему уравнению:

Ульянкин П.Н.

Слайд 6

Пример 1
Предприятие А в день эмиссии приобрело по цене 82 рублей

за штуку пакет государственных облигаций с нулевым купоном с периодом обращения 365 дней и номинальной стоимостью к погашению 100 рублей. Доходность этого финансового инструмента на момент эмиссии составляла:
Через 165 дней, или за 200 дней до срока погашения облигации, предприятие А решило реализовать на рынке этот пакет ценных бумаг. Цена продажи была определена следующим образом:
Инвесторы, желающие приобрести эти государственные облигации, считали предложенную цену завышенной, так как доминирующая процентная ставка на рынке аналогичных финансовых ресурсов на момент продажи составила 23%. Оценка стоимости облигаций в этом случае составляет:

Ульянкин П.Н.

Слайд 7

Оценка купонной облигации (облигации с периодической выплатой процентов и погашением ее

в конце срока обращения)

Денежный поток складывается из:
одинаковых по годам поступлений,
нарицательной стоимости облигации, выплачиваемой в момент погашения:

Ульянкин П.Н.

Слайд 8

Пример 2
Пусть выпущена облигация со сроком погашения через 20 лет. Номинал

облигации равен $ 1000, а годовая процентная ставка, определяющая величину годового процентного платежа, составляет 14%. Средняя процентная ставка на рынке облигаций данного типа составляет также 14%. Необходимо найти оценку стоимости облигации.
Воспользовавшись формулой, получим:
Предположим теперь, что средняя рыночная ставка увеличилась на 2% и составляет 16%, до погашения облигации осталось 15 лет:
Если теперь рассмотреть противоположную ситуацию, когда средняя по рынку процентная ставка уменьшилась на 2% и составляет 12%:

Ульянкин П.Н.

Слайд 9

Акция – ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о

долевом участии в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в этом акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Оценка стоимости обыкновенных акций

Ульянкин П.Н.

Слайд 10

Оценка стоимости обыкновенной акции
Dt - величина дивиденда, выплачиваемого в t-ом году,

Ks - показатель дисконта, с помощью которого осуществляется приведение дивидендных выплат к настоящему моменту времени.
Проблемы, связанные с оценкой стоимости акций:
прогноз дивидендов;
оценка показателя дисконта.

Ульянкин П.Н.

Слайд 11

Прогноз дивидендов
На практике период прогноза дивидендов разбивают на две части:
первая составляет

несколько лет (обычно не более 5), в течение которых существует возможность составить более или менее правдоподобный прогноз дивидендных выплат;
вторая часть - это весь оставшийся бесконечный период времени, для которого делается предположение, что:
1) дивиденды сохраняют неизменное значение, равное величине последнего спрогнозированного дивиденда, вошедшего в первый период, или
2) предполагается некоторый постоянный годовой прирост дивидендов, определяемый величиной процентного роста (g).
В дальнейшем оценка стоимости акции - это дело техники дисконтирования спрогнозированной совокупности дивидендов.

Ульянкин П.Н.

Слайд 12

Результирующая формула для оценки стоимости обыкновенных акций
P’ - дисконтированное значение прогнозируемых

дивидендов на первом (конечном) промежутке времени продолжительностью n лет,
P’’ - дисконтированное значение последующей бесконечной серии дивидендов, приведенное к моменту времени, соответствующему концу n-ого года.

Ульянкин П.Н.

Слайд 13

Для расчета первой компоненты (P’) необходимо продисконтировать все величины дивидендов, спланированные

к выплате в течение первых n лет:
Расчет второй компоненты (P’’) для неизменных дивидендов производится по формуле дисконтирования бесконечных дивидендов:
Если предполагается рост дивидендов с темпом g, то надо воспользоваться формулой Гордона:

Ульянкин П.Н.

Слайд 14

Оценка показателя дисконта
Для конкретного предприятия показатель дисконта определяется с учетом степени

рискованности инвестирования в это предприятие.
В качестве показателя доходности (Ks) используется оценка доходности предприятия, наблюдаемая в течение последнего года. Эта доходность определяется с помощью двух компонент:
1) доходности инвестора, получаемой в виде дивидендов (величина дивиденда, выплаченная за последний год, деленная на рыночную стоимость акции),
2) доходность инвестора, связанная с увеличением курсовой стоимости акции (приращение курсовой стоимости акции за год, деленное на курсовую стоимость в начале года).
Сложив приведенные выше компоненты, мы получим доходность акции.

Ульянкин П.Н.

Слайд 15

Пример 3
Предприятие выплатило по дивидендам 0,52 рубля в виде дивидендов за

последний год. В течение ближайших трех лет предприятие планирует увеличивать дивиденды на 8%, а в дальнейшем темп роста дивидендов должен составить 4%. Необходимо оценить стоимость акции при условии, что доходность акций оценена на уровне 15%.
Оценим величины дивидендов, выплачиваемые в ближайшие 3 года:
Величина дивиденда, планируемая к выплате в конце 4 года:
Подставим полученные данные в формулы (6) и (8). Получим:
Подставляем в формулу (5):

Ульянкин П.Н.

Слайд 16

периодическими взносами ("воздушный шар");
постепенная выплата равномерными взносами ("амортизационное").
Ульянкин П.Н.
Различают два

типа порядка погашения кредита:

Слайд 17

Основная сумма кредита выплачивается на протяжении всего срока кредита. Однако порядок

погашения таков, что по окончании срока от суммы кредита остается достаточно значительная доля, подлежащая погашению.

Ульянкин П.Н.

Погашение периодическими взносами

Слайд 18

Пример 4
Предприятие получает кредит в сумме $100000 сроком на 5 лет.

Платежи в счет погашения кредита вносятся ежегодно в сумме $12000 плюс процент. Таким образом, в конце 5-летнего периода, уже осуществлены четыре платежа по $12000. (всего $48000), и остается невыплаченной сумма в $52000, которую полностью выплачивают по окончании срока кредита.
Такой порядок погашения проиллюстрирован следующей таблицей:

Ульянкин П.Н.

Слайд 19

«Амортизационное» погашение кредита
Основная сумма кредита выплачивается постепенно на протяжении срока кредита.

Платежи осуществляют равными суммами регулярно (как правило, ежемесячно, ежеквартально или раз в полгода), и они включают определенную часть суммы кредита и процент. Вместе с последним взносом сумму кредита погашают.
Для вычисления суммы платежа, осуществляемого регулярно, используется концепция стоимости денег во времени, т.е. приведенная к настоящему моменту сумма всех платежей должна быть равной сумме кредита.
Если PMT - неизвестная величина годовой выплаты, а S - величина кредита, то при процентной ставке кредита і и количестве периодических платежей n величина PMT может быть вычислена с помощью уравнения:

Ульянкин П.Н.

Слайд 20

Пример 5
Кредитный инвестор предлагает предприятию кредит под 12% годовых на срок

4 года при полугодовой схеме возврата долга. Предприятие планирует привлечь $800000. Рассчитать график обслуживания долга.
Вычислим величину полугодовой выплаты с помощью уравнения (9).
Для данного примера сумма годового платежа равна 128,829.
Таблица обслуживания долга имеет вид:

Ульянкин П.Н.

Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и составление графиков возврата долгосрочных кредитов

Содержание

Оценка стоимости ценных бумаг заключается в определении их рыночной стоимости (P):где:Fn

Облигация – ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем денежных средств и

Общая формула для определения текущей рыночной цены облигации с позиции инвестора

Оценка облигации с нулевым купоном (дисконтной облигации)Поскольку денежные поступления по годам

Пример 1Предприятие А в день эмиссии приобрело по цене 82 рублей

Оценка купонной облигации (облигации с периодической выплатой процентов и погашением ее

Пример 2Пусть выпущена облигация со сроком погашения через 20 лет. Номинал

Акция – ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о

Оценка стоимости обыкновенной акцииDt - величина дивиденда, выплачиваемого в t-ом году,

Прогноз дивидендовНа практике период прогноза дивидендов разбивают на две части:первая составляет

Результирующая формула для оценки стоимости обыкновенных акцийP’ - дисконтированное значение прогнозируемых

Для расчета первой компоненты (P’) необходимо продисконтировать все величины дивидендов, спланированные

Оценка показателя дисконтаДля конкретного предприятия показатель дисконта определяется с учетом степени

Пример 3Предприятие выплатило по дивидендам 0,52 рубля в виде дивидендов за

периодическими взносами ("воздушный шар"); постепенная выплата равномерными взносами ("амортизационное").Ульянкин П.Н.Различают два

Основная сумма кредита выплачивается на протяжении всего срока кредита. Однако порядок

Пример 4Предприятие получает кредит в сумме $100000 сроком на 5 лет.

«Амортизационное» погашение кредитаОсновная сумма кредита выплачивается постепенно на протяжении срока кредита.

Пример 5Кредитный инвестор предлагает предприятию кредит под 12% годовых на срок

Похожие презентации

Оценка стоимости ценных бумаг заключается в определении их рыночной стоимости (P):
где:
Fn

Облигация – ценная бумага,
свидетельствующая о внесении ее владельцем денежных средств и

Оценка облигации с нулевым купоном (дисконтной облигации)
Поскольку денежные поступления по годам

Пример 1
Предприятие А в день эмиссии приобрело по цене 82 рублей

Пример 2
Пусть выпущена облигация со сроком погашения через 20 лет. Номинал

Оценка стоимости обыкновенной акции
Dt - величина дивиденда, выплачиваемого в t-ом году,

Прогноз дивидендов
На практике период прогноза дивидендов разбивают на две части:
первая составляет

Результирующая формула для оценки стоимости обыкновенных акций
P’ - дисконтированное значение прогнозируемых

Оценка показателя дисконта
Для конкретного предприятия показатель дисконта определяется с учетом степени

Пример 3
Предприятие выплатило по дивидендам 0,52 рубля в виде дивидендов за

периодическими взносами ("воздушный шар");
постепенная выплата равномерными взносами ("амортизационное").
Ульянкин П.Н.
Различают два

Пример 4
Предприятие получает кредит в сумме $100000 сроком на 5 лет.

«Амортизационное» погашение кредита
Основная сумма кредита выплачивается постепенно на протяжении срока кредита.

Пример 5
Кредитный инвестор предлагает предприятию кредит под 12% годовых на срок