М.І.Тугана-Барановський зробив істотний внесок
у розвиток кількісної теорії, започаткувавши його неокласичний
етап.
По-перше, він довів, що на рівень цін впливає не один, а всі чинники,
зазначені в «рівнянні обміну». Оскільки всі ці чинники
високоплинні і змінюються в різних напрямах, то зміни цін і
кількості грошей не можуть бути пропорційними.
По-друге, він довів, що вплив кількості грошей на ціни не є
прямолінійним. Цей вплив може здійснюватися не за одним,
а за трьома різними за характером напрямами:
через зміну суспільного попиту на товари;
через зміну дисконтного процента;
через зміну суспільного уявлення про вартість грошей
(пізніше цей чинник дістав назву інфляційних очікувань).
По-третє, він довів, що вплив кількості грошей на ціни здійснюється
диференційовано, залежно від тривалості та обсягів збільшення
кількості грошей.
По-четверте, він розкрив механізм взаємозалежності між загальною
кількістю грошей у країні, кількістю грошей, що перебувають поза
обігом у заощадженнях, і швидкістю обігу грошей, довів, що чинник
швидкості може впливати на ціни у напрямі, зворотному відносно дії
чинника кількості, нейтралізуючи його дію.
свої погляди він назвав кон'юнктурною теорією грошей