Трансмиссионный (передаточный) механизм монетарной политики

Июль 25, 2022

Главная
Финансы
Трансмиссионный (передаточный) механизм монетарной политики

Содержание

2. Трансмиссионный механизм Трансмиссионный механизм ДКП - совокупность каналов воздействия инструментов денежно-кредитного регулирования на экономику Важность анализа
3. Отношение М2 к ВВП в ряде государств в 2012 г., (в %) Источник: Bank of England;
4. Три фазы работы трансмиссионного механизма Инструменты ЦБ, оказывающие воздействие на процентные ставки, валютный курс, ликвидность банковской
5. Каналы трансмиссионного механизма (схемы, по которым импульсы монетарной политики передаются на совокупный спрос = 2-я фаза
6. Канал процентной ставки: ↓R => ↑C,I =>↑Y, ↓u ЦБ меняет индикативную процентную ставку =˃ меняются краткосрочные
7. Депозиты и кредиты населения в % к ВВП Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/ Working
8. Некоторые показатели рынка банковских вкладов населения
9. Доля чувствительных к динамике ставки процента видов деятельности в ВВП , в % Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной
10. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в России. Источник: Росстат
11. Затраты организаций на выплату процентов Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/ Working Paper No.175. Март
12. Канал валютного курса: ↑R → ↑e(Ɛ) → ↓Xn и Y Изменение процентной ставки приводит к изменению
13. Канал валютного курса Изменение курса рубля Денежная масса Эффект переноса
14. Канал валютного курса Эффективность работы канала валютного курса зависит от: доли расходов на импорт в потребительских
15. Доля потребительских расходов на импорт Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/ Working Paper No.175. Март
16. Импорт машин и оборудования в Россию в 2000-2010гг. и его доля в инвестициях в основной капитал
17. Задолженность секторов экономики в иностранной валюте, в % к ВВП Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России.
18. Широкий канал банковского кредитования канал банковского кредитования: ЦБ воздействует на объемы рефинансирования (уровень ликвидности) банков =˃банки
19. Факторы, определяющие эффективность работы широкого канала банковского кредитования: доля кредитов частному сектору в активах банков (+)
20. Доля кредитов частному сектору в активах банковского сектора, в % Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России.
21. Доля участия иностранных банков в капитале российской банковской системы Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/
22. Другие каналы Канал стоимости активов (канал благосостояния): Изменение процентных ставок влияет на доходность и цены активов,
24. Скачать презентацию

Слайд 2

Трансмиссионный механизм
Трансмиссионный механизм ДКП - совокупность каналов воздействия инструментов денежно-кредитного регулирования

на экономику
Важность анализа работы механизма
в условиях перехода к таргетированию инфляции и плавающему курсу рубля(2015)

Слайд 3

Отношение М2 к ВВП в ряде государств в 2012 г., (в

Источник: Bank of England; Bank of Japan; US Fed; Bundesbank;National bureau of statistics of China;ЦБ РФ.

Слайд 4

Три фазы работы трансмиссионного механизма
Инструменты ЦБ, оказывающие воздействие на процентные ставки,

валютный курс, ликвидность банковской системы…
Коррекция цен на финансовые активы → коррекция расходов домохозяйств и фирм
Изменение объема выпуска, уровня безработицы, инфляции …

Слайд 5

Каналы трансмиссионного механизма (схемы, по которым импульсы монетарной политики передаются на совокупный

спрос = 2-я фаза трансмиссионного механизма)

процентной ставки
банковского кредитования, балансовый
валютного курса
стоимости активов
реальных запасов денежных средств
инфляционных ожиданий

Слайд 6

Канал процентной ставки: ↓R => ↑C,I =>↑Y, ↓u
ЦБ меняет индикативную процентную

ставку =˃ меняются краткосрочные рыночные ставки (межбанковские, по депозитам и кредитам коммерческих банков, по облигациям и коммерческим бумагам) =>
Меняется стоимость внешних заимствований и доходность сбережений =>меняется экономическое поведение д/х и фирм =>
Меняются объемы потребления, инвестиций, производства
Влияние на потребление (при условии широкого развития потребительского кредитования:
эффект замещения (↑R =>С тек. ↓ =>С переносится на будущее)
эффект дохода :
заемщики: при ↑R кредит дороже => ↓благосостояние => ↓С
кредиторы: при ↑R растет доходность сбережений д/х и уровень благосостояния => ↑ С
Влияние на инвестиции зависит от: чувствительности инвестиций к динамике
ставки процента, доли процентных расходов в структуре издержек,
соотношения крупных и мелких фирм, отраслевой структуры производства…

Слайд 7

Депозиты и кредиты населения в % к ВВП
Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии

в России. –CEFIR/NES/ Working Paper No.175. Март 2012. С.57
(см.диаграмму).

Слайд 8

Некоторые показатели рынка банковских вкладов населения

Слайд 9

Доля чувствительных к динамике ставки процента видов деятельности в ВВП ,

в %

Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/ Working Paper No.175. Март 2012. С.30

Слайд 10

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в России.
Источник: Росстат

Слайд 11

Затраты организаций на выплату процентов
Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/

Working Paper No.175. Март 2012. С.32

Слайд 12

Канал валютного курса: ↑R → ↑e(Ɛ) → ↓Xn и Y
Изменение

процентной ставки приводит к изменению
валютного курса (форвардного курса), изменению ценовой
конкурентоспособности отечественных товаров и стоимости
заимствований в иностранной валюте, издержек
обслуживания долга →
к изменению чистого экспорта (↓X, ↑Im), инвестиций,
объема выпуска
Редко используется в развитых странах (но: ∆R → ∆ потоки
капитала → ∆е)
R и е меняются однонаправленно (при прочих равных)

Слайд 13

Канал валютного курса
Изменение курса рубля
Денежная масса
Эффект переноса

Слайд 14

Канал валютного курса
Эффективность работы канала валютного курса
зависит от:
доли расходов на

импорт в потребительских расходах;
доли издержек, номинированных в валюте в общих издержках фирм;
доли долга в иностранной валюте;
доли сбережений в иностранной валюте;
жесткости внутренних цен;
взаимозаменяемости импортных и отечественных товаров.

Слайд 15

Доля потребительских расходов на импорт
Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/

Working Paper No.175. Март 2012

Слайд 16

Импорт машин и оборудования в Россию в 2000-2010гг. и его доля

в инвестициях в основной капитал

Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/ Working Paper No.175.Март 2012.С.33.

Слайд 17

Задолженность секторов экономики в иностранной валюте, в % к ВВП
Е.Леонтьева. Механизм

денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/ Working Paper No.175.Март 2012.С.35.

Слайд 18

Широкий канал банковского кредитования
канал банковского кредитования: ЦБ воздействует на объемы рефинансирования

(уровень ликвидности) банков =˃банки меняют объемы предложения кредитов (этот канал может использоваться, когда не работает канал процентной ставки)
балансовый канал: стоимости активов компаний зависит от ставки процента → изменение процентных ставок ведет к изменению стоимости активов фирм и их спроса на кредиты:
При снижении стоимости активов падает стоимость залога,
→ банки снижают объемы кредитования или повышают ставки
→ падают инвестиции и объемы выпуска

Слайд 19

Факторы, определяющие эффективность работы широкого канала банковского кредитования:
доля кредитов частному сектору

в активах банков (+)
наличие альтернативных источников внешнего финансирования (помимо банковских кредитов) (-)
размеры банка (доля кредитов, выданных небольшими банками) , уровень ликвидности, капитализации банков
доступность альтернативных источников финансирования для банков (секьюритизация) (-)
распространенность определенных типов банковских контрактов: краткосрочные(+)/долгосрочные(-), плавающая (+) или фиксированная (-) ставка
степень проникновения иностранных банков на внутренний рынок (-)
уровень развития банковской системы (-)

Слайд 20

Доля кредитов частному сектору в активах банковского сектора, в %
Е.Леонтьева. Механизм

денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/ Working Paper No.175.Март 2012.С.39.

Слайд 21

Доля участия иностранных банков в капитале российской банковской системы
Е.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной

трансмиссии в России. –CEFIR/NES/ Working Paper No.175.Март 2012.С.41.

Слайд 22

Другие каналы
Канал стоимости активов (канал благосостояния):
Изменение процентных ставок влияет на доходность

и цены
активов, в которых размещены сбережения(ценные бумаги, недвижимость…).
Величина накопленного богатства определяет объемы
потребления и инвестиций, а следовательно и выпуск.
Канал реальных денежных запасов – стоимость реальных денежных запасов фирм и домохозяйств меняется под воздействием политики ЦБ =˃ меняются С, I, выпуск.
Канал инфляционных ожиданий – ожидания формируютя под влиянием политики ЦБ

Трансмиссионный (передаточный) механизм монетарной политики

Содержание

Трансмиссионный механизмТрансмиссионный механизм ДКП - совокупность каналов воздействия инструментов денежно-кредитного регулирования

Отношение М2 к ВВП в ряде государств в 2012 г., (в

Три фазы работы трансмиссионного механизмаИнструменты ЦБ, оказывающие воздействие на процентные ставки,

Каналы трансмиссионного механизма (схемы, по которым импульсы монетарной политики передаются на совокупный

Канал процентной ставки: ↓R => ↑C,I =>↑Y, ↓uЦБ меняет индикативную процентную

Депозиты и кредиты населения в % к ВВПЕ.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии

Некоторые показатели рынка банковских вкладов населения

Доля чувствительных к динамике ставки процента видов деятельности в ВВП ,

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в России.Источник: Росстат

Затраты организаций на выплату процентовЕ.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/

Канал валютного курса: ↑R → ↑e(Ɛ) → ↓Xn и Y Изменение

Канал валютного курсаИзменение курса рубляДенежная массаЭффект переноса

Канал валютного курсаЭффективность работы канала валютного курса зависит от:доли расходов на

Доля потребительских расходов на импортЕ.Леонтьева. Механизм денежно-кредитной трансмиссии в России. –CEFIR/NES/