Европейские технологические платформы

$110 млрд, вложенных в Европу с 2015

Инвестированный в Европу капитал

01sgnidnfiyeK01

Страны (Великобритания, Германия и Франция), чей инвестированный капитал превысил $ 10млрд.l

3

29
Европейские города, привлекающие более $ 100 млн капитала, инвестированного только в 2019 году

Нажмите, чтобы изучить интерактивные графики на нашем сайте

Visualised with:

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

годам. достигающих отметки в млрд дол

Ознакомьтесь с историей успеха Европы на миллиард долларов

$B+ COMPANIES

02sgnidnfiyeK01

Visualised with:

Страны с венчурными компаниями, достигающие оценку в млрд дол

20

100%
Получившие Млрд дол европейские венчурные компании основанные после 2010

Нажмите, чтобы изучить интерактивные графики на нашем сайте

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

($млрд) за выбранные периоды времени

В рекордный 2018 г европейские венчурные инвесторы собрали более 13 миллиардов долларов.

Привлеченные венчурные фонды

03sgnidnfiyeK01

$50млрд
Средства, собранные венчурными компаниями за первое полугодие 2015-2019

$902млн
рекордные инвестиции пенсионных фондов в европейские венчурные фонды в 2018 году

Нажмите, чтобы изучить интерактивные графики на нашем сайте

Visualised with:

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

(анонимно)
50% респондентов впервые являются основателями

ЕВРОПЕЙСКИЕ ТЕХНИЧЕСКИЕ УЧРЕДИТЕЛИ
Мы опросили более 1200 основателей со всей Европы.
Исследуйте набор данных!

Нажмите, чтобы изучить интерактивные графики на нашем сайте

Visualised with:

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

женщину руководителя приходится 12 руководителей мужчин

Капитал, инвестированный основателями по гендерному признаку

РАЗНООБРАЗИЕ И ИНКЛЮЗИВНОСТЬ
Отсутствие существенного повышения доли капитала, вложенного в европейские технологические компании в различные группы основателей.

01 Key findings
05

Нажмите, чтобы изучить интерактивные графики на нашем сайте
.

Visualised with:

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

компании в 2019 году в европейские технологии в 2019г., что
в два раза больше, чем в прошлые годы

С
С 2005 года создано более 500 европейских технологических компаний, которые считают устойчивое развитие основной частью своей миссии.

Целевые инвестиции

ЦЕЛЬ

06sgnidnfiyeK01

Нажмите, чтобы изучить интерактивные графики на нашем сайте
.

Visualised with:

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

вопрос. У нас есть неопровержимые доказательства того, что Европейская технологическая экосистема может поддерживать крупные компании. Мы наблюдаем растущее число крупных инвестиционных вложений и появление «целеустремленных» компаний, решающих некоторые из самых больших мировых проблем, а так же наличие талантливых разработчиков, не менее чем в США; однако остаются такие проблемы как отсутствие многообразия и расходящиеся приоритеты между политикой и общественностью.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

still limited number of people who truly believed in the ecosystem’s potential.
Belief is as vital as talent or capital when it comes to building tech companies. However, in 2015, belief in the European ecosystem was limited to the European tech industry itself.
Fast forward to 2019, and while the world’s media may have focused on Chinese-US trade disputes and volatility on the public markets, European tech has quietly increased its number of external believers. We see this everywhere, from the increased time top US investors are spending on the ground here to the fact that a fifth
of European rounds this year had at least one US or Asian investor participating - a proportion which grows as the deal size increases. VCs are reporting increasing interest from global LPs, while previously unconvinced European Institutional Investors are now fully engaged. We’re also seeing valuations and pre-emptive term sheets on the increase in Europe - always a sign that competition to invest in the best tech companies is accelerating, as well as a reflection on the quality of the opportunity.
In fact, European tech companies are performing at a level exceeding the expectations of all but the most optimistic. In 2015, we celebrated $10B of investment into the region’s tech companies. This year, $35B seems par for the course. That year, our report concerned itself with the late-stage funding gap: in 2019, 40 different European tech companies were able to raise
$100M+ rounds. To date, there are now at least 174 European tech companies that have scaled to a valuation of over $1B - including 99 venture-backed companies.
However, we can’t afford to be complacent - or to lose focus. Now that we’ve instilled the external as well as internal belief,
it’s up to us to shape our own destiny when it comes to the future of European tech. We hope this report provides inspiration and guidance: we need to address our D&I issues, acknowledge the importance of well-being, foster a generation of purpose-driven companies, reinforce the density of our networks of people
and capital, and end the disconnect between policymakers and founders.
A word on our D&I issues: we won’t realise our full potential until we stop squandering talent and value.

Если мы сможем обеспечить, безопасность демографических показателей и многолетнего опыта, у нас будет огромное конкурентное преимущество перед другими частями света, которые менее всеобъемлющи.
Мы надеемся, что этот отчет является полезным исследованием, который является обоснованным подтверждением способностей Европейцев создавать технологические компании. Однако этот отчет-не последнее и не единственное слово о европейских технологиях. Мы рекомендуем вам посетить города, выходящие за рамки тех, которые вы обычно посещаете, и живущие широкими и разнообразными технологическими площадками, которые вместе представляют собой крупнейшую экономическую силу экономического роста во всей Европе
Мы пишем этот отчет, чтобы пролить свет на европейскую технологическую систему. Он намеренно обеспечивает макро взгляд на ландшафт и предназначен для исследования, полезного для максимально возможного количества людей. . Дело в том, что каждый город имеет свою собственную невероятную историю с собственным микро-составом основателей, сотрудников, компаний, инвесторов и университетов, помогающих продвигать технологии как на местном, так и на региональном уровне. Мы инвестировали в 20 европейских городов в 15 странах, но мы помним о том, что у нас есть и слепые зоны. С каждым годом мы наблюдаем, что европейские технологии становятся все более взаимосвязанными - каждый из нас должен воплотить это в жизнь и гарантировать, что эти связи будут продолжаться. Создав прочность талантов и опыта, мы увидим что технологические знания более эффективно передаются будущим и нынешним поколениям европейских основателей. Это поможет нам достичь плотности населения в Европе: обеспечив равномерное распределение талантливых разработчиков и исследователей с капиталом по всему континенту, наш и без того стремительный прогресс ускорится еще быстрее. Когда мы начинали в 2015 году , мы верили, что европейский успех останется без внимания. Сегодня вера в европейские технологии приходит как извне нашей экосистемы, так и изнутри. Принято считать, что вы можете собрать необходимые деньги, нанять лучшую команду и выйти на международный уровень, не мигрируя в США. На самом деле ничто так не демонстрирует этот сдвиг, как приток американского капитала увеличившегося в пять раз в 2018 году.

Предисловие к докладу 2019 года
Многое изменилось с тех пор, как мы представили первый отчет о состоянии европейских технологий в 2015 году . В тот год президент Обама отмечал первую годовщину соглашения по климату с Китаем, в то время как Совет Европы размышлял над письмом премьер- министра Великобритании Дэвида Кэмерона, в котором излагались будущие отношения Великобритании с Евросоюзом. Будущее имеет обыкновение высмеивать прошлые прогнозы, но иногда они действительно попадают в цель. Тогда мы считали, что технологии в Европе уже испытали прорывной год, став платформой для большего успеха. Однако это убеждение оказалось неуместным.

не зациклились на США или Китае. Мы должны наметить свой собственный курс и построить свою собственную технологическую экосистему на основе наших собственных ценностей. Наша мощная инвесторская база способствовала реальным изменении европейских технологий. Как вы видите, когда-то мы были в основном потребителями, а сейчас мы развили свою мощь в таких областях, как корпоративное программное обеспечение и пограничные технологии. Наконец данный доклад предоставляет информацию, которая ведет к подлинным изменениям и улучшению нашей экосистемы.

Нам есть чем гордиться и над чем работать. В этом году мы отмечаем пятый день рождения нашего доклада. Что еще более важно, мы празднуем пять лет поразительного роста европейской технологической экосистемы. Сравнение того, где мы сейчас находимся, с тем, где мы были в 2015 году, показывает, как далеко продвинулась Европа.

Сейчас
2015-2019

5 лет назад
2010-2014

22
$млрд. венчурного капитала

99
$млрд с венчурным капиталом

Компании с венчурным капиталом

3
страны, привлекающие $1 млрд капитала в год

7
страны, привлекающие $1 млрд капитала в год

СТРАНЫ

$34млрд
за. 2010-2014

$113млрд
за 2015-2019

Инвестированный капитал

76
2010-2014

148
2015-2019

выход>$100M

$25млрд

>$50млрд

Привлеченные венчурные фонды

9
Этапы в 2014

40
Этапы в 2019

$100M+ этапы

10%
Этапов в 2014

21%
Этапов в 2019

% этапов с американскими и азиатскими инвесторами

4.7m
4.1m для США

6.1m
4.3m для США

Проф. разработчики

7.2%
Капитала в 2014

8.4%
Капитала в 2019

% капитал, вложенный в смешанную/женскую команду

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

что соответствует цифрам, шокирующим читателей в прошлом году. Когда вы рассматриваете данные о расе, возрасте, образовании и социально-экономическом фоне, видно возникновение больших проблем: 43% темнокожих/африканских / карибских основателей испытали дискриминацию;80% которых связывают это со своей этнической принадлежностью. Темнокожие основатели составили только 1% (0,9%) из более чем 1200 респондентов-основателей. В 2019 году 92% финансирования досталось мужским командам, что соответствует цифрам, шокирующим читателей в прошлом году. Когда вы рассматриваете данные о расе, возрасте, образовании и социально-экономическом фоне, видно возникновение больших проблем: 43% темнокожих/африканских / карибских основателей испытали дискриминацию;80% которых связывают это со своей этнической принадлежностью. Темнокожие основатели составили только 1% (0,9%) из более чем 1200 респондентов-основателей. Мы также обнаружили, что люди с более низким социально-экономическим статусом менее склонны становиться предпринимателями: 81% опрошенных основателей сказали нам, что они жили комфортно до того, как основали свою компанию против 39% в Европе. Мы также обнаружили, что люди с более низким социально-экономическим статусом менее склонны становиться предпринимателями: 81% опрошенных основателей сказали нам, что они жили комфортно до того, как основали свою компанию против 39% в Европе.
Что также становится все более очевидным, так это то, что женщины-капиталисты продолжают решать проблемы разнообразия Европы: 63% из них сообщили нам, что они увеличили свое внимание на посещение мероприятий с более активным участием различных учредителей против 36%мужчин. Это особенно проблематично, поскольку в докладе за этот год показано, что венчурные капиталисты не увеличили долю женщин на уровне партнеров. Один положительный момент - в быстро растущей отрасли глубоких технологий, мы обнаружили, что 23% европейских квантовых компаний имели смешанную или возглавляемую женщинами команду основателей, что более чем вдвое превышает средний показатель по Европе-13%.Это неудивительно, учитывая большую долю исследователей и ученых, которые являются женщинами: как показывает доклад, женщины фактически составляют более половины населения ученых и инженеров в Литве, Болгарии, Латвии и Дании.

В ходе этого процесса возник целый ряд идей, начиная от детальной информации о том, как основатели на ранних стадиях финансировали свой бизнес, и заканчивая возрастным составом компаний, которые оценивались в миллиарды долларов. Мы также смогли изучить интенсивное личное становление, которое влечет за собой строительство компании, в отчете за этот год. Мы собрали набор данных, который без сомнения демонстрирует, что многие основатели хотят получить помощь.
Целых 57% учредителей, которые привлекли внешний капитал, заявили, что они были бы признательны за поддержку со стороны Совета директоров или инвесторов. В других странах есть положительные стороны : мы обнаружили, что Европейский профессиональный союз разработчиков по- прежнему глубже, чем в США (6,1 млн против 4,3 млн), в то время как на более поздних стадиях европейские компании сокращают разрыв с США в использовании фондовых условий для стимулирования инвестиций.

Состояние разнообразия и вовлеченности
Этот отчет показывает, что европейское разнообразие и вовлеченность все еще недостаточно развиты.

Люди
Опираясь на ответы опроса учредителей , мы набросали портрет того, как выглядит типичный европейский технологический основатель в 2019 году , и как их проблемы меняются по мере увеличения их компании.

технологические компании на миллиарды долларов. У основателей никогда не было большего выбора, но наш отчет показывает, что они предпочитают находиться на своем внутреннем рынке, если это возможно, в то время как цены на аренду в популярных центрах, таких как Лондон, показывают спрос.И каков же результат? Большое географическое многообразие по мере того, как деятельность удаляется от основных центров. Восточноевропейские города доминируют в списке растущих центров по числу участников Meetup, поскольку такие топовые технологические центры, как Лондон, Берлин и Париж, имеет меньшую популярность среди основателей, думающих о том, где разместить свой бизнес. В докладе также описывается критическая роль, которую играют университеты, и исследуется повторяющаяся критика в адрес того, что Европа не может эффективно коммерциализировать свои передовые исследования.

Место
Каждый год наши данные выделяют целый ряд технологических центров, которые показывают многообещающие результаты .

Инвесторы поддержали целевые европейские технологические компании с капиталовложениями в размере более $4 млрд в 2019 году, увеличившись более чем в 6 раз за последние пять лет - с учетом того, что совокупный объем инвестиций с 2015 года приблизился к $10 млрд. Dealroom.co была создана основа для оценки европейских технологических компаний с венчурной поддержкой на основе их соответствия целям устойчивого развития Организации Объединенных Наций. Анализ был сосредоточен на совокупности семи из семнадцати Целей устойчивого развития (ЦУР), отобрав только те, где Dealroom наблюдал более высокий уровень активности европейских венчурных стартапов. Мы обнаружили, что более 500 европейских технологических компаний, основанных с 2005 года, решают по крайней мере одну из этих семи целей в качестве основной части своей миссии.

Цель
По наблюдению Маргрет Вестэджер в настоящем докладе рассматривается вопрос о том, что европейские технологии отличаются друг от друга по целевому назначению

Слишком многие основатели все еще пребывают в неведении относительно видения европейской политики в области технологий: 40% опрошенных нами основателей и сотрудников стартапов заявили нам, что они не чувствуют себя информированными о цифровых приоритетах Европейской комиссии. Наш отчет показывает, что основатели технологий призывают к упрощенному регулированию занятости, в то время как данные Politico говорят о том, что внимание политиков находится в другом месте: они меньше сосредоточены на цифровом едином рынке, чем два года назад, и больше сосредоточены на создании цифрового налога и деятельности из крупных американских технологических фирм. Европейские истории успеха, такие как финтех и цифровое здравоохранение, также редко обсуждаются политиками. Мы должны обеспечить, чтобы европейские политики и основатели смотрели в том же направлении, если Европа хочет реализовать свой потенциал.

Политика
Чтобы реализовать потенциал европейских технологий, сложная и четкая политика будет иметь ключевое значение , поэтому необходим диалог

также получают многомиллиардные оценки на фоне повышения $100 млн раундов на рекордных уровнях. Мы идем по пути достижения $34,3B, вложенных в европейские технологии в 2019 году, при этом $11.B вложены только в Q2.
Во многом это было вызвано большими раундами финансирования: 40% всего финансирования, привлеченного европейскими технологическими компаниями за первые девять месяцев 2019 года, было в сделках больше $100 млн. Хотя в 2019 году не было европейского IPO с венчурной поддержкой в $1B, мы действительно видим амбиции масштабироваться до огромных результатов в экосистеме.
IPO больше не входят в повестку дня каждого основателя, но сколько бы капитала ни поступал в регион, они всегда будут осторожно относиться к повышению следующего раунда

Инвестиции
В отличие от США и Китая, инвестиции в европейские технологии продолжают расти.

Данные кембриджской ассоциации по доходности венчурных инвестиций показывают, что индексы по Европе либо находятся на одном уровне, либо значительно превосходят показатели как американских так и европейских прямых инвестиций.
Даже несмотря на то, что инвестиции государственных агентств в венчурные фонды упали почти на $1 млрд в 2018 году , фактически мы наблюдаем всплеск инвестиций в пенсионные фонды, что на 203% больше, чем в прошлом году.
Отчет этого года отслеживает больше инвесторов, чем когда- либо прежде, от новичков до 2600 уникальных институциональных инвесторов, участвующих в европейской сделке в 2019 году .
И давайте не будем забывать о корпоративных инвесторах, таких как Unilever Ventures или Next 47, которые участвовали в 1 из 5 сделок в 2019 году или рост интереса инвесторов из- за рубежа: в прошлом году 21% европейских раундов имели по крайней мере одного американского или азиатского инвестора- по сравнению с 10% в 2015 году.

Инвесторы
После успеха европейской технологической экосистемы в последние пять лет, нет ничего удивительного в том, что европейская венчурная индустрия чувствует себя вполне здорово.

Executive Summary

02.2

Photo by: Jussi Hellsten

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

самых эффективных способов добиться перемен в мире. Согласно данным опроса этого года, в Европе уже сейчас большинство предпринимателей и особенно инвесторов стремятся измерить долгосрочное воздействие на общество и окружающую среду, которое оказывает их бизнес или портфель. Пятикратный рост инвестиций в специализированные предприятия за последние пять лет в Европе говорит на том же языке. Только в 2019 году в этих компаниях было развернуто более $ 5 млрд. Это событие несомненно радует и мы видим, что Европа может занять место лидера во всем мире.
Однако Европа только начинает осознавать тот факт, что предпринимательство не является одинаково доступным для всех. И для того, чтобы увидеть разного рода проблемы, нужны разные люди. Slush по- прежнему стремится освещать более широкий спектр ролевых моделей для следующего поколения основателей через наши мероприятия и недавно запущенные средства массовой информации .
Учитывая эти достижения, рекордные инвестиции в европейские технологии- это явный признак динамичной экосистемы. Одним из наиболее обнадеживающих событий является рост предпринимательских амбиций, о чем свидетельствует количество инвестиционных раундов на поздних стадиях: европейские компании больше не продают свои активы на ранних сроках , а продолжают расти как самостоятельные предприятия. Это создает надежду на исключительно положительные времена, когда основатели и ключевые сотрудники этих историй успеха начинают свой второй этап построения компании.

Andreas Saari
CEO, Slush

искусственный интеллект это верх ума для регулирующих органов. Тем не менее 40% респондентов опроса сообщили, что они не чувствуют себя достаточно информированными, чтобы комментировать технологические и цифровые приоритеты регулирования ЕС. Мы видели большие преимущества сотрудничества в области разработки стратегии– например, в области Британских финансовых рынках– но оно начинается с большей прозрачности государства.
Мы также призываем директивные органы рассмотреть возможности упрощения и рационализации требований к соблюдению требований, увеличивая нагрузку по мере расширения компании (и риска). Это особенно важно в сфере регулирования занятости. В противном случае мы рискуем возложить непомерное бремя на стартапы – и задушить их способность расти, внедрять инновации и создавать те самые рабочие места .

Интеграция по- прежнему является сложной задачей для данного сектора, поскольку только 8% финансирования приходится на компании, возглавляемые смешанными гендерными и женскими командами. Однако на уровне компании более 40% членов команды видят улучшение. В докладе также отмечается, что более половины инвесторов и сотрудников стартапов до сих пор не имели преимуществ от неосознанных предубеждений.
Социальная наука не оставляет никаких сомнений в том, что более инклюзивное лидерство будет порождать больше инноваций и отдачи.

Европейская комиссия должна уточнить свои приоритеты в области регулирования.

Технологии-это двигатель европейского роста, как ясно видно из отчета о состоянии европейских технологий в этом году. Технологическая экосистема Европы хорошо налажена и устойчива, с рекордным финансированием, опытными основателями и инвесторами, а также ускоряющимся ростом. Европейские технологические компании, скорее всего, достигнут $34 млрд финансирования в 2019 году, по сравнению с $25 млрд в 2018 году. За последние пять лет объем финансирования увеличился более чем вдвое. Это включает в себя более 40 $100 млн сделок в этом году – больше, чем когда-либо прежде. ПО всей Европе сейчас насчитывается 174 $ млрд+ технологических единорогов. В 2010 году их было всего 18 – Это в 10 раз больше, чем за последние десять лет. А в 20 странах сейчас есть по крайней мере один единорог, вдвое больше, чем всего пять лет назад. Сегодня в 170 городах есть технологические сообщества, по сравнению с 70 четыре года назад. Хотя в этом году число сделок по слияниям и поглощениям сократилось, за последние пять лет их было в два раза больше, чем за предыдущие пять лет. А стоимость сделки по слияниям и поглощениям уже близка к тому, чтобы превысить прошлогоднюю сумму в $100 млрд.
Что потребуется для поддержания успеха Европы? В докладе говорится о четырех вещах:

Поменять отношение к ценности интеграции; за этим должны следовать инвестиции

социальном и экологическом воздействии своих компаний – и инвесторы поддерживают это обязательство. Почти 50% венчурных капиталистов говорят, что они принимают во внимание социальное или экологическое воздействие потенциальной компании, прежде чем принять решение об инвестировании. Мы хотели бы еще больше сосредоточиться на социальном воздействии. Мы также приветствуем 15% венчурных капиталистов, которые продолжают отслеживать показатели социального воздействия своих портфельных компаний на постоянной основе.

Почти 20% основателей говорят, что запуск компании оказал “в основном негативное” влияние на их психическое здоровье, а подавляющее большинство-на психическое здоровье людей. Большинство заявило, что они приветствовали бы большую поддержку со стороны инвесторов в управлении давлением, с которым они сталкиваются. Здоровье основателя является важным фактором общего здоровья экосистемы. Мы считаем, что акцент на инклюзивность может помочь и здесь. Мы невероятно благодарны компании Atomic за то, что она собрала и поделилась богатой информацией о рынке в этом отчете. В Orrick мы с нетерпением ожидаем продолжения нашей работы с Европейским технологическим сообществом для создания еще более сильной европейской платформы. За последние 15 кварталов мы консультировали больше венчурных сделок в Европе, чем любая другая юридическая фирма – в 2,5 раза. И мы поддержали более 20 компаний единорогов юридическими, нормативными и коммерческими консультациями с момента их создания. Это невероятная честь-быть частью вашей истории успеха.

Устойчивость- это верх ума – но есть место для большей сосредоточенности.

Как общество, мы должны заботиться о психическом здоровье и стабильности
Chris Grew
Партнер Группы Технологических Компаний Orrick

Photo by: Jussi Hellsten

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

технологий? Европейские учредители ищут лучшего времени в истории региона, чтобы получить финансирование; они собрали рекордную сумму в 2019 году, включая в себя рекордное количество раундов на $100 млн, что европейские технические скептики когда-то считали невозможным.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

2016 2017 2018 2019
США

S79.8B

S66.4B

S71.5B

S118.2B S116.7B

125.0

100.0

75.0

50.0

25.0

0.0

Venture capital invested (SB)

03.1
Инвестиционный кадр

В отличие от США и Азии, где инвесторы отступили от рекордного уровня инвестиций в 2018 году , инвестиции в европейские технологии продолжают расти. Несмотря на снижение в США в 2019 году , объем инвестированного в США капитала все равно окажется примерно в 3,4 раза выше уровня Европы за год.

Во втором квартале 2019 года впервые за один квартал в европейские технологические компании было инвестировано более $10 млрд. За первые девять месяцев текущего года европейские технологические компании привлекли в среднем около $ 3,3 млрд в месяц.

За последние пять лет объем капиталовложений в Европу увеличился на 124%. С 2018 года это число выросло более чем на 39%.

Во втором квартале 2019 года наблюдался самый большой в истории период для капитала, инвестированного в европейские технологические компании.

КАПИТАЛ, ИНВЕСТИРОВАННЫЙ В ЕВРОПУ

Капитал, инвестированный во втором квартале 2019 года

$11.6МЛРД

$34.3млрд

Capital invested ($B)

# of deals

2015 Q1

2015 Q2

2015 Q3

2015 Q4

2016 Q1

2016 Q2

2016 Q3

2016 Q4

2017 Q1

2017 Q2

2017 Q3

2017 Q4

2018 Q1

2018 Q2

2018 Q3

2018 Q4

2019 Q1

2019 Q2

2019 Q3

0.0

2.5

5.0

7.5

10.0

12.5

800.0

1,000.0

1,200.0

1,400.0

1,600.0

1,800.0

Инвестированный капитал ($млрд) в Европе, США и Азия по годам

Инвестированный капитал ($млрд) и количество сделок за квартал
LEGEND
Capital invested ($B) # of deals
Примечание:
Dealroom.co исключают следующие данные: биотехнологии, вторичные сделки, долги, кредиты, гранты. Обратите также внимание, что эти данные не включают Израиль.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

талантов, уровень амбиций и доступность капитала находятся в совершенно ином масштабе.

Европейские стартапы строят глобально определяющие потребительские и корпоративные бизнесы с большим успехом. Spotify, UiPath, Adeyn - все это яркие примеры. Я думаю, что эти и другие ролевые модели сыграли решающую роль в вдохновении нового и совершенного поколения основателей, которые теперь выбирают предпринимательство в качестве своего карьерного пути.

Sonali de Rycker
Accel Partner

Investment Snapshot

03.1

Неизбежно наблюдаются взлеты и падения с точки зрения последовательных ежеквартальных сумм, инвестируемых в европейские технологические компании, но с учетом 12-месячного обзора инвестированного капитала показывает долгосрочную восходящую траекторию вложений, инвестированного в регион

Увеличение числа крупномасштабных сделок на сумму более 100 миллионов долларов является движущей силой роста общего объема капитала, инвестированного в Европу. В 2019 году на эти сделки приходилось 36% всего финансирования, привлеченного европейскими технологическими компаниями.

# OF DEALS

CAPITAL INVESTED ($B)

Capital invested ($B)

2015 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2016 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2017 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2018 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2019 Q1 2019 Q2 2019 Q3

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

Capital invested ($M) / # of deals

2015

2016

2017

2018

2019

0.0

10.0

20.0

30.0

Capital invested ($M) / # of deals

2015

2016

2017

2018

2019

0.0

1,000.0

2,000.0

3,000.0

4,000.0

Конечный 12-месячный инвестированный капитал ($млрд)
Dealroom.co исключают следующие данные: биотехнологии, вторичные сделки, долги, кредиты, гранты. Обратите также внимание, что эти данные не включают Израиль.

Инвестированный капитал ($млрд) и количество сделок
LEGEND
$0M-$2M
$2M-$5M
$5M-$10M
$10M-$20M
$20M-$50M
$50M-$100M
$100M+
Dealroom.co исключают следующие данные: биотехнологии, вторичные сделки, долги, кредиты, гранты. Обратите также внимание, что эти данные не включают Израиль.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

в европейские технологические компании. Только за первые девять месяцев 2019 года Топ- 3 сделок составили $ 2,4 млрд.

От всех средств,привлечено более 100млн до

мега сделки

36%

В дополнении ежегодных капиталовложений в европейскую технологическую экосистему важно понимать, что существует существенная тенденция, которая означает, что многие раунды фиксируются только после значительной задержки. Это "отставание в отчетности" означает, что окончательные итоги не будут известны до тех пор, пока не пройдет значительный период времени после окончания рассматриваемого года. Соответственно, мы индексно скорректировали годовые итоговые показатели с учетом этого отставания в отчетности, чтобы можно было сопоставить общие тенденции инвестиций на европейском уровне.

Самые большие проблемы Европы: несмотря на весьма большой приток капитала, необходимо значительно больше средств, особенно на более поздних стадиях и фазах роста, чтобы вырастить действительно крупные европейские компании глобального значения

И нам нужно выпускать больше акций, чтобы охватить более широкую аудиторию для выгоды инвестирования стартапов. И нам все еще не хватает большого количества предпринимателей, таких как США, которые вышли из этих масштабных проектов, перерабатывающие свой капитал и таланты в технологическую экосистему. Самые сильные стороны Европы-это, безусловно, наша система образования, наше культурное разнообразие, а также огромное количество и высокое качество наших технических основателей. Это сопряжено с более низкими оценками входа по сравнению с США и Азией, что приводит к очень эффективным инвестиционным возможностям капитала.

Daniel Keiper-Knorr Основатель/партнер Speedinvest

03.1

Total capital invested ($B)

2015

2016

2017

2018

2019

0.0

10.0

20.0

30.0

Capital invested ($B)

$15.3B

$16.5B

$22.6B

$24.6B

$29.8B

$1.3B

$6.3B

2015

2016

2017

2018

2019

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

Total capital invested ($B) per year, divided by Top 3, 10, and all other deals
LEGEND
Все другие топ 10 сделок
Топ 3 сделки
примечание
Dealroom.co исключают следующие данные: биотехнологии, вторичные сделки, долги, кредиты, гранты. Обратите также внимание, что эти данные не включают Израиль.

Инвестированный капитал ($млрд) с поправкой на отставание в отчётности
фактическая сумма млрд
С поправкой на отставание в отчетности($млрд)

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

количества сделок на европейском уровне.

Несмотря на рекордный уровень инвестиций в Европу, все больше основателей считают, что за последние 12 месяцев стало труднее привлекать венчурный капитал в Европе . Это первый случай за последние пять лет, когда мы задали этот вопрос основателям в рамках настоящего доклада.

03.1

# of deals

5,620

6,416

6,244

4,839

3,456

854

2,304

2015 2016 2017 2018 2019

0

2,000

4,000

6,000

<$5M

$5M-25M

$25M+

0 10 20 30

40 50 60 70 80 90 100
% of respondents

На ваш взгляд, легче или труднее привлечь венчурный капитал в Европу, чем год назад?
Легче
Сложнее
Не изменилось

Количество сделок, скорректированных с учетом эффекта запаздывания отчетности
Фактич сделки
С поправкой на отставание в отчетности

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

больше внешнего капитала, имеют значительно более благоприятный курс для привлечения капитала

Среди основателей женщин в два раза больше считают, что за последние 12 месяцев стало труднее привлекать венчурный капитал, а около половины считают, что не заметили изменений

03.1

ОБЩИЙ ОБЪЕМ ПРИВЛЕЧЕННОГО КАПИТАЛА

Количество сотрудников

≤10 сотрудников

10-100 сотрудников

100+ сотрудников

0

10

20

30

40 50 60
% of respondents

70

80

90

100

<$5M

$5M-25M

$25M+

0

10

20

30

40

50
% of respondents

60

70

80

90

100

16%

32%

52%

25%

25%

50%

Легче привлечь

Труднее привлечь

Не изменилось

0

5

10

15

20

25

30
% of respondents

35

40

45

50

55

По вашему мнению, сейчас в Европе легче или труднее привлечь венчурный капитал, чем год назад?
Легче
Сложнее
Не изменилось
Примечание:
Только основатели

По вашему мнению, сейчас в Европе легче или труднее привлечь венчурный капитал, чем год назад?
LEGEND
Жен Муж
Примечание
Только основатели, цифры могут округляться до 100

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

этапов мегафинансирования на $100 млн+, включая шесть этапов на сумму более $ 500 млн.

We are on an overall good wave: more capital, more startups from seed to large, late rounds, more exits.

I take a long view on European tech, I’m old enough to remember how far we have come and to understand we still have a way to go yet. Plus, Brexit has changed the picture a lot, so progress based on the work done the year before isn’t as inevitable as it perhaps was.

There is still a large capital gap regarding the US and China situations, but we can see very encouraging recent signals: the €100 billion EU Commission future fund and the €5 billion investment announcement from President Macron in France, for instance.

Antoine Hubert
Ÿnsect CEO

Steve O’Hear TechCrunch Journalist

03.1

Топ-20 крупнейших сделок по сбору средств при поддержке венчурных инвесторов в 2019 году (округлено)
Примечание
Dealroom.co исключают следующие данные: биотехнологии, вторичные сделки, долги, кредиты, гранты. Обратите также внимание, что эти данные не включают Израиль.

We are on an overall good wave: more capital, more startups from seed to large, late rounds, more exits. We should all keep up the good work to position Europe as the key place for technology!

спорт приборы

Красота Хостинг музыка дети

Финансовые технологии

Корпоративное программное обеспечение

Health

Энергетика

Транспорт

Еда

Маркетинг

Путешествия

Безопасность

Робототехника

Реклама

Недвижимость

Дом

Мода

Связь Интернет

приборы

спорт меропр красота закон

Игры персонал музыка образов

Дети

03.2
Инвестиции по отраслям

В течение последних пяти лет основными бенефициарами капитала были финтех-компании и компании, занимающиеся корпоративным программным обеспечением. В целом за последние пять лет европейские компании только в этих двух секторах привлекли около $ 50 млрд..

Инвестировано в финтехкомпании

КАПИТАЛ, ВЛОЖЕННЫЙ В ФИНТЕХ

$25млрд

2015-2019

2019

Инвестированный капитал ($млн) по отраслям промышленности
up to 10,000
4,000 to 8,000
2,000 to 4,000
1,500 to 2,000
1,000 to 1,500
750 to 1,000
500 to 750
200 to 500
100 to 200
0 to 100
up to 0

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

капитала в различных отраслях европейской технологической экосистемы. В настоящее время существует семь отраслей, в которые инвестировано более 2 миллиардов долларов по сравнению только с четырьмя в 2018 году.

Investment by Industry

03.2

Capital invested ($M)

2015

2016

2017

2018

2019

0

2,500

5,000

7,500

Capital invested ($M)

2015

2016

2017

2018

2019

0

500

1,000

1,500

Capital invested ($M)

2015

2016

2017

2018

2019

0

250

500

750

1,000

1,250

Capital invested ($M)

2015

2016

2017

2018

2019

0

250

500

750

1,000

1,250

Capital invested ($M)

2015 2016 2017 2018 2019

0

250

500

750

1,000

$2млрд+ в 2019

$1млрд - $2млрд в 2019
2,000

$250M - $500M в 2019

$500M - $1млрд в 2019

< $250M в 2019

Капитал инвестированный в индустрии
Финтех
Прог обеспечение
Здоровье
Энергетика Транспорт
Еда Маркетинг
LEGEND
Туризм БезопасРоботы Реклама
Недвижимость
LEGEND
Мероприятия
НаемперсоналаДом
Интернет
Игры
Образование
Мода
закон
LEGEND
Связь Спорт
Приборы Красота
LEGEND
Хостинг МузыкаДети

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

значительные технологические возможности в области финтеха. Более жесткой макроэкономический подход, отрицательные процентные ставки и более мягкая денежно-кредитная политика потенциально открывают путь для захватывающих новых бизнес-моделей, поскольку действующие лица сталкиваются с рисками платежеспособности и продолжают терять позиции перед лицом разрушительных инноваций. На мой взгляд, это больше, чем платежи, торговля и другие технологии, которые мы наблюдаем в последние годы, и может означать фундаментальное изменение государственной финансовой инфраструктуры, включая льготы, налоги и субсидии.

Akshay Naheta Инвестиционный Консультант SoftBank управляющий партнер

Европейские технологические компании в области финтеха, корпоративного программного обеспечения, энергетики, здравоохранения и продовольствия стали самыми крупными бенефициарами возросших инвестиций в 2019 году, в совокупности увидев прирост капитала более чем на 11 миллиардов долларов по сравнению с 2018 годом.

$3,929M

$-53M

$-141M

M

$-308
$-333

M

$-399M

$-424M

$-757M

финтех

Прогр обеспечение

энергетика

здоровье

еда

безопасность

туризм

мероприятия

маркетинг

персонал

недвижимость

роботы

закон

игры

образование

реклама

итернет

транспорт

дом

мода

-1,000

-500 0

500

1,000

1,500 2,000
YoY growth ($M)

2,500

3,000

3,500

4,000

Абсолютное изменение по отраслевой вертикали инвестированного капитала ($млн), 2018 г. по сравнению с 2019 г.

Европа всегда имела выдающийся образовательный продукт, и это благоприятствует технологиям здравоохранения, особенно в важном слиянии биотехнологий и Информационных технологий, где выступает Оукин. Для этого требуются высокотехничные математики, инженеры и разработчики с широким кругозором. Мы можем применить свою дисциплину к сложной области систем биологии, открытию и разработке лекарств.

Наша самая большая проблема заключается в сохранении талантов и как уже упоминалось выше, я улучшаю регулятивную и инвестиционную культуру, а также некоторые реальные преимущества жизни в европейском городе, поощряя наших лучших докторов наук и специалистов для сохранения их в Европе. Оукин, например, имеет более 50 европейских ученых-исследователей, работающих над многоступенчатым анализом и интерпретируемым искусственным интеллектом, а наша лаборатория по праву признана одной из лучших в мире групп искусственного интеллекта в области естественных наук.

Thomas Clozel
Owkin
Соучредитель и генеральный директор

исчислении в 2019 году включают безопасность, энергетику и продовольствие.

Инвестиции в европейские компании находятся на пути к тому, чтобы побить еще один рекорд - $8,4 млрд в 2019 году, по сравнению с $6,7 млрд в 2018 году и $3,0 млрд в 2015 году.

инвестиционный уровень 2015 года.

2.8x

Investment by Industry

03.2

193%

186%

124%

90%

80%

76%

69%

56%

47%

34%

23%

-9%

-15%

-19%

-20%

-30%

-33%

-35%

-40%

-53%

-59%

-68%

Security

Energy

Food

Jobs recruitment

Health

Fintech

Travel

Enterprise software

Real estate

Marketing

Robotics

Gaming

Transportation

Media

Education

Sports

Telecom

Internet of Things

Home living

Semiconductors

Fashion

Music

-100

-75

-50

-25

0

25

50 75
YoY growth (%)

100

125

150

175

200

225

Capital invested ($B)

$3.0B

$3.9B

$6.0B

$6.7B

$8.4B

2015

2016

2017

2018

2019

0.0

2.5

5.0

7.5

% изменение отраслевой вертикали инвестированного капитала ($млн), 2018 г. по сравнению с 2019 г.

Инвестированный капитал ($млрд) в европейские техкомпании

:

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

время как квантовый еще не сделал своего скачка в Европе. В 2019 году европейские компании, отнесенные к категории компаний "искусственного интеллекта", привлекли почти $5 млрд-самую крупную отдельную подкатегорию.

Капитал, инвестированный в 2019 году в европейские технологические компании, классифицированные как компании искусственного интеллекта.

$4.9млрд

По всей Европе наблюдается сильный рост капитала для компаний, занимающихся сложными технологиями....тем не менее, объем инвестированного капитала все еще не является репрезентативным для качества и потенциальной стоимости потока сделок в Европе.

Существует сильное увеличение капитала для глубинных технологических компаний по всей Европе. (Глубинные технологии — это уникальные, дифференцированные, часто защищенные патентами или трудно поддающиеся копированию технологические или научные достижения). Такие компании, как Insect, cam или AMSilk, использование конвергентных технологии для создания реальных ценностей в крупных, глобальных и сложных отраслях промышленности. Признавая эти возможности, инвесторы (и покупатели) из Европы и из-за рубежа инвестируют в европейские активы глубинные технологии (большинство приобретений в США теперь приходится на компании глубинной технологии ). В то же время создается новое поколение политиков ЕС, стремящихся сохранить “технологический суверенитет", что помогает снизить риск инвестиций в эти предприятия.

Sofia Hmich основатель положительного капитала

Investment by Industry

03.2

2015

2016

2017

2018

2019

Искуств.интеллект
Данные комп зрение
роботы нанотехнол. Блокчейн
поиск интернет
Оборудов. Прогноз.анализ
3D
Обучение
Прогр обесп
дроны приборы
Вирт ре
радары
речь
квантум

2015

2016

2017

2018

2019

Искуств.интеллект
Данные комп зрение
роботы нанотехно Блокчейн
поиск интернет
Оборудов. Прогноз.анализ
3D
Обучение
Прогр обесп
дроны приборы
Вирт радары
речь
квантум

Капитал, вложенный в глубинные технологии

Количество сделок

Тем не менее, объем инвестированного капитала все еще не является репрезентативным для качества и потенциальной стоимости потока сделок в Европе. Этот дисбаланс особенно бросается в глаза, когда вы рассматриваете размер рыночных возможностей, которые преследуют эти компании, таких как мясо ($1 трлн), строительство ($10 трлн) или чистая энергия ($2,5 трлн). Иными словами, капитал остается неравномерно распределенным по всему спектру возможностей. Две основные причины такого " дефицита финансирования” (1) многие венчурные инвесторы не имеют необходимых экспертных знаний и структур для оценки и поддержки этих компаний, и (2) некоторые исторические атрибуты более глубоких технологических инвестиций (время выхода на рынок, капиталоемкость...) все еще мешают инвесторам, даже если они не применимы ко всем типам глубоких технологических компаний.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

привлекая $ 2,9 млрд в 2019 году и почти $10 млрд в совокупности с 2015 года. Франция и Германия также являются европейской технологической силой, и в 2019 году в эти страны было инвестировано в общей сложности 2 миллиарда долларов. Глядя за пределы топ-10, Румыния выделяется благодаря большим суммам, вложенным в UiPath, возможно, самый быстрорастущий чемпион Европы по глубинным технологиям.

Квантум-это небольшая, но важная развивающаяся категория для инвестиций в глубинные технологии. В глобальном масштабе совокупные инвестиции в квантовые компании достигли более чем $600 млн

Investment by Industry

03.2

11-20 место

Топ 10 стран

Великобритания

Франция

Германия

Швейцария

Нидерланды

Швеция

Ирландия

Финляндия

Испания

Бельгия

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000 6,000
Инвестированный капитал($M)

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

Инвестированный капитал ($M)

Румыния
Италия

Россия
Норвегия

Австрия

Дания
Польша

Исландия

Эстония
Португалия

Остальные

0

100

200 300 400 500 600

700 800

900

1,000

1,100 1,200 1,300 1,400

Инвестированный капитал ($млн) в европейские компании глубинной технологии по странам
2014-2018
2019

Capital invested ($M)

# of deals

$101M

$13M

$155M

$120M

$222M

21

10

30

43

28

2015 2016 2017 2018 2019

0

50

100

150

200

250

Количество сделок и капиталовложений ($млн) в quantum Global
Капитал в млн
Количество сделок

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

которые приобретают все большее значение в качестве направлений для глобальных инвестиций. Квантум-это прекрасный пример того, насколько сильны исследования региона в европейских университетах(такие как Бристоль, Инсбрук, Оксфорд и UCL) помогает укрепить позиции Европы как конкурентной силы на мировой арене.

Хотя многие европейские квантовые компании остаются в скрытом режиме, все большее число перспективных квантовых компаний в прошлом году увеличили количество серий продаж. Хотя некоторые из этих компаний не были включены в нижеследующее, они также воспользовались грантами Европейского Союза - например, Beit получила дополнительные 2,6 млн. долл.

Бренд Бристоль признан во всем мире.

10 лет назад английские основатели приезжали в Кремниевую долину и им задавали вопрос : "Когда вы собираетесь переехать сюда?’ Теперь возникает вопрос: " Как мы можем инвестировать в эту невероятную возможность?’

Это доказательство сдвига во внешнем восприятии экосистемы Великобритании. Это отражает работу, проделанную британским правительством по продвижению страны, а также большое количество успешных технологических фирм. Сегодня есть предприниматели, которые "были там и сделали это.’ Есть образцы для подражания, на которые может равняться следующее поколение, и это подпитывает еще более высокие уровни устремлений и амбиций.

И это не только Великобритания в целом, но и бренд Бристоль, который теперь признан во всем мире.

Nigel Toon
Соучредитель и генеральный директор

Investment by Industry

03.2

% of quantum deals

2015 2016 2017 2018 2019

0

25

50

75

100

Доля квантовых сделок (%) по регионам
США И Канада
Европа
Азия
Остальные

Некоторые сделки, заключенные европейскими компаниями квантовых вычислений в 2019 году

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

в трех европейских странах (Великобритания, Германия, Франция) и более $1 млрд еще в одиннадцати странах.

11-20

другие

Топ 10 стран

Capital invested ($M)

Великобритания Германия

Франция

Швеция

Испания

Швейцария Нидерланды

Исландия

Финляндия

Италия

0

10,000

20,000

30,000

40,000

Capital invested ($M)

Россия

Дания

Бельгия

Румыния

Норвегия

Люксембург Австрия

Польша

Португалия

Эстония

0

500

1,000

1,500

2,000

Capital invested ($M)

Кипр Турция Исландия Литва Венгрия Хорватия Чехия Гернси Украина Монтенегро

0

100

200

300

400

Инвестированный капитал ($млн) по странам в год с 2015
2015
2016
2017
2018
2019

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

назад, невероятно.

За последние 12 месяцев мы стали свидетелями рекордного финансирования и появления новых французских компаний-единорогов.. Мы также наблюдали некоторые очень обнадеживающие инициативы со стороны правительства, такие как новая французская техническая виза для талантов и недавнее объявление Макрона о новом массовом фонде для глубинных технологий. Мы видим все больше и больше международных инвесторов и предпринимателей .Все это очень многообещающе.

Roxanne Varza директор

Investment by Geography

03.3

London is Europe’s tech capital, as measured by the total number of unique companies that have raised funding since 2015, with more than twice the number of the second city by size, Paris. In total, Europe is home to more than 13,000 unique companies that have raised funding since 2015.

of unique European tech companies that have raised funding since 2015.

EUROPEAN TECH COMPANIES

13,000

CITIES 11-20

TOP 10 CITIES

252

219

197

142

138

132

126

126

116

115

Munich

Milan

Copenhagen

Zurich

Hamburg

Oslo

Vienna

Warsaw

Tallinn

Istanbul

0

25

50

75

100

125 150 175
# of unique funded companies

200

225

250

275

Top 20 hubs by number of unique funded companies, 2015-2019
NOTE:
Number of unique funded companies between 2015 to 9M 2019. All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

invested

2015-2017

2018-2019 YTD

0

25

50

75

100

Investment by Geography

03.3

The distribution of capital invested per country varies within key European tech industry verticals. The UK, for example, is the most important destination for investments in fintech, accounting for half of all capital flows.

UK share of total European
fintech investments since 2018.

FINTECH INVESTMENTS

50%

FINTECH

ENTERPRISE SOFTWARE

HEALTH

Share of capital invested (%) per vertical per country, 2015-2017 vs. 2018-2019 YTD
LEGEND
United Kingdom Germany Sweden
France Switzerland Netherlands Spain Denmark Italy
Ireland
Rest of Europe
LEGEND
United Kingdom Germany France Switzerland Romania
Spain Belgium Portugal Sweden Finland Denmark Ireland
Rest of Europe
LEGEND
United Kingdom France Germany Switzerland Netherlands Belgium Sweden
Ireland Spain Denmark Italy
Rest of Europe
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. 2019 based on data to September 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

invested

2015-2017

2018-2019 YTD

0

25

50

75

100

Share of capital invested (%) per vertical per country, 2015-2017 vs. 2018-2019 YTD
LEGEND
United Kingdom Sweden Germany France Switzerland Netherlands Spain
Finland Denmark Italy
Rest of Europe
LEGEND
Germany
United Kingdom France
Spain Netherlands Sweden Switzerland Russia Croatia Finland Ireland
Rest of Europe
LEGEND
United Kingdom France Germany
Spain Finland Sweden Belgium Norway Italy Netherlands
Rest of Europe
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. 2019 based on data to September 2019.

Investment by Geography

03.3

ENERGY

TRANSPORTATION

FOOD

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

Geography

03.3

Though the UK has a dominant share of capital invested in European fintech companies, its share of deals is lower, a reflection of the fact that UK fintech companies have been successful in raising a number of giant rounds of more than $100M. In fact, looking at the distribution of deals per industry vertical per country shows the distributed characteristic of investment activity across the region, as demonstrated by the share of deals in the transportation industry.

TRANSPORTATION

ENTERPRISE SOFTWARE

HEALTH

Share of deals (%) per industry vertical by country
LEGEND
United Kingdom Germany France Netherlands Spain
Sweden Russia Switzerland Italy Norway
Rest of Europe
LEGEND
United Kingdom Germany France
Spain Netherlands Sweden Switzerland Italy
Ireland Denmark
Rest of Europe
LEGEND
United Kingdom France Germany Switzerland Netherlands Sweden
Spain Italy Finland Belgium Ireland
Rest of Europe
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. 2019 based on data to September 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

YTD

0

25

50

75

100

Share of deals (%) per industry vertical by country
LEGEND
United Kingdom France Netherlands Germany Sweden Switzerland Finland
Ireland Spain Italy Norway
LEGEND
United Kingdom France Germany
Italy Spain
Netherlands Sweden Switzerland Finland Norway Ireland
Rest of Europe
LEGEND
United Kingdom Germany France
Sweden Spain Italy
Netherlands Switzerland Ireland Denmark
Rest of Europe
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. 2019 based on data to September 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

is becoming an increasingly interesting set of cities. Places perhaps less known to European tech outsiders have established themselves as important destinations for inbound capital flow, including Bucharest, Cambridge and Munich.

Similarly on the number of deals, it is interesting to see cities like Milan make the top 15% list, a sign that Italy is starting to catch up.

2015

2016

2017

2018

2019

London Berlin Stockholm
Paris
Munich Bucharest Barcelona Helsinki Madrid Cambridge Copenhagen
Bristol Amsterdam
Zurich Milan Dublin Hamburg Oxford Oslo Brussels

30

19 20

22

19

39
32

22 21

17

16

14

12 23

23
15

24
13

25
19

32
18

23
23

33

29

30

77

23

32
21
20

33
39
23

36
27
31

26
24
20

25
25
25

55

36
23
23
25

16
22
50
38
38

22
47
45
28
49

28
20
34
23
19

36
36
35
28
25

80

104

110

72

39

53

40

41

15

51
55

53
38

67

41

73

82

78

88

53

114

135

122

87

56

71

67

83

50

59

74

182

126

84

64

114
92
37

100
84
39

102
84
49

83
101
55

83
67
65

137

157

161

131

108

151

127

137

114

117

170

321

334

200

177

349

321

266

319
326

411

399

315

300
249

1035

993

952

655

788

2015

2016

2017

2018 2019

13

London
Paris
Berlin Stockholm
Amsterdam
Barcelona
Madrid
Munich Zurich
Dublin
Copenhagen
Helsinki Milan
Oslo
Hamburg
Moscow Vilnius
Manchester
Vienna
Cambridge
Warsaw Edinburgh
Lausanne
Bristol
Istanbul Lisbon
Oxford
Bucharest
Budapest
Lyon

Top 20 European hubs by capital invested ($M), ranking based on 2019
LEGEND
up to 8,000
1,000 to 4,000
800 to 1,000
600 to 800
400 to 600
200 to 400
100 to 200
50 to 100
up to 50
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. 2019 annualised based on data to September 2019.

Top 20 European hubs by number of deals, ranking based on 2019
LEGEND
up to 1,000
600 to 800
400 to 600
300 to 400
200 to 300
100 to 200
50 to 100
25 to 50
up to 25
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. 2019 annualised based on data to September 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

have scaled to a valuation of more than $1 billion. Before entering this decade, that number stood at just 13, meaning Europe has seen over 13x increase in the number of companies scaling to this milestone. This is a diverse set of companies, a large proportion of which (43%) scaled to $1 billion+ without raising venture capital.

European founder attitudes to venture capital have undergone a transformation. While Europe has always produced tech companies that can reach billion-dollar milestones, these companies have not historically used venture capital as a means to finance themselves. As Europe’s venture capital base has matured and as awareness of the benefits of partnering with VCs has grown, this trend has reversed itself entirely.

# of companies

2010

2011

2012 2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

0

50

100

150

% of companies

1990s 2000s 2010s

0

25

50

75

100

Number of VC-backed & non-VC- backed $1B+ European tech companies per year (cumulative)
LEGEND
# of VC-backed
# of non-VC-backed
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

Share of VC-backed & non-VC- backed $1B+ European tech companies (%) per founding year decade
LEGEND
# of VC -backed companies
# of non-VC-backed companies
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

$1 billion+ VC-backed European tech companies.
If Europe’s not already surpassed 100, it’s only a matter of time before this milestone is surpassed.

The UK is the single largest source of $1 billion+ VC-backed tech companies from Europe with 29, followed by Germany (17) and France (11). There are now VC-backed $1 billion+ European tech
companies from 20 unique countries across Europe, including Austria, Poland and the Czech Republic.

In France, the pipeline of potential $1B+ companies has never been so promising, and has even started to deliver with Doctolib. The first exits will follow soon, and with them the ‘mafias’ of operators with firsthand rocketship experience that we lack. We perceive this as the last significant step before ecosystem maturity.

Pierre Entremont
Frst
Co-Founder & Partner

# of VC-backed tech companies

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

0

25

50

75

100

United Kingdom

Germany

France

Sweden

Netherlands

Denmark

Switzerland

Ireland

Russia

Ireland

Spain

Czech RepublLicuxemburg Poland Ukraine Romania

Portugal

Austria

Estonia

Belgium

Number of new and total $1B+ European tech companies per year
LEGEND
Exisiting New in year
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

Number of $1B+ VC-backed European tech companies by country of origin
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

companies from Europe is just short of $270B with companies founded during the 2000s delivering the greatest share of value to date. Companies
founded during the 2010s are on track to comfortably exceed that total based on the current trajectory of value accretion.

Combined valuation of companies ($B)

$29B

$144B

$96B

1990s

2000s

2010s

0

50

100

150

Fintech

Enterprise Software

Fashion

Travel

Gaming & Entertainment

Health

Social & Consumer Apps

Food & Drink

Transportation

Security

Semiconductors

Retail (excl. Fashion)

Real Estate Adtech & Martech

Music Classi ed

Construction

Hosting

Media

Fintech

Enterprise software

Music

Social & consumer Apps

Gaming & entertainment

Fashion

Food & drink

Transportation

Health

Travel

Security

Semiconductors Classi ed Real estate

Adtech & martech Retail (excl. fashion) ConstructionHosting

Media

There are more billion-dollar companies for fintech (20) than for any other industry vertical, though there are a growing number of$1billion+ VC-backed European enterprise software companies.

Europe has now produced 16 $1 billion+ VC-backed enterprise software companies.

EUROPEAN SAAS

16

Number of $1B+ VC-backed European tech companies by industry, all time

The total value of VC-backed $1 billion+ European fintech companies now exceeds $50 billion.
Total value of $1B+ VC-backed European tech companies by industry

Total value of VC-backed European $1B+ tech companies by founding decade
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

companies founded during the 2010s remains overwhelmingly in private hands.

I’m very optimistic. We’ve seen so many exciting ideas being developed
by firms and embraced by consumers, including here at Monzo.
People are appreciating how technology can provide them with a much better level of transparency and control, and I expect that trend to continue. We’re seeing multiple world-class, growth-stage companies coming out of Europe across multiple sectors, really for the first time ever. In digital banking alone, we’ve got three or four companies with multi-billion valuations.

Because fewer unicorn companies have started in Europe than in America, we have a less fixed mindset as to what a successful business or a successful founder should
be. We’re more open to quirky business ideas and teams that don’t quite fit the ‘socially awkward white guy with a hoodie’ mould.

Tom Blomfield
Monzo CEO

Valentina Milanova
Daye
Founder & CEO

% of tech companies by ownership status

1990s 2000s 2010s

0

25

50

75

100

Share of $1B+ VC-backed European tech companies (%) by ownership status and founding year decade
LEGEND
Private Public Acquired
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

that have scaled to more than $5B, including four that have grown beyond the $10B milestone.

Great operating talent came out of the first generation of consumer tech companies in Europe - people who are great marketers, great at product, great at finance. That talent has been key in supporting a new
generation of deep tech companies as they commercialise. We now have the ingredients to build big companies.
Nigel Toon
Graphcore
Co-founder & CEO

13

28

58

$5B+

$2-5B+

<$2B

0

5

10

15

20

25

30 35 40
# of tech companies

45

50

55

60

65

52%

41%

7%

Consumer

Enterprise

Deep tech

0

5

10

15

20

25 30 35
% of VC-backed tech companies

40

45

50

55

Number of $1B+ VC-backed European tech companies by valuation group
NOTE:
All time $1B+ VC-backed European tech companies. All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

Share of VC-backed European
$1B+ tech companies (%) by business model
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel.

Europe has produced more tech IPOs than the US for six consecutive years, including more tech IPOs in the first nine months of 2019.

# of tech IPOs

41

49

63

87

33

28

20

30

32

29

2015

2016

2017

2018

2019

0

25

50

75

100

Number of tech IPOs by region
LEGEND
Europe United States
NOTE:
2019 based on data up to September 2019.

Photo by: Jussi Hellsten

to get the full story. First of all, looking at the magnitude of the tech IPOs, as measured by market cap ($B) at IPO, it is clear that the US had a dominant year in 2019. The combined value of the Top 10 tech IPOs in the US in the first nine months of the year equated to a total market cap of $153B versus $22B for the ten largest European tech IPOs. Uber’s market cap at IPO alone eclipsed the combined market cap of Europe’s top 10 tech IPOs in 2019.

Uber
Nexi

S75,463M

S6,384M

Lyft

Adevinta

S20,583M

S6,218M

Pinterest
TeamViewer

S10,058M

S5,776M

Zoom

Trainline

S9,230M

S2,137M

Chew
HeadHunter

S9,769M

S675M

Datadog
FINEOS

S7,826M

S458M

CrowdStrike

LocoSoco

S6,687M

S390M

Tradeweb
BMIT

S6,000M

S113M

Dynatrace
essensys

S4,409M

S92M

CloudFlare

BoomBit

S4,400M

S67M

10,000

20,000

30,000

40,000 50,000
Market caр at IPO (SM)

60,000

70,000

80,000

0

Uber
Nexi

S8,100

S2,323M

Lyft

TeamViewer

S2,556M

S2,166M

Pinterest
Trainline

S1,639M

S1,389M

Tradeweb

Adevinta

S1,242M

S387M

Chew
HeadHunter

S1,177M

S253M

Zoom
FINEOS

S864M

S146M

Datadog

BMIT

S745M

S55M

CrowdStrike
essensys

S704M

S35M

Dynatrace
Induction Healthcare

S655M

S22M

Change Healthcare

Zwiрe

S641M

S14M

1,000

2,000

3,000

4,000 5,000

Proceeds raised (SM)

6,000

7,000

8,000

0

Largest tech IPOs by market cap at IPO ($M) in Europe and United States, 2019

Top 10 largest tech IPOs by proceeds raised ($M) at IPO in Europe and US, 2019

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

at similar levels in Europe and the US. These relate to IPOs where typically financial investors, whether VCs or PE funds, play a ‘sponsoring’ role in bringing these companies to the public market. The mix of VC versus PE sponsors between the US and Europe in 2019 has been very different. In the US, VCs have been the dominant sponsor of tech IPOs, while in Europe they’ve been led by PE funds. This marks a shift versus 2018, when Europe’s largest tech public listings were ‘sponsored’ by VCs, including Spotify, Adyen and Farfetch.

There is a divergence between European and US public markets in terms of the ability of tech companies of different scale (by market cap) to access them. While the number of US tech IPOs with a market cap of less than $1B has been in persistent decline for several years, Europe has seen the opposite trend as a result of the greater diversity in types of companies that can access the region’s public markets.

# of sponsor-backed tech IPOs by region

10

3

8

6

5

14

7

8

10

9

2015

2016

2017

2018

2019

0

5

10

15

# of tech IPOs

36

46

56

80

29

16

15

15

11

8

2015

2016

2017

2018

2019

0

20

40

60

80

Number of sponsor-backed tech IPOs by region
LEGEND
Europe United States
NOTE:
2019 based on data up to September 2019.

Number of tech IPOs with less than $1B market cap at IPO by year and region
LEGEND
Europe United States
NOTE:
2019 based on data up to September 2019.

Looking past the opening day headlines, it’s notable that Europe’s 2019 crop of IPOs, large and small, have delivered returns for their investors
which exceed their US contemporaries.

2019 has been a highly eventful year in global tech listings, with companies like Uber and Lyft in the US, and Nexi
and Trainline here in Europe. While numbers of European listings have been a little subdued compared with 2018, Europe has stretched its lead over the US in the number of tech listings for the 6th year running. Looking past the
opening day headlines, it’s notable that Europe’s 2019 crop of IPOs, large and small, have delivered returns for their investors which exceed their US contemporaries.

James Clark
London Stock Exchange
Head of Tech and Lifesciences, Primary Markets

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

additional context. It’s only one consideration to account for the difference between Europe and the US, but it’s relevant to note the gap in terms of relative levels of capital investment into tech in Europe and the US. Since 2015, the US saw a 4.0x greater level of venture capital investment versus Europe, a number that puts into additional context the 2.8x multiple on $1B+ tech IPOs.

The long-standing dominance of the US in the global tech industry and the sustained decades-long gaps in relative capital investment in tech in different regions are best captured by the difference in total market cap of public tech companies by region. The total aggregate value of public US tech companies (around $5.9T) is 5.5x greater than Europe (around $1T). This too, however, is in part a reflection of the fact that relative levels of venture capital investment in the US and Europe have been on very different scales. More than $800B of venture capital has been invested in the US since 2000 versus between $150-200B in Europe.

o te htO/ ttla

EurtBt

us

26

74

EurtBt
CeB het c tahto S)

us

S109)

S423)

400

300

200

100

0

o te htO/ ttla t hthet OeB het c tahto S)

Market capitalisation ($B)

$5,880B

$1,070B

$1,060B

United States

China

Europe

0

2,000

4,000

6,000

Number of tech IPOs with market cap at IPO of $1B+ and total capital invested ($B) by region

Total market cap ($B) of public tech companies by region in 2019
NOTE:
Data as of 21 October 2019.

At the other end of the market cap scale, while European has consistently delivered multiple billion- dollar tech IPOs each year, the US has delivered a greater volume of larger tech IPOs of $1B+ market cap at issuance. Since 2015, there have 2.8x as many $1B+ tech IPOs from the US versus Europe.

# of tech IPOs per year

5

3

7

7

4

12

5

15

21

21

2015

2016

2017

2018

2019

0

5

10

15

20

Number of tech IPOs with $1B+ market cap at IPO per year and region
LEGEND
Europe United States
NOTE:
2019 annualised based on data to September 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

comes close to rival the value creation of
trillion-dollar market cap companies to rival Microsoft or Apple, it’s often forgotten that Europe has produced more than one $100B tech company. SAP, Europe’s largest public tech company by market cap, has now grown to be valued at more than $150B. If SAP has done it, why can’t others?

$158B

$108B

$40B

$31B

$31B

$30B

$23B

$21B

$21B

$20B

SAP

ASML

Dassault

Amadeus

Ericsson

Nokia

Infineon

Spotify

Ayden

Capgemini

0

20

40

60

80

100
Market cap ($B)

120

140

160

180

$1,068B

$1,057B

$874B

$863B

$530B

$228B

$198B

$179B

$129B

$126B

Apple

Microsoft

Amazon

Alphabet

Facebook

Intel

Cisco

Oracle

Adobe

Salesforce

0

100

200

300

400

500

600
Market cap ($B)

700

800

900

1,000

1,100

1,200

$463B

$43B

$40B

$37B

$36B

$22B

$22B

$22B

$18B

$14B

Alibaba

Foxconn

Hikvision

NetEase

Baidu

Qihoo 360

Tencent

Luxshare Precision

BOE Technology

Avary

0

50

100

150

200

250 300
Market cap ($B)

350

400

450

500

Top 10 largest tech companies by market cap ($B) in Europe, US and China in 2019
NOTE:
Based up data up to 21 October 2019.

EUROPE

UNITED STATES

CHINA

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

of the scale of its tech IPOs in 2019, those companies have not gained value as a cohort since listing, as the public markets have been impacted by increased volatility. The weighted aftermarket performance of the 2019 class of tech IPOs from the US was down 6% at the end of October 2019; Europe’s 2019 vintage was up 18% at the end of the same period. Of course, it’s still much too early to judge the performance of these companies.

Weighted aftermarket performance (%)

106%

30%

22%

42%

18%

154%

205%

80%

40%

-6%

2015

2016

2017

2018

2019

-50

0

50

100

150

200

Weighted aftermarket performance of tech IPOs by vintage year (%)
LEGEND
Europe United States
NOTE:
Aftermarket performance is weighted by market cap at IPO. 2019 based on data to 21 October 2019.

There are a lot of things happening right now in tech that are raising a lot of questions. Looking at what happened to WeWork most recently, we’re seeing investors shy away from companies that might not
be clearly profitable from the get-go.

I think there will be some kind of movement when it comes to funding for startups. Startups will need to prove themselves, and their business models even more. It’s going to be trickier; if you rely on funding, a far more uncertain future is ahead. Combined with the delay of Brexit in the UK, we’re entering an extended state of uncertainty for businesses.

Maria Raga
Depop CEO

Photo by: Jussi Railainen

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

companies, there are a number of other cultural differences between European and US public markets. One is a greater level of openness to existing investors selling down their position at IPO for liquidity. As a result, there is a materially higher share of secondary share sales on European than on US markets.

Average share of secondary/primary shares sold

96%

81%

67%

74%

66%

76%

80%

76%

87%

89%

94%

98%

99%

91%

94%

88%

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

60

70

80

90

100

Average share of secondary/primary shares sold

4%

19%

33%

26%

34%

24%

20%

24%

13%

11%

6%

2%

1%

9%

6%

12%

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

0

10

20

30

Average share of primary versus secondary shares sold at IPO by region
LEGEND
Europe United States
NOTE:
2019 based on data up to September 2019.

PRIMARY SHARE SALES

SECONDARY SHARE SALES

There is a strong pool of sophisticated European public market investors that have built large portfolios of holdings in public European tech companies. Norway’s giant sovereign wealth fund, Norges Bank Investment Management, is the single largest European investor in European public tech companies, as measured by the size of its portfolio at the end of September 2019.
Top 10 European investors in European tech companies

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

including the IPOs of Spotify, Adyen
and Farfetch, amongst other highlights. By comparison, 2019 has been a very quiet year in terms of large-scale VC-backed exits, with the largest exit coming in at just over $850M.

Top 10 largest VC-backed exits by value at exit in 2019
NOTE:
EUR to USD conversion taken by date of exit from Bloomberg; Graze value at exit based on rumours.

The slow year in terms of VC-backed exits is reflected in the count of total M&A transactions.

Looking beyond just venture-backed European tech M&A activity, total deal value hit $88B
in the first nine months of 2019 and is on track to surpass 2018’s total for the year of nearly
$100B. Non-VC-backed companies have been the key driver of that figure, accounting for
almost 80% of total deal value up until the end of September 2019.

VC-backed exit count

2015 2016 2017 2018 2019

0

100

200

300

400

500

600

Exit value ($B)/exit count

32

45

8

31

20

48

100

72

66

67

2015

2016

2017

2018

2019

0

25

50

75

100

VC-backed M&A exit count by deal size
LEGEND
<$100M
$100M-$250M
$250M-$500M
>$500M
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. 2019 based on data up to September 2019.

European M&A exit value ($B) per year by VC-backed or not
LEGEND
VC-backed exit value
Non-VC backed exit value
NOTE:
2019 is based on data up to September 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

by buyer region by year
LEGEND
Europe
United States and Canada Asia
Other (incl. unknown buyer country)
NOTE:
VC-backed and non-VC backed deals included. All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. 2019 based on data to September 2019.

European tech M&A is dominated by exits to European buyers, which accounted for 60% of exit by deal count in 2019.One in four M&A transactions in 2019 was a US buyer, a record high over the past five years.

of European tech companies are sold to European buyers.

TECH M&A BUYERS

60%

Despite the slow exit year in 2019, Europe has a large pipeline of potential exit candidates with close to $103B of unrealised $1B+ candidates for exits across a number of industries.

Realised and unrealised value ($B) of $1B+ startups

$91B

$41B

$47B

$39B

$21B

$21B

$7B

$6B

$50B

$19B

$2B

$6B

$11B

$1B

$10B

$4B

Fintech

Enterprise software

Gaming

Food

Transportation

Music

Travel

Health

0

10

20

30 40 50 60

70

80

90

100

Realised and unrealised $1B+ exits by industry vertical
LEGEND
Value of realised $1B+ exits
Value of unrealised $1B+ startups
NOTE:
All Dealroom.co data excludes the following: biotech, secondary transactions, debt, lending capital, grants. Please also note the data excludes Israel. Data from 2013 to 2019; 2019 based on data up to September 2019.

Entrepreneurs believe they can build extraordinary success stories in Europe,
because either they know of others, or perhaps, increasingly, they know someone directly who has been a part of one
of those stories. That’s hugely powerful.

I tend to think that a high-performing ecosystem is made up of three main things: talent, capital and a ‘belief system’. I think Europe has more and more phenomenal
talent, including people who move from the US to come to Europe for any number of reasons - for their studies, for lifestyle or world experience, to move back to where their families are, etc.

I don’t have to tell you there’s more capital than ever before, and more high-quality capital, I should add. But it’s really the ‘belief system’ that I think has had the most marked change. Entrepreneurs believe they can build extraordinary success stories in Europe, because either they know of others, or perhaps, increasingly, they know someone directly who has been a part of one of those stories. That’s hugely powerful.

Leila Rastegar Zegna
Kindred Capital Founding General Partner

investment into European startups continues to set records, capitalprovidershaveproliferatedatallstagesfromangeltogrowth. Investors at more than 100 funds are on track to raise over $100B, and we saw a record number of first-time funds.

reason why the level of interest in European tech has increased in the way it has over the past five years. But it would be foolish to look past the hard data. The fact is that European VC returns are now globally competitive and that has caused LPs to wake up. On a one-, three- and five- year horizon, Cambridge Associates data, the most widely cited benchmark of
venture capital performance, shows that its index for European VC performance is either on par or significantly outperforming indices for both US VC and, importantly, European Private Equity.

Horizon Pooled Net Return (%)

25 year

20 year

15 year

10 year

5 year

3 year

1 year

0.0

10.0

20.0

30.0

Horizon pooled return (net) by fund index, June 2019
LEGEND
Europe Developed Venture Capital Index ($)
Cambridge Associates US Venture Capital Index
Europe Developed Private Equity Index ($) MSCI Europe Index ($)
NOTE:
As of 30 June 2019, $

LPs from around the world are becoming increasingly interested in European tech. They recognise the quality of technical talent in Europe and want access to this potential. There is also a realisation that the next Silicon Valley isn’t going to be a single location; instead, it will be a number of cities that attract and aggregate the world’s best talent and build ecosystems around this.

Alice Bentinck
Entrepreneur First Co-founder

more than $13B, and fundraising activity in the first six months of 2019 (>$7.5B) indicates that the full year total for 2019 could go on to surpass that level. Larger funds of greater than €250M represent over 40% of capital raised in 2018.

The overall median fund size at final closing reached $53M in the first six months of 2019, continuing the gradual increase in average fund size in Europe over the past five years.

of all VC funds raised in 2018 are from funds with a size of
>€100M.

Size of median VC fund closed in Europe in H1 2019

FUNDS > €100M

AVERAGE VC FUND SIZE

66%

$53M

Funds raised ($M) / # of funds closed

2015

2016

2017

2018

H1 2019

0

2,500

5,000

7,500

10,000

12,500

Fund size ($M)

$51M

$43M

$48M

$50M

$53M

$100M

$92M

$112M

$106M

$105M

2015

2016

2017

2018

H1 2019

20

40

60

80

100

120

Funds raised ($M) / # of funds closed

2015

2016

2017

2018

H1 2019

0

50

100

150

200

250

Median and mean fund size ($M) at nal closing by year

LEGEND

Median

Mean

VC funds raised ($M) and number of VC funds closed per year by fund size (€M)
LEGEND
<€25M
€25-50M
€50-100M
€100-250M
>€250M
NOTE:
H1 2019 gures are preliminary. Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

NOTE:
H1 2019 gures are preliminary. Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

FUNDS CLOSED

FUNDS RAISED

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

Europe hit $62.5m in the first half of 2019. This is up nearly 3x on median fund sizes from five years ago. The increased fund size is a reflection of the sophistication of new generation first-time fund managers in Europe, as well as a necessary response to the increased round sizes in European early-stage venture.

Fund size ($M)

$22.7M

$15.9M

$22.9M

$32.5M

$24.6M

$62.5M

$43.5M

$82.6M

$45.7M

$97.3M

$44.6M

$122.0M

2014

2015

2016

2017

2018

H1 2019

0.0

25.0

50.0

75.0

100.0

125.0

Fund size ($M)

$97.3M
$69.9M

$3490..10M

$90.9M

$10.2M

$6.9M

2014

2015

2016

2017

2018

H1 2019

0.0

100.0

200.0

Fund size ($M)

$41.6M

$51.2M

$43.3M

$48.3M

$49.9M

$52.6M

$67.8M

$99.7M

$92.1M

$112.0M

$105.5M

$105.4M

2014

2015

2016

2017

2018

H1 2019

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

Median and mean fund size ($M) at nal closing per year by fund type (2014-H1 2019)
LEGEND
Median Mean
NOTE:
H1 2019 gures are preliminary. Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

FIRST-TIME VC FUND OF ESTABLISHED FIRM
300.0 $280.9M

FOLLOW ON VC FUND

INITIAL FIRST VC FUND

In the UK and Germany the mean fund size at final closing has surpassed $100M, but elsewhere in Europe average fund sizes are still much lower. On a European-wide basis, the mean VC fund has a final closing at $45M.

$117M

$101M

$46M

$45M

$28M

$20M

$17M

$186M

$156M

$98M

$73M

$41M

$27M

UK & Ireland

DACH

All Europe

France & Benelux

Southern Europe

CEE

Nordics

$65M
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200

Fund size ($M) at nal closing

Median and mean fund size ($M) at nal closing by year by sub- region, 2014-H1 2019
LEGEND
Median Mean
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

committed to European VCs since 2014, government agencies have been the largest contributors - supporting the European VC ecosystem with $9B. They are followed by corporate investors and private individuals as the next two largest LP types.

The record high of more than $13B raised by European VCs in 2018 came despite a decline in government agency investment of almost $1B. This drop was more than offset by large increases in investment by fund of funds, pension funds and family offices.

Funds allocated by government agencies to European VCs since 2014

GOVERNMENT AGENCIES

$9B

Government agencies

Fund of funds

Corporate investors

Family o ces

Private individuals

Other asset managers

(including PE houses ot

Pension funds
her than fund of funds)

Banks

Insurance companies

Endowments and foundations

Capital markeStoAsvceardeeigmniwc einaslthitufutinodns

VC funds raised ($B) by LP type, 2014-2018 cumulative
LEGEND
up to 12.0
8.0 to 10.0
6.0 to 8.0
4.0 to 6.0
2.0 to 4.0
1.0 to 2.0
0.0 to 1.0 up to 0.0
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Excludes Unclassi ed. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

up to the European VC opportunity. They contributed just short of $1B to European VCs in 2018, a material increase on the average commitment of just $395M per year for the period between 2014 and 2017. The emergence of fund of funds with a mandate for European VC is also notable. Fund of funds contributed $1.2B in 2018, more than any other LP type except government agencies.

Looking at 2018 commitments as a multiple of average commitments in the four previous years, pension funds, family offices and endowments and foundations have shown the greatest increase in their allocations to European VC, a clear indication of the increased institutional investor interest in the asset class.

Size of total investment by pension funds in European VC in 2018 (a record)

PENSION FUNDS

$902M

Government agencies

Fund of funds

Corporate investors

Family offices

Private individuals

Pension funds
Other asset managers (including PE houses other than
fund of funds)
Banks

Insurance companies

Endowments and foundations

0

2,000

250

500

750

1,000 1,250
Funds committed ($M)

1,500

1,750

2.9x

2.4x

2.3x

2.1x

2.0x

1.5x

1.4x

1.1x

1.0x

0.9x

Endowments and foundations

Family offices

Pension funds

Insurance companies

Fund of funds

Banks
Other asset managers (including PE houses other than
fund of funds)
Private individuals

Government agencies

Corporate investors

0.0

0.5

1.0 1.5 2.0 2.5
Multiple of funds committed in 2018 vs average per year in 2014-2017

3.0

Funds committed ($M) to VC funds by LP type (>$500M), 2014- 2017 vs 2018
LEGEND
VC Funds 2018 ($M)
Average VC Funds 2014-2017 ($M)
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Excludes Unclassi ed. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

Funds committed to VC funds by LP type (multiple), 2018 versus average per year 2014-2017
LEGEND
Multiple (2018 vs. average 2014-2017)
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Excludes Unclassi ed. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

The value creation in venture is based on innovation. Great companies can be created anywhere and at any time in a
market cycle. That makes venture an interesting complement to other asset classes where the value creation are more related to interest rates and stock markets.

The European VC market has matured and grown and has been proven by successful exits. Still, many managers are too young to have experienced a market downturn. But the increased market size makes the market more resilient to a potential correction.

Christina Brinck Sixth Swedish National Pension
Fund - Investment Director

different regions is at very different levels depending on the maturity of the local VC ecosystem. The GP investor base in the UK, the most developed European VC market, benefits from access to a heavily diversified LP base. This is in contrast to GPs based in Central & Eastern Europe, where there is still a large dependency on funds raised from government agencies. The Nordics, meanwhile, has the strongest relative support from pension funds, which make up 16% of all VC funds raised in the sub-region since 2014.

Government agencies

or

Corporate invest s

Private individuals

Insurance companies

Fund of funds

Family offices

Banks

Other asset managers

(including PE houses

other than fund of

fPuenndsi)on funds

Academic institutions

Sovereign wealth funds

da

Endowments and

foun tions

Capital markets

CEE

DACH

France & Benelux

Nordics

Southern Europe

UK & Ireland

VC funds raised ($M) by GP region and LP type, 2014-2018
LEGEND
up to 3,500
2,500 to 3,000
2,000 to 2,500
1,500 to 2,000
1,000 to 1,500
500 to 1,000
250 to 500
100 to 250
up to 100
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

UK-based VCs have raised $17B in cumulative funds since 2014, followed by French ($11.7B) and German ($7.6B) VCs. Given its status as Europe’s fourth-largest economy by GDP, the fact that Italian VCs have raised only $1.2B over the same period is particularly
noteworthy. The launch of the recent €1B National Innovation Fund in Italy with a mandate that includes investing in VC funds could help to move that number in the right direction.

VC FUNDS RAISED IN UK AND ITALY

$1.2B vs $17B
Total amount raised by Italian and UK funds respectively since 2014

Belgium

France

Germany

Hungary Denmark Ireland

Italy

Luxembourg Finland

Netherlands

Norway

Poland

Austria Portugal LEitshtuoaniiCazech RepublGicreeLceaRt

Spain

Sweden

Switzerland

voima aBnuialgUSakrler

oiaravbianiakeia

United Kingdom

VC funds raised ($M) by country, 2014 to H1 2019
LEGEND
up to 17,000
9,000 to 13,000
5,000 to 9,000
1,000 to 5,000
500 to 1,000
250 to 500
100 to 250
50 to 100
0 to 50
up to 0
NOTE:
2019 based on data to H1 2019. H1 2019 gures are preliminary. Taken from the
European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

based in Luxembourg and Switzerland have raised the highest amount of funds, a reflection of their attractiveness as global financial centres. The Netherlands and the UK also rank high on a per capita basis, while large European markets such as Italy, Spain
and even Germany still have relatively underdeveloped VC ecosystems compared with the most advanced European countries. Estonia is an example of a country that has seen a rapid development in the local VC ecosystem with the emergence of a new generation of VC funds, such as Karma Ventures and Tera Ventures.

$280

$86

$94

$5

$55

$7

$10

$771

$189
$191

$183

$153

$99
$124

$120

$114

$56
$85

$80

Luxembourg

Switzerland

Netherlands

United Kingdom

Norway

Estonia

France

Finland

Sweden

Hungary

0

$72
100

200

300

400 500
Funds raised per capita ($)

600

700

800

$5

$5

$2

$0

$0

$4

$7

$7

$7

$7

$4

$3

Czech Republic

Latvia

Poland

Serbia

Romania

Portugal

0

1

2

3

4
Funds raised per capita ($)

5

6

7

8

VC funds raised per capita by country of GP by year
LEGEND
$ raised per capita (2013-2015)
$ raised per capita (2016-2018)
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

TOP 10

RANKS 11-20

REST OF EUROPE

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

VC funds raised in different sub- regions of Europe and their stage of focus. The distribution of VC funds with an early- stage venture focus is fairly even across Europe, but there are greater levels of regional concentration for multi-stage and later-stage venture VC funds. Southern Europe stands out for its smaller share of VC funds raised across Europe in the past five years.

36%

France & Benelux

UK & Ireland

DACH

Southern Europe

CEE

Nordics

5%
0 5 10 15

20 25 30 35 40
% of total VC funds closed

Share of total VC funds closed (%) by GP region by venture stage focus, 2014-H1 2019
LEGEND
Early stage venture Later stage venture Venture (all stages)
NOTE:
H1 2019 gures are preliminary. Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Total may not sum to 100% due to rounding.

But looking at the dollar-weighted distribution of VC funds raised by VC across the region shows there is a greater level of concentration of capital availability. VCs in the UK and France hold the greatest firepower in terms of dollar amounts raised, while GPs in CEE and Southern Europe have far less capital to deploy.

The geographic target focus of funds raised by GPs from different European sub-regions also stands out because of the wide variance. VC funds raised from the UK & Ireland are most likely to be investing with a pan-regional or global mandate, while VC funds raised by GPs based in the CEE are most likely to have a local mandate specific to one country or a small set of neighbouring countries.

Share of total European early-stage venture funds raised by VCs based in CEE since 2014

CEE VC FUNDING

4%

50%

11%

18%

13%

4%

4%

58%

15%

25%

2%

35%

31%

17%

8%

7%

1%
2%

UK&Ireland

France&Benelux

DACH

Nordics

Southern Europe 0%

CEE

Distribution of funds (%)

3%

CEE

DACH

Southern Europe

Nordics

France & Benelux

UK & Ireland

0

25

50

75

100

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65
% of total VC funds raised ($B)

(%) by GP region by venture stage focus, 2014-H1 2019
LEGEND
Early stage venture Later stage venture Venture (all stages)
NOTE:
H1 2019 gures are preliminary. Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Total may not sum to 100% due to rounding.

Distribution of VC funds by GP region and geography target for all venture stages, 2014-H1 2019
LEGEND
% of local
% of pan-European/Global
NOTE:
H1 2019 gures are preliminary. Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Only includes VC funds stating their geography targets.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

VC funds in different regions across Europe. VC funds from less mature markets in CEE are more dependent on government agency funding, while those funds from more advanced markets like the UK have a greater level of LP type diversity.

CEE

Southern Europe

DACH

France & Benelux

Nordics

UK & Ireland

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

VC funds raised by GP region and LP type, 2014-2018
LEGEND
Government agencies Corporate investors Private individuals Fund of funds
Family o�ces
Other asset managers (including PE houses other than fund of funds)
Pension funds Banks
Insurance companies Endowments and foundations Capital markets
Sovereign wealth funds Academic institutions

The overwhelming share of VC funds raised in Europe flows to follow-on funds, which account for almost 80% of the total. That being said, more than $1.7B has been committed to 28 first-time Europe VC fund managers in just the first six months of 2019.

Funds raised ($B) / # of funds closed

2015

2016

2017

2018

H1 2019

0.0

2.5

5.0

7.5

10.0

12.5

Funds raised ($B) / # of funds closed

2015

2016

2017

2018

H1 2019

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

Funds raised ($B) and number of funds closed per year by fund type
LEGEND
First-time VC fund
First-time VC fund of established rm Follow-on VC fund
NOTE:
H1 2019 gures are preliminary. Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

FUNDS CLOSED

FUNDS RAISED

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

government agencies and corporate investors, but also receive meaningful contributions from private individuals and banks. Follow-on funds, unsurprisingly, are able to raise from a more diversified LP base.

28%

20%

17%

10%

8%

5%

4%

3%

2%

0%

0%

14%

26%

5%

4%

13%

11%

5%
5%

8%

8%

4%

0%
0%

1%

3%

Corporate investors

Government agencies

Other asset managers (including PE houses other than
fund of funds)

Banks

Private individuals

Fund of funds

Insurance companies

Family offices

Pension funds

Endowments and foundations

Academic institutions

Sovereign wealth funds

Capital markets

0

5

10

15
% of funds raised

20

25

30

Share of funds (%) raised by fund type and type of LP, 2014-2018
LEGEND
Initial rst VC fund Follow on VC fund
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Excludes Unclassi ed. Total may not sum to 100% due

Europe has produced some very strong performing first-time VC fund managers. The European Investment Fund’s returns analysis shows that first-time VC fund managers make a large share - approaching half - of their Top 10 best-performing funds.

Distribution of funds

IRR

IRR

IRR

TVPI

TVPI

TVPI

Top 5

Top 10

Top 20

0

5

10

15

20

Distribution of top-performing EIF backed VC fund managers split by emerging versus established funds
LEGEND
IRR, Emerging TVPI, Emerging IRR, Established TVPI, Established
NOTE:
Data relates to EIF-backed European ICT funds only. Emerging funds are de ned as any fund between Fund I and III. Based on data up to Q2 2019.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

respondents to the survey stated that corporates, family offices and private individuals are the LP types, most frequently cited as having shown an increased appetite for investment in the European VC asset class in the last 12 months.

European Buyout raises funds from a diverse LP geographic footprint, with European LPs accounting for less than 50% of total LP commitments. By contrast, European VC funds are still overwhelmingly backed by European investors. There are, however, clear signs of the geographic diversification of the European VC LP base as international interest in the asset class grows. Non-European investors accounted for 20% of commitments to European VCs in 2018 versus an average of 10% for the period 2014-2017.

Family offices & Private HNW individuals

Corporate investors

Sovereign wealth Funds

Insurance companies

Government agencies (e.g. EIF)

Fund of funds

Pension funds

Endowments, foundations & fcademic institutions

0

10

20

30

40

50
% of respondents

60

70

80

90

100

% of funds raised

VC funds (2014-2017) VC funds (2018) Buyout funds (2014-2017) Buyout funds (2018)

0

25

50

75

100

I see far more openness to European VC than when we raised our first fund four years ago.

I see far more openness to European VC than when we raised our first fund four years ago. There are more examples of big outcomes in recent years that I think are fuelling that interest, and far lower in-prices and relatively less competition (although I think that’s changing in the later stage rounds when it’s more of a global investor universe). There are also more operators coming onto the investment side (instead of retiring!), and that’s a really positive force for the ecosystem as a whole.

Leila Rastegar Zegna Kindred Capital Founding General Partner

In the last 12 months, which LP types have you spoken to and how has their appetite for European Venture Investment changed?
LEGEND
Increased appetite Same appetite Decreased appetite
NOTE:
Venture Capitalist respondents only, excluding respondents that answered 'I do not feel su ciently informed to comment' and 'I have not interacted with any LPs of this type'. Numbers may not add to 100 due to rounding.

Funds raised by fund type and LP region, 2014-2017 vs 2018
LEGEND
Europe
North America Asia & Australia Rest of the world
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Excludes Unclassi ed. Total may not sum to 100% due to rounding.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

Europe and its surrounding ecosystem remain increasingly attractive on many fronts, including valuations and capital flows. Our Silicon Valley neighbours have echoed this sentiment and are moving teams to Europe in increasing numbers.

David York
Top Tier Capital Partners Managing Director

VCs and LPs

04.1

A large share of European VCs reported increased appetite for European venture investment from LPs inside and outside Europe and across all regions, most obviously from Asia and the Middle East.

Europe

North America

Asia

Middle East

0

10

20

30

40

50 60
% of respondents

70

80

90

100

In the last 12 months, how has the appetite for European venture investment of Limited Partners from the following regions changed?
LEGEND
Increased appetite Same appetite Decreased appetite
NOTE:
Venture Capitalist respondents only, excluding respondents that answered 'I do not feel su ciently informed to comment' and 'I have not interacted with any LPs of this type'. Numbers may not add to 100 due to rounding.

US LP interest in European VC has strengthened as the European tech industry has proven its ability to deliver outsized returns. This is reflected in a 5x increase in funds committed from US-based LPs in 2018 versus 2017. There is also an increase, though much smaller, in LP commitments from Asia.

Increase in commitments to European VC funds from US LPs in 2018

US LP INTEREST IN EUROPEAN VC

5x

Funds committed ($B)

$4.2B

$4.4B

$7.1B

$8.7B

$8.2B

$0.0B

$0.1B

$0.2B

$0.3B

$0.5B

$0.5B

$0.7B

$0.3B $0.3B

$1.7B

2014

2015

2016

2017

2018

0.0

2.5

5.0

7.5

Funds committed ($B) to VC funds by LP region per year, 2014-2018
LEGEND
Europe
Asia & Australia North America
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Excludes Unclassi ed. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

against the level of LP commitments to European Buyout funds. Since the beginning of 2018, more than a $100B has been raised by Buyout funds versus around $20B raised by European VC funds. That said, the gap is closing. In the first six months of 2019, the difference was 3.7x versus 7x as recently as 2017.

Funds raised ($B)

$38.1B

$71.2B

$82.6B

$75.6B

$28.6B

$7.7B

$10.3B

$11.7B

$13.0B

$7.7B

2015

2016

2017

2018

H1 2019

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

Funds raised ($B) by fund type per year
LEGEND
Buyout funds VC funds
NOTE:
H1 2019 gures are preliminary. Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. EDC data converted at EUR:USD of 1.1367, the rate on 30 June 2019.

Pension funds have invested $100B in European Buyout funds since 2014, but only $3B in European VC funds, a difference of 40x. The multiple is
even more extreme for sovereign wealth funds, which have invested 79x more capital in European Buyout funds than European VC funds.

Difference in pension funds commitments to European Buyout funds versus European VC funds

PENSION FUND COMMITMENTS

40x

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

into European VC and Buyout funds varies significantly. While government agencies allocate a greater share of their dollar commitments into European VCs, pension funds allocated a 3% share of the combined commitment to European Buyout and VC funds to the region’s venture capital funds. Sovereign wealth funds and insurance companies also allocated at single-digit percentage levels into European VC.

As a result of these vast differences in capital allocation, the composition of the LP base of European Buyout and VC funds looks very different. Pension funds make up 36% of all funds raised since 2014 by Buyout funds, but only 7% of funds raised by European VCs.

55%

46%

36%

27%

26%

19%

16%

13%

12%

11%

7%

45%

54%

64%

73%

74%

81%

84%

87%

88%

89%

93%

97%

98%

Government agencies

Capital markets

Corporate investors

Private individuals

Family offices

Endowments and foundations

Banks

Fund of funds

Other asset managers (including PE houses other than
fund of funds)

Academic institutions

Insurance companies

Pension funds 3%

Sovereign wealth funds 2%

0

10

20

30

40

50 60
% of commitments

70

80

90

100

24%

16%

12%

10%

7%

7%

7%

6%

4%

3%

2%

1%

1%

2%

2%

4%

14%

6%

6%

36%

4%

11%

4%

1%

11%

0%

Government agencies

Corporate investors

Private individuals

Fund of funds

Family offices

Other asset managers (including PE houses other than
fund of funds)

Pension funds

Banks

Insurance companies

Endowments and foundations

Capital markets

Sovereign wealth funds

Academic institutions

0

5

10

15

20
% of funds raised

25

30

35

40

Share of total commitments (%) to European Buyout and VC funds by LP type, 2018
LEGEND
Venture Buyout
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe. Excludes Unclassi ed. Total may not sum to 100% due to rounding.

Funds raised by fund type and LP type, 2014-2018
LEGEND
VC funds Buyout funds
NOTE:
Taken from the European Data Cooperative, developed by Invest Europe.

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&

of trends related to the underlying dynamics of the market. The sentiment was clear; competition has intensified. There was a strong level of agreement that competition between local VCs has increased and that T1 US VCs have become more active in Europe, even at the early stages. This intensification of competition is felt in valuations, the compression of fundraising timelines and more pre-emptive term sheets being offered to companies.

Competition between European VCs has intensified

Early-stage (Seed to Series B) US VCs are more active in
Europe

European VCs are demonstrating greater concern about the potential societal and/or environmental impact of
their portfolio companies

More companies are receiving pre-emptive term sheets

European VCs have taken meaningful steps to improve the diversity of the founders they back

Valuations for early-stage companies are at healthy
levels

0

10

20

30

40

50 60
% of respondents

70

80

90

100

Thinking about the past 12 months, do you agree or disagree with the following statements:
LEGEND
Agree Disagree
Neither agree nor disagree
NOTE:
Venture Capitalist respondents only. Numbers may not add to 100 due to rounding.

One driver of increased competition is the increase in the number of active investors deploying capital into European tech. This investor base continues to expand, with over 2,600 unique institutions participating in at least one deal in 2019. We can expect this number to come close to 3,000 once adjusted for the reporting lag.

# of unique institutions

1,774

2,323

2,802

2,656

2,604

2015

2016

2017

2018

2019

0

1,000

2,000

3,000

# of unique institutions

232

280

307

269

233

2015

2016

2017

2018

2019

0

100

200

300

Number of unique institutions that have participated in at least 1 and 5 investment deals in Europe per year
NOTE:
Number of unique investors (incl. investment funds, corporate investors & accelerators, but excl. angel investors) that have participated in at least 1 investment round per year. 2019 annualised based on data to September 2019.

AT LEAST FIVE DEALS PER YEAR

AT LEAST ONE DEAL PER YEAR

www.stateofeuropeantech.com

In Partnership with

&